Keskustelemassa päästrategit Valtteri Ahti Evlistä ja Lippo Suominen OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana Laboren johtaja, Jyväskylän yliopiston professori Mika Maliranta. Keskustelun pohjana hänen uusi kirjansa Pinnan alta – Miksi edessämme on vahvan talouskasvun aika. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa ekonomisti Juho Kostiainen Nordeasta ja senioriekonomisti Joona Widgrén OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä. Nordean mukaan suomalaisten asuminen on kallistunut 25 prosenttia verrattuna vuoteen 2020. Samaan aikaan ansiotaso on noussut vain puolet siitä eli noin 12 prosenttia. Kulutuskorissa asumisen osuus onkin noussut 24 prosentista ja 29 prosenttiin. Tänä vuonna asumisen kustannukset ovat kääntyneet laskuun. Nordean ennusteen mukaan asuntojen hinnat nousevat ensi vuonna koko maassa noin 2,5 prosenttia korkojen laskun vetämänä. OP arvioi hintojen nousevan 2,8 prosenttia.

Vieraina yksityissijoittajat Jarmo Friman, Tomi Lahti ja Merja Mähkä. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:23 Fedin koronlasku 10:07 Korkosijoittaminen 15:58 Sijoituskiinnostuksesta 20:56 Tomin terveiset Ruotsista 38:50 Golar LNG ja shipping 46:33 Uraani ja kulta 53:51 Iren (ent. Iris Energy) 57:57 Trulieve Cannabis Corp. 1:05:28 Merjan ja Jarmon liikkeitä 1:12:47 Kahvilla Erkin kanssa 1:19:15 Lopuksi

Keskustelemassa seniorimarkkinaekonomisti Jari Hännikäinen OP:sta ja seniorianalyytikko Antti Ilvonen Danske Bankista. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa analyytikko Atte Riikola Inderesiltä ja seniorianalyytikko Kimmo Stenvall OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina osakemeklari Santeri Merivirta Nordnetista ja puheenjohtaja Tiina-Marjo Nousiainen Suomen Pörssimeklareista. Yhdistys täyttää tänä vuonna 40 vuotta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana treidaaja, yrittäjä Juho Haverinen. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pääanalyytikot Petri Gostowski Inderesiltä ja Antti Saari OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa ammattitreidaaja, salkunhoitaja Jukka Lepikkö ja yksityissijoittaja, jäähdyttelevä pokeriammattilainen Aki Pyysing. Toimittajana Mikko Jylhä. Pörssipäivä jää lomalle, ja palaa markkinoille elokuun puolivälissä. Tavataan silloin täällä Areenassa. Hyvää kesää.

Vieraina päätoimittaja Evita Lestinen ja perustaja Pia-Maria Nickström Mimmit sijoittaa -mediasta. Lestiseltä ja Nickströmiltä ilmestyi keväällä kirja Sijoitusopas, jota ymmärrät. Se on tarkoitettu kaikille, jotka haluavat oppia talouden ja sijoittamisen perustiedot. Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa seniorimarkkinaekonomisti Jari Hännikäinen OP:sta ja pääekonomisti Lasse Corin Aktiasta. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:31 EKP:n korkokokous 20:04 Vaikutus asuntomarkkinoihin? 26:37 Kasvunäkymät Euroopassa 38:59 Eurovaalit ja EU:n kilpailukyky 49:14 Nvidia ja Yhdysvaltain vahvuus 59:11 Alkukesä osakemarkkinoilla

Vieraana hallituksen puheenjohtaja Karri Salmi Suomen Osakesäästäjistä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina seniorianalyytikko Henri Parkkinen OP:sta ja pääanalyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina perustajaosakas Jukka Laikari Rebuild Ukraine Officesta ja vanhempi ekonomisti Sinikka Parviainen Suomen Pankin nousevien talouksien tutkimuslaitoksesta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa salkunhoitaja Juuso Kenkkilä Aktiasta ja pääanalyytikko Antti Saari OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana sijoittaja, sijoituskirjailija Petri Ukkola. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa yksityissijoittajat Peter Friis, Svenne Holmström ja Esa Juntunen. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa senioristrategi Kaisa Kivipelto Danske Bankista ja päästrategi Lippo Suominen S-Pankista. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:27 Helsinki vihdoin nousu-uralle? 09:02 Inflaatio, korot, talouskasvu 24:18 Suom. pienyhtiöt, ostotarjoukset 26:55 Danske osakeylipainoon, Japani 45:22 S-Pankki odottavalla kannalla 52:36 Vai sittenkin Etelä-Amerikkaan? 55:12 Suomalaisten kv. hajauttaminen 1:04:08 Eurovaalit? Tuloskautta kohti

Vieraana sijoituksista vastaava varatoimitusjohtaja Mikko Mursula eläkevakuutusyhtiö Ilmarisesta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina pääekonomistit Lasse Corin Aktiasta ja Pasi Kuoppamäki Danske Bank Suomesta. Toimittaja Mikko Jylhä.

Keskustelemassa ekonomisti Juho Kostiainen Nordeasta ja senioriekonomisti Joona Widgrén OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä. Asuntojen hintahuippu nähtiin alkukesällä 2022, joten pian takana on kahden vuoden mittainen laskumarkkina. Tässä ajassa hinnat ovat tippuneet noin kymmenen prosenttia. Nordea odottaa, että lasku jatkuu vielä vuoden ensimmäisellä puolikkaalla. Nordea ennustaa asuntojen hintojen jäävän tämän vuoden lopussa reilun prosentin viime vuoden lopun tason alapuolelle. Vuoden jälkipuoliskolla hinnat kääntyvät jo nousuun, arvioi myös OP. Rakennusalalla pahin ei ole OP:n mukaan ohi, vaan sekä konkurssit että työttömyys nousevat nykytasolta tämän ja ensi vuoden aikana. 00:30 Menneet vuodet asuntomarkkinoilla 09:15 Nordean ja OP:n markkinanäkemykset 27:33 Rakentamisen ahdinko 37:28 Energiatehokkuusdirektiivi, kiinteistövero 47:04 Vuokrakehitys hidasta PK-seudulla 53:19 Miten pandemia muutti asumista? 57:02 Liike- ja toimitilojen tarve 1:02:24 Lopuksi

Vieraana Kai Gyllström, joka aloitti elintarvikeyhtiö Atrian toimitusjohtajana viime vuoden kesäkuussa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Voittaja vie kaiken -teemasta ja tekoälystä keskustelemassa salkunhoitajat Henri Blomster ja Ernst Grönblom Asilo Asset Managementista. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:25 Winner-take-all, Mag 7 07:38 Supertähtiyhtiöiden volatiliteetti 19:26 Winners are going to win more 27:53 Palantir Technologies 45:49 Nvidia Corporation 58:11 Yrityskulttuuri ja innovaatiot 1:04:27 Tesla, salkun kiertonopeus 1:22:41 CrowdStrike Holdings 1:27:37 Kuluttajabrändit 1:29:24 Makron merkitys, lopuksi

Keskustelemassa analyytikko Olli Koponen Inderesiltä ja salkunhoitaja Juuso Kenkkilä Aktiasta. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:53 Nvidialta jäätävän kovat luvut 13:24 Tesla ulos Magnificent Sevenistä? 18:34 Muut Magnificent Seven -yhtiöt 35:28 S&P 500 kokonaisuutena 45:07 Tuloskausi Helsingissä 58:45 Helsinki – näkymät ja arvostukset 1:05:20 Lehdon konkurssi, rakennusyhtiöt 1:15:14 Koronlaskuodotukset, lopuksi

Keskustelemassa päästrategit Valtteri Ahti Evlistä ja Tuukka Kemppainen Index Varainhoidosta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina pääekonomisti Timo Hirvonen Handelsbankenista ja seniorimarkkinaekonomisti Jari Hännikäinen OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa yksityissijoittajat Jarmo Friman ja Heikki Keskiväli sekä toimitusjohtaja Victor Snellman Suomen Osakesäästäjistä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pääekonomisti Elias Erämaja Suomen Ekonomeista ja riippumaton taloustarkkailija Pekka Seppänen Ylen Jälkipörssistä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa ekonomisti Tero Eerikäinen Fastmarketsilta ja pääanalyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Kotimaisista elintarvikeyhtiöistä keskustelemassa analyytikot Pauli Lohi Inderesiltä ja Juho Saarinen OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Helsingin pörssin tuloskaudesta keskustelemassa salkunhoitaja Mika Heikkilä Proprius Partnersilta ja seniorianalyytikko Henri Parkkinen OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana toimitusjohtaja Reima Rytsölä Solidiumista. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa sijoitusstrategi Hertta Alava Nordeasta ja neuvonantaja Risto Herrala Suomen Pankista. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana yrittäjä, yksityissijoittaja Jari Saarhelo. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pääekonomisti Tuuli Koivu Nordeasta ja pääanalyytikko Minna Kuusisto Danske Bankista. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana kirjailija, sijoittaja Karo Hämäläinen. Keskustelun pohjana Hämäläisen ja Jukka Oksaharjun kirja Nykyajan sijoitusgurut – Kymmenen tapaa rikastua. Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraina yksityissijoittajat Hanna-Maria Heikkinen, Tomi Lahti ja Merja Mähkä. Toimittajana Mikko Jylhä. Merja Mähkältä ilmestyi syyskuussa äänikirja Sijoittajaksi noin viidessä tunnissa. Merjalla on ollut aktiivinen sijoitusvuosi, ja hän on siirtänyt rahaa metsä- ja kiinteistörahastoista korkosijoituksiin. Hanna-Maria Heikkinen on kiinnostunut lääketeollisuudesta, ja laihdutuslääkkeiden ympärille rakentuvasta liiketoiminnasta. Elokuussa laihdutuslääke Wegovyn valmistaja Novo Nordisk nousi Euroopan arvokkaimmaksi yhtiöksi. Tomi Lahti livetwiittaa syksyn pääomamarkkinapäiviltä. Tomin salkussa uusia rivejä ovat vety-yhtiö Thyssenkrupp Nucera, energiaratkaisuja sisätiloihin tarjoava NIBE Industrier ja ravintolayhtiö NoHo Partners. 00:41 Berkshire Hathawayn yhtiökokous 04:15 Tomi liikkunut aktiivisesti Ruotsissa 10:42 Helsingin pörssin heikko kehitys 19:35 Merjan uusi äänikirja 35:15 Laihdutuslääkkeet, lääketeollisuus 44:41 Syksyn pääomamarkkinapäivät 59:57 Kolmikon liikkeet markkinoilla

Vieraina analyytikko Atte Riikola Inderesiltä ja seniorianalyytikko Kimmo Stenvall OP:sta. Keskustelun kohteena kymmenen suomalaista ja ruotsalaista yhtiötä, joita he työssään seuraavat. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:53 Telia ja Allison Kirkbyn lähtö 12:40 Elisa vahvassa tuloskunnossa 16:39 Nokia ja Ericsson 42:57 WithSecure ja F-Secure 58:11 TietoEvry, liiketoimintojen eriyttäminen 1:03:33 Remedylta tulossa Alan Wake 2 1:09:47 Starbreezelta Payday 3 1:13:23 Qt Group

Keskustelemassa ekonomistit Juho Keskinen Hyposta ja Joona Widgrén OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:26 Kuluneen vuoden hintakehitys 09:09 Hypon ja OP:n näkemykset 15:30 Taloyhtiölainojen rajoittaminen 19:53 Asumistuen leikkaukset, kiinteistövero 24:44 Rakennusalan konkurssit 31:54 Vuokramarkkinat 37:05 Alueellinen kehitys 42:46 Talouskuva, korot, työllisyys 51:49 Mahdollisuuksia ensiasunnon ostajalle

Vieraana Lasse Corin, joka työskentelee pääekonomistina Aktiassa. Mikko Jylhä haastattelee. Corin aloitti sijoittamisen 15-vuotiaana 90-luvun lopussa, ja myöhemmin kiinnostus talouteen vei hänet opiskelemaan kauppatieteitä. Omissa sijoituksissaan Corin luottaa osakepoimintaan, ja salkussa on noin viisikymmentä yhtiötä Suomesta, muista Pohjoismaista ja Yhdysvalloista. 00:17 Aluksi 02:47 Alkusyksyn Kiina-huolet 12:26 Sijoituskiinnostus johti ammattiin 14:17 Makrotalouden seuraamisesta 20:03 Analyytikon työ, tilinpäätösanalyysi 26:51 Salkun toimialat, osingot, strategia 38:49 MPC Container Ships 44:16 Kiinteistöyhtiöitä Yhdysvalloista 49:11 Kempower 56:34 Talvivaara pahin pettymys 1:04:30 Tekoälyinnostus 1:05:43 Syksyn talouskuva kotimaassa

Vieraina päästrategi Antti Saari Nordea Varallisuudenhoidosta ja pääanalyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Toimittajana Mikko Jylhä. 01:02 Tuloskauden yleiskuva Helsingissä 07:23 Helsingin pörssin heikko kehitys 14:17 Tuloskauden yleiskuva Yhdysvalloissa 23:09 Finnairin hyvä Q2 32:03 Metsäteollisuuden vaikeudet 47:05 Ajankohtaiset Kiina-huolet 53:36 Inflaatiokehitys ja korot 59:51 Arvostustasot Suomi ja Yhdysvallat

Pörssipäivän jo perinteisessä kesäpodissa vieraina ammattitreidaaja Jukka Lepikkö ja yksityissijoittaja, pokeriammattilainen Aki Pyysing. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:52 Alkukesän markkinatunnelmat 03:57 Syitä Helsingin pörssin heikkoudelle 08:23 Tekoälyosakkeet, Tesla, Nvidia 22:04 Aki käynyt kauppaa aktiivisesti 32:51 Uudesta hallitusohjelmasta 41:30 Miten treidauskenttä voi? 44:41 Treidaamisen sudenkuoppia 57:06 Jukan viimeisimmät liikkeet 1:03:55 Kiinteistösijoitusyhtiöt 1:15:07 Keskikesän kertoimet 1:20:17 Päivän sportit Pörssipäivä jää tauolle, ja palaa liiketoimiin elokuun puolivälissä. Hyvää kesää!

Keskustelemassa pääanalyytikot Minna Kuusisto Danske Bankista ja Jan von Gerich Nordeasta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina salkunhoitajat Jan Brännback ja Janne Lähdesmäki varainhoitotalo Schrodersilta. Toimittajana Mikko Jylhä. Jan Brännbackilla ja Janne Lähdesmäellä on pitkä kokemus pohjoismaisiin pienyhtiöihin sijoittamisesta. Aiemmin he työskentelivät yhdessä Aktialla, nykyisin he vastaavat Schrodersin Nordic Small Cap ja Micro Cap -rahastoista. 00:36 Aluksi – miksi pienyhtiöt? 05:34 Pienyhtiöiden tarjoamat tuotot 09:39 Compounderit ja kymmenkertaistujat 18:00 Kokoluokat, listaamattomat, IPO:t 24:10 Janin ja Jannen sijoitusprosessi 27:00 Pohjoismainen kasvuyhtiökenttä 33:20 Hajautetun kasvusalkun rakentaminen 43:34 Kun odotukset eivät täyty 45:29 Esimerkkejä sijoituskohteista 54:12 Arvostuskuva ja markkinaympäristö 59:38 Vinkkejä kasvutähtien etsijälle

Vieraana ravintolayhtiö NoHo Partnersin toimitusjohtaja Aku Vikström. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:22 Vahva Q1, kysyntä hyvällä tasolla 04:43 Osa-aikaisten työntekijöiden tarve 06:48 Tuottavuuden nostaminen 11:26 NoHon Eezy-omistus 13:27 Velkavivun hyödyntäminen 16:10 Yritysostovetoinen kasvustrategia 30:55 Fine diningin kannattavuus? 33:27 Yrittäjähenki ja yrityskulttuuri 37:00 Yrityskauppamarkkina avautunut 40:14 Ruokaravintoloiden kasvuajurit 54:16 Fast food sekä viihderavintolat 1:06:39 NoHo Tanskassa ja Norjassa 1:12:26 Markkinaympäristö ja näkymät

Keskustelemassa ekonomisti Tero Eerikäinen Fastmarketsilta ja pääanalyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Toimittajana Mikko Jylhä. 01:00 Kevään negatiiviset tulosvaroitukset, Q1 07:46 Varastojen purkaminen 15:35 Globaalit sellumarkkinat, hintakehitys 25:16 Koneiden sulkemiset 35:34 Norske Skog investoi pakkauspapereihin 43:52 Syklin kääntyminen ja investoinnit 56:03 Ilmastonmuutoksen ja sääntelyn riskit 1:07:15 Antin sektorisuosikkina UPM 1:11:08 Koskisen ja rakentamisen äkkijarrutus 1:17:50 Lopuksi

Keskustelemassa pääanalyytikko Antti Saari OP:sta ja analyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Toimittajana Mikko Jylhä. 00:54 Sammon tulospäivä 11:14 Tuloskauden yleiskuva Helsingissä 16:15 Nordea ja pohjoismaiset pankit 19:24 Pankkiongelmat Yhdysvalloissa 25:32 Varainhoitosektorin vastatuuli, CapMan 33:27 NoHo Partnersin vahva Q1 39:32 Inflaatio ja korot 49:42 Tuloskauden jälkeinen näkymä 55:10 Lopuksi

Vieraana yliopistonlehtori Mikko Ketovuori Turun yliopistosta. Keskustelun pohjana hänen kirjansa Laumavaiston varassa, joka esittelee yhdysvaltalaisen Robert Prechterin sosionomisen talous- ja kulttuuriteorian. Mikko Jylhä haastattelee. "Sanonta don't fight the Fed sisältää ajatuksen keskuspankkien rajattomasta kyvystä säädellä markkinoita. Tämä ei ole mahdollista. Don't fight the waves, Prechter vastaa – kun usko järjestelmään loppuu ja supersyklin voima nousee esiin, alkaa lama. Vasta tässä vaiheessa moni tulee oivaltamaan, miten köyhä hän todellisuudessa on." 00:50 Aloitus – kaikki asiat liittyvät toisiinsa 02:26 Kondratjevin, Dalion ja Prechterin erot 10:55 Miten sosiaalinen mieliala muodostuu? 15:51 Elliottin aallot ja Fibonacci-sekvenssi 22:35 Ajoittamisen vaikeus 24:36 ”Don’t fight the waves” 29:09 Sosiaalinen mieliala ja nykyhetki 38:10 Sosionominen talousteoria ja pörssi 46:11 Internetin kielteisistä vaikutuksista 56:05 Edessä deflatorinen romahdus? 58:22 Lopuksi

Keskustelemassa tuottaja Tuomas Tuominen Nordnetista ja yrittäjä Kevin van Dessel Sijoituskästi Mediasta. Toimittajana Mikko Jylhä. Teemu Liilan ja Kevin van Desselin Sijoituskästi alkoi kahdestaan kännykällä kuvatuista videoista vuonna 2020, mutta nykyisin sen tekeminen on jo kannattavaa liiketoimintaa. Van Dessel kuvaa Sijoituskästiä matkaksi, jonka tarkoitus on tyydyttää omaa tiedonhalua, ja samalla tehdä muitakin kiinnostavaa sisältöä. Tuomas Tuominen tuottaa Nordnetin mediasisältöjä, kuten Rahapodia, Traders' Clubia ja Titaanien taistoa. Videosisällöt ovat Nordnetille tärkeä markkinoinnin väline, mutta esimerkiksi Rahapodin suosio sijoittajien keskuudessa on jatkunut jo yli kolmen sadan jakson verran.

Vieraana Cardia Investin toimitusjohtaja Tom Lindström. Mikko Jylhä haastattelee. Tom Lindström teki ensimmäiset osakeostonsa 15-vuotiaana 90-luvun alussa, ja opiskeli myöhemmin kauppatieteiden maisteriksi. Nykyisin hän vastaa perheyhtiö Cardia Investin sijoitustoiminnasta yhdessä isänsä Kimin kanssa. He ovat tehneet yhdessä myös kirjan Onnistu osakemarkkinoilla. Lindströmit tunnetaan arvosijoittajina. Toimivaksi havaittua strategiaa ei ole vuosikymmenten aikana ollut tarvetta vaihtaa tai muuttaa, Tom Lindström kertoo.

Keskustelemassa yksityissijoittajat Jarmo Friman, Hanna-Maria Heikkinen ja Tomi Lahti. Toimittajana Mikko Jylhä. Pankkikriisin uhka, yhtiökokoukset, tankkerit ja shipping... Kolme vierasta, kolme teemaa. 01:25 Alkuvuoden pankkirytinät 07:45 Huomioita finanssikriisistä 13:20 Mandatum tulossa pörssiin 16:40 Huolista Euroopan pankkisektorilla 20:40 Kevään yhtiökokoukset 35:20 SSAB:n pääomamarkkinapäivä 44:43 Tankkerikapasiteetille vahvaa kysyntää 59:35 Omat liikkeet osakemarkkinoilla? 1:07:30 Päivän sportit: muista selkätreeni!

Vieraana Pia Kåll, joka aloitti pääomasijoitusyhtiö CapManin toimitusjohtajana maaliskuussa. Mikko Jylhä haastattelee. CapMan julkisti viime syksynä uuden strategiansa. Yhtiön tavoitteena on kaksinkertaistaa hallinnoitavat pääomat kymmeneen miljardiin euroon viiden vuoden aikana. Lisäksi yhtiö haluaa olla vastuullisin pääomasijoittaja Pohjoismaissa. 00:54 SVB ja Credit Suissen pelastaminen 05:30 CapManin credit-rahastot 07:30 CapMan ja pääomasijoittamisen kenttä 11:30 Private equityn pörssiä paremmat tuotot 15:40 Kohdeyhtiöistä irtautuminen ja pörssi 18:30 Buyout, growth, erikoistilanteet 39:50 Kiinteistösijoittaminen ja korkojen nousu 52:20 Infrastruktuurisijoittaminen 55:20 CapManin uusi strategia 58:30 Vastuullisuusasiat korostuvat edelleen 1:05:25 Toimitusjohtajan työstä

Kevään asuntopäivityksessä vieraina ekonomistit Veera Holappa PTT:stä ja Joona Widgrén OP:sta. Toimittajana Mikko Jylhä. OP arvioi, että asuntojen hinnat laskevat tänä vuonna keskimäärin 4-6 prosenttia, ja syvin pudotus nähdään vuoden alussa. Eniten hinnat laskevat pääkaupunkiseudulla, 6-8 prosenttia. Vaikka hintakehitys paranee vuoden loppua kohti, laskevat vanhojen kerrostaloasuntojen hinnat koko maassa 2,5 prosenttia, eikä laskua edeltänyttä hintatasoa saavuteta, ennustaa PTT. 00:35 Asuntovelallinen ja pankkikriisin uhka 06:10 Rakennusten energiatehokkuusdirektiivi 13:30 PTT:n Alueellinen asuntomarkkinaennuste 18:05 OP:n Asuntomarkkinakatsaus 2023/Q1 22:30 Koronan jäljet asuntomarkkinoilla 25:00 Tilanne kasvukeskusten ulkopuolella 28:00 Rakentaminen ja uudet asunnot 33:30 Vuokramarkkinat ja asuntosijoittajat 37:25 Taloyhtiölainoihin liittyvät riskit 43:10 Asumisen unelmat ja realiteetit 48:30 Yhteenveto

Vieraina pääekonomistit Lasse Corin Aktiasta ja Henna Mikkonen Säästöpankkiryhmästä. Inflaatiohuiput Yhdysvalloissa ja Euroopassa näyttävät jääneen taakse, mutta pohjainflaatio on pysynyt odotettua korkeammalla, pohjustaa Henna Mikkonen. Hän ennusti tammikuussa kuluttajahintojen nousevan Suomessa tänä vuonna 4,5 prosenttia, mutta myöntää luvussa olevan nousupaineita. Rahan määrän väheneminen ja tuottajahintojen nousun hidastuminen puhuvat inflaation talttumisen puolesta, vastaa Lasse Corin. Hän ennustaa inflaation jäävän Suomessa tänä vuonna kolmen prosentin tuntumaan. Pahimmat energiakriisin uhkakuvat jäivät toteutumatta, ja siitä voi leudon talven lisäksi kiittää talouden sopeutumiskykyä, Mikkonen sanoo. Hän uskoo talouden sopeutuvan myös kolmen-neljän prosentin korkotasoon, vaikka prosessi ei ole helppo ja yksittäisiä haasteita on. Viime vuosina monet ovat epäilleet, ettei euroalue kestä korkojen merkittävää nousua. Corinin mukaan kannattavat yritykset löytävät edelleen hyvin rahoitusta, ja tämä osaltaan kertoo euroalueen sopeutuneen uuteen tilanteeseen. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelun pohjana Esa Juntusen uusi kirja Viisas sijoittaja – Tunne itsesi ja osakemarkkinat. ”Riskejä, tappioita, huonoja päätöksiä ja rahanmenoa? Suora osakesijoittaminen ei ehkä kuulosta kovin houkuttelevalta. Ja puhtaasti järjen kannalta osakesijoittaminen ei olekaan paras mahdollinen tapa sijoittaa, jos haluaa maksimoida mahdollisuutensa menestyä sijoittajana. Kuten mainittu, siihen on helpompi ja edullisempi tapa: vähäkuluiset indeksirahastot. Tämä ei kuitenkaan ole kirja rahastosijoittamisesta.” Esa Juntunen kiinnostui taloudesta finanssikriisin aikaan, alkoi sijoittaa ja lähti opiskelemaan kauppatieteitä. Vuodesta 2015 alkaen hän on pitänyt suosittua Omavaraisuushaaste-blogia, ja kirjoittanut avoimesti omasta taloudestaan sekä kokemuksistaan osakemarkkinoilla. Juntunen tavoittelee indeksejä kovempaa tuottoa, luottaa osakepoimintaan ja sijoittaa vain suomalaisiin sekä yhdysvaltalaisiin pörssiyhtiöihin. Päästrategiassaan hän on rajannut kohteiden määrän korkeintaan kymmeneen, jotta ehtii kunnolla seuraamaan omistamiensa yhtiöiden kehitystä. Helmikuun lopussa hänen pörssisalkustaan löytyivät Medpace, Talenom, Aallon Group, Revenio Group ja Qt Group. "Tärkein älykkyyden muoto, jota sijoittamisessa tarvitaan, on tunneälykkyys: kyky tunnistaa ihmisten tunteiden merkitys osakemarkkinoilla ja käyttää näitä tietoja hyväksi omissa sijoituspäätöksissään." Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa seniorianalyytikko Henri Parkkinen OP:sta ja pääanalyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Helsingin pörssiin kuuluu olosuhteisiin nähden ihan hyvää, mutta heikentyvä toimintaympäristö ja kustannusinflaatio nakersivat yhtiöiden kannattavuutta hieman odotuksia enemmän viime vuoden lopussa, pohjustaa Henri Parkkinen. Tuloskauden ollessa kesken, kolmasosa OP:n seuraamista yhtiöistä oli ylittänyt odotukset liikevoittojen osalta, kaksi kolmasosaa tuloksista osui odotuksiin tai alitti ne. Liikevaihtojen kohdalla jakauma oli tasaisempi. Suuret yhtiöt ovat pärjänneet jonkin verran odotuksiamme paremmin, sanoo Antti Viljakainen, ja nostaa esiin konepajat, Nokian, Nordean sekä Nesteen. Yhtenä positiivisena yllättäjänä hän mainitsee Finnairin, joka suotuisassa hinnoitteluympäristössä ylsi liikevoiton puolelle. Ohjeistukset ovat olleet talouden viitekehykseen nähden kohtuullisia, eivätkä pörssiyhtiöt näe tulosromahdusta tulevaksi, mutta yhtiökohtaiset erot ovat suuria, Viljakainen kertoo. Finnairin lisäksi puheenaiheina mm. Fortum, Neste, suomalaiset metsäyhtiöt, Kempower ja pörssiyhtiöistä tehdyt ostotarjoukset. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina päästrategit Valtteri Ahti Evlistä ja Tuukka Kemppainen Index Varainhoidosta. Inflaatio ja korot ovat ajaneet markkinoita, mutta ensi vuonna suurin huomio kohdistuu talouskasvuun ja mahdolliseen taantumaan, pohjustaa Valtteri Ahti. Energia oli kuluneen vuoden tähtisektori. Ahti näkee kiinnostavina nyt myös liikepankit, vakuutussektorin ja puolustusteollisuuden. Jossakin vaiheessa suuret teknologiayhtiötkin kääntyvät, hän pohtii. Pitkällä aikavälillä sijoittajan on perusteltua hajauttaa laajasti, mutta lyhyellä tähtäimellä listaamattomissa kohteissa voi olla huomattavia riskejä, Ahti arvioi. Tukka Kemppainen on innostunut korkosijoituksista, ja puhuu niiden comebackistä. Heikosti menneen vuoden 2022 jälkeen valtiolainojen tuotto-oletukset ovat selvästi positiivisia, ja yrityslainarahastot tarjoavat 5-6 prosentin tuottonäkymiä, Kemppainen kertoo. Korkojen lisäksi Index Varainhoidon teemoja vuodelle 2023 ovat klassisen hajautushyödyn paluu, likviditeetin merkitys ja eri omaisuusluokkien tarjoama inflaatiosuoja. Ahdin podissa mainitsema kirja on Chris Millerin teos Chip War: The Fight for the World’s Most Critical Technology. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pääekonomisti Pasi Kuoppamäki Danske Bank Suomesta ja tubettava investointipankkiiri Sami Miettinen Translink Corporate Financesta. Danske Bank ennustaa Suomen ajautuvan lievään taantumaan, ja BKT:n supistuvan ensi vuonna 0,7 prosenttia. Melko vahvana pysyvä työllisyystilanne toimii puskurina taantuman syvenemistä vastaan, ja kuluttajien käyttäytyminen määrittelee talouden kehitystä, pankki kirjoittaa suhdannekatsauksessaan. Yhdysvalloissa inflaatiohuippu on mahdollisesti ohitettu, Euroopassa paljon riippuu energiatilanteesta, pohjustaa Pasi Kuoppamäki. Danske ennustaa Suomeen jälleen talouskasvua vuodelle 2024, mutta tuplataantuman riski on Kuoppamäen mukaan melko suuri. Lamaskenaarioihin hän suhtautuu epäillen, eikä näe tilannetta niin synkkänä. Yksityisen kysynnän hiipuessa edessä on parin kvartaalin mittainen speed bump, jatkaa Sami Miettinen. Kiinteistösektorilla voi piillä laman siemen, mutta ainakin toistaiseksi Miettinen suhtautuu taloustilanteeseen luottavaisesti. Korkohuippu näyttää olevan lähellä, ja korkoefektin alamäki voisi povata kohtuullista osakevuotta 2023, hän pohtii. Toimittajana Mikko Jylhä. Sähkömarkkinoiden yhteydessä podissa mainitaan Balticconnector, vaikka Suomen ja Viron välinen sähkönsiirtoyhteys on nimeltään Estlink.

Keskustelun pohjana Terho Puustisen kirja Sijoittaja – Mitä Hannes Kulvik oppi ahneudesta ja miten sinäkin voit vaurastua levottomilla osakemarkkinoilla. Hannes Kulvik työskenteli kehitysyhtiö Sponsorin toimitusjohtajana, kun Suomessa elettiin 1980-luvun kiihkeää nousukautta. Hänen uransa Suomessa päättyi Kouri-kauppojen aiheuttamaan kohuun, ja talouden syöksyessä lamaan 90-luvun alussa Kulvik perheineen muutti Sveitsiin. Myöhemmin Kulvik perusti sijoituspalveluyritys Sifterin, jolla on laatustrategiaan keskittyvä osakerahasto Sifter Global. Sifterin tavoite on löytää 30 maailman laadukkainta yhtiötä. Rahaston sijoituspäätökset syntyvät seulonnan, vertailun ja syväanalyysin jälkeen, kun kymmenistä tuhansista yrityksistä on jäänyt jäljelle 3-5. Terho Puustinen kertoo kirjassaan Hannes Kulvikin kokemuksista rahoitusalalla, Sifterin strategiasta ja sijoittamisen psykologiasta: ”Sijoittajan suurin haaste ei olekaan markkinan arvaamattomuus vaan hänen oma arvaamattomuutensa. Sijoittaminen kannattaa, mutta se ei välttämättä sovi kaikille. Lukuisat sijoittamisen psykologian tutkimukset viittaavat siihen, että toimintaa kaipaavien sijoittajien kannattaisi suunnata tarmonsa muihin asioihin silloin, kun markkinat romahtavat tai ylikuumentuvat." Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa ekonomisti Tero Eerikäinen Fastmarkets RISI:stä ja pääanalyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Stora Enso muuttaa toisenkin Oulun tehtaan paperikoneen kartonkikoneeksi, Metsä Board suunnittelee kartonkitehdasta Kaskisiin, Ruotsissa käynnistyi SCA:n huipputehokas kraftliner-kone, BillerudKorsnäs aikoo konvertoida paperikoneita kartonkiin Yhdysvalloissa, Kiinassa alalla on vireillä jättihankkeita… Toimialan historia huomioiden keskustelu ylikapasiteetista on relevanttia, ja ylikapasiteetin uhka pakkausmateriaaleissa on todellinen, arvioi Antti Viljakainen. Hänen mukaansa uudet, suuret koneet saadaan myytyä täyteen, ja kovin paine kohdistuu pieniin, yksityisiin kartonki- ja paperiyhtiöihin. Hetki ennen uuden markkinatasapainon löytymistä voi kuitenkin olla kivuliasta aikaa kaikille, Viljakainen sanoo. Esimerkiksi kierrätyskuitupohjaisen aaltopahvin raaka-aineiden tuotantokapasiteetti on kasvamassa Euroopassa merkittävästi. Tero Eerikäisen mukaan kierrätyskuitupohjaista kapasiteettia on tulossa lisää neljä miljoonaa tonnia vuoteen 2025 mennessä, kun nyt aaltopahvin vuotuinen tuotanto Euroopassa on 45 miljoonaa tonnia. Alan historia on toistamassa itseään, mutta pitkän ajan kuluessa tilanne tasoittuu, ajattelee myös Eerikäinen ylikapasiteetin uhasta. Graafisia papereita lukuun ottamatta kysyntä kasvaa kaikissa metsäteollisuuden tuotesegmenteissä, Viljakainen muistuttaa. Lisäksi puheenaiheina mm. EU-komission ehdotus uudeksi pakkaus- ja pakkausjäteasetukseksi, Huhtamäki sekä luonnon ennallistaminen EU:ssa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina pääanalyytikot Antti Saari OP:sta ja Antti Viljakainen Inderesiltä. Tuloskausi on kokonaisuutena ollut Helsingissä vähintään odotusten mukainen, vaihtelu yhtiöiden välillä on kuitenkin valtavaa, pohjustaa Antti Viljakainen. Metsäsektori sekä konepajat Wärtsilää lukuun ottamatta menestyivät hyvin, mutta metsäyhtiöidenkin volyymikehitys on pehmentynyt, hän kertoo. Viljakaisen mukaan tarjonnan häiriöitä on edelleen paljon, eikä tuloskauden aikana juuri viisastuttu näkymien suhteen. Ensi vuoden tulosennusteet ovat selvästi liian korkealla, mutta Euroopassa taantuma on jo hinnoiteltu osakkeisiin, jatkaa Antti Saari. Hänestä suurempi kysymys on Yhdysvallat, jossa arvostustasot ovat vasta hieman pitkän aikavälin keskitason alapuolella. Talous on taantuman kynnyksellä, ja useimmissa tapauksissa markkina on pohjannut kuukauden-pari taantuman alkamisen jälkeen, Saari sanoo. Lisäksi puheenaiheina mm. Fortum, yhdysvaltalaiset teknojätit, finanssisektori, metsäyhtiöt ja Valmet. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana omistajuuden professori Samuli Knüpfer Aalto-yliopiston kauppakorkeakoulusta. Maaliskuussa työssään aloittanut Samuli Knüpfer on tutkinut vuosien ajan kotitalouksien sijoituspäätöksiä, ja niiden vaikutuksia. Hänestä suomalaisten talousosaaminen on ilahduttavan korkealla tasolla, mutta asenteet saattavat estää ihmisiä sijoittamasta ja vaurastumasta. Aalto-yliopiston uuden professuurin tavoitteena on vahvistaa omistajuuden kulttuuria ja omistajaosaamista, liittää omistajuus kiinteäksi osaksi akateemista tutkimusta ja opetusta sekä tuottaa tietoa yhteiskunnallisen keskustelun ja päätöksenteon tueksi. Professuuri on toteutettu lahjoitusvaroin, ja se on pysyvä. Sijoita, hajauta, hyödynnä velkavipua ja pidä kulut kurissa, Knüpfer summaa. Hän sijoitti itse pitkään indeksirahastoihin, kunnes viime vuonna luopui osakeomistuksistaan asunnon oston yhteydessä. Knüpfer aikoo palata osakemarkkinoille ehkä vuoden sisällä, mutta odottaa ensin taloustilanteen normalisoituvan. Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraana Emmy Clothing Companyn toimitusjohtaja, sijoittaja Timo Huhtamäki. Timo Huhtamäki seuraa aktiivisesti pohjoismaisia osakemarkkinoita, ja häntä kiinnostavat erityisesti kuluttajatuote- ja kuluttajapalveluyhtiöt, verkkokauppa ja online-markkinapaikat. Hänen salkkunsa rakentuu ruotsalaisten ja norjalaisten yhtiöiden ympärille, mutta joukkoon mahtuu myös muutama suomalainen osake, kuten Ålandsbanken. Huhtamäen peruskivi on kuitenkin teollisuussijoitusyhtiö Investor AB, jonka paino on puolet hänen osakesalkustaan. Vuonna 2015 perustettu Emmy Clothing Company on käytettyjen merkkivaatteiden verkkokauppa ja myyntipalvelu. Emmyn tulos on ollut tappiolla, mutta Huhtamäen mukaan kannattavuuskehitys on kääntynyt, ja tulos on plussalla todennäköisesti ensi vuonna. Second hand economy ja markkinapaikkaistuminen ovat vasta alkumetreillä, hän vakuuttaa. Haluan sijoittaa liiketoimintoihin, jotka ovat irti talouskasvusta ja osa rakenteellista muutosta, Huhtamäki sanoo. Puheenaiheina BHG Group, Schibsted Media Group, Storytel, Investor, EQT, SATS, Crayon, Ålandsbanken ja Stockmann. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana pörssitoimittaja, sijoittaja, kirjailija Karo Hämäläinen. Keskustelun pohjana hänen kirjansa Rikos ja rahastus – Suurimmat sijoitushuijaukset meillä ja maailmalla. Suurenmoisia pankkikavalluksia kerrotaan tapahtuneen, kirjoitti Aamulehti joulukuussa 1912 kertoessaan pankinjohtaja Nils Idmanin rikoksista. Hänen kavalluksensa ja holtiton luotonantonsa aiheuttivat paljastuessaan Tampereella skandaalin, ja ravisuttivat Suomen Yhdyspankkia. Idmanin tarina on yksi Hämäläisen kirjan kymmenestä huijaustapauksesta. Charles Ponzin pyramidihuijaus vuoden 1920 Yhdysvalloissa on hyvin tunnettu, mutta se ei estänyt Ruja Ignatovaa ja Sebastian Greenwoodia rakentamasta valtavaa OneCoin-pyramidihuijausta 2010-luvulla. Samat asiat tuntuvat toimivan edelleen, huijauksissa vain tarinat vaihtuvat, sanoo Karo Hämäläinen. Yhdysvalloissa pörssiyhtiö Enron vääristeli kirjanpitoaan ja teki epämääräisiä järjestelyjä, kunnes päätyi konkurssiin vuonna 2001. Sitä ennen talouslehti Fortune ehti nimetä Enronin kuudesti Amerikan innovatiivisimmaksi yhtiöksi. Analyytikot pitivät kiinni Enronia koskevista, positiivisista näkemyksistään lähes loppuun saakka, Hämäläinen kertoo. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana sijoitusjohtaja Kari Vatanen Veritas Eläkevakuutuksesta. Osakemarkkinoiden koholla olleet arvostustasot on korjattu Yhdysvalloissa ja Euroopassa alkuvuoden aikana, mutta tulosennusteet ovat edelleen korjaamatta, arvioi Kari Vatanen. Hänen mukaansa edessä on tulosodotusten lasku, ja osakemarkkinat voivat vielä tippua 10-30 prosenttia. Viimeinen vuosikymmenen oli vaikeata aikaa monille hedge-rahastoille, mutta nyt niiden tilanne on muuttumassa. Voimakkaan keskuspankkielvytyksen jälkeen fundamentit palaavat markkinoille, ja korot, valuutat sekä hyödykkeet tarjoavat paljon tuottomahdollisuuksia, Vatanen kertoo. Hänen mukaansa erityisen hyvin tänä vuonna ovat menestyneet trendiä seuraavat CTA-rahastot. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana yksityissijoittaja, Helsingin Osakesäästäjien hallituksen jäsen Tomi Salo. Pörssi ja sijoittaminen ovat itselleni elämäntyyli, luonnehtii Tomi Salo, joka aloitti obligaatioista 1970-luvun lopussa. Muutama vuosi sen jälkeen hän osti ensimmäiset osakkeensa, ja päätyi asuntosijoittajaksi. Nykyisin hän omistaa myös metsää. Salo on toiminut eri tehtävissä Suomen Osakesäästäjissä eli entisessä Osakesäästäjien Keskusliitossa, ja kommentoinut pitkään markkinatapahtumia. Osakepoimijoita varten hän on koonnut Sijoittajan sixpackin, joka auttaa punnitsemaan yhtiöiden tunnuslukuja. Salo hyödyntää teknistä analyysiä, ja seuraa markkinatunnelmia S&P 500:n kautta. Hänen osakesalkkunsa rakentuu kuitenkin suomalaisyhtiöiden ympärille, ja rahastosijoitukset ulkomaille toimivat mausteena. Vaikka osakekurssit ovat laskeneet kymmeniä prosentteja tänä vuonna, Salo ei kiirehdi ostoksille, koska arvelee laskun edelleen jatkuvan. Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa analyytikot Carlo Gylling OP:sta ja Pauli Lohi Inderesiltä. Kulunut vuosi on ollut poikkeuksellisen vaikea Helsingin pörssin elintarvikeyhtiöille, joiden kurssit ovat laskeneet kymmeniä prosentteja vuoden alusta. Nousseiden kustannusten siirtäminen lopputuotteisiin ei onnistu hetkessä, mutta esimerkiksi Raisio on jo saanut hinnankorotuksia hyvin läpi, pohjustaa Carlo Gylling. Myös kauppa ymmärtää korotukset, ja hintojen saaminen järkevälle tasolle on seuraamilleni yhtiöille tärkeämpää kuin pieni kysynnän lasku, sanoo Pauli Lohi. Kun alaa miettii sijoituskohteena, on syytä kiinnittää huomiota eri yhtiöiden iskunkestävyyteen, osingonmaksukykyyn ja vähävelkaisuuteen, linjaa Gylling. Lohi nostaa tärkeäksi mittariksi myös sijoitetun pääoman tuoton. Raisio on luopumassa kalanrehuistaan, ja Olvi vetäytymässä Valko-Venäjältä. Vaikka Venäjään liittyvät riskit realisoituvat nyt Olvin kohdalla, Lohi antaa kiitosta yhtiön taidoille kehittää ulkomailta ostamiaan liiketoimintoja. Puheenaiheina järjestyksessä Raisio, Apetit, Atria, HKScan, Fifax, Fodelia, Anora Group ja Olvi. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pääekonomisti Juhana Brotherus Hyposta ja johtaja Antti Lahtinen Investors Housesta. Asuntomarkkinoilla on käsillä vaaran vuodet, herättelee Hypo. Sen mukaan asuntojen hinnat kääntyvät laskuun koko maassa, ja lasku jatkuu ensi vuoden lopulle asti. Vain vahva työllisyys antaa markkinoille tukea. Kauppamäärät vähenevät ja myyntiajat pitenevät, mutta tilanteessa on myös voittajia, Brotherus muistuttaa. Ensiasunnon ostajien asema on parempi kuin vuosiin, ja kasvukeskuksiin valmistuvat asunnot mahdollistavat muuttoliikkeen jatkumisen. Ukrainan sodan, nousevien korkojen ja kallistuvien kiinteistönhoitokustannusten lisäksi mitään uutta dramaattista ilmiötä ei tähän markkinaan mahdu, täydentää Antti Lahtinen. Investors House myi viime vuonna useita kiinteistöjä, ja sijoittaa saamiaan varoja palveluliiketoimintaan. Kesällä yhtiö toteutti pienehkön Infonia-hankinnan, mutta muuten alan valuaatiot ovat Investors Housen näkökulmasta olleet vielä liian korkeita yritysostoille. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa analyytikko Atte Riikola Inderesiltä ja seniorianalyytikko Kimmo Stenvall OP:sta. Huhti-kesäkuu oli Nokialle jälleen vahva neljännes, kun verkkoinfrastruktuuri ja matkapuhelinverkot menestyivät selvästi odotuksia paremmin. Atte Riikolan mukaan Nokialla on hyvät edellytykset jatkaa tuloskasvu-uralla ensi vuonna, vaikka talousnäkymien heikentyminen, kustannusinflaatio ja komponenttipula aiheuttavat epävarmuutta. Ulkoiset tekijät ovat tarjonneet Nokialle voimakasta myötätuulta usean kvartaalin ajan, muistuttaa Kimmo Stenvall, ja nostaa esiin Huawein ongelmat, verkkoinfrastruktuurin ja 5G-verkkojen vahvan kysynnän sekä vahvistuneen dollarin. Paluu EuroStoxx 50 -indeksiin antaa nostetta Nokian osakkeelle, joka molempien mielestä on syyskuun alussa edelleen hyvin maltillisesti hinnoiteltu. Kesällä tietoturvayhtiö F-Secure jakautui kahdeksi eri pörssiyhtiöksi. Stenvall näkee yrityssektorilla toimivan WithSecuren osakkeessa huomattavaa potentiaalia. Riikolaa puolestaan kiinnostaa F-Securen kannattava ja vakaa kuluttajaliiketoiminta. Lisäksi puheenaiheina Ericsson, Remedy, Rovio, teleoperaattorit ja Tecnotree. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pääanalyytikot Minna Kuusisto Danske Bankista ja Jan von Gerich Nordeasta. Euroalueen vuotuinen inflaatio nousi elokuussa ennätyslukemiin, ja oli 9,1 prosenttia. Inflaatiohuippu on siirtynyt koko ajan eteenpäin, ja nyt näyttää siltä, että se saavutettaisiin joulukuussa, kertoo Minna Kuusisto. Dansken arviossa euroalueella nähdään tänä vuonna aggressiivinen, kolmen koronnoston sykli, mutta ensi vuonna korkoja ei enää nostettaisi. Kuusisto muistuttaa epävarmuudesta, koska viimeisen vuoden aikana odotukset ovat menneet uusiksi monta kertaa. Energian hinnat ovat avainkysymys, ja tulevaa talouskehitystä on nyt mahdotonta ennakoida luotettavasti, jatkaa Jan von Gerich. Hänen mukaansa Saksan ennakoivat indikaattorit kertovat kuitenkin talouden huomattavasta supistumisesta. Von Gerich näkee osakemarkkinoilla laskuvaraa syyskuun alun tasoilta. Kuusiston mielestä osakemarkkinoiden synkkä tunnelma voi vaihtua nopeastikin, jos keskuspankkien retoriikka muuttuu, ja markkinat alkavat jälleen hinnoitella rahapolitiikan keventämistä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana Mika Heikkilä, joka on yksi Suomen menestyneimmistä salkunhoitajista. Heikkilä työskenteli rahoitusalalla yli kolme vuosikymmentä, kunnes jätti päivätyönsä Aktiassa elokuussa 2021. Nykyisin hän on yksityissijoittaja, RiippuMaton salkunhoitaja. Heikkilä tunnetaan arvosijoittajana. Vuosituhannen vaihteessa hän hoiti Suomen ensimmäistä arvostrategiaan keskittyvää rahastoa, Conventum Finland Valueta. Lopullisesti hän vakuuttui arvosijoittamisesta IT-kuplan puhjettua, kun perinteiset teollisuusosakkeet tarjosivat erinomaisia tuottoja. Nykyinen sijoitusympäristö on harvinaisen ristiriitainen, mutta Heikkilä ei ole muuttanut omaa strategiaansa. Hänellä on laajasti hajautettu Suomi-osakkeiden salkku, mutta myös indeksisijoituksia ulkomaille. Kuluneen kevään ja kesän aikana Heikkilä ei ole juuri löytänyt pörssistä ostettavaa. Syksyn edetessä hän aikoo käydä läpi potentiaalisia ostokohteita, mutta ei kiirehdi, koska arvelee markkinatilanteen jatkuvan nihkeänä. Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa salkunhoitaja Paavo Ahonen Aktiasta ja pääanalyytikko Antti Saari OP:sta. Helsingin pörssin Q2-tulokset olivat odotettua parempia: liikevaihdot olivat lähellä odotuksia, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti, summaa kokonaiskuvan Antti Saari. Kun Fortum jätetään pois, suurten suomalaisten pörssiyhtiöiden tämän ja ensi vuoden tulosennusteet eivät kokonaisuutena ole laskeneet keväästä, vaan jopa päinvastoin, kertoo Paavo Ahonen. Saksalaisen Uniperin miljarditappiot nousivat kesän kuumaksi puheenaiheeksi. Saaren mukaan on todella suuri riski, että Fortum joutuu turvautumaan osakeantiin tytäryhtiönsä tappioiden takia. Karhumarkkinaralli vai uusi nousumarkkina? Saari uskoo, että pohjat tehtiin ennen juhannusta, mutta sijoittajan kannattaa varautua töyssyiseen menoon. Ahonen ei tässä tilanteessa laittaisi kaikkia paukkuja osakemarkkinoille, vaan säästelisi pelimerkkejä tulevaisuuteen, koska epävarmuustekijöitä on edelleen paljon. Lisäksi aiheina mm. kesän tulosvaroitukset, Kempower, Sampo, Nordea ja inflaationäkymät. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina treidaaja Jukka Lepikkö ja pokeriammattilainen, sijoittaja, kiinteistösijoitusyhtiö Ovaron hallituksen jäsen Aki Pyysing. Kesän aikana osakeindeksit voivat laskea tai nousta viisitoista prosenttia, mutta varmaa on, ettei pörssikesästä ole tulossa hiljaista ja rauhallista, sanoo Aki Pyysing. Hän näkee kesäkuun lopun ostopaikkana, ja kasvattaa jo omaa sijoitusastettaan. Jos kurssilasku jatkuu, nostan sijoitusastetta radikaalisti, Pyysing kertoo. Kevään korjausliike oli odotettu, mutta sen viimeinen laskulegi yllätti, sanoo Jukka Lepikkö. Hänen arvionsa mukaan osakemarkkinat ovat lähellä väliaikaista pohjaansa, ja kesällä on luvassa nousua. Lepikkö ennakoi, että elokuussa yhdysvaltalaiset osakeindeksit ovat viisitoista prosenttia korkeammalla kuin nyt. Lisäksi puheenaiheina mm. kryptomarkkinoiden romahdus, kiinteistösijoitusyhtiöt, Tesla sekä päivän sportit. Toimittajana Mikko Jylhä. Pörssipäivä jää lomalle, ja palaa liiketoimiin elokuun puolivälissä. Hyvää kesää!

Vieraana sijoittaja ja hallitusammattilainen Peter Friis. Peter Friis tutustui sijoittamiseen 1980-luvulla, mutta painoi toden teolla kaasua pörssissä vasta finanssikriisin aikaan. Olen tehnyt suurimmat tankkaukseni finanssikriisin ja koronaromahduksen keskellä, hän kertoo. Tänä vuonna osakeostojen kuntopiikki osui alkueriin, mutta tummista pilvistä huolimatta nyt ei pidä myydä, hän arvioi. Friis jätti palkkatyöt 2014 tehtyään kansainvälisen uran metalliteollisuudessa. Osake- ja asuntosijoittamisen lisäksi hän on FiBAN:in eli Finnish Business Angels Networkin jäsen ja mentoroi pienyrittäjiä. Rahamielessä startupit ovat minulle harrastus, toimeentuloni on pörssissä ja asuntosijoituksissa, hän sanoo. Osakesijoittaminen on Friisille sydämen asia, ja hän rakastaa urheilua. 51-vuotiaana aloitetun maraton-harrastuksen aikana juostuja maratoneja on kertynyt yhteensä 182. Tänä ja viime vuonna niitä kertyi yhdeksässä kuukaudessa 53. Toimittajana Mikko Jylhä.

Haastateltavana laskentatoimen ja rahoituksen professori Timo Rothovius, joka toimi Osakesäästäjien puheenjohtajana 2008-2022. Markkinoilla riittää riskejä, mutta ne eivät tee osakesijoittamista tyhjäksi, vaan päinvastoin, vakuuttaa Timo Rothovius. Riski on kaikkien sijoittajien ystävä, ja tälläkin hetkellä osakesäästäminen kannattaa ilman muuta, hän rohkaisee. Korkeaa inflaatiota Rothovius pitää ohimenevänä, tarjontapohjaisena ilmiönä, joka ei muodosta suurta ongelmaa sijoittajan näkökulmasta. Nollakorot ja elvytys ovat nostaneet assettien hintoja, mutta nykyinen inflaatiopiikki ei hänestä ole keskuspankkien aikaansaamaa. Rothovius luottaa pörssiosakkeisiin, mutta on sijoittanut myös listaamattomiin yrityksiin. Minulla on aika hyvä kuva, mitä salkkuni tuottaa 10-20 vuodessa, mutta ei aavistustakaan, mitä se tuottaa kuukauden tai vuoden tähtäyksellä, hän sanoo. Kryptovaluuttoja Rothovius vertaa pyramidipeliin. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana managing partner Tuire Mickelsson T&B Capitalista. Euronext Pariisissa on noin 800 yhtiötä, joiden joukossa kuuluisat luksusvalmistajat LVMH, Hermès ja Kering. Luksus tekee Pariisin pörssistä poikkeuksellisen, mutta sijoittajan ei kannata ohittaa ranskalaisia teknologiayhtiöitä, Tuire Mickelsson korostaa. CAC 40 on Euronext Pariisin pääosakeindeksi, mutta myös SBF 120 -indeksi on todella mielenkiintoinen, hän kertoo. Pörssillä on Ranskassa satojen vuosien perinteet, mutta Mickelssonin mukaan ranskalaiset ovat huonoja sijoittamaan osakkeisiin. Niiden sijaan he suosivat kiinteistöjä. Ranska perii kauppahinnasta 0,30 prosentin transaktioveron, kun sijoittaja ostaa suuren, markkina-arvoltaan vähintään miljardin euron arvoisen yhtiön osakkeita. Lisäksi paikallinen verottaja perii suomalaisten saamista osinkotuloista 25 prosenttia lähdeveroa 15 prosentin sijaan, ja ylimääräisen osuuden hakeminen takaisin vaatii runsaasti vaivannäköä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana salkunhoitaja Petter Langenskiöld sijoituspalveluyhtiö Zenitosta. Valtioiden velkaantuminen ja keskuspankkien setelirahoitus ovat johtaneet tilanteeseen, joka muistuttaa toisen maailmansodan aikaa, sanoo Petter Langenskiöld. Hänestä setelirahoitukseen liittyy lasku, jonka maksamisessa viimeaikainen inflaatiokehitys voi olla laukaiseva tekijä. Nykyistä sijoitusympäristöä hän luonnehtii uransa selkeästi vaikeimmaksi. Langenskiöld aloitti rahoitusalalla 1990-luvun alussa. Vuosikymmenten varrella hän on työskennellyt muun muassa AG Pankkiiriliikkeessä, Norvestiassa, Seligsonilla, eQ:ssa ja Fourton Oy:ssä. Nykyisin hän toimii Zenito Silver and Gold, Zenito UK Value Fund ja Fourton Hannibal -rahastojen salkunhoitajana. Zeniton strategia perustuu yhtiö- ja tilinpäätösanalyysiin nojautuvaan arvosijoittamiseen. Päätyömme on kytätä yhtiöitä, joiden arvo laskee pörssissä, Langenskiöld muotoilee. Osakkeen hinnan on oltava absoluuttisesti alhainen ja alhaisempi kuin ennen, yhtiöllä täytyy olla tuloksentekokykyä, mutta ei liikaa velkaa, hän linjaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa director Ville Henttonen Fastmarkets RISI:stä ja analyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Suomalaiset metsäyhtiöt olivat hyvässä vedossa Q1:llä, vaikka lakko painoi UPM:n tulosta ja toimintaympäristö oli epävakaa. Venäjän kaasukatko voi aiheuttaa yksittäisiä tuotantohäiriöitä, mutta ei muodosta akuuttia riskiä suuressa mittakaavassa, arvioi Antti Viljakainen. Hänen mukaansa maakaasun rooli suomalaisessa metsäteollisuudessa on pienehkö, Keski- ja Etelä-Euroopassa tilanne on vaikeampi. Venäjällä metsäteollisuuden fokus on jo useamman vuoden ollut Kiinassa, ja monia tehtaita on muokattu Kiinan kysynnän mukaan, sanoo Ville Henttonen. Hän kertoo, miten Kiina haluaa kasvattaa kuituomavaraisuuttaan, ja vähentää ulkomailta ostettavan sellun määrää. Jos Kiina onnistuu suunnitelmissaan, niin sillä voi tulevaisuudessa olla seurauksia myös suomalaisten yhtiöiden kannalta. Mitkä ovat metsäteollisuuden mielenkiintoisimmat kasvuinvestoinnit? Viljakainen nostaa esiin Stora Enson kehittämät puupohjaiset akkumateriaalit. Henttonen näkee vahvana trendinä e-kaupan ratkaisut ja ruokapakkaamisen, kaiken, missä muoveja pystytään korvaamaan kustannustehokkaasti. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina päästrategi Antti Saari Nordea Varallisuudenhoidosta ja analyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Tuloskausi on mennyt Helsingissä ihan hyvin tai ainakin pelättyä paremmin, pohjustaa Sauli Vilén. Hänen mukaansa yllättävän moni yhtiö on pystynyt siirtämään kustannuspaineet eteenpäin, mutta isoin niihin liittyvä efekti on vasta tulossa. Tuloskauden aikana on saatu ristiriitaisia signaaleja jopa saman alan sisältä, Vilén sanoo, ja ottaa esimerkiksi ohjeistustaan laskeneen Tokmannin ja positiivisen tulosvaroituksen antaneen Keskon. Yhdysvalloissa tuloskasvu oli noin kymmenen prosenttia, kun ennuste oli reilut kuusi prosenttia, jatkaa Antti Saari. Hänestä kokonaiskuva Yhdysvalloissa on edelleen ihan hyvä, vaikka toimialojen välillä on suuria eroja. Joulukuussa Nordean alkavan vuoden tuottohaarukka osakkeille globaalisti oli 5-15 prosenttia. Nyt rima viiden prosentin vuosituotolle alkaa olla aika korkealla, Saari myöntää. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana yksityissijoittaja Jarmo Friman. Suuret totuudet ovat kuolleet, eikä sijoittajan pidä uskoa aukottomasti ketään, herättelee Jarmo Friman. Hän kyseenalaistaa esimerkiksi tutun neuvon sijoitussuunnitelman noudattamisesta. Osakkeet eivät ole tasamittainen metsä, vaan sijoittajan on löydettävä metsästä oikeat puut ja nousevat sektorit, Friman linjaa. Pitkään yrittäjänä toiminut Friman ryhtyi sijoittajaksi myytyään kuntosalinsa vuonna 2008. Hän luonnehtii itsenään swing-treidaajaksi, mutta salkussa on myös core-omistuksia. Hänen ”kolme musketööriään” ovat nesteytetyn maakaasun infrastruktuuria operoiva Golar LNG, tankkeriyhtiö Scorpio Tankers ja kaivosyhtiö Sibanye-Stillwater. Löydettyään kiinnostavan sektorin Frimanilla on tapana hajauttaa useisiin yhtiöihin alalla. Tällä hetkellä hänellä on salkussaan esimerkiksi kymmenkunta uraaniyhtiötä. Se on valtava, äärimmäisen kiehtova, loistava shakkipeli, jossa ei tule koskaan valmiiksi, Friman kuvailee suhdettaan sijoittamiseen. Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa strategi Jussi Hyöty OP Varainhoidosta ja pääekonomisti Tuuli Koivu Nordeasta. Ukrainan sodan taustalla on Venäjän ja Kiinan tavoittelema uusi itäinen maailmanjärjestys, sanoo Jussi Hyöty. Hänen mielestään ainoa ratkaisu on Venäjän armeijan lyöminen, jolloin Kiina ei saa kumppaniltaan tukea. Taiwan kytkeytyy Ukrainan sotaan, ja jos Venäjän ydinpelottelu länttä vastaan toimii, samaa voidaan käyttää myös Taiwanin kohdalla, Hyöty pohtii. Venäjä ei riitä Kiinalle ainoaksi kauppakumppaniksi, ja kiinalaiset yritykset näyttävät noudattavan länsimaiden pakotteita aika hyvin, kertoo Tuuli Koivu. Hänen mukaansa venäläiset ovat tottuneet vaatimattomaan kehitykseen, mutta Kiinassa on vahva eteenpäinmenon draivi. Uskaltaako kommunistinen puolue romuttaa ihmisten unelmat, ja ottaa suuria geopoliittisia riskejä, Koivu kysyy. Kiina tarvitsee meitä, mutta kuinka kauan? Toimittajana Mikko Jylhä. Koivun podissa mainitsema kirja: Kiinan poliittinen järjestelmä, tekijät Mikael Mattlin, Lauri Paltemaa ja Juha A. Vuori. Vastapaino, 2022.

Vieraana työeläkeyhtiö Varman toimitusjohtaja Risto Murto. Nousukauden ajateltiin jatkuvan vielä tämän kevään, mutta Venäjän hyökkäyksen jälkeen oletus nousukauden loppumisesta aikaistui, pohjustaa Risto Murto. Sodan seurauksena Suomen talouskasvuennusteita on laskettu parilla prosenttiyksiköllä. Taantuman tai lamankaan mahdollisuutta ei voi sulkea pois, Murto muistuttaa. Varma teki viime vuonna historiansa parhaan sijoitustuoton, 18,5 prosenttia. Sijoituksista puolet oli osakkeissa, ja Murron mielestä osakepainon kasvattaminen olisi todennäköisesti järkevää. Asia ei kuitenkaan ole työeläkeyhtiön omissa käsissä, vaan edellyttää eläkemaksujen maksajien ja tulevien eläkkeensaajien päätöstä. Ukrainan sota haastaa käsityksiä vastuullisesta sijoittamisesta. Onko mielekästä poissulkea puolustusteollisuus sijoituskohteista, kun samaan aikaan kasvatamme puolustusmenoja? Varma on jo päivittänyt omia ESG-linjauksiaan asiassa, Murto kertoo. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa toimitusjohtaja Victor Snellman Osakesäästäjistä ja sijoittaja Olli Viitikko. Venäjän hyökkäys otettiin osakesäästäjien keskuudessa vastaan tyrmistyneenä, ja päällimmäisenä on ollut huoli ukrainalaisten kärsimyksestä, pohjustaa Victor Snellman. Sijoittajat ovat nähneet helmi-maaliskuun ostopaikkana, mutta suomalaisten pörssiyhtiöiden viestintä saa osakesäästäjiltä kritiikkiä. Omassa sijoitustoiminnassaan Snellman aikoo kasvattaa ulkomaisten osakeomistusten painoa, ja esimerkki viimeisimmistä ostoista on ruotsalaisen USWE Sportsin osake. Sijoitusmarkkinoilla on nyt uskomattomat jännitteet, jatkaa Olli Viitikko, ja viittaa sodan ohella rahapolitiikan kiristämiseen, inflaatioon, koronaan sekä sirupulaan ja muihin pullonkauloihin. Viitikko jätti salkunhoitajan työnsä Aktiassa viime syksynä, ja toimii nyt yksityissijoittajana. Hänen viimeaikaisia ostokohteitaan ovat muun muassa Neste, Embracer, Remedy ja Vonovia, myyntikohteita Fortum ja Olvi. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana johtava tutkija Ohto Kanninen Laboresta. Väestöltään Suomen kokoinen Yhdysvaltain Coloradon osavaltio laillisti vuosituhannen alussa kannabiksen lääkekäytön, ja viihdekäytön vuonna 2012. Colorado saa kannabiskaupasta satojen miljoonien verotulot, ja alalle on syntynyt vähintään tuhansia työpaikkoja. Voisiko Suomi seurata Coloradon esimerkkiä? Laillistamisen jälkeen kannabiksen kulutus on kasvanut eri osavaltioissa keskimäärin viisitoista prosenttia, ja alkoholin myynti laskenut kymmenisen prosenttia, pohjustaa Ohto Kanninen. Toisin kuin Euroopassa, Yhdysvalloissa laillistamisen kannatus on hänen mukaansa äärimmäisen vahvaa. Suurimmat yhdysvaltalaiset kannabisyhtiöt toimivat useissa osavaltioissa, ja niiden liikevaihto on kasvanut miljardiluokkaan. Liittovaltion tasolla MSO-yhtiöiden (multi-state operator) toiminta ei ole laillista, joten ne eivät pysty listautumaan New Yorkin pörssiin. Parhaillaan Yhdysvalloissa on vireillä useita lakihankkeita tilanteen korjaamiseksi. Kannisen mielestä on riski, että Suomi jää ajopuuksi kannabikseen liittyvässä muutoksessa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa päästrategi Vesa Engdahl Front Capitalista ja investointipankkiiri, taloustubettaja Sami Miettinen Translink Corporate Financesta. Ukrainan sota ei poista sijoittajalle tärkeitä megatrendejä, pohjustaa Vesa Engdahl, ja ottaa esimerkiksi Euroopan energiamurroksen. Engdahlia kiinnostavia sektoreita ovat muun muassa teknologia, vaihtoehtoiset energialähteet, maatalouteen ja elintarvikkeisiin liittyvät innovaatiot sekä globaalit infrastruktuurisijoitukset. Front pitää Yhdysvallat ylipainossa, ja Yhdysvaltain osakemarkkinoiden tärkeyttä korostaa myös Sami Miettinen. Pitkään jatkuessaan puolustusmenojen kasvattaminen ja omavaraisuuden tavoittelu uhkaavat heikentää globaalia tuottavuutta, Miettinen sanoo. Hän on puhunut Suomen Nato-jäsenyyden puolesta YouTube-kanavallaan, ja odottaa Suomen olevan Natossa ennen kesää. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pääekonomisti Juhana Brotherus Hyposta ja johtaja Antti Lahtinen Investors Housesta. Lahtinen on myös Suomen Vuokranantajien hallituksen jäsen. Asuntomarkkinat ovat jarruvaiheessa, joka voi viedä päiviä tai pitkittyä kuukausiksi, luonnehtii Hypo. Ostajat ovat muuttuneet varovaisiksi, mutta Hypon hintaennusteisiin Ukrainan sodalla ei ole dramaattisia vaikutuksia, Juhana Brotherus kertoo. Venäjän hyökkäys Ukrainaan vaikuttaa selvästi Suomen asemaan ulkomaisten kiinteistösijoittajien silmissä, arvioi Antti Lahtinen. Investors House myi viime vuonna monia kiinteistökohteita, ja panostaa palveluliiketoimintaan. Strategiamuutoksen taustalla on useita syitä, ja Lahtisen mukaan muutos auttaa Investors Housea matkalla osinkoaristokraatiksi. Tyhjiä arvoasuntoja on Helsingissä yhä enemmän, kertoo Hypo. Brotherus ehdottaa niille ”tyhjän asunnon lisäveroa” Vancouverin tapaan, mutta Lahtinen ei ajatuksesta innostu. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa päästrategit Valtteri Ahti Evlistä ja Lippo Suominen S-Pankista. Ukrainan sodan seurauksena joudumme kyseenalaistamaan tapamme ajatella maailmaa talouden kautta, pohtii Lippo Suominen. Hänen mukaansa inflaatiotaistelu ja epävarmuus iskevät talouteen ennakoitua enemmän, ja yleisellä markkinatasolla on laskupainetta. Rahapolitiikan ja suhdannekäänteen vuoksi S-Pankki laittoi osakkeet alipainoon jo ennen sotaa. Eurooppalaiset havahtuvat nyt siihen, ettei muualla ajateltu turvallisuuspolitiikasta samalla tavalla kuin täällä, jatkaa Valtteri Ahti, ja viittaa puolustusmenojen leikkaamiseen. Sotatilanteen rauhoituttua edessä on kurssiralli, mutta sen jälkeinen talouskehitys ei anna syytä suureen optimismiin, Ahti puntaroi. Evlilla on neutraali osakepaino, ja strategian keskiössä energiayhtiöt, yhdysvaltalaiset arvoyhtiöt sekä inflaatiosuojat. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa sijoitusstrategi Hertta Alava Nordeasta ja pääanalyytikko Antti Saari OP:sta. Venäjälle asetettujen pakotteiden vaikutuksia on vielä vaikea arvioida, mutta koko vuoden tasolla Venäjän BKT voisi laskea 5-7 prosenttia, pohjustaa Hertta Alava. Hänen mukaansa Ukrainan sodalla on hyvin vähän vaikutusta globaaliin talouskasvuun, joka voi yltää tänä vuonna 4,5 prosenttiin. Nordea pitää osakkeet ylipainossa, ja näkee Yhdysvaltain markkinat mielenkiintoisimpana. Venäjälle strategisesti tärkeiden omistusten kansallistaminen on relevantti uhka, ja venäläisten yhtiöiden delistaaminen länsipörsseistä mahdollista, arvioi Antti Saari. Hän korostaa, että sota pakotteineen hidastaa edelleen toimitusketjujen palautumista koronasta. OP:n näkemyksen mukaan Venäjän-kaupan pysähtyminen leikkaa Suomen talouskasvusta tänä vuonna 1-2 prosenttiyksikköä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina Fenno Osake -rahaston salkunhoitaja Juha Varis S-Pankista ja analyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Venäjä aloitti laajan hyökkäyksen Ukrainaan varhain torstaina 24.2. Vain tunteja sen jälkeen Juha Varis ja Sauli Vilén keskustelivat aiheesta Pörssipäivässä. Helsingin pörssin Venäjä-riski on pienempi kuin mielikuvat antavat ymmärtää, sanoo Juha Varis. Hänen mukaansa Krimin valtauksen aikaan 2014 suomalaisilla pörssiyhtiöillä oli sijoitettuja pääomia Venäjällä noin kahdeksan miljardia euroa, nyt noin puolet siitä. Molemmat ovat sitä mieltä, etteivät turvallisuuteen liittyvät uhkakuvat heikennä Suomen asemaa kansainvälisten sijoittajien silmissä. Nykytilanteessa uhkakuvia enemmän ulkomaiseen kiinnostukseen vaikuttavat Suomen kansantalouden houkuttelevuus, ja suomalaiset pörssiyhtiöt, arvioi Sauli Vilén. Kansantalouteen Venäjällä toki on vaikutuksia, hän jatkaa. Puheenaiheina Fortumin, Nokian Renkaiden, Finnairin, Nesteen ja Aspon Venäjä-riskit. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa päästrategit Valtteri Ahti Evlistä ja Antti Saari Nordea Varallisuudenhoidosta. Osakemarkkinoiden nousu jatkuu ensi vuonna, uskoo Antti Saari. Nordean alkavan vuoden tuottohaarukka osakkeille globaalisti on 5-15 prosenttia, mutta Saaren mukaan tuloskasvuennusteet vaikuttavat tässä vaiheessa liian pessimistisiltä. Hän kuitenkin muistuttaa, että sijoittajien kannattaa varautua korjausliikkeeseen matkan varrella. Osakkeet ovat ylipainossa sekä Evlillä että Nordealla, mutta kehittyviin markkinoihin molemmat pitävät etäisyyttä. Kehittyvien markkinoiden alipainottaminen on perusteltua, mutta ensi vuonna tilanne voi kääntyä, arvioi Valtteri Ahti. Hän ennakoi, että Kiinasta voi tulla alkavan vuoden paras osakemarkkina. Haasteena on, missä vaiheessa kehittyvien maiden kyytiin kannattaa hypätä, Ahti pohtii. Toimittajana Mikko Jylhä. Ohjelmassa mainittu työpaperi: The Best Strategies for Inflationary Times. Neville et al., 2021. Pörssipäivä palaa liiketoimiin helmikuussa 2022. Jatkossa tuoreet jaksot viikottain Yle Areenassa.

Vieraana rahoituksen professori Vesa Puttonen Aalto-yliopistosta. Tatu ja Vesa Puttosen satasivuinen teksti Vastuullinen sijoittaminen teoriassa ja käytännössä ilmestyi syksyllä Aalto-yliopiston julkaisusarjassa. Kaksikon mukaan ESG-sijoittamiseen liittyy ylimitoitettuja odotuksia, eikä se riitä taistelussa ilmastonmuutosta vastaan. ”Sijoittajayhteisö luo kyllä oman vastuullisuuden taksonomiansa, mutta se ei välttämättä tuota optimaalista lopputulosta ympäristön kannalta. Poliitikot eivät voi ulkoistaa vastuutaan varainhoitajille ja sijoittajille”, tekijät kirjoittavat. Vastuullisiin rahastoihin on virrannut ennätyksellisen paljon rahaa viime vuosina, ja korkean ESG-pistearvon yhtiöiden hinnat ovat nousseet. Vesa Puttosen mukaan on perusteltua odottaa, että tästä eteenpäin ESG-sijoitusten tuotot jäävät alhaisemmiksi kuin niin sanotuissa tavallisissa sijoituksissa. Lähetyksen alussa puheenaiheina inflaatio ja nollakorot sekä niiden seuraukset. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana bisnesenkeli, hallitusammattilainen ja kulttuurivaikuttaja Leena Niemistö. Terveysteemat ovat kiinnostaneet Leena Niemistöä nuoresta lähtien, ja päätös tulla lääkäriksi oli selvä jo 14-vuotiaana. Varhainen puuttuminen ja sairauksien ennaltaehkäisy ovat olleet Niemistölle tärkeitä, ja hän iloitsee niiden merkityksen korostumisesta nykyisessä terveydenhuollossa. Yksi hänen sijoituskohteistaan on pörssiyhtiö Nightingale Health, jonka tarjoama verianalyysi voi auttaa ihmisiä tekemään parempia valintoja terveytensä hyväksi. Niemistö oli lääkärikeskus Dextran pääomistaja ja toimitusjohtaja, kun Pihlajalinna osti siitä enemmistön 2012. Sen jälkeen Niemistö on sijoittanut viiteenkymmeneen kasvuyhtiöön. Hän on viiden pörssiyhtiön hallituksessa, joista Nightingalen lisäksi puheenaiheina Nexstim ja Raisio. Leena Niemistö on myös Ars Fennica -palkintolautakunnan puheenjohtaja. Seuraava Ars Fennica -palkinnon saaja julkistetaan helmikuussa 2022. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa director Ville Henttonen Fastmarkets RISI:stä ja seniorianalyytikko Henri Parkkinen OP:sta. Kuluvasta vuodesta on tulossa metsäteollisuudelle oikein hyvä, ja Q3:lla oltiin lähellä syklin huippua, arvioi Henri Parkkinen. Ensi vuoden tulosnäkymiä painaa sellun hinnan lasku, ja kustannusinflaatioon liittyy merkittävää epävarmuutta. Lähiaikojen tärkeimmät teemat ovat kustannusinflaatio, Kiinan sellumarkkina ja EU:n kestävän rahoituksen taksonomia, Parkkinen summaa. Hinnankorotukset aiheuttavat merkittäviä ongelmia metsäteollisuuden tuotteiden loppukäyttäjille. Esimerkiksi painotalojen on vaikea siirtää kohonneita kustannuksia omiin tuotteisiinsa, ja Euroopassa ollaan jo nähty useita sulkemisilmoituksia, kertoo Ville Henttonen. Vuosi 2022 tulee olemaan kohtalon vuosi monelle eurooppalaiselle painotalolle, Henttonen ennakoi. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana sijoittaja, media-alan yrittäjä ja sijoituskirjailija Merja Mähkä. Miten eläkevuosiin kannattaa varautua taloudellisesti? Miten sijoitan lapselle? Voiko rahastoja olla liikaa? Kannattaako sijoittamisen aloittaminen, jos ei ole enää nuori? Muun muassa tällaisia kysymyksiä Merja Mähkä saa keskustellessaan Instagramissa. Hänen uusi Rahastokirjansa vasta-alkajille (ja niille jotka haluavat päästä sijoittamisessa helpolla) esittelee erilaiset rahastoluokat, ja kertoo, miten rakentaa oma rahastosalkku. Mähkän oma tausta on osakepoiminnassa, mutta nykyisin hän hyödyntää myös sijoitusrahastoja ja private banking -palveluita. Osakesalkkuni arvo on 600 000 euroa, ja se on ihan hirveä määrä rahaa itselleni - en halua, että kaikki on omissa käsissäni, hän sanoo. Aiemmin Mähkältä on ilmestynyt kirjat Ihanasti hukassa ja miten sieltä pääsee pois (2012) sekä Sijoittajaksi 7 päivässä (2019, yhdessä Unna Lehtipuun kanssa). Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa hallituksen puheenjohtaja Marja Karttunen ja hallituksen jäsen Mikael Fast Finsifistä eli Finland's Sustainable Investment Forumista. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina pääanalyytikko Antti Saari OP:sta ja analyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Helsingissä on jälleen takana yksi odotuksia parempi tuloskausi, kertoo Antti Saari. OP:n seuraamien suomalaisyhtiöiden liikevaihdot kasvoivat heinä-syyskuussa 14 prosenttia, ja liikevoitot 33 prosenttia. Saaren mukaan kustannusinflaation vaikutukset jäivät kesällä vähäisiksi, mutta yritysten näkymissä on nyt varovaisuutta melkein kautta linjan. Päälistalle ja First North -markkinapaikalle on tänä vuonna tullut jo parikymmentä uutta yhtiötä. Niiden menestystä on liian aikaista arvioida, mutta listautuneiden yhtiöiden laatu on ollut pääosin ihan hyvä, sanoo Sauli Vilén. Yksi uusista First North -yhtiöistä on lokakuussa listautunut Inderes, jolle pörssi on Vilénin mukaan luonteva koti. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa sijoittaja, valmentaja Svenne Holmström Ghost Investorista ja sijoittaja, sijoituskirjailija Heikki Keskiväli. Holmström toimi aiemmin Osakesäästäjien koulutusvastaavana. Keskivälin kirja Tähtäimessä osakkeet – kuinka kääntää tappiotkin voitoiksi ilmestyi viime vuonna. Sijoittaminen on sarja valistuneita arvauksia: emme tiedä varmaksi mitään, mutta teemme valistuneita arvauksia ja toivomme parasta, sanoo Svenne Holmström. Missä asennossa rahasi ovat, että viiden vuoden kuluttua jossittelet mahdollisimman vähän? Mieti erilaiset skenaariot, ja mikä lopputulos kaduttaisi vähiten, neuvoo Heikki Keskiväli. Puheenaiheina olevat pörssiviisaudet: winner-take-all eli valitse salkkuun parhaat yhtiöt, hajauttaminen on ainoa ilmainen lounas, sijoita vain siihen minkä ymmärrät sekä pörssin kiertokulun kuusi vaihetta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Yhdysvaltalaisen William J. Bernsteinin kirja The Delusions Of Crowds: Why People Go Mad in Groups ilmestyi tämän vuoden alussa. Bernstein tarkastelee monisatasivuisessa teoksessaan joukkoharhoja, joita löytyy yhtä hyvin talouden kuin uskonnon piiristä. Olemme apinoita, jotka kertovat toisilleen tarinoita, Tommi Melender sanoo Bernsteinia lainaten. Bernstein korostaa kirjassaan, että ihmisiä eivät osakemarkkinoilla ensisijaisesti ohjaa data ja faktat vaan narratiivit, Melender kertoo. Hänen mielestään jokaisen pörssissä toimivan olisi hyvä sisäistää omakohtaisesti ajatus tarinoiden merkityksestä. Melender on kirjoittanut useita runo- ja esseekokoelmia sekä romaaneja. Työssään pörssitoimittajana hän huomasi, miten tarinat liikuttivat IT-yhtiöiden osakekursseja vuosituhannen vaihteessa. IT-kuplassa yhdistyivät samat elementit kuin muissakin pörssimanioissa: ihmiset hullaantuivat uudesta teknologiasta ja rahaa oli paljon saatavilla. Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraana investointipankkiiri, tietokirjailija, taloustubettaja, #neuvottelija Sami Miettinen. Translink Corporate Financen partneri Sami Miettinen on työskennellyt investointipankkiirina ja rahoituksen johtotehtävissä yli 20 vuotta, josta suuren osan Lontoossa. Hän oli neuvottelemassa muun muassa Merita Pankin ja Nordbankenin fuusiota, vaikka kertookin nyt suhtautuneensa siihen aikoinaan hyvin kriittisesti. Liikematkustamisen hiipuminen koronan takia ei häntä harmita: kiireisimpinä Lontoon-vuosina puolet työpäivistä kului matkoilla. Omassa sijoitusstrategiassaan Miettinen yhdistelee vähäkuluisia rahastoja, suoria osakesijoituksia ja listaamattomia kohteita. Hän välttelee käteistä, ja korostaa Yhdysvaltain osakemarkkinoiden tärkeyttä. Älkää aliarvioiko jenkkimarkkinoiden kykyä luoda lisäarvoa, hän sanoo. Yhdessä Juhana Torkin kanssa Miettinen on tehnyt tietokirjat Neuvotteluvalta ja Uusi neuvotteluvalta. Tekijöiden keskeinen viesti kuuluu: ”Elämässä ei saa ansionsa vaan neuvottelutaitonsa mukaan”. Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraana yksityissijoittaja, sijoituskirjailija, bloggaaja ja valmentaja Jarkko Aho eli Random Walker. Jarkko Aho innostui sijoittamisesta vuosituhannen vaihteessa. Hänen ensimmäiset kohteensa olivat indeksirahastoja, muutama vuosi myöhemmin niiden rinnalle tulivat suorat osakesijoitukset. Aho kertoo olevansa pitkäjänteinen omistaja, jonka arvostrategiassa korostuu yrityksen liiketoiminnan laatu. AP Areena eli Arvopaperin keskustelupalsta oli 2000-luvun alussa netin vilkkain suomenkielinen sijoitusfoorumi. Sieltä alkoi myös nimimerkki Random Walkerin matka kohti taloudellista vapautta. Vuodesta 2008 Aho on pitänyt blogia Random Walker on the $treet. Nimi viittaa Burton G. Malkielin kuuluisaan sijoituskirjaan. Äskettäin Aho täytti 40 vuotta. Iän, perheen ja varallisuuden kasvaessa hän on alkanut miettiä entistä enemmän salkun tasapainoa eri omaisuusluokkien välillä. Kun takana on kaksi vuosikymmentä osakemarkkinoilla, mitä hän tekisi toisin? Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraana rahoituksen professori Elias Rantapuska Aalto-yliopistosta. Elias Rantapuska on tutkinut muun muassa suomalaisten maksuhäiriöitä sekä osakevalintojen korrelaatiota sukupolvien välillä. Tutkimustulosten mukaan vanhempien ja lasten salkuissa on paljon samoja arvopapereita. Sosiaaliset verkostot vaikuttavat ihmisten sijoituspäätöksiin, kuten tapahtui myös Wincapita-huijauksen kohdalla, hän kertoo. Rantapuska suosii itse indeksisijoittamista, mutta hyödyntää tilaisuuden tullen myös suoria osakesijoituksia. Ylituottoa hakevia hän kehottaa etsimään riittävän pieniä kohteita, jotka eivät vielä kiinnosta isoa rahaa, mutta joilla voi kuitenkin tehdä kauppaa. Esimerkkeinä omista virhearvioistaan Rantapuska mainitsee pieleen menneen ajoittamisen, ja vaihto-oppilasvuoden innoittamana tehdyn sijoituksen Japani-rahastoon. Toimittajana Mikko Jylhä.

NASDAQ Golden Dragon, SSE Composite, SZSE Composite, CSI 300, Hang Seng, MSCI China… Kiina-indeksien taakse katsomassa senioristrategi Hertta Alava Nordeasta ja managing partner Tuire Mickelsson T&B Capitalista. Manner-Kiinan pörssien avautumiskehitys on merkittävä muutos, joka tulee näkymään maailman osakeindekseissä, kertoo Hertta Alava. Vaikka Shanghain pörssi on maailman kolmanneksi suurin, siellä ovat tähän asti toimineet pääosin kiinalaiset instituutiosijoittajat. Yhdysvaltain ja Kiinan väliset kiistat ovat antaneet nostetta Hong Kongin pörssille, josta on Alavan mukaan kehittynyt yhä suurempi kauppapaikka. Tuire Mickelsson luottaa osakepoimintaan, ja liikkuu myös Kiinan markkinoilla. Hän edellyttää sijoituskohteeksi valikoituvalta kiinalaisyhtiöltä muun muassa hyviä suhteita maan hallintoon, ja kansainvälistä jalanjälkeä. Mickelssonin mielestä tutustumisen arvoisia esimerkkejä ovat sähköautovalmistaja BYD, teknologiajätti Tencent ja online-matkatoimistoja operoiva Trip.com Group. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pääekonomisti Juhana Brotherus Hyposta ja osakeanalyytikko Markku Moilanen OP:sta. Asuntomarkkinoiden äärimmäisen vahva veto on johtanut salamakauppaan, sokkotarjouksiin ja rakkauskirjeisiin, kertoo Juhana Brotherus. Aiemmin asunnon tarvetta perusteltiin vuokranantajille, nyt tunteisiin vetoavia tarinoita tarjoillaan asuntojen myyjille. Hypon arviossa asuntojen hintojen nousu tulee jatkossa maltillistumaan selvästi myös kasvukeskuksissa, ja siitä on Brotheruksen mukaan jo pieniä merkkejä. Asuntosijoitusyhtiö Kojamon vuokrausaste on laskenut koronan aikana, mutta yhtiö odottaa pandemian vaikutusten jäävän väliaikaisiksi. Kojamon hankekanta on hyvin vahva, kertoo Markku Moilanen, ja näkee osakkeessa edelleen pientä nousuvaraa. Moilasen mukaan kauppakeskusyhtiö Citycon on pärjännyt koronassa yllättävän hyvin, ja hänen mielestään yhtiön asuntostrategiaan sisältyy selvää arvonluontipotentiaalia. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana sijoittaja, salkunhoitaja Tuomas Komulainen WIP Asset Managementista. Tuomas Komulaisella on yli kahdenkymmenen vuoden kokemus rahoitusalalta. Hän on työskennellyt investointipankissa Venäjällä, ekonomistina Suomen Pankissa sekä päästrategina Danske Bankissa ja Taalerilla. Nykyisin hän luotsaa WIP Technology Fund -erikoissijoitusrahastoa, joka aloitti huhtikuussa. Teknologia- ja alustayhtiöt valtaavat maailmaa, eikä murroksessa ole kyse vain Googlen, Facebookin, Applen ja Amazonin kaltaisista jäteistä, Komulainen pohjustaa. Hän kertoo, miten Yhdysvalloissa esimerkiksi kiinteistönvälitys on menossa vauhdilla nettiin. WIP Technology Fundista löytyy muun muassa eXp World Holdings, joka toimii jo 18 maan kiinteistömarkkinoilla. Ruotsi on uusi Piilaakso, josta Suomen olisi syytä ottaa oppia, Komulainen herättelee, ja viittaa menestyneisiin ruotsalaisiin teknologiayhtiöihin. Hänen mukaansa Suomessa pitäisi kehittää voimakkaasti pääomasijoittamisen kenttää, ja lisäksi nostaa yritysten ambitiotasoa. Ruotsista Komulainen on poiminut rahastoonsa esimerkiksi viestipalveluyhtiö Sinchin. Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa analyytikko Atte Riikola Inderesiltä ja seniorianalyytikko Kimmo Stenvall OP:sta. Nokian hyvin menneen alkuvuoden jälkeen on ollut mukava ottaa yhtiö seurantaan, kertoo Atte Riikola, jolle Q2-tulosjulkistuksen yhteydessä siirtyi vastuu Inderesin Nokia-analyysistä. Riikolan mukaan Nokian maaliskuussa asettamat vuoden 2023 tavoitteet näyttävät jo nyt todella varovaisilta, vaikka yhtiö itse on toppuutellut olemaan innostumatta liikaa hyvästä lyhyen aikavälin kehityksestä. Ericsson on jo valmiiksi hyvässä tuloskunnossa, ja sen näkymä on Nokiaa vakaampi, sanoo Kimmo Stenvall. Yhtiöllä on vastatuulta Kiinassa, ja sen patenttiliiketoimintaan liittyy epävarmuutta, mutta Stenvall pitää Ericssonin osaketta houkuttelevasti arvostettuna. Ohjelman loppupuolella kommentit suomalaisista peliyhtiöistä eli Remedystä, Roviosta ja Next Gamesista. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa senior strategi Kim Gorschelnik OP:sta ja osakesijoitusjohtaja Mika Heikkilä Aktiasta. Tuloskaudella ilahduttavinta Helsingissä oli, että liikevaihtojen kasvu yllätti positiivisesti, sanoo Kim Gorschelnik. Liiketulokset olivat selvästi odotuksia vahvempia, koska suurimmalla osalla yhtiöistä kulutasot olivat edelleen matalalla, hän kertoo. Pahimmat inflaatiopelot ovat vuoden edetessä hälvenneet, mutta Gorschelnikin mukaan ratkaisevaa on, lähteekö palkkainflaatio liikkeelle. Mika Heikkilä kertoo, että salkunhoitajan näkökulmasta takana on täydellinen kesä: 28 astetta lämmintä, tyyni järvi, tasaisesti nousevat osakekurssit, ja hyvin alkanut tuloskausi. Hänestä kesän parhaan pörssiuutisen tarjoili Nokia, joka antoi positiivisen tulosvaroituksen ja nosti selkeästi ohjeistustaan. Elokuun lopussa Heikkilä jättää työnsä Aktiassa ja rahoitusalalla. Aktia osti keväällä Taalerin varainhoitoliiketoiminnan, ja Heikkilän mielestä nyt oli sopiva hetki ottaa oma kalenteri haltuun. Toimittajana Mikko Jylhä.

Markkinoiden voittaja vie kaiken -ilmiöstä keskustelemassa analyytikko Ernst Grönblom United Bankersilta. Ernst Grönblom on perehtynyt kasvusijoitusstrategiaan parinkymmenen vuoden ajan. Aiemmin hän etsi digiajan menestyjiä HCP Focus -rahastoon, nykyisin hän toimii analyytikkona UB Thales Argo -rahastossa. Osakevalinnoillaan menestystä saavuttanut Grönblom listaa kymmenen ideaaliyhtiön kriteeriä: dominoiva asema, vähintään yksi kilpailuetu, liiketoiminnan vipuvoima (korkea kiinteiden kulujen suhde muuttuviin kuluihin), korkea bruttokate, keskikokoinen - ei liian pieni tai suuri, toimii nopeasti kasvavilla markkinoilla, ainakin yhden globaalin trendin antama myötätuuli, useita reaalioptioita, hintajohtaja ja/tai disruptiivinen tuote/palvelu, perustajan johtama. Ohjelmassa mainitut artikkelit: -Sherwin Rosen: The Economics of Superstars. The American Economic Review, Vol. 71, No 5, 1981. -W. Brian Arthur: Increasing Returns and the New World of Business. Harvard Business Review, heinä-elokuu 1996. -Hendrik Bessembinder: Do Stocks Outperform Treasury Bills? Journal of Financial Economics, 2018. Toimittajana Mikko Jylhä. Pörssipäivä jää kesätauolle, ja palaa liiketoimiin elokuun puolivälissä. Hyvää kesää.

Keskustelemassa treidaaja Jukka Lepikkö ja pokerimies, sijoittaja, kiinteistösijoitusyhtiö Ovaron hallituksen jäsen Aki Pyysing. Nyt on kuumaa. Alle puolessa vuodessa Yhdysvalloissa on listautunut pörssiin enemmän yhtiöitä kuin kertaakaan kokonaisen vuoden aikana, Jukka Lepikkö kertoo. Lepikön mukaan markkina vaikuttaa teknisestä näkökulmasta nyt erittäin vahvalta, ja hän aikoo pysyä neutraalissa tai härkämäisessä moodissa, kunnes saa vahvoja myyntisignaaleita. Rahaa on paljon liikkeellä, eikä kaikki ole välttämättä kovin fiksua rahaa, luonnehtii tilannetta Aki Pyysing. Hän kevensi salkkujaan keväällä, mutta on ostanut fokusosakkeitaan halvemmalla takaisin markkinoiden hiljennyttyä kesäksi. Vielä on ehkä hetki aikaa rallatella markkinoiden mukana, Pyysing pohtii, ja näkee mahdolliset kurssilaskut ostopaikkoina. Ohjelman loppupuolella puheenaiheina Tesla ja Ovaro. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana pitkäaikainen sijoittaja Erkki Sinkko, joka on vuosikymmeniä kirjoittanut pörssistä sekä puhunut kansankapitalismin puolesta. Sinkko työskenteli pitkään lukion lehtorina, kunnes jäi vapaaksi toimittajaksi 80-luvulla. Hän on edelleen kysytty kommentoija, jonka arvioita on voinut nähdä esimerkiksi Kauppalehdessä. Sinkko aloitti sijoittamisen vuonna 1970, kun hän osti Lohjan, Paraisten ja Yhtyneiden Paperitehtaiden osakkeita. Matkan varrella salkku on kasvanut noin kahdeksaankymmeneen eri osakkeeseen. Suurimmaksi onnistumiseksi Sinkko nostaa Qt Groupin, pahimman tappion hän on kokenut Tiimarissa. Kun kurssit viime vuonna romahtivat koronan takia, konkari ei hätkähtänyt. Sinkko osti osakkeita koko romahduksen ajan, ja kertoo "laittaneensa pörssiin siemenperunatkin". Sen sijaan tänä vuonna hän on kerännyt sotakassaa mahdollisia tulevia tyrskyjä varten, ja ostanut ainoastaan Caverionia. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana asianajaja, teknologiaoikeuteen erikoistuneen Dottir Asianajotoimiston osakas Jaakko Lindgren, joka on myös nykytaiteen organisaation Framen hallituksen puheenjohtaja ja taidekeräilijä. Suomalaisiin kasvuyhtiöihin virtaa rahaa ennätystahtiin. Sijoittajien kiinnostus näkyy paitsi valuaatioissa, myös sopimusehdoissa, Jaakko Lindgren kertoo. Listautumismarkkina on kuuma, mutta Lindgrenin mielestä First North -markkinapaikka on Suomessa alihyödynnetty. Ruotsissa First North -yhtiöitä on satoja, meillä reilut 30. Lindgren on kiinnostunut erityisesti suomalaisesta pop-taiteesta sekä katutaiteesta. Kryptotaiteesta voi Lindgrenin mielestä tulla merkittävä osa taidekenttää, mutta hän ei ole itse sijoittanut siihen. Perinteisemmät, fyysiset teokset jakavat osingon ilman, että aamulla tarvitsee avata kännykkää tai tietokonetta, hän perustelee. Lähetyksen lopussa Lindgren antaa kolme taidetärppiä kotimaan kesään 2021. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina United Bankersin hallituksen jäsen Antti Asunmaa sekä bloggari ja kouluttaja Sampo Sammalisto. Keskustelun pohjana heidän kirjansa Viisas pääsee vähemmällä taloudessakin - Miten teet oman talouden hallinnasta, säästämisestä sekä sijoittamisesta helppoa ja hauskaa. Budjetointi on pitkäjänteisen vaurastumisen kulmakivi, ilman sitä on vaikea ottaa talouttaan haltuun, pohjustaa Sampo Sammalisto. Hänen mukaansa yksinkertaisimmillaan budjetoinniksi riittää, että palkkapäivänä pakollisten kulujen ohella muistaa säästää ja sijoittaa, ja vasta sitten kuluttaa. Aika on yksi sijoittajan parhaista kavereista, sanoo Antti Asunmaa. Hänen mielestään suomalaisilla on liian kiire rikastua, ja tuotto-odotukset ovat epärealistisia. Pelaaminenkin voi olla järkevää, mutta sitä varten kannattaa perustaa erillinen pelisalkku, Asunmaa neuvoo. Ainoastaan yksinkertaiset tavat, joita on vaivatonta toistaa päivästä, viikosta ja kuukaudesta toiseen, ovat kestäviä pitkällä tähtäimellä, kaksikko korostaa. Toimittajana Mikko Jylhä. "Olemme sitä, mitä toistuvasti teemme. Erinomaisuus, siis, ei ole teko vaan tapa.” - Aristoteles

Vieraina sijoitusstrategi Hertta Alava Nordeasta ja salkunhoitaja Olli Viitikko Aktia Varainhoidosta. Wirecardiin liittyvä skandaali sai paljon huomiota viime vuonna, ja konkurssiin päätynyt maksupalveluyhtiö ehti olla DAX:ssa alle kaksi vuotta. Petosvyyhti ei aiheuttanut indeksiin merkittävää kolhua, mutta on hyvä muistutus suoriin osakesijoituksiin liittyvistä riskeistä, arvioi Olli Viitikko. Tänä vuonna sääntely DAX:ssa kiristyy, ja indeksi laajenee neljäänkymmeneen yhtiöön. Viitikko pitää laajentumista tervetulleena: hajautuksen lisäksi indeksi saa kaivattua kasvupuhtia MDAX:sta. Pula mikrosiruista piinaa muun muassa autovalmistajia, joita DAX:ssa on kolme: BMW, Daimler ja Volkswagen. Kiina on niille hyvin tärkeä markkina-alue, ja saksalaiset autobrändit ovat Aasiassa edelleen todella arvostettuja, Hertta Alava kertoo. DAX:sta löytyy myös autovalmistajille mikrosiruja valmistava Infineon, mutta Alavan mukaan kehittyneimmät puolijohteet tehdään Taiwanissa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa director Ville Henttonen Fastmarkets RISI:stä ja pääanalyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Vuoden alussa pörsseissä nähtiin vahvaa tuloskasvua, ja myös metsäsektori pärjäsi varsin hyvin. Samaan aikaan alalla on käynnissä monia mielenkiintoisia investointeja, kuten Metsä Groupin biotuotetehdas Kemissä, UPM:n ja Suzanon valtavat sellutehdashankkeet Etelä-Amerikassa sekä Spinnovan ja Suzanon tekstiilitehtaan rakentaminen Jyväskylään. Puupohjaisten tekstiilien kohdalla ollaan isojen juttujen äärellä, arvioi Antti Viljakainen. Tekstiilimarkkinoilla on valtava kysyntä ympäristöystävällisille materiaaleille, mutta Viljakaisen mukaan on liian aikaista tietää, minne merkittävän mittakaavan tuotantolaitokset jatkossa rakennetaan, ja kenen toimesta. Spinnovan prosessissa hyödynnetään mikrofibrilloitua selluloosaa eli MFC:tä, kertoo Ville Henttonen. MFC:n avulla on myös mahdollista korvata havusellu kokonaan lehtisellulla esimerkiksi pehmopapereissa, hän sanoo, ja viittaa aiheesta tehtyyn tutkimukseen. Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä ja pääanalyytikko Antti Saari OP:sta. Päättynyt tuloskausi oli käsittämättömän vahva, ja Helsingin pörssin keskivertoyhtiön tuloskasvu tammi-maaliskuussa oli 35 prosenttia, pohjustaa Antti Saari. Teollisuus ja finanssisektori nauttivat jo nousukaudesta, kotimarkkinayhtiöt hyötyvät kotoilubuumista ja yhtiöiden tekemät koronasäästöt vaikuttavat edelleen, hän kertoo. Saaren mukaan kurssinousun ajurit ovat kuitenkin vähissä: seuraava tasokorjaus ylöspäin on mahdollinen, jos Q2 on jälleen todella hyvä. Tuloskausi oli Helsingissä täysin poikkeuksellinen, luonnehtii Juha Kinnunen. Hän kertoo, että Yhdysvalloissa ja Euroopassa ollaan menty lujaa yli ennusteista - esimerkiksi S&P 500 -yhtiöiden tuloskasvu on noin viisikymmentä prosenttia. Q1-luvut antavat Kinnusen mielestä toivoa, että paikoin hurjiksi kohonneet arvostustasot voidaan kuroa umpeen. Kommentoitavina muun muassa Fortum, Sampo, Nordea, kuumat kryptomarkkinat sekä inflaatio-odotukset. Toimittajana Mikko Jylhä.

Taidemaalari, muusikko Ville Räty tunnetaan maalauksistaan, joissa rakennetun ympäristön elementeillä on tärkeä osa. Hänen rakentuvissa ja raunioituvissa maisemissaan luonto kohtaa modernin ja urbaanin, kuten nosturit, radiomastot, voimalinjat ja maailmanpyörät. Uusimmassa näyttelyssään Underneath the Horizon Räty halusi syventyä pinnan alle: näyttelyn teoksiin on vaikuttanut kiinnostus psykologiaan ja sen historiaan. Valmistumisensa jälkeen Räty maalasi yli kymmenen vuotta, kunnes havahtui, ettei taiteilijan töistä kertynyt eläkettä. Viimeiset vuodet hän on sijoittanut sekä rahastoihin että suoraan osakkeisiin. Pörssi ja talouden tutkiminen on tuonut elämääni valtavan määrän uusia näkökulmia ja ideoita, Räty sanoo. Kryptotaiteesta ja NFT:stä on tullut kuuma puheenaihe - ja sijoituskohde. Mitä Räty ajattelee digitaiteen uusista muodoista? Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraina taloustoimittajat Karla Kempas ja Veera Tegelberg. Keskustelun pohjana heidän kirjansa Voittajien ja häviäjien Suomi - Asuntovarallisuuden uusjako. Tilastokeskuksen mukaan vuonna 2016 kaksi kolmasosaa kotitalouksien varallisuudesta oli kiinni asunnoissa. 2010-luku muutti asuntomarkkinat, kun hinnat eriytyivät voimakkaasti. Karla Kempas ja Veera Tegelberg haluavat herättää kansalaiset ja päättäjät pohtimaan, onko asunnon hankinta enää paras tapa kerryttää omaa varallisuutta. Etätöiden lisääntyminen on saanut monet miettimään kalliin kaupunkiasumisen järkevyyttä. Monipaikkaisuuteen kohdistetaan paljon toiveita poliitikkojen suunnalta, kertoo Veera Tegelberg, joka voisi itsekin harkita muuttoa pois Helsingistä. Tegelberg osti ensiasuntonsa vuonna 2018, ja on tyytyväinen valintaansa. Kempas ei halua lähteä pois pääkaupunkiseudulta, vaan suunnittelee oman kodin ostamista Helsingistä. "Asuntojen hintojen eriytyminen eriarvoistaa suomalaisia monilla tavoilla. Jos eriytyminen jatkuu nykytahtia, Suomi näyttää 20 vuoden päästä nykyistä huomattavasti kahtiajakautuneemmalta", Kempas ja Tegelberg kirjoittavat. Mikko Jylhä haastattelee.

Koronapandemia on vauhdittanut muotialalla käynnissä olevia megatrendejä, kuten digitalisaatiota ja vastuullisuutta, mutta lisännyt samalla polarisaatiota, kertoo Tiina Alahuhta-Kasko. Hänen mukaansa menestyvien yritysten joukko on entistä pienempi, ja eriytymistä nähdään myös ostokäyttäytymisessä: osalla kuluttajista korostuu entistä enemmän laatu, toisilla edullinen hinta. Pitkällä aikavälillä kiinnostus vastuullisuuteen ja laatuun ovat Marimekolle suuria mahdollisuuksia, Alahuhta-Kasko uskoo. Tiina Alahuhta-Kasko kertoo kiinnostuneensa jo varhain muodista ja designista. Marimekon palveluksessa hän on ollut vuodesta 2005, josta viimeiset kuusi vuotta toimitusjohtajana. Aiemmin muotialalla rakennettiin brändejä vahvasti ekslusiviteetin kautta, nykyisin mielenkiintoisimmat brändit syntyvät yhdessä asiakkaiden kanssa, inklusiivisesti, hän luonnehtii. Marimekko muistetaan Armi Ratian elämäntyönä. Tänä keväänä yritys täyttää 70 vuotta. Miten perinteikäs designtalo aikoo jatkossa menestyä kansainvälisillä markkinoilla? Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraana rahataidon valmentaja, valmennusyhtiö Varapuun perustaja Mikko Sjögren. Kaikki alkaa ihmisen omasta rahatarinasta, Mikko Sjögren sanoo. Hänen mukaansa harvat miettivät tietoisesti rahankäyttöään, vaan usein ihmisiä ohjaavat lapsuudesta alkunsa saaneet tavat. Vaurastumisen este ei ole tiedon puute, vaan tiedon vieminen käytännön tasolle, hän summaa. Sjögren on valmentanut suomalaisia raha-asioissa jo kolmetoista vuotta. Hän aloitti sijoittamisen 90-luvun alussa, mutta hävisi nopeasti yli puolet pörssiin laittamistaan rahoista. Tappioiden jälkeen hän perehtyi sijoittamiseen toden teolla, osti parikymmentä sijoitusasuntoa 2000-luvun alussa, ja perusti Varapuun. Valtaosa Sjögrenin sijoituksista on kiinteistöissä. Hyviä asuntokohteita on tarjolla aiempaa vähemmän, mutta ostettavaakin on viime aikoina löytynyt, hän sanoo. Sjögren kertoo myös omakohtaisen esimerkin Rovaniemeltä, jossa asunnon alhainen myyntihinta johti virhearvioon. Mikko Jylhä haastattelee.

Sijoittaja Veli-Pekka Kellokumpu aloitti 20 000 markan pääomalla vuonna 1997, mutta viime vuonna hänen salkkunsa ylitti miljoonan euron rajan. Kellokumpu kertoi asiasta Facebookissa ja Twitterissä, koska halusi rohkaista muita: keskituloinenkin voi saada ajan kanssa säästöön merkittäviä summia. Kellokumpu suosii suoria sijoituksia kotimaisiin pörssiyhtiöihin. Hänellä on hyvin keskitetty salkku, jossa on alle kymmenen yhtiötä. Yksi nykyisen salkun kulmakivistä on pörssitähti Revenio Group. Viimeiset vuodet Kellokumpu on elänyt sijoitussalkkunsa turvin. "Sijoita vain sen verran mitä olet valmis häviämään" on ohje, jonka Kellokumpu kehottaa unohtamaan. "Ei se haittaa, jos se menee", on hänen mielestään väärä lähestymistapa. Sijoituskohde pitää valita niin, että siihen voi laittaa kiinni vaikka koko vuoden palkan, hän sanoo. Mikko Jylhä haastattelee.

Koronaromahduksen pohja Helsingin pörssissä oli 18.3.2020. Sattumalta samana päivänä päästrategi Valtteri Ahti Danske Bankista ja GnS Economicsin toimitusjohtaja Tuomas Malinen olivat keskustelemassa Yle Puheessa suorassa lähetyksessä. Ahti piti nähtyjä reaktioita ylimitoitettuina, Malinen ennakoi 30-luvun laman kaltaista tilannetta ja pankkikriisiä. Uusi taloussuhdanne on alkanut ja makrokello on käynnistetty uudelleen, arvioi Valtteri Ahti nyt, vuosi pörssiromahduksen jälkeen. Arvo-osakkeet ja sykliset osakkeet menestyvät perinteisesti hyvin suhdanteen alussa, mutta tulevaisuus on kasvuosakkeiden, Ahti sanoo. Tilanteen poikkeuksellisen luonteen vuoksi suhdanteen etenemisen aikataulua on hänen mukaansa hyvin vaikea ennakoida. Pankkikriisiä on siirretty, mutta sitä ei ole peruttu, ja tilannne on entistäkin huolestuttavampi, sanoo Tuomas Malinen. Kurssipudotus pysäytettiin valtavalla elvytyksellä, ja Malisen mielestä jopa hyperinflaatio on mahdollista länsimaissa. Osakemarkkinoiden tilannetta hän luonnehtii jakomielitautiseksi, ja GnS Economicsin näkemyksessä korostuu nyt yleinen varovaisuus osakkeiden kanssa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa analyytikot Petri Kajaani Inderesiltä ja Jussi Mikkonen OP:sta. Viime vuosi oli kokonaisuutena todella hyvä Helsingin pörssin elintarvikeyhtiöille, mutta vuoden edetessä tilanne maltillistui, pohjustaa Jussi Mikkonen. Hänen seuraamistaan yhtiöistä ainoastaan Apetit ja HKScan ohjeistavat parantuvaa liiketulosta tälle vuodelle. Varovaisista ohjeistuksista huolimatta sektorin osakkeet päälistalla, Olvi poislukien, ovat kallistuneet 10-20 prosenttia, ja Mikkonen pitää yhtälöä haastavana. Mielenkiintoisiksi kohteiksi hän nostaa Altian ja Olvin. Inderesillä on vähennä-suositus kaikille seuraamilleen elintarvikeyhtiöille eli Apetitille, Raisiolle ja Fodelialle. Kysymykseen Raision kalanrehuista Petri Kajaani vastaa, että hänen käsityksensä mukaan Raision tekemät divestoinnit ovat ohi, ja yhtiö jatkaa nykyisten toimintojensa kanssa. Fazer väläytti listautumisen mahdollisuutta tilinpäätöstiedotteessaan, ja Kajaani näkee yhtiön uutisvirrassa merkkejä listautumiskunnosta. Lähetyksen lopussa Petri Kajaani kommentoi lyhyesti Kamuxin pääomamarkkinapäivän antia. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina senioristrategi Kim Gorschelnik OP Ryhmästä ja osakesijoitusjohtaja, salkunhoitaja Mika Heikkilä Taaleri Varainhoidosta. Helsingin pörssin Q4-tuloskausi on ollut odotettua parempi, kuten kaksi edellistäkin neljännestä, pohjustaa Kim Gorschelnik. Hänen mukaansa liikevaihdot ovat olleet ennusteiden mukaisia, mutta liiketulokset ovat ylittäneet odotukset. Suurimmista toimialoista esimerkiksi metsäteollisuus, teräsyhtiöt Outokumpu ja SSAB sekä kaupan ala ovat pärjänneet hyvin, Gorschelnik kertoo. Tuloskausi ei ole tarjonnut suurta dramatiikkaa, mutta esimerkiksi konepajojen saamat tilaukset olivat myönteinen yllätys, kertoo Mika Heikkilä. Hänen ja Olli Viitikon hoitama Mikro Markka -rahasto sijoitti alkuvuonna infrayhtiö Kreateen, joka listautui helmikuussa. Sen sijaan Nokian osakkeita Heikkilä kertoo myyneensä, kun someilmiö WallStreetBets puhalsi verkkoyhtiön kurssin hetkellisesti yllättävään nousuun. Lisäksi puheenaiheina muun muassa CapMan, Nordea, Bittium, Exel Composites ja tämän vuoden tulosodotukset. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana ekonomisti, sijoittaja, sijoituskirjailija Mika Hyttinen. Mika Hyttinen on suomalaisen sijoituskentän toisinajattelija, joka kommentoi markkinoihin liittyviä kysymyksiä muun muassa YouTubessa. Hänen mielestään kotimainen keskustelu pyörii liikaa perinteisen arvostrategian ympärillä. Tulevaisuus on ennalta arvaamaton, ja lähtökohtaisesti kaikkien sijoitusmenetelmien pitäisi olla samalla viivalla, hän perustelee. Hyttinen näkee sijoittamisen kentässä samoja piirteitä kuin politiikassa: hyviäkin ideoita on vaikea hyväksyä, jos ne tulevat aidan väärältä puolelta. Sosiokulttuurinen näkökulma puuttuu kokonaan sijoituskeskustelusta, hän sanoo. Hyttisen totuus sijoittamisesta kuuluu: maailma ei pyöri Sinun ympärilläsi. Hyttisen neljännen kirjan Homo Investor - Sijoittamisen lyhyt historia piti ilmestyä viime vuonna. Näkemyserot kustantajan kanssa johtivat siihen, että kirja jäi julkaisematta. Toimittaja Mikko Jylhä sai käsikirjoituksen luettavakseen, ja keskusteli sen teemoista kirjoittajan kanssa.

Vieraana Bocap-konsernin hallituksen puheenjohtaja, perustajaosakas Julianna Borsos. Pääomasijoitusrahastot ympäri maailmaa keräävät nyt niin paljon rahaa kuin saavat markkinoilta, kertoo Julianna Borsos. Arvostustasot nousevat, kun kaikki kilpailevat hyvistä kohteista, ja Borsoksen mukaan startup-kentässä näkyy jo kuplan piirteitä. Koronakriisin takia sijoituskäyttäytyminen on aiempaakin enemmän tulevaisuusorientoitunutta, hän luonnehtii. Koronan vuoksi valtioiden on pakko elvyttää, mutta kaikkia nyt otettuja velkoja ei pystytä maksamaan takaisin, vaan edessä on velkajärjestely, Borsos arvioi. Tulevan painajaisenkin keskellä pitää hakea luovia ratkaisuja ja ajatella positiivisesti, hän pohtii. Bocapin keräämät rahastot keskittyvät suomalaisiin, toimintansa vakiinnuttaneisiin pk-yrityksiin. Kohdeyhtiöitä on yhdeksän, joista esimerkkeinä reaaliaikaista paikannusteknologiaa tarjoava Quuppa ja sähköisiin taloushallinnon palveluihin erikoistunut Administer. Bocapin sijoituskohteista Detection Technology listautui vuonna 2015, ja Borsoksen mukaan kohdeyhtiöiden listautumisia voidaan nähdä tulevaisuudessa lisää. Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa talousasiantuntija Martin Paasi Nordnetista ja varatoimitusjohtaja Reima Rytsölä Varmasta. Jälkeenpäin on helppo todeta, että somen hyödyntäminen pump and dump -ilmiöön oli vain ajan kysymys, sanoo Martin Paasi. Hänen mukaansa Redditin wallstreetbets-keskusteluryhmässä käytettiin tehokkaasti me vastaan muut -narratiivia, kun yksityissijoittajat lähtivät joukolla iskemään huonomaineisia hedge-rahastoja vastaan. GameStopin short squeeze oli oikeutettu, mutta Nokian kohdalla voi puhua jo puhtaasta kurssimanipulaatiosta, Paasi arvioi. WSB:n tapauksessa on pyramidihuijauksen piirteitä, mutta ilmiön taustalla olevien henkilöiden motiiveja on vaikea arvioida, puntaroi Reima Rytsölä. Yhdysvaltalaisten somesijoittajien suosima Robinhood-nettivälittäjä on myynyt reaaliaikaista kaupankäyntidataa hedge-rahastoille, ja Rytsölä epäilee, että GameStopin nousua ajoi myös niin sanottu iso raha. Hän ennakoi, että WSB:n tapaus tulee muokkaamaan sääntelyä Yhdysvalloissa, sillä someilmiöiden vaikutukset voivat muodostua ongelmaksi markkinoiden vakaudelle. Toimittajana Mikko Jylhä.

Haastateltavana pitkäaikainen sijoittaja, sijoituskirjailija Kim Lindström. Finanssikriisin jälkeinen aika on ollut kasvuosakkeiden voittokulkua, mutta sen vastapainoksi monet ovat jälleen kiinnostuneet arvostrategiasta. Kim Lindström ei ole missään vaiheessa luopunut omasta, hyväksi havaitsemastaan sijoitustyylistä, jossa korostuvat arvo, laatu ja kassavirta. Laadukas yhtiö pystyy tarjoamaan myös kasvua, hän muistuttaa. Koronapaniikissa 2020 kurssit laskivat kymmeniä prosentteja, mutta Lindström ei siitä hätkähtänyt. Hän hyödynsi romahduksen aikaiset ostopaikat, ja teki runsaasti kauppoja. Maaliskuun pohjien jälkeinen nopea kurssinousu oli yllätys myös konkarille, hän kuitenkin myöntää. Lindström sijoittaa pääosin suomalaisiin pörssiyhtiöihin, ensimmäiset osakkeensa hän osti 1960-luvun lopulla. Vuosien varrella monet Helsingissä listatut yhtiöt ovat siirtyneet ulkomaiseen omistukseen, ja tämä huolestuttaa Lindströmiä. Hänen mielestään suomalainen pääomaverotus vaatii täysremontin, jotta kotimaisesta omistajuudesta voidaan pitää huolta. Mikko Jylhä haastattelee.

Vieraina salkunhoitaja Antti Bergholm Aristoi Capital Managementista ja treidaaja Jukka Lepikkö. Ensimmäiset osakeindeksit olivat transportation-indeksejä, joissa rautatieyhtiöillä oli keskeinen osa, pohjustaa Antti Bergholm. S&P 500:n juuret ulottuvat 1920-luvulle, viiteensataan yhtiöön se laajeni vasta 50-luvulla. Nykyisin indeksi kattaa noin 80 prosenttia koko Yhdysvaltain osakemarkkinoiden arvosta, Bergholm kertoo. Jukka Lepikkö treidaa paljon S&P 500 ja Nasdaq -indeksifutuureilla. S&P 500 eli tuttavallisemmin Sepe on hyvin likvidi, ja mahdollistaa kaupankäynnin lähes kellon ympäri, Lepikkö perustelee. Yksittäisistä yhtiöistä Teslan nostaminen indeksiin avasi viime vuonna pelipaikan, josta Lepikkö sai kymmenien prosenttien voiton muutamassa viikossa. Pitkällä, sadan vuoden tarkastelujaksolla S&P 500 on Bergholmin mukaan tarjonnut keskimäärin noin kymmenen prosentin vuotuisen nimellistuoton. Lepikön mukaan viimeisen kahdenkymmenen vuoden aikana tuotot ovat jääneet selkeästi alle tuon, 6,5 prosenttiin. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina senioristrategi Tuukka Kemppainen Danske Bankista ja osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä. Donald Trumpin kannattajien hyökkäys Yhdysvaltain kongressiin sytytti uutisvuoden 2021, mutta osakemarkkinat eivät tapahtumista säikähtäneet. Markkinoiden kannalta merkittävämpiä asioita olivat Georgian senaattorivaalit ja demokraattien värisuora, kertoo Tuukka Kemppainen. Hän ei usko, että presidentiksi valittu Joe Biden kiristäisi merkittävästi yhdysvaltalaisten digijättien sääntelyä - siitä pitää huolen käynnissä oleva teknologiasota Kiinan kanssa. Dansken arviossa osakkeiden globaali 12 kuukauden tuottoennuste on 2-7 prosenttia, ja parasta tuottopotentiaalia löytyy Yhdysvalloista sekä kehittyviltä markkinoilta. Osakkeiden arvostustasoissa Yhdysvaltojen, Euroopan ja kehittyvien markkinoiden välillä on valtavat erot, sanoo Juha Kinnunen. Erityisesti Yhdysvalloissa arvostuskertoimet ovat Kinnusen mukaan jo hyvän maun rajoilla, mutta kehittyville markkinoille hän lähtisi mielellään. Inderes odottaa seuraamiltaan Helsingin pörssin yhtiöiltä 12 prosentin mediaanikasvua tuloksissa. Yhdysvalloissa S&P 500 -yhtiöihin kohdistuvat tuloskasvuodotukset ovat yli kaksikymmentä prosenttia. Lisäksi puheenaiheina muun muassa sektorirotaatio, inflaatio, Fortum ja harvinaisen korkeaksi yltynyt osakeoptimismi - sekä tietenkin korona! Toimittajana Mikko Jylhä.

Kamuxin toimitusjohtaja ja merkittävä omistaja Juha Kalliokoski aikoo tehdä yrityksestään Euroopan johtavan käytettyjä autoja myyvän liikkeen. Vuonna 2003 perustettu Kamux on hakenut vauhtia kasvuun ensin pääomasijoittajilta ja vuonna 2017 listautumalla pörssiin. Miten pärjätä alalla, jossa miltei kuka tahansa voi aloittaa yritystoiminnan? Ja hyytyykö kasvu, jos joku toinen suuri yritys kopioi Kamuxin konseptin? Jos tulevaisuudessa tilataan puhelimella robottiauto kotiovelle, miksi kukaan enää haluaisi omistaa autoa? Toimittajana Juha Virtanen.

Vieraina analyytikot Joonas Häyhä OP Ryhmästä ja Petri Kajaani Inderesiltä. Korona-ajan hyötyjiä ovat olleet esimerkiksi Tikkurila, Fiskars, Tokmanni ja Musti Group, pohjustaa Joonas Häyhä. Tulostaan parantaneen Tikkurilan osake on jäänyt selkeästi verrokeista jälkeen, mutta yhtiöllä on jo pitkään ollut vaikeuksia kasvattaa liikevaihtoaan, Häyhä kertoo. Kaupan alan sijoituskohteista hän nostaa esille Tokmannin, Musti Groupin ja Kamuxin, joista kaksi jälkimmäistä tarjoaa selkeän kasvutarinan. Suomalaisista pörssiyhtiöistä eniten korona-ajasta on hyötynyt Harvia, jatkaa Petri Kajaani. Listautuessaan vuonna 2018 Harvia miellettiin tasaisen varmaksi osinkoyhtiöksi, mutta sen jälkeen siitä on kehittynyt kasvutiikeri, Kajaani sanoo. Vaikka yhtiön kurssi on yli nelinkertaistunut pörssitaipaleen aikana, Inderes näkee Harviassa edelleen merkittävää potentiaalia. Lisäksi puheenaiheina muun muassa Stockmann, Oriola, Marimekko ja Kesko. Toimittajana Mikko Jylhä.

Suomen Osakesäästäjät sai syyskuussa uuden toimitusjohtajan, kun työssä aloitti kauppatieteiden maisteri, diplomi-insinööri Victor Snellman. Yhdistyksessä on reilut 32 000 jäsentä, mutta Snellmanin tavoitteena on kaksinkertaistaa jäsenmäärä vuoden 2021 loppuun mennessä. Lisäksi hän muun muassa haluaa vahvistaa kotimaista omistajuutta sekä lisätä sijoittamiseen liittyvää yhteiskunnallista vuoropuhelua. Snellman suosii itse suoria osakesijoituksia, mutta hyödyntää myös indeksisijoittamista. Perinteisiä arvo-osakkeita enemmän häntä kiinnostavat kasvuyhtiöt. Nesteen ja Revenio Groupin lisäksi salkusta löytyy esimerkiksi ruotsalainen Smart Eye, jonka teknologiaa hyödynnetään autoteollisuudessa. Tuore toimitusjohtaja luonnehtii itseään aggressiiviseksi holdaajaksi, mutta sopivan tilaisuuden tullen hän tarttuu myös swingeihin. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina senior product manager Ville Henttonen Fastmarkets RISI:stä ja seniorianalyytikko Henri Parkkinen OP Ryhmästä. Viimeisen vuoden aikana graafisten papereiden kysyntä on laskenut enemmän kuin kapasiteettia on leikattu, pohjustaa Ville Henttonen. Ylikapasiteetin kasvaessa koneiden käyntiasteet ovat vajonneet Euroopassa keskimäärin 75 prosentin tasolle, paikoitellen jopa 60 prosenttiin, hän kertoo. Vaikka valtaosa tuotannosta on jättien käsissä, Euroopassa on edelleen 60 yritystä, jotka valmistavat graafisia papereita. Henttosen mukaan niistä parikymmentä on nyt taloudellisissa ongelmissa. Pakkausmateriaalien kysyntä on sen sijaan historiallisen vahvalla tasolla. Henri Parkkinen kertoo, että esimerkiksi pahvilaatikoiden raaka-aineista on pulaa, ja osa kartongintuottajista on joutunut perumaan sovittuja toimituksia. Suomalaisista metsäyhtiöistä Parkkinen nostaa omaksi pitkän aikavälin sijoitusideakseen UPM:n. Ruotsalaisyhtiöistä häntä houkuttaa muun muassa pehmopapereita valmistava Essity, joka tarjoaa sekä kasvua että vakautta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Sijoittajavieraana investointipankkiiri, eQ:n toimitusjohtaja Janne Larma. Haastattelussa puhutaan muun muassa kasvollisesta omistamisesta, yritysjärjestelyistä, rahoituksen saamisesta, pankkitoiminnan tulevaisuudesta, EKP:n politiikasta ja siitä, miten Suomen talous piristyisi. Toimittajana Juha Virtanen.

Keskustelemassa toimitusjohtaja, analyytikko Mikael Rautanen Inderesiltä ja seniorianalyytikko Kimmo Stenvall OP Ryhmästä. Nokian Q3-raportti oli jälleen markkinoille paha pettymys, mutta Mikael Rautanen suhtautuu myönteisesti yhtiön uuteen strategiaan. Rautasen mukaan Nokia tekee nyt oikeita asioita, vaikka edessä on pitkä ja vaikea prosessi. Hän arvioi Nokian tuloksen heikkenevän ensi vuonna, jonka jälkeen nähdään tuloksen asteittaista parantumista. Huawei, Ericsson, Nokia... Nokkimisjärjestys 5G:ssä on edelleen selvä, mutta Nokia on pystynyt kirimään hyvin kilpailijoidensa etumatkaa, sanoo Kimmo Stenvall. Samsung sai syyskuussa 5,6 miljardin euron arvoisen 5G-kaupan yhdysvaltalaiselta Verizonilta. Euroopan verkkolaitemarkkinoilla korealaisyhtiö ei kuitenkaan ole läsnä, Stenvall muistuttaa. Verkkomarkkinoiden lisäksi puheenaiheina muun muassa Telia ja suomalaiset IT-palveluyhtiöt. Lähetyksen lopuksi lyhyet Rovio- ja Remedy-päivitykset. Toimittajana Mikko Jylhä.

Yhdysvaltain vaaleista ja Q3-tuloskaudesta keskustelemassa osakesijoitusjohtaja, salkunhoitaja Mika Heikkilä Taaleri Varainhoidosta ja päästrategi Antti Saari Nordea Varallisuudenhoidosta. En ole ostanut tai myynyt mitään vaalituloksen pohjalta, kertoi Mika Heikkilä ääntenlaskun ollessa kesken Yhdysvalloissa. Vaikka Yhdysvaltain presidentinvaalit saavat valtavasti huomiota, markkinoilla on paljon muitakin tärkeitä teemoja, Heikkilä muistuttaa. Hänen mukaansa Helsingin pörssin Q3-tuloskausi on sujunut tähän mennessä odotuksia paremmin. Kiina valmistelee parhaillaan uutta viisivuotissuunnitelmaa, jolla voi olla kansainvälisesti jopa enemmän merkitystä kuin Yhdysvaltain vaalituloksella, sanoo Antti Saari. Kiinan koronatilanne on rauhoittunut, ja teollisuuden globaalit tuotantoketjut toimivat jälleen. Teollisuus vetää Euroopassakin hämmästyttävän hyvin, ja talven koronahermoilu voi jäädä huomattavasti kevättä maltillisemmaksi, Saari arvioi. Toimittajana Mikko Jylhä.

Mitä asioita nuoret osakesäästäjät painottavat sijoitustoiminnassaan? Onko nuoren salkku globaalimpi ja vastuullisempi? Mistä kipinä osakesäästämiseen on syntynyt? Suomalaisten rahoitusvarallisuudesta puolet on pankkitileillä, miksi osakesäästäminen ei ole yleisempää? Vieraina Matias Alanko ja Ella Pauna, jotka ovat mukana Osakesäästäjien yhteydessä toimivassa Nuoret Osakesäästäjät -verkostossa. Toimittajana Juha Virtanen.

Varainhoitaja, T&B Capitalin managing partner Tuire Mickelsson aloitti uransa Suomen Pankista 1970-luvulla. Myöhemmin hän työskenteli sijoitusjohtajana muun muassa KOP:ssa, Nordeassa ja Pohjolassa. Vuonna 2007 Mickelsson ja Birgitta Lindholm perustivat T&B Capitalin, joka on Suomen ensimmäinen naisten perustama varainhoitoyhtiö. Tuire Mickelsson luonnehtii itseään ennen kaikkea stock pickeriksi. Hän auttaa asiakkaitaan esimerkiksi verotuksessa, vakuutusasioissa ja kiinteistösijoittamisessa, mutta valtaosan työajastaan Mickelsson käyttää osakepoimintaan. Koska Helsingin pörssin yhtiövalikoima on hyvin rajallinen, hän etsii sopivia ostokohteita ympäri maailman. Koronakevään jälkeen olen entistä vakuuttuneempi, että osakepoiminta on oikea tie, Mickelsson sanoo. Hän vierastaa perinteistä kasvu- ja arvosijoittamisen välistä jaottelua. Virheiden välttämiseksi lupaavaankaan sijoitusalkioon ei laiteta heti kiinni suuria summia: ensin seurataan yhtiöön liittyvää uutisvirtaa, ja sen jälkeen reagoidaan, Mickelsson avaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Kirjailija, toimittaja, sijoittaja Karo Hämäläinen teki ensimmäiset osakekauppansa 1980-luvun lopulla. Toimittajan ammatista haaveilevan nuoren pojan ensimmäiseksi ostokohteeksi valikoitui Suomen Viestintäkehityksen osake. Karon Kuvalehdestä alkanut kirjoittajan ura jatkui myöhemmin Arvopaperissa, ja nykyisin Hämäläinen pitää Taloustaidon sivuilla Karon pörssiä. Romaania kirjoittaessa ei paljon pörssiä vilkuilla, Hämäläinen kertoo. Hänelle tärkeää on, ettei sijoituksista aiheudu stressiä, huolta tai harmia. Syyskuussa ilmestyi Hämäläisen seitsemäs romaani Kansalliskirjailija, jonka aiheena on Väinö Linna. Syksyllä ilmestyi myös uudistettu painos Hämäläisen ja Jukka Oksaharjun kirjasta Sijoita kuin guru. Kirja esittelee kahdeksan sijoitusgurua, joista Hämäläinen nostaa itselleen läheisimmiksi Warren Buffettin ja Peter Lynchin. Osakepoimijana Hämäläinen luonnehtii itseään ”punaisten lappujen sijoittajaksi”, joka etsii edullisia kohteita, ja jättää kuumat kasvutarinat mielellään väliin. Mikko Jylhä haastattelee.

Keskustelemassa pääekonomisti Patrizio Lainà STTK:sta ja talousasiantuntija Martin Paasi Nordnetista. Toimittajana Mikko Jylhä.

Mitä tapahtuu Wall Streetilla, heijastuu suoraan Fabianinkadulle, sanoo 35 vuotta varainhoitajana työskennellyt Petri Ukkola. Kirjassaan Pörssi-ilmiöitä hän kertoo Yhdysvaltain pörssisykleistä, joiden ymmärtäminen voi auttaa sijoittajaa esimerkiksi markkinahäiriöiden keskellä. Materiaalina Ukkola käyttää pääasiassa S&P 500 –hintaindeksin päivähavaintoja. Sijoittajan täytyy tiedostaa oma luonteensa, Ukkola korostaa. Riskin karttaja ja riskin suosija hyödyntävät markkinaindikaattoreita kuten VIX ja RSI eri tavoin. Ukkola itse sijoittaa vuosikymmenten aikajänteellä, ja suosii suoria sijoituksia kotimaisiin pörssiyhtiöihin. Yhdysvalloissa osakkeiden hinnat ovat keskimäärin laskeneet eniten syyskuun 9. päivänä, jolloin muutos on ollut –0,27 %. Ukkolan mukaan tälle päivämäärälle ei osu poikkeuksellisia romahduksia, vaan se on ollut pörssissä tasaisen harmaa ja synkkä päivä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraana treidaaja, sijoitusasiantuntija Jukka Lepikkö Nordnetistä. Jo nuorena yrittäjäksi ryhtynyt Jukka Lepikkö aloitti sijoittamisen vuonna 2007. Kiinnostus treidaamiseen vei hänet nopeasti mennessään, eivätkä kauppatieteen opinnot tuntuneet enää mielekkäiltä. Nykyisin Lepikkö nostaa treidaamisen teemoja suomalaiseen sijoituskeskusteluun muun muassa Nordnetin Traders’ Club -videosarjassa. Noin 90 prosenttia treidaajista häviää rahaa ja katoaa markkinoilta, Lepikkö kertoo. Hän vertaa lajin vaativuutta start up –yrittämiseen ja huippu-urheiluun - niissäkin vain parhaat menestyvät. Lepikön oma strategia perustuu tekniseen analyysiin, mutta hän on kiinnostunut yhdistämään siihen myös fundamenttianalyysiä. Tuottotavoitteekseen hän kertoo 20 prosenttia vuodessa. Tavallisesta sijoittajasta tavoite voi tuntua hurjalta, mutta Lepikkö vakuuttaa parhaiden treidaajien pystyvän huomattavasti kovempiinkin tuottoihin. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina EVAn johtaja Emilia Kullas ja toimituspäällikkö Ninni Myllyoja Alma Talentilta. Keskustelun pohjana heidän kirjansa Rahan taju, joka ilmestyi huhtikuussa. Sijoittaminen ei ole meille pikavoittojen tavoittelua vaan osa järkevää taloudenpitoa, pohjustaa Emilia Kullas. Hän kehottaa keväällä valmistuvia nuoria laittamaan ainakin osan lahjarahoistaan osakkeisiin tai rahastoihin. Säästöt pitää saada tuottamaan kunnolla, ja parhaat tuotot löytyvät osakemarkkinoilta, Kullas korostaa. Hän itse suosii kustannustehokkaita indeksirahastoja, jotka sopivat yhtä hyvin aloittelijalle kuin konkarille. Ninni Myllyoja on vannoutunut osakepoimija, joka nauttii yhtiöihin tutustumisesta eikä halua tyytyä markkinoiden keskituottoon. Viimeisen vuoden aikana Myllyoja on alkanut sijoittaa ulkomaisiin yhtiöihin, aiemmin hän keskittyi mielestään liiaksi Helsingin pörssiin. Yksityissijoittajalle ajallinen hajauttaminen on toimivin tapa, sanoo Myllyoja, ja muistuttaa sijoitussuunnitelman tärkeydestä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Valtio omistaa yrityksiä, antaa lainaa ja takauksia ja vielä jakaa erilaisia aluepoliittisia tukia. Milloin valtion rooli elinkeinoelämässä on eduksi ja milloin haitaksi? Lisäksi kysytään, miten saataisiin talous kasvamaan ja pelkäämmekö me suomalaiset pörssisijoittamista? Vieraana on Aalto-yliopiston rahoituksen professori Vesa Puttonen. Toimittajana on Juha Virtanen.

Keskustelemassa vastuullisen sijoittamisen päällikkö Anna Hyrske Ilmarisesta ja vastuullisen sijoittamisen konsultti Antti Savilaakso. Toimittajana on Juha Virtanen.

Vieraina toimitusjohtaja Vesa Engdahl Front Varainhoidosta ja kansanedustaja, tulevaisuusvaliokunnan puheenjohtaja Joakim Strand (r.). Toteutuessaan EU:n Green Deal merkitsee valtavia investointeja, jotka ovat mahdollisia vain yhdistämällä julkiset ja yksityiset voimavarat, kertoo Joakim Strand. Hänen mukaansa uudenlaista public-private partnershipia tarvitaan myös, että eurooppalaiset pystyvät kilpailemaan amerikkalaisten ja aasialaisten teknologiayritysten kanssa. Erityisesti energia- ja ympäristöteknologiassa Suomi pystyy olemaan, ja on jo, huomattavasti kokoaan suurempi maailmalla, Strand rohkaisee. Koronapandemia menee ohi, mutta talouden megatrendit pysyvät, arvioi tilannetta Vesa Engdahl. Teknologinen murros jatkuu voimakkaana, ja korona saattaa kiihdyttää sitä entisestään, hän sanoo. Sen sijaan markkina on Engdahlin mielestä ottanut ehkä jo liikaakin etukenoa koronan jälkeiseen aikaan. Hän ei yllättyisi, jos kevään kurssinousu tai ainakin osa siitä pyyhittäisiin vielä pois. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina senioristrategi Kim Gorschelnik OP Ryhmästä ja osakesijoitusjohtaja, salkunhoitaja Mika Heikkilä Taaleri Varainhoidosta. Kevään poikkeuksellinen tuloskausi on sujunut Helsingissä odotuksia paremmin, pohjustaa Kim Gorschelnik. Hänen mukaansa koronakriisin puhkeamisen ja maaliskuun pörssiromahduksen jälkeen ennusteissa oltiin liiankin varovaisia. Yhtiökohtaiset erot ovat kuitenkin valtavia, hän muistuttaa. Talouden indikaattoreista Gorschelnik nostaa hyvin keskeiseksi Yhdysvaltain työllisyyskehityksen. Jos koronan toinen aalto ei aiheuta merkittäviä, uusia sulkemisia, niin kevään kurssinousu on pitkällä aikavälillä täysin perusteltu, arvioi Mika Heikkilä. Sen sijaan viikkojen ja kuukausien perspektiivissä markkinoilla voidaan hänen mukaansa nähdä takapakkia Q2-lukujen takia. Taalerin rahastot ovat myyneet omistuksiaan velkaantuneesta ravintolayhtiö NoHo Partnersista. Heikkilä uskoo NoHon selviytyvän, mutta velkojen maksamiseen menee hänestä liian kauan. NoHo Partnersin lisäksi puheenaiheina muun muassa Nokia, CapMan, Exel Composites ja Wärtsilä. Toimittajana Mikko Jylhä.

Jaakko Ravald sanoi Talouselämä -lehden haastattelussa joulukuussa, että sijoitusvuodesta 2020 tulee voimakkaiden markkinaliikkeiden vuosi ja se saattaa tarjota mahdollisuuksia hyviin poimintoihin. Mikä on Ravaldin käsitys markkinoista nyt? Yli 40 vuotta sitten sijoittamisen aloittanut Jaakko Ravald toimii Espoon-Kauniaisten ja myös Helsingin Osakesäästäjäjien toiminnanjohtajana. Toimittajana Juha Virtanen.

Vieraina sijoittaja, sijoituskirjailija Mika Hyttinen ja Kreab Helsingin toimitusjohtaja, sijoittaja Mikael Jungner. Mika Hyttinen päätti hyödyntää maaliskuun pörssiromahduksen jälkeiset ostopaikat, mutta päivitti samalla omaa sijoitustyyliään. Poikkeuksellinen tilanne sai hänet hajauttamaan huomattavasti entistä laajemmin, ja salkkuun tarttui yli kolmenkymmenen eri yhtiön osakkeita. Mikael Jungner tunnetaan politiikasta ja ajastaan Ylen toimitusjohtajana, mutta hän on myös aktiivinen sijoittaja. Ohjelman lähetyspäivänä, juuri ennen keskustelua, Jungner tyhjensi salkkunsa pörssiosakkeista, koska odottaa kurssien jälleen notkahtavan. Lisäksi haastateltavana Inderesin toimitusjohtaja, analyytikko Mikael Rautanen, jonka mukaan alkuvuoden tapahtumat saavat viimeisetkin organisaatiot kiihdyttämään digipanostuksiaan. Koronakriisi siirtää digitalisaation kelloa maailmassa eteenpäin, hän muotoilee. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa salkunhoitaja Pasi Havia Helsinki Capital Partnersilta ja apulaisprofessori Peter Nyberg Aalto-yliopistosta. Pasi Havia luotsaa HCP:n Quant-rahastoa, joka hyödyntää osakepoiminnassa kvantitatiivisia menetelmiä. Quantin strategiaa voi luonnehtia small cap valueksi: Havia etsii rahastoonsa pieniä ja keskisuuria arvoyhtiöitä eri markkina-alueilta. Kvantitatiiviset menetelmät auttavat sijoittajaa välttämään inhimilliset virheet päätöksenteossa, hän perustelee. Vaikka arvosijoittamisen tueksi löytyy runsaasti akateemista näyttöä, se ei ole toiminut kaikkina aikoina. Peter Nybergin mukaan menneisyydestä löytyy useita ajanjaksoja, jolloin kasvuosakkeet ovat voittaneet arvo-osakkeet. Small cap valuen lisäksi hän nostaa erityisesti esille momentum-ilmiön ja kannattavuuden. Momentumiin sisältyy kuitenkin hyvin suuri häntäriski, Nyberg muistuttaa. Keskustelu on tallennettu 3.3.2020. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina toimitusjohtaja Antti Bergholm Aristoi Capital Managementista ja päästrategi Lippo Suominen S-Pankista. Koronaviruspandemiaa on verrattu espanjantautiin, mutta sijoittamisen näkökulmasta kriisit poikkeavat toisistaan huomattavasti, kertoo Antti Bergholm. Hän tähdentää, että vuosina 1918-1919 riehunut espanjantauti ei aiheuttanut pörssiromahdusta, koska pörssit olivat alamaissa jo ennen sitä. Keskuspankkien hätärahoitus ja valtioiden harjoittama elvytys ovat välttämättömiä koronakriisin taklaamiseksi, arvioi Lippo Suominen, mutta on samalla huolestunut toimien pitkän aikavälin seurauksista. Suomisen mukaan rajaton elvytys on johtanut meidät tilanteeseen, jollaista ei ole koskaan ennen koettu. Lisäksi haastateltavana yksityissijoittaja, sijoituskirjailija Jarkko Aho eli Random Walker, joka kevensi omaa osakepainoaan jo hyvissä ajoin ennen maaliskuun romahdusta. Nyt Aho on varovaisesti ja ajallisesti hajauttaen alkanut jälleen toteuttamaan osto-ohjelmaansa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa Danske Bank Suomen päästrategi Valtteri Ahti ja tutkimusyhtiö GnS Economicsin toimitusjohtaja, Helsingin yliopiston taloustieteen dosentti Tuomas Malinen. Analyysitoimisto GnS Economics on varoittanut maailmantalouden hauraudesta jo vuodesta 2017 lähtien. GnS:n mukaan koronavirus käynnisti kriisin, jonka olisimme lopulta joka tapauksessa kohdanneet. Euroopassa on todennäköisesti edessä pankkikriisi, joka johtaa globaaliin lamaan, varoittaa Tuomas Malinen. Hän arvioi, että laman pohja saavutetaan vuonna 2022, mutta sitä ennen korot ja työttömyys nousevat voimakkaasti. Monet keskeiset osakeindeksit romahtivat kuukaudessa lähes 40 prosenttia helmikuun huipuista. Valtteri Ahti pitää reaktioita ylimitoitettuina, mutta korostaa samalla, että markkina saattaa siitä huolimatta vielä pudota merkittävästi. Toisin kuin Malinen, hän näkee koronakriisin väliaikaisena tilanteena, joka oikein toimittuna voi jäädä ensimmäiselle vuosipuoliskolle. Vaikka eurooppalaisilla pankeilla on ongelmia kannattavuuden kanssa, niiden taseet ovat vahvassa kunnossa, Ahti vakuuttaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Koronavirus ja öljyntuottajien taistelu syöksivät markkinat rajuun laskuun maanantaina 9.3.2020. Helsingin pörssin yleisindeksi OMXH putosi päivän aikana 7,3 prosenttia. Esimerkiksi Nesteen osake halpeni päivässä 12,0 prosenttia, ja Nordean osake 10,9 prosenttia. Vaikka markkinaliikkeiden nopeus ja rajuus ovat verrattavissa finanssikriisiin, nyt ei ole kysymys yhtä vakavasta tilanteesta kuin vuonna 2008, sanoo senioristrategi Kaisa Kivipelto Danske Bankista. Hän korostaa, että koronaviruksen aiheuttamaan kriisiin tullaan monessa taloudessa, etenkin Yhdysvalloissa, todella vahvoista asetelmista. Kivipelto kertoo Danske Bankin pitävän edelleen kiinni näkemyksestä, jonka mukaan viruksen vaikutus talouteen jää lyhytaikaiseksi. Koronavirus COVID-19 ja siihen liittyvät toimet ovat selkeästi kasvattaneet taantuman uhkaa euroalueella ja osin myös Yhdysvalloissa, sanoo pääanalyytikko Antti Saari OP Ryhmästä. Hänen mukaansa tulosennusteet ovat nyt aivan liian korkealla, ja amerikkalaisosakkeet edelleen todella kalliita. Saari ennakoi, että indeksitasolla tullaan vielä 10-15 prosenttia alaspäin, ennen kuin tilanne rauhoittuu kevään aikana. Toimittajana Mikko Jylhä.

Suomen Osakesäästäjien koulutusvastaava Svenne Holmströmille oli jo lapsena selvää, että hän haluaa tehdä työtä talouden parissa. Valmistumisensa jälkeen Holmström työskenteli Nordeassa ja Aktiassa, kunnes vuonna 2017 siirtyi yrittäjäksi. Valmentamisen ja kouluttamisen lisäksi Holmström on aktiivinen yksityissijoittaja. Indeksisijoittamisen kasvaneesta suosiosta huolimatta Holmström suosii osakepoimintaa. Hän kuvaa omaa sijoitustapaansa buy and hold –tyyliseksi arvosijoittamiseksi, jossa osingoilla on tärkeä osa. Myös shorttaaminen ja vastavirtasijoittaminen kuuluvat hänen työkalupakkiinsa. Vuoden alussa osakekursseja ovat heiluttaneet koronavirukseen liittyvät huolet, mutta Holmström ei ole niistä hätkähtänyt. Hänen mukaansa markkinahäiriöt ja heilunta eivät haittaa, kun sijoittajalla on toimiva pitkän aikavälin suunnitelma. Riski on työväline menestykseen, ja erilaisten riskien ymmärtäminen on sijoittajalle keskeinen taito, Holmström korostaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa senioristrategi Tuukka Kemppainen Danske Bankista ja pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Tuloskausi alkoi Helsingin pörssissä erittäin lupaavasti, mutta loppua kohden kauden sato on heikentynyt, pohjustaa Sauli Vilén. Hänen mukaansa loka-joulukuussa Helsingissä päästiin tuloskasvuun kiinni, ja kokonaisuus jää plussan puolelle. Suomalaiset pörssiyhtiöt uskaltavat pääosin ohjeistaa tälle vuodelle tulosparannusta, joten kasvuodotuksille on saatu katetta, Vilén sanoo. Yhdysvalloissa S&P 500 -yhtiöiden tulosylitykset ovat jääneet hieman historiallisesta tasosta, mutta riittäneet markkinoille, kertoo Tuukka Kemppainen. Suuret teknologiayhtiöt Apple, Microsoft, Amazon ja Alphabet ovat jatkaneet nousussa tulosten jälkeen, mikä on Kemppaisen mukaan ollut tärkeää markkinoiden kokonaistunnelmalle. Danske Bankin arviossa koronavirus aiheuttaa ensimmäisellä neljänneksellä syvän, lyhyen kuopan Kiinan talouteen, mutta sen jälkeen kasvunäkymät paranevat. Toimittajana Mikko Jylhä.

Diplomi-insinööri Heikki Keskiväli aloitti osakesijoittamisen vuonna 2010 valitsemalla salkkuunsa tuttuja nimiä Helsingin pörssistä. Markkinat kuitenkin koettelivat tuoretta sijoittajaa, jonka salkun arvosta hävisi eurokriisissä puolet. Luovuttamisen sijaan Keskiväli opetteli sijoittamista määrätietoisesti, tutustui laajasti alan kirjallisuuteen, ja päätti lopulta koota kokemuksensa kansien väliin. Hänen kirjansa Tähtäimessä osakkeet – Kuinka kääntää tappiotkin voitoiksi ilmestyi helmikuussa. Indeksisijoittamisen suosiosta huolimatta Heikki Keskiväli luottaa osakepoimintaan. Hän etsii mielenkiintoisia kohteita sekä Suomesta että ulkomailta. Yksi Keskivälin uusimmista poiminnoista on yhdysvaltalainen Cerence, jonka älyteknologiaa hyödynnetään autoteollisuudessa. Keskivälin mukaan onnistuminen ja epäonnistuminen ovat sijoittamisessa yhtä merkityksellisiä, ja parhaat sijoittajat oppivat molemmista. Osakemarkkinoilla ei ole aina toimivia, valmiita ratkaisuja, ja se tekee sijoittamisesta niin mielenkiintoista, hän luonnehtii. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina markkina-analyytikko Jukka Lähdemäki Suomen Pankista ja päästrategi Antti Saari Nordea Varallisuudenhoidosta. Britannian pääministeri Boris Johnson tavoittelee Kanada-mallista vapaakauppasopimusta EU:n kanssa. EU:n ja Kanadan välisen CETA-sopimuksen tekemiseen meni seitsemän vuotta, muistuttaa Jukka Lähdemäki. Hänen mielestään yhdentoista kuukauden mittaisen Brexit-siirtymäajan todennäköisin lopputulos on suppea kauppasopimus, ja esimerkiksi palveluihin liittyvistä asioista sovittaisiin myöhemmin. Brexit-huolien hälvetessä viime syksynä brittiosakkeisiin virtasi rahaa muualta maailmasta, kertoo Antti Saari. Hänen mukaansa kartalle on tuotu lisää riskejä vuodenvaihteen jälkeen, mutta se ei ole saanut sijoittajia jättämään Britannian osakemarkkinoita. Indeksinäkökulmasta tarkasteltuna Saari jäisi odottamaan parempia ostopaikkoja. Haastateltavana myös Bloomberg Newsin toimittaja Kasper Viita, joka kertoo listautumisaktiivisuuden laskeneen Lontoon pörssissä selvästi Brexit-kansanäänestyksen jälkeen. Monet uudet pörssiyhtiöt ovat valinneet listautumispaikaksi esimerkiksi Milanon tai Tukholman. Lisäksi puheenaiheina Aston Martin, peliyhtiöt ja päivittäistavarakauppaa mullistava Ocado Group. Toimittajana Mikko Jylhä.

Nuori Seppo Saario teki ensimmäisen sijoituksensa sotien jälkeen, kun hän laittoi kesätöissä ansaitsemiaan rahoja Oy Ford Ab:n osakkeeseen. Näin töölöläinen koulupoika löysi yllättäen itsensä yhtiökokouksen illallispöydästä toimitusjohtajan vierestä. Uransa aikana Saario työskenteli kahdessa pörssiyhtiössä: Huhtamäessa ja Amerissa. Kiinnostus sijoittamiseen, Yhdysvalloissa vietetty aika ja kokemus liike-elämästä yhdistyivät 1970-luvun alussa kirjaksi Pörssiosakkeet sijoituskohteena. Sen jatkoksi syntynyt Miten sijoitan pörssiosakkeisiin on suomalaisen sijoituskirjallisuuden klassikko, josta tammikuussa 2020 ilmestyy jo 17. painos. Teknologinen murros ja toimialat ylittävä kilpailu ovat Saarion mukaan tehneet buy and hold -strategiasta entistäkin ajankohtaisemman. Nykyisin sitä on helppo toteuttaa ETF-rahastojen avulla. Pääosa Saarion sijoituksista on viidessä indeksiosuusrahastossa, joista hän ei aio luopua. Kohteiksi ovat valikoituneet Helsingin pörssin large cap –yhtiöt eli OMXH25, suurimmat pohjoismaiset pörssiyhtiöt, NASDAQ-100-indeksi, yhdysvaltalainen quality dividend –indeksi ja maailman pörssi-indeksi, jossa on mukana 1600 yhtiötä. ETF-sijoittamisen järkevyydestä huolimatta Saarion sydän sykkii edelleen myös osakepoiminnalle. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina toimitusjohtaja Vesa Engdahl Front Varainhoidosta ja talousasiantuntija Martin Paasi Nordnetistä. Vuonna 2009 alkaneen härkämarkkinan aikana on kuultu monia ennustuksia osakemarkkinoiden korjausliikkeistä ja pörssiromahduksesta. Martin Paasi heitti oman ennustuksensa ilmoille viime vuoden lopussa: syyskuussa 2020 edessä on kymmenien prosenttien kurssilasku. Hän puhuu pilke silmäkulmassa, mutta synkälle arviolle voi löytää tukea esimerkiksi käänteisestä korkokäyrästä. Paasin mielestä pitkäjänteisen sijoittajan ei pidä tyhjentää salkkuaan uhkakuvien takia, vaan laittaa jäitä hattuun ja hyödyntää hyvät ostopaikat. Reipaskaan kurssilasku ei haittaa, kun oma sijoitusstrategia on kirkkaana mielessä ja riskitaso valittu oikein, sanoo Vesa Engdahl. Hänen mielestään markkinoilla ei kannata jäädä odottelemaan korjausliikkeitä, vaan etsiä hyviä pitkän aikavälin sijoituskohteita. Engdahlin mukaan tulevaisuuden voittajat löytyvät viidestä megatrendistä, jotka ovat teknologinen murros, ilmastonmuutos, väestön ikääntyminen, kaupungistuminen ja maailmantalouden painopisteen siirtyminen lännestä itään. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina toimitusjohtaja, analyytikko Mikael Rautanen Inderesiltä ja seniorianalyytikko Kimmo Stenvall OP Ryhmästä. Nokian kompurointi 5G-teknologiassa oli yksi suurimpia pettymyksiä Q3-tuloskaudella Helsingin pörssissä. Mikael Rautasen mielestä verkkomarkkinoiden keskittyminen kolmen suuren valmistajan ympärille on Nokian pelastus. Viisitoista vuotta sitten vastaava epäonnistuminen uudessa teknologiassa olisi todennäköisesti merkinnyt joutumista kokonaan ulos kilpailusta, Rautanen arvioi. Kimmo Stenvallin mukaan Nokian vaikeuksia viidennen sukupolven matkapuhelinverkoissa selittävät osaltaan Alcatel-Lucent-fuusioon liittyvät integraatio-ongelmat. Stenvall uskoo Nokian 5G-teknologian suorituskykyyn tulevaisuudessa, mutta kiinnittää huomiota yhtiön kustannusrakenteeseen. Lisäksi puheenaiheina muun muassa Ericsson, Telenor, Telia, F-Secure ja Nixu sekä IT-palvelumarkkinat. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina toiminnanjohtaja Sanna Hughes Suomen Vuokranantajista ja yksityissijoittaja Tellervo Uotila. Junassa on vielä tilaa, mutta paikkoja voi olla vaikeampi löytää kuin aikaisemmin, kuvailee asuntosijoittajien tilannetta Sanna Hughes. Taustatyöt on syytä tehdä hyvin, mutta menestyäkseen asuntosijoittajan ei tarvitse olla ammattilainen, hän rohkaisee. Hughesin mukaan lyhytvuokraus on toistaiseksi vähäistä Vuokranantajien jäsenten keskuudessa, mutta erityisesti Rovaniemellä Airbnb ja vastaavat palvelut vaikuttavat jo markkinoihin. Tellervo Uotila aloitti asuntosijoittamisen 2010-luvun alussa, ja nykyisin hän omistaa miehensä kanssa yli kaksikymmentä kohdetta. Jos Uotila saisi mahdollisuuden tehdä jotakin toisin, hän aloittaisi asuntosijoittamisen aikaisemmin. Suorat asuntosijoitukset sopivat niille, jotka haluavat olla ihmisten kanssa tekemisissä ja tehdä myös itse, Uotila korostaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina koulutusvastaava Svenne Holmström Suomen Osakesäästäjistä ja erityisasiantuntija Antti Sinkman valtiovarainministeriöstä. Vuodenvaihteessa käyttöön otettava osakesäästötili houkuttelee sijoittamaan kotimaisiin pörssiosakkeisiin. Svenne Holmström ei pidä merkittävänä ongelmana, että tilille tulevista ulkomaisista osingoista ei hyvitetä lähdeveroa. Hänen mielestään tappiolliset osanostot pitäisivät kuitenkin olla vähennyskelpoisia, ja 50 000 euron talletuskatto korkeampi. Lain mukaan sijoittajalla saa olla kerrallaan vain yksi osakesäästötili. Kahdesta samanaikaisesta tilistä lankeaisi vuodessa 7300 euron lasku, kertoo Antti Sinkman. Ulkomaisen lähdeveron kohdalla päädyttiin nykyiseen malliin, koska osakesäästötilistä haluttiin yksinkertainen ja ymmärrettävä, Sinkman perustelee. Holmström ja Sinkman kommentoivat ohjelmassa myös kysymyksiä, joita Facebookissa toimiva Sijoituskerho kokosi Pörssipäivää varten. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina seniorianalyytikko Ville Henttonen Fastmarkets RISI:ltä, seniorianalyytikko Henri Parkkinen OP Ryhmästä ja analyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Suomalaisten metsäyhtiöiden Q3-tulokset osuivat odotuksiin, mutta epävarmuus on saanut yhtiöt kiinnittämään entistä enemmän huomiota kustannuksiinsa, pohjustaa Henri Parkkinen. Tämänhetkisten markkina-arvioiden mukaan UPM:n, Stora Enson ja Metsä Boardin tulokset olisivat ensi vuonna samaa tasoa kuin tänä vuonna, hän kertoo. Kesästä suomalaisten metsäyhtiöiden osakkeet ovat kallistuneet kymmeniä prosentteja, eikä niitä voi sanoa edullisiksi, jatkaa Antti Viljakainen. Ulkomaisista yhtiöstä Viljakainen nostaa mielenkiintoisiksi kohteiksi International Paperin ja Mondin, Parkkinen puolestaan BillerudKorsnäsin. Uusiutuvista pakkausmateriaaleista kiinnostuneita Ville Henttonen kehottaa kiinnittämään huomiota myös niiden jatkojalostukseen. Esimerkiksi Mondilla ja Stora Ensolla on merkittävää omaa jatkojalostusta, mutta SCA:lla ei sellaista ole, Henttonen kertoo. Toimittajana Mikko Jylhä.

Kolmannen neljänneksen tuloksia perkaamassa senioristrategi Kim Gorschelnik OP Ryhmästä ja osakesijoitusjohtaja, salkunhoitaja Mika Heikkilä Taalerilta. Muutamaa suurta pettymystä lukuun ottamatta tuloskausi on Helsingissä sujunut hyvin, pohjustaa Kim Gorschelnik. Hänen mukaansa liikkeelle lähdettiin pelokkain tunnelmin, mutta toteutuneita tuloksia voi luonnehtia helpotukseksi. Gorschelnik kehottaa sijoittajia kiinnittämään huomiota myös teollisuuden ostopäällikköindekseihin, joiden kääntyminen voi jo ennakoida parempia aikoja. Nokian osakekurssi romahti, koska yhtiö epäonnistui ohjeistuksessaan ja menetti markkinoiden luottamuksen, sanoo Mika Heikkilä. Hän kertoo Taalerin Arvo Markka -rahaston keventäneen huomattavasti Nokia-omistustaan tulosjulkistuksen jälkeen. Heikkilä arvostelee Nokiaa myös vähäisestä kommunikaatiosta suomalaissijoittajien kanssa. Lisäksi puheenaiheina muun muassa Wärtsilä, Nordea ja rakennussektori. Toimittajana Mikko Jylhä.

Seligson ＆ Co Rahastoyhtiön osakas, Ahlstrom-Munksjön hallituksen puheenjohtaja Peter Seligson suhtautuu erittäin kriittisesti keskuspankkien harjoittamaan nollakorkopolitiikkaan. Hänen mukaansa se ei johda kaivattuihin investointeihin, vaan ajaa rikkaiden etua. Pörssiyhtiöiden hallitustyöskentely on kehittynyt operatiiviseen suuntaan, ja tämä on nostanut osaamisvaatimuksia, Seligson kertoo. Aiemmin hallituksia dominoivat juristit ja omistajien edustajat, nykyisin niissä on enemmän yrityksen strategiaan, toimialaan ja laajemminkin talouteen liittyvää osaamista, hän sanoo. Seligsonin mielestä Suomessa käyttöön otettavassa osakesäästötilissä on turhia rajoituksia, ja mallia pitäisi ottaa ruotsalaisesta kansankapitalismista. Pitkällä tähtäimellä sijoittajan on tärkeintä pysyä markkinoilla, minimoida kulut ja hajauttaa riittävästi, Seligson summaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina laskentatoimen professori Minna Martikainen Hankenilta ja toimitusjohtaja Jaakko Niemelä Alexander Corporate Financelta. Keskustelun pohjana Martikaisen, Niemelän ja Juha-Pekka Kallungin kirja Ammattimainen sijoittaminen. Nykyistä tarkempien ESG-mittaristojen kehittäminen sekä integroitu raportointi ovat erittäin ajankohtaisia teemoja laskentatoimessa, sanoo Minna Martikainen. Hän kertoo, että kestävään kehitykseen liittyvät tiedot raportoidaan tulevaisuudessa tilinpäätösinformaation osana. Martikaisen mielestä omistajuudella ja kuluttamisella vaikuttaminen esimerkiksi ympäristöasioihin on tuleva megatrendi. Allokaatiovalinta, eli painotus eri omaisuuslajien välillä, on sijoittajan tärkein päätös, sanoo Jaakko Niemelä. Hänen näkökulmastaan osakemarkkinoilla on vakiomäärä epävarmuustekijöitä, eikä niitä kannata pelätä. Osakkeisiin käytetään vähemmän velkavipua kuin kiinteistöihin, ja Niemelän mukaan tämä suojaa osakemarkkinoita nollakorkojen maailmassa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina päästrategi Valtteri Ahti Danske Bankista, kestävän rahoituksen asiantuntija, Finsifin varapuheenjohtaja Jukka Honkaniemi ja tietokirjailija, kolumnisti Christer Lindholm. Keskustelun pohjana Financial Timesin ja yhdysvaltalaisen Business Roundtablen tuoreet linjaukset kapitalismin epäkohdista ja yritysvastuusta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina osakestrategi Jukka Oksaharju Nordnetiltä ja yksityissijoittaja, bloggaaja Random Walker eli Jarkko Aho. Keskustelun pohjana Ahon, Oksaharjun ja Karo Hämäläisen kirja Pikkuguru - Näin löydät tulevaisuuden tähdet. Pienyhtiöiden kasvupotentiaali ja informaatioedun mahdollisuus tarjoavat yksityissijoittajalle tilaisuuden tehdä ylituottoa, pohjustaa Jukka Oksaharju. Hänen mukaansa pienyhtiöstrategiaa hyödyntävän on viisainta kalastaa tutuilla vesillä, ja nauttia kotikenttäedusta. Small capeista kiinnostuneille Helsingin pörssistä löytyy monia laadukkaita kohteita, Oksaharju vakuuttaa. Historiallisesti tarkasteltuna arvosijoittamisen ja pienyhtiöstrategian yhdistelmä on antanut parhaat tuotot, sanoo Jarkko Aho. Pienyhtiöiden ylituotoista huolimatta aiheesta on tehty sijoituskirjoja vain vähän, Aho kertoo. Hänen mielestään nykyinen markkinatilanne suosii ehdottomasti osakepoimijaa, ei indeksisijoittajaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa päästrategi Lippo Suominen S-Pankista ja pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Vaihtoehtoisten sijoitusten merkitys korostuu, koska keskuspankit ovat vieneet korkotuotot pois markkinoilta eivätkä esimerkiksi eläkeyhtiöt voi loputtomasti kasvattaa osakeriskiä, pohjustaa Sauli Vilén. Hän uskoo, että vaihtoehtoisista kohteista tulee jatkossa yhä oleellisempi osa myös yksityissijoittajien salkkuja. Käynnissä oleva kehitys näkyy asuntosijoittamisessa, kertoo Lippo Suominen, ja nostaa esimerkiksi suosiotaan kasvattaneet asuntorahastot. Sen sijaan private equityssa ja infrarahastoissa vastaavaa tarjontaa ei piensijoittajien ulottuvilla vielä ole, Suominen jatkaa. Lisäksi haastateltavana asiantuntija ja myyntijohtaja Sam Laakso Voima Goldista. Laakso perehtyi kultamarkkinoihin ammattikorkeakoulu Haaga-Helialle tekemässään lopputyössä The Future of Gold from 2019 to 2039. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina sijoitusjohtaja Mika Leskinen S-Pankista, yksityissijoittaja Merja Mähkä ja tutkimusjohtaja Päivi Timonen Helsingin yliopiston Kuluttajatutkimuskeskuksesta. Keskustelun taustana IPCC:n elokuussa julkaisema raportti, jonka mukaan metsäkadon, ruokahävikin ja liiallisen lihansyönnin on loputtava, jos ilmaston lämpenemistä aiotaan hidastaa. Lihansyönnin vähentämisen lisäksi IPCC:n raportissa on monia muitakin ruokaketjuun liittyviä ehdotuksia, korostaa Päivi Timonen, ja nostaa esille tuoretuotteista tinkimisen. Timosen mukaan kuluttaminen nähdään virheellisesti edelleen materian ostamisena, vaikka palveluihin käytetään koko ajan enemmän rahaa. Merja Mähkästä jatkuva tavaroiden ostaminen tuntuu vanhanaikaiselta, ja hän kertoo kuuluvansa post-consumerismista kiinnostuneiden sijoittajien ryhmään. Aiemmin Mähkä matkusteli aktiivisesti, mutta ilmastosyyt ja liikaturismi saivat hänet vähentämään ulkomaanmatkailua yhteen kertaan vuodessa. Kun halua on, lentomatkustamisen määrään voidaan tehokkaasti vaikuttaa hinnankorotuksin, jatkaa Mika Leskinen. Sijoittajia Leskinen kehottaa miettimään, onko yrityksen tarjoama tuote osa ongelmaa vai osa ratkaisua. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä, toimitusjohtaja Sari Lounasmeri Pörssisäätiöstä ja pääanalyytikko Antti Saari OP Ryhmästä. Helsingin pörssissä tuloskausi on tarjonnut enemmän pettymyksiä kuin positiivisia yllätyksiä, sanoo Juha Kinnunen. Tähän mennessä Inderesin seuraamien yhtiöiden tulokset ovat jääneet noin prosentin vertailukaudesta, mutta yhtiökohtaista vaihtelua on Kinnusen mukaan paljon. Mikään taloudessa ei viittaa, että vuoden jälkipuoliskosta tulisi alkupuolta helpompi, jatkaa Antti Saari. Hän arvioi, että Yhdysvaltain ja Kiinan välisessä kauppasodassa ei saavuteta sovintoa ennen Yhdysvaltain presidentinvaaleja. Tuloskauteen on mahtunut myös iloisia yllättäjiä, huomauttaa Sari Lounasmeri, ja ottaa esimerkiksi Nokian. Pitkän globalisaatiokehityksen jälkeen kauppasota ja alueelliset kriisit muistuttavat sijoittajia maantieteellisen hajautuksen tärkeydestä, Lounasmeri sanoo. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina ekonomisti, yksityissijoittaja Mika Hyttinen, pääekonomisti Heidi Schauman Aktiasta ja pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Heidi Schaumanin kirjavalinta on Carmen Reinhartin ja Kenneth Rogoffin teos This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Schaumanin mielestä kirjan velkaantumiseen ja kasvuun liittyvät teemat ovat erityisen ajankohtaisia, koska houkutus ottaa lisää velkaa on Suomessakin suuri. Mika Hyttinen nostaa esille Nassim Nicholas Talebin kirjan Musta joutsen - Erittäin epätodennäköisen vaikutus. Taleb käyttää monipuolisessa kirjassaan esimerkiksi käsitteitä mediokristan (ei-mittakaavaton) ja extremistan (mittakaavaton), joihin liittyviä ajatuksia myös Hyttinen hyödyntää omassa sijoitusstrategiassaan. Sauli Vilénille tärkeä kirja on ollut William Thorndiken teos The Outsiders: Eight Unconventional CEOs and Their Radically Rational Blueprint for Success. Kirjan ajatukset pääoman mahdollisimman tehokkaasta allokoinnista ja omistaja-arvon kasvattamisesta ovat Vilénin mielestä ilahduttavan yksinkertaisia, mutta eivät helppoja toteuttaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa senioristrategi Kim Gorschelnik OP:sta, senioristrategi Tuukka Kemppainen Danske Bankista ja osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä. 00:30 Yleisarvioita tuloskaudesta 05:00 Yhdysvaltalainen tapa tehdä tulosennusteita ja -ohjeistuksia 08:00 Nokian, Nordean ja Outokummun tulospettymykset 15:30 IFRS 16 -standardin vaikutukset 19:30 Konepajojen tilauskannat, tuloskauden onnistujia 25:00 Kauppasotaneuvottelut ja keskuspankkien toimet 33:00 Osakepainot ja osakkeiden arvostustasot 42:30 Europarlamenttivaalit ja poliittiset riskit 45:30 Suomalaisten pörssiyhtiöiden ohjeistuksista 47:30 Fortum, Beyond Meatin listautuminen Nasdaqiin 55:30 Kohti seuraavaa tuloskautta Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina kauppaneuvos, toimitusjohtaja Kyösti Kakkonen ja työelämäprofessori, toimitusjohtaja Pekka Mattila. Kyösti Kakkonen tunnetaan keräilijänä ennen kaikkea lasi- ja keramiikkakokoelmastaan. Kakkoselle tärkeää on suomalaisen kulttuuriperinnön vaaliminen, ja hän on ostanut merkittävän määrän kotimasta designia ulkomailta takaisin Suomeen. Osakesijoittamisen ja taidesijoittamisen väliltä on helppo löytää yhtymäkohtia, sanoo Kakkonen, ja ottaa esimerkiksi listaamattomat yhtiöt. Muotoilussa kohtaavat kauneus ja käytännöllisyys, ja siksi suomalaiset ovat menestyneet siinä erinomaisesti, selittää Finnish designin mainetta Pekka Mattila. Hänen omassa kokoelmassaan kuvataiteella ja veistoksilla on keskeinen osa. Nouseva trendi ja hyvä tarina yhdistävät onnistuneita osake- ja taidesijoituksia, Mattila pohtii. Lisäksi haastateltavana Taideblogi Helsingin Riku Aaltonen, joka nauttii huutokauppojen ilmapiiristä. Aaltonen on kiinnostunut varsinkin modernista ja nykytaiteesta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina vastuullisen sijoittamisen ammattilainen Tiina Landau ja apulaisprofessori Hanna Silvola Hankenilta. Keskustelun pohjana on Landaun ja Silvolan uusi kirja Vastuullisuudesta ylituottoa sijoituksiin. Kiinnostus vastuullisuuskysymyksiä kohtaan kasvaa, koska ne auttavat tunnistamaan tulevaisuuden voittajayrityksiä, kertoo Tiina Landau. Hänen mukaansa ala on parhaillaan voimakkaassa muutosvaiheessa: menetelmät ja osaaminen kehittyvät, ja uusia ihmisiä rekrytoidaan. Pelkkä ESG-analyysi ei kuitenkaan riitä, vaan sijoittajan pitää aina katsoa myös taloudellisia lukuja, Landau muistuttaa. Valitsemalla toimialansa parhaita, vastuullisesti toimivia yrityksiä on ollut mahdollista saada ylituottoa, kertoo Hanna Silvola. Hänen mukaansa seuraava askel vastuullisessa sijoittamisessa otetaan pienyhtiöissä ja listaamattomissa kohteissa. Silvola toivoo ESG:n olevan jatkossa niin olennainen elementti osakeanalyysia, että ei tarvitse erikseen puhua vastuullisesta sijoittamisesta, vaan pelkästään sijoittamisesta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina yksityissijoittaja, ekonomi Mika Leppäkoski ja yksityissijoittaja, toimitusjohtaja Jari Saarhelo. Mika Leppäkoski on harrastanut osakesijoittamista vuosikymmeniä, ja tällä hetkellä hän on mukana Facebookin Sijoituskerhon toiminnassa. Leppäkoski kehottaa piensijoittajia perehtymään makrotalouden lukuihin, jotka hänen mielestään jäävät monien kohdalla liian vähälle huomiolle. Jokainen taantuma tulee omalla tavallaan ja yhtä yllättäen, sanoo Leppäkoski, jonka markkinanäkemyksessä korostuu nyt käteisen merkitys. Makrotalouden merkitys kasvaa, kun yrityksen koko kasvaa, jatkaa Jari Saarhelo. Hän suosii markina-arvoltaan pieniä yrityksiä sekä erikoistilanteita. Tällä hetkellä Saarhelon mielenkiinto kohdistuu erityisesti yrityksiin, jotka toimivat esineiden internetin kanssa. Yksi hänen viimeisimmistä ostokohteistaan on yhdysvaltalaisen CynergisTekin osake. Lisäksi senioristrategi Tuukka Kemppainen kertoo Danske Bankin näkemyksestä, jossa globaalien osakkeiden tuotto-odotus on 5-7 prosenttia seuraavien 12 kuukauden aikana. Toimittajana Mikko Jylhä.

Taloudellisesta riippumattomuudesta sekä muista oman talouden teemoista keskustelemassa kuluttajaekonomisti Henna Mikkonen OP Ryhmästä ja sijoitusbloggaaja Mikko Vikman, joka pitää suosittua P.Ohatta-blogia. Vaikka ilmiöksi noussut firettäminen (financial independence, retire early) ei sopisikaan kaikille, se on saanut monet miettimään aiempaa enemmän omaa talouttaan, iloitsee Henna Mikkonen. Hän on mukana Taloustaitohankkeessa, jossa opetetaan raha-asioiden hallintaa työn ja koulutuksen ulkopuolelle jääneille nuorille. Oman talouden saaminen järjestykseen voi olla hyvin voimaannuttava kokemus, Mikkonen sanoo. Velka on aina vapauden vastakohta, ajattelee Mikko Vikman. Hän kertoo karttavansa velkaa, vaikka sen hyödyntäminen olisi joissakin tilanteissa taloudellisesti kannattavaa. Vikmanin alkuperäinen tavoite oli tulla taloudellisesti riippumattomaksi 35-vuotiaaksi mennessä, mutta matkan varrella ajatukset ovat suuntautuneet vapauteen tässä hetkessä. Toimittajina Mikko Jylhä ja Jussi Putkonen.

Vieraina hankekehitysjohtaja Toni Kankare SRV:stä ja liiketoimintajohtaja Mari Laaksonen Cityconista. Rakentamisen lisäksi SRV osaomistaa ja operoi tällä hetkellä neljää kauppakeskusta, joista yksi on Suomessa ja kolme Venäjällä. Toni Kankareen mukaan rakennushankkeisiin liittyvät käyttötarpeet limittyvät aiempaa enemmän: ydistämällä asuminen, palvelut ja hyvät liikenneyhteydet saadaan entistä vetovoimaisempia keskuksia. Kaupungistuminen Suomessa jatkuu voimakkaana, ja tämä näkyy selvästi myös SRV:n volyymeissa, Kankare kertoo. Citycon omistaa kymmeniä kauppakeskuksia Pohjoismaissa ja Virossa, ja keskittyy toimintamaissaan suurimpiin kaupunkeihin. Mari Laaksosen mukaan kauppakeskusten sijaan tulevaisuudessa on ehkä parempi puhua palvelu- tai elämyskeskuksista. Verkkokaupalla on merkittävä vaikutus vaatekauppoihin, joiden tilalle tulee esimerkiksi kunnallisia palveluita. Myös ravintolapalveluissa on edelleen runsaasti kasvupotentiaalia, Laaksonen vakuuttaa. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Fulton Street, New York. Photo by Lerone Pieters on Unsplash.

S&P 500, DJIA, DAX, Nikkei 225, OMX Helsinki 25, MSCI World, VIX... Indeksien maailmaa avaamassa talousasiantuntija Martin Paasi Nordnetiltä ja päästrategi Antti Saari Nordea Varallisuudenhoidosta. Martin Paasi työskenteli 1990-luvun lopussa Helsingin pörssissä, ja oli tiiminsä kanssa vastuussa pörssin osakeindekseistä. ETF-sijoittajia hän kehottaa suosimaan laajoja indeksejä, joissa on mukana pieniä, hyvän kasvupotentiaalin omaavia yhtiöitä. Tuottoja vertailtaessa huomio kannattaa ehdottomasti kiinnittää osinkotuotot sisältäviin indekseihin, Paasi korostaa. Yhdysvaltalaisen MSCI:n indeksit ovat tärkeä, globaali mittari Antti Saaren työssä. Niitä seuraamalla on mahdollista saada järjestelmällistä tietoa eri markkinoilta. Saari kertoo myös, miten markkina-arvolla painotettua ja tasapainotettua indeksiä vertaamalla voi saada lisätietoa osakemarkkinoiden kehityksestä. Japanilainen Nikkei 225 piikkasi 1980-luvun lopussa, ja on vieläkin kymmeniä prosentteja alle huippulukemansa. Mikä on Nikkei 225:n opetus sijoittajalle? Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Berliini. Photo by Andreas Kind on Unsplash.

Keskustelemassa sijoittaja, sijoituskirjailija Jarkko Aho eli bloggaaja Random Walker ja ekonomisti, sijoituskirjailija Mika Hyttinen. Jarkko Aho aloitti indeksisijoittamisesta, mutta vaihtoi sen arvo- ja laatusijoittamiseen. Aho kertoo nauttivansa sijoituskohteiden analysoinnista, joka on edellytys onnistuneille osakepoiminnoille. Hän vertaa markkinoiden voittamista kilpaurheiluun: molemmissa tarvitaan omistautumista ja intohimoa omaan lajiin. Mika Hyttinen hyödyntää sekä indeksisijoittamista että osakepoimintaa. Hyttisen sijoitusajattelussa korostuvat erottautuminen ja jatkuva oppiminen. Bisneskirjallisuuden lisäksi hän kertoo lukevansa runsaasti esimerkiksi historiaa ja filosofiaa. Arvo- ja laatusijoittamisen lisäksi puheenaiheina muun muassa pienyhtiöstrategia, private equity, buy and hold sekä erikoistilanteet. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Malesia. Photo by Firdouss Ross on Unsplash.

Vieraina sijoittajasuhdejohtaja Hanna-Maria Heikkinen Cargotecista ja johtaja Tiina-Marjo Nousiainen konsultointi- ja viestintätoimisto Tekiristä. Osavuosikatsausten tekeminen ja sijoittajatapaamiset ovat keskeinen osa Hanna-Maria Heikkisen työtä. Hänen mukaansa on tärkeää saada sidosryhmät, kuten analyytikot ja media innostumaan yhtiön toiminnasta. Vaikka Cargotec on Helsingin pörssin mittapuulla suuri ja seurattu yhtiö, Heikkinen ei sulje pois mahdollisuutta ostaa jatkossa osakeanalyysia ulkomailta. Onnistunut sijoittajaviestintä on luottamuksen rakentamista, korostaa Tiina-Marjo Nousiainen. Hän on vakuuttunut, että yritysvastuun merkitys korostuu edelleen myös sijoittajaviestinnässä. Nousiaisen mielestä vanhat puheet viherpesuista kannattaa unohtaa, koska esimerkiksi suomalaisilla pörssiyhtiöillä on selkeät yritysvastuukysymyksiin liittyvät tavoitteet, mittarit ja suunnitelmat. Lisäksi toimitusjohtaja Tuomo Katajamäki Osakesäästäjien Keskusliitosta kertoo, miltä suomalaisten pörssiyhtiöiden viestintä näyttää yksityissijoittajien näkökulmasta. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: New York. Photo by Michael Daniels on Unsplash.

Vieraina analyytikko, toimitusjohtaja Mikael Rautanen Inderesiltä ja analyytikko Kimmo Stenvall OP Ryhmästä. Viidennen sukupolven mobiiliteknologia oli näyttävästi esillä MWC-messuilla Barcelonassa helmikuun lopussa. Kimmo Stenvall kertoo, että paikalla oli poikkeuksellisen paljon teollisuusyrityksiä, jotka jatkossa hyödyntävät 5G:tä. Uusi teknologia muuttaa myös mobiilipelaamista, mutta esimerkiksi Rovion Hatch-palvelun tulevaa menestystä on Stenvallin mukaan vielä vaikeaa arvioida. Kiinalaisen Huawein vahva asema verkkomarkkinoilla herättää huolta länsimaissa. Mikael Rautasen mukaan Donald Trumpin tavoitteena on etumatka 5G-teknologiassa ja -infrastruktuurissa, jotta Yhdysvallat voittaisi pelin seuraavassa teknologiasukupolvessa. 5G-teknologialla on valtioille tärkeä strateginen merkitys, Rautanen korostaa. Nokian, Ericssonin ja Rovion lisäksi puheenaiheina muun muassa Telia Company, Remedy Entertainment, F-Secure ja Nixu. Toimittajana Mikko Jylhä. Photo by Daniel Falcão on Unsplash.

Viime vuoden tuloksista ja alkukevään markkinatilanteesta keskustelemassa osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä ja pääanalyytikko Antti Saari OP Ryhmästä. Suomalaisten pörssiyhtiöiden liikevaihdot kehittyivät loka-joulukuussa hyvin, mutta kustannusinflaatio painoi kannattavuutta, aloittaa Juha Kinnunen. Inderesin laskelmissa liikevaihtojen kasvu oli noin viisi prosenttia, mutta operatiivinen tuloskasvu jäi kahteen prosenttiin. Konepajasektorin vahvat tilauskertymät olivat Kinnusen mukaan selkeä myönteinen poikkeama tuloskauteen. Tulosennusteisiin kohdistuu tällä hetkellä poikkeuksellista riskiä, jatkaa Antti Saari. Hänen mukaansa kauppasodan ratkeaminen voi auttaa pörssejä uusiin huippuihin kevään korvilla, mutta vuoden jälkipuolisko tulee olemaan vaikeampi. Yhdysvalloissa taantuman uhka on ensi vuonna todellinen, Saari sanoo. Lisäksi toimittaja Kasper Viita Bloomberg Newsiltä kommentoi Lontoon pörssin tuloskautta, tavarataloketju Debenhamsin tilannetta ja lähestyvää Brexitiä. Perinteikäs Debenhams kamppailee tulevaisuutensa puolesta, ja yhtiön tilanne muistuttaa monin tavoin suomalaista Stockmannia. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Lontoo. Photo by Natanael Vieira on Unsplash.

Vieraina managing partner Juha Mikkola CapMan Growth -kasvurahastosta ja sijoituspäällikkö Samuel Saloheimo Tesin Kasvusijoitukset ja teolliset sijoitukset -tiimistä. Juha Mikkola aloitti työskentelyn pääomasijoittamisen parissa 1990-luvun alussa. Lamavuodet tarjosivat hänen mukaansa loistavia mahdollisuuksia, koska pankkilainaa oli vaikea saada ja pääomaa oli liikkeellä vain vähän. Tällä hetkellä CapManin kasvurahastossa on yhdeksän kohdetta, ja tiiminsä erityisosaamiseksi Mikkola nostaa palveluyhtiöiden kansainvälistämisen. Valtion pääomasijoitusyhtiönä Tesille keskeisintä ovat sijoituspäätösten vaikutukset Suomeen, korostaa Samuel Saloheimo. Hänen mukaansa Suomeen tarvittaisiin lisää 250-500 henkeä työllistäviä, niin sanottuja Mittelstand-yrityksiä, joita Tesi haluaa osaltaan olla kehittämässä. Rahastosijoitusten lisäksi Tesillä on suoria sijoituksia reiluun 40 yhtiöön. Kohdeyhtiöistä puheenaiheina muun muassa Avidly ja Digital Workforce (CapMan Growth) sekä Zsar Outlet Village ja Kotkamills (Tesi). Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Łódź, Puola. Photo by Tomasz Frankowski on Unsplash.

Vieraina toimitusjohtaja, talousvalmentaja Unna Lehtipuu ja yrittäjä, sijoitusbloggaaja Merja Mähkä. Keskustelun pohjana Lehtipuun ja Mähkän tuore kirja Sijoittajaksi 7 päivässä. Unna Lehtipuu toivoo, että säästämisestä ja sijoittamisesta tulisi jokapäiväistä taloudenhallintaa entistä useammalle suomalaiselle. Lehtipuu puhuu pitkäjänteisyyden puolesta, ja vertaa sijoittamista maratoniin. Omat omistuksensa hän on hajauttanut osakkeisiin, asuntoihin ja metsään. Sijoittaminen on yllättävän perinnöllistä, jatkaa Merja Mähkä. Hän on kertonut omasta sijoittamisestaan avoimesti julkisuudessa, ja sama tiedonjakamisen halu on myös uuden kirjan taustalla. Mähkä pitää osakepoiminnasta, mutta oman lapsensa salkussa hän suosii indeksirahastoja. Minkälaisia virheitä Lehtipuu ja Mähkä ovat itse sijoituksissaan tehneet? Mitä he ovat viimeksi ostaneet? Toimittajana Mikko Jylhä. Photo by Emily Reider on Unsplash.

Keskustelemassa toimitusjohtaja Vesa Engdahl Front Varainhoidosta ja rahoituksen professori Matti Suominen Aalto-yliopistosta. Matti Suominen on tutkinut muun muassa momentum-ilmiötä, bondien ja osakkeiden ristikkäisvaikutusta sekä kuunvaihdeilmiötä. Suomisen mukaan Yhdysvalloissa lähes kaikki osakkeiden historialliset tuotot ajoittuvat kuunvaihteeseen, kuun neljän viimeisen ja kolmen ensimmäisen päivän välille. Monet investointipankit hyödyntävät ilmiötä, johon myös piensijoittajan kannattaa tutustua. Läpianalysoidut länsimarkkinat jättävät vain vähän tilaa osakepoimijalle, ja siksi Vesa Engdahl korostaa onnistuneen allokaation merkitystä. Hänen mukaansa hajautetun osake- ja korkosalkun tuotoista noin 80 prosenttia selittyy oikea-aikaisilla allokaatioratkaisuilla. Front laski viime vuonna osakkeet alipainoon, eikä tammikuun kurssinousu ole muuttanut Engdahlin näkemystä laskumarkkinoiden jatkumisesta. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: La Défense, Pariisi. Photo by Grillot Edouard on Unsplash.

Vieraina salkunhoitaja Ernst Grönblom Helsinki Capital Partnersilta ja Facebookissa toimivan Sijoituskerhon perustaja Aleksi Kopponen. Ernst Grönblom luotsaa HCP:n Focus-rahastoa, joka on sijoittanut teknologiapainotteisesti ja kansainvälisesti. Grönblom on rajannut sopivaksi sijoituskohteiden määräksi rahastossaan kaksitoista, jotta niiden seuraamiseen jää riittävästi aikaa. Rahaston uusimpia sijoituskohteita ovat yhdysvaltalaiset verkkopalvelut Etsy, Inc. ja Grubhub sekä grafiikkateknologiaa valmistava Nvidia. Aleksi Kopponen työskentelee erityisasiantuntijana valtiovarainministeriössä digitalisaatiohankkeiden parissa. Teknologiaosaamisestaan huolimatta hän painottaa indeksisijoittamista, koska voittajaosakkeiden poimiminen vaatii runsaasti aikaa ja vaivannäköä. Suurimmaksi omaksi virheekseen hän nostaa osakesijoittamisen aloittamisen liian myöhään. Kuudessa vuodessa Sijoituskerhoon on liittynyt yli 40 000 jäsentä. Millaista on pitää huolta keskusteluilmapiiristä jäsenmäärän kasvaessa voimakkaasti? Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Shanghai, Kiina. Photo by Alessio Lin on Unsplash.

Vieraina osakesijoitusjohtaja Mika Heikkilä Taalerilta, seniorianalyytikko Henri Parkkinen OP Ryhmästä ja yksityissijoittaja, Osakesäästäjien Keskusliiton hallituksen jäsen Tomi Salo. Mika Heikkilä kertoo hyödyntäneensä viime vuoden lopun kurssilaskun, ja löytäneensä ostettavaa Taalerilla hoitamiinsa rahastoihin. Talouskasvun hiipuminen on todellinen huoli, mutta Heikkilän mielestä joulukuussa ajettiin liian isolla tunteella. Vuoden loppu ei saanut Tomi Saloa ostolaidalle, vaan hän arvioi osakekurssien laskun olevan nousua todennäköisempää. Viimeaikoina nähdyt voimakkaat kurssiliikkeet eivät kuulu terveeseen nousumarkkinaan, Salo sanoo. Henri Parkkisen mukaan sijoittajan on tuloskaudella syytä kiinnittää erityistä huomiota yhtiöiden ohjeistuksiin, maailmanpolitiikan riskeihin kuten kauppasotaan, kilpailutilanteeseen sekä eri yhtiöiden mahdollisuuksiin reagoida markkinatilanteen muutoksiin. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Sjursøya, Oslo. Photo by Erik Odiin on Unsplash.

Studiovieraina salkunhoitaja Nina Ebeling LähiTapiola Varainhoidosta, päästrategi Lippo Suominen FIM:stä ja toimitusjohtaja Tuomo Katajamäki Osakesäästäjien Keskusliitosta. LahiTapiola Varainhoidossa osakepainoja on tuotu merkittävästi alas syksyn aikana, kertoo Nina Ebeling. Hän seuraa työssään muun muassa rakennus- ja terästeollisuutta, mutta suhtautuu niihin sijoituskohteina nyt erittäin varovaisesti. Kasvun huiput ovat tältä erää ohi ja lähes kymmenen vuotta jatkunut nousukausi on joutunut todelliseen testiin, luonnehtii Lippo Suominen. Hän kehottaa sijoittamisesta kiinnostuneita kuitenkin laittamaan jäitä hattuun, sillä heilunta kuuluu asiaan. Tuomo Katajamäki ei ostaisi lisää osakkeita ennen Yhdysvaltain ja Kiinan välisen kauppasodan ratkeamista. Joulukuussa OSKL:n toimitusjohtajana aloittanut Katajamäki nostaa liiton ykköstehtäväksi sijoittamiseen liittyvän koulutuksen ja osaamisen kehittämisen sekä tiedon jakamisen. Ohjelman alussa senioristrategi Tuukka Kemppainen kertoo Danske Bankin näkemyksestä, jossa odotetaan osakemarkkinoiden tuottavan globaalisti noin 7-9 prosenttia seuraavan vuoden aikana. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Helsinki. Photo by Alexandr Bormotin on Unsplash.

Keskustelemassa sijoittaja, livetwiittaaja Tomi Lahti ja ex-meklari, sijoittaja Kimmo Matikainen. Osakepoiminta on sijoittamisen Mestareiden liiga, luonnehtii osakepoiminnasta nauttiva Tomi Lahti. Hän kertoo hajauttavansa laajasti: Lahden osinko- ja näkemyssalkuista löytyy yli viidenkymmenen yhtiön osakkeita. Tänä vuonna Lahti on osallistunut Kojamon, Altian, Harvian ja Viafin Servicen listautumisanteihin. Kimmo Matikainen käy kauppaa aktiivisesti, mutta ei luokittele itseään päiväkauppiaaksi. Matikainen hyödyntää velkavipua, panostaa vahvoihin osakkeisiin ja hyökkää, kun käsi on vahva. Tällä hetkellä Matikaisen salkusta löytyy Sammon, Tokmannin, Bittiumin ja Marimekon osakkeita. Viime vuosina ulkomailta on tehty ostotarjous useasta suomalaisesta pörssiyhtiöstä. Minkä yhtiön Lahti ja Matikainen nostavat todennäköisimmäksi seuraavaksi ostokohteksi? Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Bern, Sveitsi. Photo by Timon Studler on Unsplash.

Vieraina sijoittaja, yrittäjä, bloggaaja Mika Koivisto ja sijoittaja Seppo Pennanen. Keskustelun pohjana Pennasen kirja Köyhästä rikkaaksi. Seppo Pennanen on vuosikymmenten aikana perustanut kymmeniä yrityksiä, ja harjoittanut samalla myös sijoittamista. Pennanen puhuu kustannustehokkaan ja pitkäjänteisen indeksisijoittamisen puolesta - pörssikurssit ja liituraitamiehet kannattaa hänen mielestään unohtaa. Elä tässä ja nyt, rohkaisee Pennanen, jonka mielestä sijoittaminen on hyvä peruskoulu tässä hetkessä elämiseen. Mika Koivisto havahtui säästämään ja sijoittamaan vuonna 2012 huolestuttuaan tulevasta eläketurvastaan. Ensimmäiseksi Koivisto maksoi pois kulutusluottojaan ja kasvatti säästöjään, nykyisin häneltä löytyy sijoituksia vertaislainoihin, osakkeisiin ja asuntoon. Viimeiset vuodet Koivisto on pitänyt Matkalla vaurauteen -blogia. Kuinka lähellä tavoitettaan hän tällä hetkellä on? Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Barcelona, Espanja. Photo by Sergi Ferrete on Unsplash.

Kuka lanseerasi Suomeen termin kasinotalous? Milloin talousrikoksista ja väärinkäytöksistä kirjoittaminen tuli osa talousjournalismia? Miten hyvin talouden ja politiikan toimitukset sopivat yhteen? Keskustelemassa historioitsija, filosofian tohtori Jouni Yrjänä ja Ylen taloustoimittaja Aapo Parviainen. Keskustelun pohjana Yrjänän uusi kirja Rahan perässä, vallan kintereillä: Suomalaisen talousjournalismin historia. Lisäksi haastateltavana sijoittaja, viestinnän ammattilainen Merja Mähkä, jonka kanssa pohditaan 2010-luvun talousmediaa sijoittajan näkökulmasta. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Säästöpankkien Keskus-Osake-Pankki SKOP, Aleksanterinkatu, Helsinki 1991. Kuvaaja: Pekka Sipilä.

Rakennusala ajautuu luultavasti taantumaan ensi vuonna, arvioi Elinkeinoelämän tutkimuslaitos Etla. Tilastokeskuksen mukaan uusia rakennuslupia myönnettiin heinä-syyskuussa 5,8 miljoonaa kuutiometriä, mikä on yli neljänneksen vähemmän kuin viime vuonna samaan aikaan. Asuntomarkkinoilla ollaan siirrytty vaakalentoon voimakkaan kasvun jälkeen, aloittaa hallituksen puheenjohtaja Timo Metsola Vuokraturvasta. Hän pitää markkinoiden viimeaikaista jäähtymistä terveenä, mutta vierastaa puheita romahduksesta. Metsolan mukaan markkinoilla on edelleen runsaasti kysyntää varsinkin pienille, 15-35 neliön asunnoille. Pankkisääntely tulee vaikuttamaan rakennusyhtiöiden mahdollisuuksiin saada rahoitusta asuntohankkeisiin, jatkaa toimitusjohtaja Ari Pauna Hyposta. Parhaillaan neuvotellaan 2020-luvun kohteista, ja vuokra-asuntojen rakentaminen markkinaehtoisesti on kovien pääomavaatimusten alla, Pauna kertoo. Analyytikko Matias Rautionmaa OP:sta kommentoi puhelimitse SRV Yhtiöiden, YIT:n, Cityconin ja Kojamon tilannetta. Rautionmaan mukaan toimitilarakentaminen kannattelee yhtiöiden tuloksia asuntorakentamisen hiipuessa. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Jyrki Lyytikkä / Yle.

Vieraina pörssikolumnisti, yrittäjä Henri Elo ja toimitusjohtaja, bloggaaja Jari Saarhelo. Keskustelun pohjana kaksikon uusi kirja Osakesijoittajan maailmanvalloitus. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa sijoittaja, bloggaaja Jarkko Aho eli Random Walker, strategi Juha Kinnunen Inderesiltä ja osakestrategi Antti Saari OP:sta. Lisäksi haastateltavana Bloomberg Newsin toimittaja Hanna Hoikkala Tukholmasta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa kehittyvien markkinoiden rahastonhoitaja Hertta Alava FIMiltä, päästrategi Antti Saari Nordea Varallisuudenhoidosta ja markkina-analyytikko Jouni Saario Taalerilta. Lokakuisen kurssilaskun taustalta löytyvät Yhdysvaltain keskuspankin korkopolitiikka, kauppasota ja tuloskasvun tasaantuminen, aloittaa Antti Saari. Nordean näkemyksen mukaan kyseessä ei ole pysyvämpi käänne, vaan osakekurssit lähtevät nousuun muutaman kuukauden tähtäimellä. Kehittyvissä talouksissa ollaan karhumarkkinassa ja tunnelmat ovat aika lohduttomat, jatkaa Hertta Alava. Hän kertoo, että P/E-luvuilla mitatttuna nyt ollaan tasoilla, joista kehittyvillä markkinoilla ollaan perinteisesti käännytty ylöspäin. Käteisen osuus korostuu tällä hetkellä Taalerin allokaatiossa, sanoo Jouni Saario. Hän pitää tiukasti kiinni näkemyksestä, että Yhdysvallat ja Kiina pystyvät lopulta ratkaisemaan kauppakiistansa. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Shanghai, Kiina. Photo by James Coleman on Unsplash.

Studiovieraina osaketutkimusjohtaja Henri Parkkinen OP:sta, director macroeconomics Lasse Sinikallas RISI:stä ja analyytikko Antti Viljakainen Inderesiltä. Kysyntä globaaleilla sellumarkkinoilla kasvaa vajaan kahden prosentin vuosivauhtia, kertoo Lasse Sinikallas. Hänen mukaansa sellun kysyntä ja tarjonta on tällä hetkellä varsin hyvin tasapainossa, eikä merkittävää uutta kapasiteettia ole lähiaikoina tulossa markkinoille. Jos kasvu jatkuu entisen tapaan, niin yksi iso uusi sellutehdas mahtuisi markkinoille joka vuosi, jatkaa Henri Parkkinen. Stora Enson, UPM:n ja Metsa Boardin strategioista Parkkista miellyttää eniten Metsä Board, joka on keskittynyt pakkausmateriaaleihin eikä valmista enää ollenkaan paperia. Kustannusinflaation noususta on puhuttu paljon, mutta Antti Viljakainen luottaa tuloskauden alla metsäteollisuuden hinnoitteluvoimaan. Hänen mukaansa kapasiteetin käyttöasteet ovat korkeita, kysyntä on hyvällä tasolla ja lähes kaikkien tuotteiden hinnat nousevat. Metsäteollisuuden hyvä vire näkyy selvästi myös puukaupassa, kertoo puhelimitse johtaja Petri Pajunen Metsänhoitoyhdistys Etelä-Savosta. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: UPM Fray Bentos, Uruguay. Photo by Leo La Valle / EPA.

Vieraina talousvalmentaja, bloggaaja Nina Nordlund ja toimittaja, bloggaaja Julia Thurén. Keskustelun pohjana on Thurénin uusi kirja Kaikki rahasta - Näin säästin kymppitonnin vuodessa. Julia Thurén kaipaa Suomeen avoimempaa puhetta rahasta. Hänen mielestään se purkaisi arvolatauksia, ja auttaisi ihmisiä paremmiksi rahankäyttäjiksi. Thurén aloitti tavoitteellisen säästämisen suunnitellessaan oman asunnon ostoa, ja kiinnostus talouteen on vain kasvanut tavoitteen saavuttamisen jälkeen. Tänään Thurén on myös asunto- ja osakesijoittaja. Nina Nordlund aloitti parikymppisenä osakkeista, ja ryhtyi vuonna 2009 myös asuntosijoittajaksi. Hänen mukaansa velkavivutettu asuntosijoittaminen on edelleen toimiva resepti, kunhan kohde on valittu huolella. Nordlundin mielestä suomalaiset keskustelevat rahasta aiempaa vapautuneemmin, ja siihen on vaikuttanut sosiaalinen media sekä pitkään jatkunut nousumarkkina. Taloudellisesta riippumattomuudesta ja firettämisestä (financial independence, retire early) on kasvanut muoti-ilmiö. Onko vaarana, että puhe sijoittamisesta menee liiallisen hehkuttamisen puolelle? Toimittajana Mikko Jylhä. Photo by rawpixel on Unsplash.

Keskustelemassa toimittaja, tietokirjailija Marko Erola ja rahoituksen professori Vesa Puttonen Aalto-yliopistosta. Marko Erola on tottunut luottamaan passiivisiin indeksirahastoihin, joista hän on kirjoittanut esimerkiksi vuonna 2009 ilmestyneessä kirjassaan Paras sijoitus - Itsepuolustusopas sijoittajille. Tänään Erola arvioi, että indeksisijoittamisen nopeasti kasvanut suosio on osaltaan nostanut pörssikursseja. Hän aikoo itse välttää markkinoiden pahimmat iskut, ja on jo keventänyt osakepainoa. Vesa Puttonen on arvosijoittaja, joka valitsee salkkuunsa usein altavastaajayrityksiä ja niin sanottuja tupakantumppeja. Puttonen kertoo vuosien varrella oppineensa hajauttamaan, ja välttämään holtittomia riskejä. Omaksi heikkoudekseen hän nostaa kavereiden listaamattomiin yrityksiin tehdyt sijoitukset. Mitä Erola ja Puttonen ajattelevat keskuspankkien toimista ja viimeaikaisesta osakeinnostuksesta? Toimittajana Mikko Jylhä. Photo by Jason Leung on Unsplash.

Hallituksen sopimasta uudistuksesta keskustelemassa SDP:n eduskuntaryhmän veropoliittinen asiantuntija Lauri Finér, kokoomuksen kansanedustaja Elina Lepomäki ja Osakesäästäjien Keskusliiton puheenjohtaja Timo Rothovius. Osakesäästötili on tervetullut askel kohti kansankapitalismia ja laajempaa veroremonttia, aloittaa Elina Lepomäki. Hänen mielestään uudistusta ei voi tarkastella yksittäisenä veroratkaisuna, vaan laskelmissa pitää ottaa huomioon sen dynaamiset vaikutukset koko kansantalouteen. Lauri Finér arvioi, että osakesäästötili puhkoo veropohjaa, hyödyttää varakkaita, eikä tavoitteestaan huolimatta lisää osakesijoittajien määrää. Hänen mukaansa demarit eivät vastusta säästämistä ja kansankapitalismia, mutta ovat eri mieltä niihin liittyvistä keinoista. Esitetty malli on saanut runsaasti positiivista palautetta osakesijoittajien keskuudessa, kertoo Timo Rothovius. Kiitosta herättää varsinkin se, että osinkotulot saatiin tilin sisään. Rothoviuksen mielestä kyseessä on win-win-tilanne, josta hyötyvät jatkossa sekä sijoittajat että verottaja. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Matinkylä, Espoo. Photo by Joakim Honkasalo on Unsplash.

Kryptovaluuttamarkkinat piikkasivat viime vuoden lopulla, kun yksi bitcoin maksoi parhaimmillaan 16 727,68 euroa. Tänä vuonna hype on hiipunut, ja kryptovaluuttojen hinnoista on pyyhitty pois kymmeniä prosentteja. Samalla puhe lohkoketjuteknologioiden kaikkivoipaisuudesta on laantunut. Kryptovaluuttoja välittävän Prasoksen toimitusjohtajan Henry Braden mielestä kyse on bitcoinille tyypillisestä aaltoliikkeestä. Brade uskoo edelleen, että kymmenen vuoden kuluttua yhden bitcoinin hinta voi olla 100 000 euroa. Tähän mennessä paras lohkoketjusovellus on ollut markkinointi, vitsailee digitalisaation neuvonantaja Aleksi Grym Suomen Pankista. Hän mukaansa koko lohkoketju-sanasta olisi hyvä päästä eroon, ja puhua sen sijaan vaikka hajautetuista järjestelmistä. Finanssisektorin lisäksi lohkoketjut kiinnostavat varsinkin logistiikka-alalla, sanoo pääomamarkkinoihin erikoistunut konsultti Jukka Myllyaho Accenturesta. Hän kertoo, miten pankit hyödyntävät esimerkiksi Ripple-maksuprotokollaa, johon liittyy myös XRP-rahake. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Shibuya, Tokio. Photo by Darren Chan on Unsplash.

Seuraavan vuosikymmenen pankkipalveluista keskustelemassa Pohjoismaiden pankkitoiminnasta vastaava johtaja Satu Pulkkinen Accenturesta, digitaalisten liiketoimintojen johtaja Anders Stenbäck OP:sta ja pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Pankit ovat digitoineet vanhan maailman, ja seuraavaksi niiden on ajateltava palvelut kokonaan uusiksi, aloittaa Satu Pulkkinen. Hän nostaa esille muun muassa puhuvat digiassistentit ja pankkitoiminnan uppoamisen osaksi globaaleja viestintäsovelluksia. Markkinoille tulee jatkuvasti uusia fintech-yrityksiä, joiden kanssa OP on kiinnostunut tekemään yhteistyötä, kertoo Anders Stenbäck. Hänen mukaansa uudet digitaaliset palvelut täydentävät jo olemassa olevaa tarjontaa, ja tulevaisuudessa asiat keskittyvät entistä enemmän mobiiliin. Digitaalinen murros ja epävarmuus pankkien perinteisten roolien ympärillä näkyvät esimerkiksi Nordean kurssissa, arvioi Sauli Vilén. Hänen mielestään murroksen suurin voittaja on kuluttaja, joka hyötyy muun muassa varainhoidon alempina kuluina. Toimittajana Mikko Jylhä. Photo by Rob Hampson on Unsplash.

Vieraina varallisuusvalmentaja, yrittäjä ja sijoittaja Terhi Majasalmi sekä markkinoinnin freelancer, sijoitusbloggaaja ja matkailija Aissa Paronen. Terhi Majasalmi on toiminut varallisuusvalmentajana lähes kymmenen vuotta, ja kirjoittanut aiheesta useita kirjoja. Vuosien varrella suhtautuminen sijoittamiseen on muuttunut avoimemmaksi, Majasalmi kertoo. Hänen omassa strategiassaan asuntosijoituksilla Suomessa ja Yhdysvalloissa on ollut keskeinen osa. Viime aikoina Majasalmi on kuitenkin luopunut monista omistamistaan asuntokohteista, ja keventänyt velkavipua. Aissa Paronen on matkaillut kumppaninsa kanssa maailmalla lähes kaksi vuotta. Matkailu on aina ollut Paroselle tärkeää, mutta säästäminen, sijoittaminen ja etätyöt ovat mahdollistaneet siitä elämäntavan. Osakesijoitukset sopivat liikkuvaan arkeen, ja nykyisin Paronen suosii ennen kaikkea kustannustehokasta indeksisijoittamista. Hän vertaa sijoittamista urheiluun, jossa jokaisen on hyvä etsiä itselleen sopiva laji. Entä jos oma unelma ei ole vielä kirkastunut? Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Marmaris, Turkki. Photo by Stas Ovsky on Unsplash.

Keskustelemassa pääanalyytikko Kim Gorschelnik FIMiltä, osakestrategi Juha Kinnunen Inderesiltä ja osakestrategi Antti Saari OP:sta. Inderesin näkökulmasta tuloskausi on ollut lievä pettymys, aloittaa Juha Kinnunen. Hänen mukaansa kustannusinflaatio on tulossa läpi, ja siitä nähtiin merkkejä yhtiöiden tuloksissa jo toisella neljänneksellä. Asuntomarkkinoiden vakautuminen Ruotsissa on vaikuttanut myönteisesti pohjoismaisiin pankkiosakkeisiin, kertoo Antti Saari. Kauppasodan uhan lisäksi Saaren huomio kiinnittyy siihen, kuinka moni suomalaisista pörssiyhtiöistä pysyy koko vuoden ohjeistuksessaan. Kiinan ja Yhdysvaltain väliset kauppakiistat ovat näkyneet juanin arvossa ja saaneet osakekurssit laskuun Kiinassa, kertoo Kim Gorschelnik. Hän arvioi, että negatiivisen tulosvaroituksen riskiä on jo hinnoiteltu Nokian osakkeeseen. Lisäksi toimittaja Kasper Viita Bloomberg Newsiltä kertoo, miten tuloskausi on edennyt Lontoossa, ja miten Cityssä suhtaudutaan lähestyvään Brexitiin. Puheenaiheena myös Lontoossa listattu Ocado Group, joka on osaltaan mullistamassa ruokakauppaa. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Lontoo. Photo by Joshua Fuller on Unsplash.

Kesän askelmerkkejä asettelemassa GnS Economicsin toimitusjohtaja, taloustieteen dosentti Tuomas Malinen sekä Sijoitustiedon osakas Aki Pyysing ja markkina-analyytikko Jouni Saario Taalerilta. GnS Economics arvioi, että keskuspankkien tiukentuva rahapolitiikka on johtamassa korkojen noustessa maailmantalouden taantumaan ja lopulta markkinoiden romahtamiseen. Tuomas Malisen mukaan edessä saattaa olla 1930-luvun laman kaltainen tilanne. Aki Pyysing jakaa huolen globaalin laman mahdollisuudesta, mutta ei pidä sitä erityisen todennäköisenä. Hän kertoo varautuneensa romahdukseen säätämällä oman osakepainonsa sataan prosenttiin. Jouni Saarion mukaan laajalla indeksitasolla osakemarkkinoiden tuotot maltillistuvat korkojen noususta ja riskeistä johtuen, mutta osakkeet ovat edelleen houkutteleva sijoitusluokka. Asuntosijoittamisesta on hänen mielestään annettu suomalaismediassa liian ruusuinen kuva. Sell in May and go away, don't come back until St. Leger's Day. Mitä mieltä kolmikko on vanhasta brittiläisestä sananlaskusta, jonka loppu viittaa syyskuussa järjestettävään laukkakilpailuun? Toimittajana Mikko Jylhä. Pörssipäivä palaa markkinoille elokuussa. Photo by rawpixel on Unsplash.

Keskustelemassa sijoitusbloggaaja Random Walker eli Jarkko Aho, Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju ja rahoituksen apulaisprofessori Peter Nyberg Aalto-yliopistosta. Keskustelun pohjana Ahon, Oksaharjun ja pörssikolumnisti Karo Hämäläisen keväällä ilmestynyt kirja Arvoguru. Jarkko Aho kertoo aloittaneensa indeksisijoittamisesta, mutta kehittyneensä myöhemmin arvo- ja laatusijoittajaksi. Hänen mukaansa arvosijoittaminen sopii niille, jotka ovat kiinnostuneita osakkeiden ja yritysten tutkimisesta. Kyse ei ole rakettitieteestä, vaan matematiikan perustaidot riittävät, Aho rohkaisee. Jukka Oksaharjun mielestä arvosijoittaminen yhdistetään Suomessa turhan usein osta ja unohda -strategiaan. Arvosijoittaja on opportunisti, eikä mene naimisiin osakkeiden kanssa, Oksaharju linjaa. Hän kertoo keskittäneensä omia osakeomistuksiaan viime vuonna, ja vähentäneensä kolme neljäsosaa salkun riveistä. Empiirisen rahoitustutkimuksen mukaan arvosijoittaminen on kiistatta ollut toimiva strategia, vahvistaa Peter Nyberg. Hänen mukaansa aiheeseen kohdistuu huomattavaa akateemista kiinnostusta. Nyberg kertoo myös tutkimuksesta, jonka mukaan keskimäärin kolmen vuoden osakeomistus on tarjonnut aktiiviselle sijoittajalle parhaat tuotot. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Mississauga, Kanada. Photo by Ahsan Avi on Unsplash.

Vieraina analyytikko Juha Kinnunen Inderesiltä, seniorianalyytikko Hannu Rauhala OP:sta ja päästrategi Lippo Suominen Nordea Varallisuudenhoidosta. Inderesin näkökulmasta Q1-tuloskausi on edennyt Helsingissä odotusten mukaisesti. Kokonaiskuvassa tuloskasvu on Juha Kinnusen mukaan jäänyt kotimaassa melko vaatimattomaksi, mutta siihen vaikuttaa vahva vertailukausi. Ennusteisiin peilaten osakkeiden arvostustasot ovat normalisoituneet, Kinnunen arvioi. Yhdysvalloissa tuloskausi on puolestaan ollut häikäisevän hyvä, jatkaa Lippo Suominen. S&P 500 -indeksin yhtiöt ovat kasvattaneet osakekohtaisia tuloksiaan 23 prosenttia vuoden takaiseen verrattuna. Tänä vuonna taantumaa ei ole tulossa, ja markkinoiden huomio on Suomisen mukaan jo ensi vuodessa. Nokian Q1-tulos jäi pehmeäksi, mutta Hannu Rauhala muistuttaa yhtiön patenttituotoista sekä verkkomarkkinoiden investointisyklin kääntymisestä. Rauhalan mukaan 5G-investoinnit alkavat näkyä Nokian liikevaihdossa ensi vuonna. OP on antanut Nokian osakkeen tavoitehinnaksi 6,20 euroa. Yhdysvaltalaisista FAANG-teknologiajäteistä puheenaiheina ovat Facebook, Amazon ja Apple. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Chicago, Yhdysvallat. Photo by Sawyer Bengtson on Unsplash.

Vieraina osakejohtaja Annika Ekman Ilmariselta ja sijoitusjohtaja Timo Sallinen Varmasta. Ilmarisen osakesalkku on perinteisesti ollut hyvin Eurooppa- ja Suomi-painotteinen, kertoo Annika Ekman. Vuonna 2015 yhtiö teki strategisen muutoksen, ja ryhtyi globaaliksi sijoittajaksi. Viime vuoden lopussa esimerkiksi Yhdysvaltain paino Ilmarisen listattujen osakkeiden salkussa oli 20 prosenttia. Varman salkussa yhdysvaltalaisten osakkeiden paino oli viime vuoden lopussa huimat 37 prosenttia. Yhdysvaltain lisäksi Timo Sallinen kiinnittää huomiota Kiinan kehitykseen. Sallisen mukaan Kiina on siirtynyt teknologiassa seuraavaan vaiheeseen, innovaattorin rooliin. Sekä Ilmarinen että Varma sijoittavat Kiinaan rahastojen avulla, ei suorin osakesijoituksin. Mitä Ekman ja Sallinen ajattelevat markkinatilanteesta? Mikä merkitys kotimaisella omistajuudella on työeläkevakuutusyhtiöiden sijoituspäätöksissä? Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Helsinki. Photo by Victor Benard on Unsplash.

Sijoittajien liikkeitä osakemarkkinoilla avaavat viestintäjohtaja Pekka Isosomppi Euroclear Finlandista ja Nordnet Suomen maajohtaja Suvi Tuppurainen. Euroclear Finlandilla eli entisellä Suomen Arvopaperikeskuksella on tieto jokaisesta Suomessa tehdystä pörssikaupasta yli 20 vuoden ajalta, kertoo Pekka Isosomppi. Hänen mukaansa suomalaisten osakkeenomistajien lukumäärä edustaa nyt viimeisen viidentoista vuoden keskiarvoa. Maaliskuun lopussa osakkeenomistajia oli noin 860 000. Indeksisijoittaminen korostuu selvästi Nordnetin uusien asiakkaiden kohdalla, kertoo Suvi Tuppurainen. Nordnetin tilastoista selviää, että suomalaiset ja tanskalaiset sijoittavat ulkomaille ruotsalaisia useammin. Tuppuraisen mukaan viidennes Nordnetin suomalaisasiakkaiden varoista on sijoitettu ulkomaisiin kohteisiin. Miten sijoittamiseen liittyvää tilastotietoa voitaisiin tulevaisuudessa hyödyntää entistä monipuolisemmin? Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Kluuvi, Helsinki. Photo by Ivan Levchenko on Unsplash.

Venture capital, startupit, bisnesenkelit, buyout... Keskustelemassa johtaja Jussi Hattula Suomen Teollisuussijoituksesta ja toimitusjohtaja Pia Santavirta Pääomasijoittajat ry:stä. Vuonna 1995 perustettu Suomen Teollisuussijoitus vauhdittaa yritysten kasvutarinoita rahastosijoituksin ja suorin sijoituksin. Jussi Hattula luonnehtii alaa hyvin selektiiviseksi. Hänen arvionsa mukaan tyypillinen pääomasijoitusrahasto lähtee mukaan noin viiteen prosenttiin tutustumistaan kohdeyrityksistä. Suomalaiset startupit keräsivät viime vuonna ennätysmäisen rahoituspotin, 349 miljoonaa euroa. Lukua selittää ulkomaisten sijoittajien suuri kiinnostus, kertoo Pia Santavirta. Hän muistuttaa, että pääomasijoittamisen kohdalla kyse ei ole pelkästään rahasta, vaan aina myös osaamisesta ja verkostoista. Lisäksi haastateltavana hallituksen puheenjohtaja Lassi Noponen First North -kasvupaikalle listatusta Loudspringista. Noponen kommentoi muun muassa Loudspringin uutta strategiaa, ja salkkuyhtiö ResQ Clubin kasvunäkymiä. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Messukeskus, Helsinki. Photo by Mohammad Saifullah on Unsplash.

Keskustelemassa analyytikko Juha Kinnunen Inderesiltä, osakestrategi Antti Saari OP:sta ja salkunhoitaja Olli Viitikko Taalerilta. Puheenaiheina muun muassa Yhdysvaltain tuontitullit, pankkiosakkeet, private equity -markkinat ja ensimmäisen neljänneksen tulosodotukset. Yhdysvaltain asettamat tullit ja Kiinan vastatoimet herättävät huolta. Antti Saaren mukaan toistaiseksi nähdyt toimenpiteet ovat jääneet mittakaavaltaan mitättömiksi, mutta kauppasodan mahdollisuutta ei voi kokonaan sulkea pois. Pörssikursseja ovat painaneet myös huolet talouskasvun hidastumisesta, Saari muistuttaa. Pitkän nousuvaiheen jälkeen osakemarkkinoilla on palattu normaaliin, arvioi Juha Kinnunen. Hänen mielestään kurssikehitystä ei kannata yrittää selittää yhdellä asialla, kuten kauppasodan uhalla, vaan kyse on aina kokonaisuudesta. Tämän vuoden ennusteiden valossa yhdysvaltalaiset osakkeet ovat PE-luvulla mitattuna hieman historiallista keskiarvoaan kalliimpia, kertoo Olli Viitikko. Hän ei kuitenkaan näe Yhdysvaltain tai Euroopan osakemarkkinoilla merkittävää arvostuskuplaa. Viitikon mukaan Yhdysvalloissa odotetaan noin kahdenkymmenen prosentin tuloskasvua tälle vuodelle. Ohjelman loppupuolella Juha Kinnunen kommentoi teknologiayhtiö Bittiumin tilannetta. Oululaisyhtiö hakee kasvua terveysteknologiasta. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: New York, Yhdysvallat. Photo by Martin Ceralde on Unsplash.

Eri rahastomuotojen eduista keskustelemassa Suomen Sijoitustutkimuksen osakas Kalle Kauppila, Aalto-yliopiston apulaisprofessori Peter Nyberg ja Nordnetin talousasiantuntija Martin Paasi. Yhdistelmärahastoihin sijoittaminen on ollut tyypillistä suomalaisille kotitalouksille, kertoo Kalle Kauppila. Hänen mielestään piensijoittajien ja suursijoittajien merkittävin ero liittyy suunnitelmallisuuteen ja riskienhallintaan. Instituutioilla on lisäksi mahdollisuus neuvotella palkkiotasosta. Martin Paasi arvostelee yhdistelmärahastojen ja aktiivisten osakerahastojen kuluja. Paasi puhuu kustannustehokkaiden indeksirahastojen ja pitkäjänteisyyden puolesta. Hänen mielestään aktiiviset rahastot puolustavat paikkaansa ainoastaan kehittyvillä markkinoilla. Aktiivinen osakesalkunhoito ei tutkimusten mukaan kannata, kertoo Peter Nyberg. Hänen mukaansa keskimääräinen rahasto häviää vertailuindeksilleen kulujen jälkeen. Osakemarkkinoilla tarvitaan kuitenkin aktiivista rahaa, Nyberg sanoo. Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Miami, Yhdysvallat. Photo by Andras Vas on Unsplash.

Vieraina kehittyvien markkinoiden rahastojen johtaja, rahastonhoitaja Hertta Alava FIMiltä ja ohjelmajohtaja Kimmo Aura Business Finlandin Connectivity from Finland -ohjelmasta. Lisäksi haastateltavana Antti-Jussi Ahveninen, joka hoitaa Taalerin Afrikka-kiinteistörahastoja. Toimittajana Mikko Jylhä.

Puheenaiheina robottivarainhoito sekä pörsseissä tapahtuva robottikaupankäynti. Keskustelemassa sijoituspalveluista vastaava johtaja Kalle Anttila Danske Bankista ja liikkeenjohdon konsultti Thomas Brand Accenturelta. Digitalisaatio tuo varainhoidon entistä useamman ulottuville. Kalle Anttila nostaa sen keskeiseksi hyödyksi asiakkaan pitkän aikavälin tavoitteiden tukemisen. Pörssirobottien harjoittama HFT-kauppa on äärimmäisen nopeaa. Sen sijaan tavalliselle sijoittajalle hyvien päätösten realisoituminen vaatii usein aikaa, Anttila muistuttaa. Olemme siirtymässä kohti tavoiteohjautuvaa sijoittamista, sanoo Thomas Brand. Hän vertaa varainhoitajaa personal traineriin. Brandin mukaan Yhdysvalloissa robottivarainhoidon markkinanoita hallitsee hybridimalli, jossa yhdistyy ihmisen työpanos ja automaatio. Keväällä 2010 Yhdysvalloissa koettiin reilun puolen tunnin mittainen pörssiromahdus eli flash crash. Mikä merkitys pörssiroboteilla on äkillisissä markkinahäiriöissä? Toimittajana Mikko Jylhä. Kuva: Ari He on Unsplash.

Puheenaiheina ohjelmistopalveluyritys Innofactor, verkkomarkkinat, Nokia, Helsingissä listatut teleoperaattorit ja peliyhtiöt sekä tietoturvayhtiöt F-Secure ja Nixu. Keskustelemassa analyytikot Mikael Rautanen Inderesiltä, Jerker Salokivi Evliltä ja Kimmo Stenvall OP:sta. Tehokkaammat tietoliikenneyhteydet ja kasvava laskentakapasiteetti synnyttävät aina innovaatioita ympärilleen, sanoo Mikael Rautanen. Hänen mukaansa Nokia on asemoitunut hyvin tuleville 5G-markkinoille. Rautanen näkee Nokian osakkeessa runsaasti potentiaalia. Suurimman muutoksen 5G tuo teollisuuteen, arvioi Kimmo Stenvall. Hän kertoo, että suuret teollisuusyritykset ovat alusta lähtien olleet mukana kehittämässä viidennen sukupolven matkapuhelinverkkoja. Peliyhtiö Rovion kurssiromahdus sai monet piensijoittajat ostolaidalle. Jerker Salokiven mukaan yksi keino punnita Rovion arvostusta on verrata sen yritysarvoa liikevaihtoon. Salokiven oma huomio kiinnittyy Rovion sijasta Next Gamesiin. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa sijoittaja ja sijoitusbloggaaja Jasmin Hamid, Nuorten Osakesäästäjien perustajajäsen Jamilla Heiskanen sekä ekonomisti ja sijoituskirjailija Mika Hyttinen. Sijoittaminen on ehdottomasti uusi musta, vakuuttaa Jasmin Hamid. Hänen mielestään suorat osakeomistukset eivät sovi kaikille, mutta vaihtoehtoja niille löytyy rahastoista, indekseistä tai asuntosijoittamisesta. Osa viimeaikaisesta innostuksesta selittyy myönteisellä markkinatilanteella, arvioi Jamilla Heiskanen. Helmikuun alun kaltaisista korjausliikkeistä ei ole hänen mielestään syytä huolestua, vaan ne tarjoavat hyviä ostopaikkoja. Ihmisten asenteet osakesijoittamista kohtaan ovat muuttuneet myönteisemmiksi, jatkaa Mika Hyttinen. Hän kehottaa aloittelijaa kuitenkin etenemään markkinoilla pienin askelin. Lisäksi haastateltavana viestintäjohtaja Pekka Isosomppi Euroclear Finlandista. Hän kertoo, että noin 800 000 suomalaista omistaa suoraan kotimaisia pörssiosakkeita. Miten viimeaikainen innostus näkyy Euroclearin tilastoissa? Toimittajana Mikko Jylhä.

ESG, CSR, poissulkulistat, vihreät velkakirjat, impact investing... Keskustelemassa osakesalkunhoitaja Nina Ebeling LähiTapiolasta, vastuullisen sijoittamisen senior-analyytikko Tiina Landau Ilmariselta ja vastuullisen sijoittamisen johtaja Mika Leskinen OP:sta. Vastuullisuusasiat huomioimalla tuetaan sijoituskohteen tuottoa tai vähintäänkin vähennetään volatiliteettia, sanoo Mika Leskinen. Missään nimessä tarkoitus ei ole uhrata taloudellisia tuottoja, Leskinen vakuuttaa. Nina Ebelingin mukaan paras tuottopotentiaali löytyy parantajista: yhtiöistä jotka muuttavat toimitapojaan entistä vastuullisemmaksi, ja muovaavat strategiaansa kohti puhtaita trendejä. Suurille sijoittajille omistajavaikuttaminen on hyvä keino edistää vastuullisuusasioita. Tiina Landau kertoo, että Ilmarinen vaikuttaa esimerkiksi tapaamalla yritysjohtoa, osallistumalla yhtiökokouksiin ja osakkeenomistajien nimitystoimikuntien työskentelyyn sekä tekemällä kansainvälistä yhteistyötä. Ohjelman alussa Ebeling kommentoi lyhyesti SSAB:n ja Outokummun näkymiä sekä rakennusalan tilannetta Ruotsissa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Vieraina Naisten Oman Pörssiklubin perustaja Marja-Leena Haapanen, livetwiittaaja Tomi Lahti ja Osakesäästäjien Keskusliiton Tomi Salo. Marja-Leena Haapanen ei pyri ajoittamaan ostojaan ja myyntejään ennakoimalla markkinakäännettä. Osakkeiden lisäksi Haapasen salkusta löytyy vertaislainoja, mutta asuntosijoittamisesta hän ei ole innostunut. Haapanen käy mielellään esimerkiksi yhtiökokouksissa, ja rohkaisee muitakin naisia mukaan. Tomi Lahti on twiitannut yhtiötapahtumista systemaattisesti nelisen vuotta zijoittaja-nimimerkillä. Pitkäaikaisten omistusten lisäksi Lahti ottaa aktiivista näkemystä, mutta ei tee kuitenkaan päiväkauppaa. Tällä hetkellä hän kertoo olevansa osakemarkkinoilla 80 prosentin painolla. Tomi Salolla on osakkeiden lisäksi kokemusta asunto- ja metsäsijoittamisesta. Salon laskujen mukaan vuokra-asunnot tuottavat vuodessa 3-4 prosenttia ja osakkeet 7-8 prosenttia. Hänen mielestään sekä osakkeisiin että asuntoihin liittyy riskejä, mutta ne ovat hallittavissa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Osakemarkkinoilla on takana pitkä, lähes yhdeksän vuoden nousujakso. Hyvät tuotot ovat virittäneet ilmoille runsaan osakeinnostuksen. Millaisia riskejä markkinatilanteeseen liittyy? Keskustelemassa toimitusjohtaja Antti Lahtinen Osakesäästäjien Keskusliitosta, strategi Kirsi Martin varainhoitotalo eQ:sta ja päästrategi Lippo Suominen Nordeasta. Alkavan vuoden keskeisimmät riskit ovat inflaatio ja Kiinan talouskehitys, sanoo Lippo Suominen. Hän uskoo, että teknologiasektori tarjoaa jatkossakin parhaat tuotot. Suomisen mielestä vielä ei ole syytä murehtia osakemarkkinoiden ylikuumentumista. Säätelemättöminä kryptovaluutat voivat aiheuttaa merkittävän ongelman rahoitusmarkkinoille, arvioi Kirsi Martin. Hänen mukaansa pörssiosakkeet ovat edelleen hyvä kohde likvidissä salkussa. Kiinteistömarkkinoilla pitää olla erittäin huolellinen, korostaa instituutiosijoittajien kanssa työskentelevä Martin. Viimeisen parin vuoden aikana markkinat ovat olleet huonoja ennustamaan poliittisia riskejä, sanoo Antti Lahtinen. Hänen mielestään pitkäjänteisen sijoittajan ei ole syytä muuttaa strategiaansa ennakoimalla markkinakäännettä. Valopilkuksi Lahtinen nostaa Suomen ripeän talouskasvun. Toimittajana Mikko Jylhä.

Pörssipäivä jatkaa Suomi 100 -tunnelmissa. Vieraina salkunhoitaja Ernst Grönblom Helsinki Capital Partnersilta, toimitusjohtaja Henrik Husman Helsingin pörssistä ja pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Viimeisen viidenkymmenen vuoden aikana Helsingin pörssi on tarjonnut maailman toiseksi parhaan tuoton, sanoo Henrik Husman. Edelle kiilaa vain Tukholma. Hyvistä tuotoista innostuneita Husman kehottaa kuitenkin malttiin: ajallinen hajauttaminen on yksi keino välttää pettymykset. Sauli Vilén uskoo kotikentän analyytikolle tarjoamaan informaatioetuun. Sen sijaan kokemattomalle kotimarkkinoilta saatu tieto voi olla haitallista, jos sitä ei osaa arvioida oikein. Vilénin mielestä Nokian matkapuhelinliiketoiminnan loppuvaiheet ovat erinomainen esimerkki informaatioharhasta. Ernst Grönblomin Focus-rahasto on sijoittanut globaalisti, painottaen teknologia-alaa. Rahastosta ei löydy yhdenkään Helsingissä listatun yhtiön osakkeita. Grönblom nostaa yhdeksi Euroopan ongelmaksi sen, että meiltä puuttuvat Alibaban, Facebookin ja eBayn kaltaiset, globaalit digitaaliset alustat. Toimittajana Mikko Jylhä.

Pörssipäivä Suomi 100 -tunnelmissa. Vieraina pitkäaikainen sijoittaja ja sijoituskirjailija Kim Lindström sekä lakiasiainjohtaja Jaakko Raulo Helsingin pörssistä. Kim Lindström tuli markkinoille 1968, kun Helsingin pörssi oli heräämässä uuteen kurssinousuun pitkän hiljaiselon jälkeen. Lindström arvioi, että puolen vuosisadan aikana hän on ollut tekemässä kymmeniä tuhansia osakekauppoja. Jaakko Raulo aloitti Helsingin pörssin palveluksessa 1987, kun meklarit vielä antoivat osto- ja myyntitarjouksia Helsingin Fabianinkadulla. Raulo oli yksi silloisten pörssi-istuntojen eli julkihuutojen puheenjohtajista. Lisäksi rahoituksen professori Mika Vaihekoski Turun yliopistosta kertoo, millaista osakekauppa oli Suomen itsenäisyyden alkuaikoina. Helsingin pörssi aloitti toimintansa 1912, ja avauspäivänä listalla oli 23 yhtiötä. Miltä näyttävät itsenäisyyden ajan tuotot? Toimittajana Mikko Jylhä.

Heinä-syyskuun tuloksia perkaamassa pääanalyytikko Kim Gorschelnik FIMiltä, salkunhoitaja Mika Heikkilä Taalerilta ja osakestrategi Antti Saari OP:lta. Puheenaiheina muun muassa Nokian aiheuttama tulospettymys, Finnair, Fortumin tavoittelema Uniper-kauppa, pankkisektorin digitalisaatio ja osakeanalyysi Helsingissä. Osaketutkimusta tehdään myös kohdeyhtiöiden toimeksiannosta. Onko luotettavuus vaarassa, kun maksajana on analyysin kohde? Lähetyksen lopussa tarkasteltavana First North -listalta löytyvä Cleantech Invest. FIM julkaisi lokakuussa yhtiöstä uuden raportin. Mika Heikkilä kertoo, miksi Loudspringiksi nimensä vaihtava yhtiö ei ole valikoitunut hänen luotsaamaansa Mikro Markka -rahastoon. Toimittajana Mikko Jylhä.

Mitä yhteistä on vedonlyönnillä ja osakesijoittamisella? Toimiiko tekninen analyysi? Pitävätkö puheet sijoittajan kotikenttäedusta paikkansa? Markkinoista ja niiden biittaamisesta keskustelemassa professori Markku Kaustia Aalto-yliopistosta ja vedonlyöntisijoittaja, ESBC:n Jorma Vuoksenmaa. Ovelalle parhaat paikat tehdä rahaa on siellä, missä pääomia ja kilpailua on vähän, sanoo Markku Kaustia. Hän vahvistaa käsityksen, jonka mukaan piensijoittaja voi saada etua etsimällä vähän vaihdettuja ja seurattuja pienyhtiöitä. Jorma Vuoksenmaa hyödyntää osakemarkkinoilla teknistä analyysia. Hänen mielestään ihmiset usein yliarvioivat saamansa informaation arvon sekä kykynsä käsitellä sitä. Tämä voi kääntää kuvitellun kotikenttäedun sijoittajaa vastaan. Osakesijoittaminen ei ole nollasummapeliä: ilman taitoakin voi pärjätä. Mikä merkitys on hyvällä onnella? Toimittajana Mikko Jylhä.

Ekonomisti Mika Hyttisen uuden Suosioharha - Sijoittaminen on taitolaji -kirjan teemoista tekijän lisäksi keskustelemassa salkunhoitaja Ernst Grönblom Helsinki Capital Partnersilta ja rahoitusmarkkinoihin erikoistunut taloustoimittaja Helena Ranta-aho. Hyttinen arvostelee pankkien tarjoamia, aktiivisia rahastoja. Lisäksi hän kyseenalaistaa indeksisijoittamisen puolesta liputtavien väitteet, joiden mukaan osakemarkkinoiden keskiarvon voittaminen on hyvin vaikeaa. Hyttisen mielestä markkinat on mahdollista voittaa, kunhan kovalla työllä hankittu osaaminen saa tehdä työnsä rauhassa. Grönblom luotsaa HCP:n rahastoa, joka sijoittaa globaalisti muun muassa teknologiayrityksiin. Hän uskoo, että markkinat ovat erittäin tehokkaat, mutta eivät täydellisen tehokkaat. Omaksi esikuvakseen Grönblom nimeää amerikkalaisen Bill Millerin. Pitkän linjan taloustoimittaja Helena Ranta-aho nostaa keskiöön itsetuntemuksen. Ranta-ahon mielestä sijoittajan on keskeistä miettiä, mitä hän haluaa sijoituksillaan saavuttaa - ja mistä hän on valmis luopumaan. Toimittajana Mikko Jylhä.

Markkinakuulumisista keskustelemassa Jarkko Aho, Henri Elo ja Merja Mähkä. Puheenaiheina muun muassa Stockmannin vaikeudet, Kotipizza ja Fortumin tavoittelema Uniper-kauppa sekä viimeaikainen osakeinnostus ja sijoittaminen harrastuksena. Jarkko Aho on kirjoittanut sijoitusaiheista kymmenkunta vuotta, ja verkossa hänet tunnetaan Random Walkerina. Henri Elo työskenteli vuosia taloustoimittajana, ja bloggaa Kauppalehdessä. Joukon tuorein sijoituskirjoittaja on Merja Mähkä, jonka uusi blogi Onnellinen omistaja aloitti syyskuussa Helsingin Sanomien verkkosivuilla. Kolmikon lisäksi salkunhoitaja Mika Heikkilä Taalerilta kommentoi peliyhtiö Rovion ja Terveystalon pörssilistautumisia. Millaisia odotuksia yhtiöihin liittyy? Toimittajana Mikko Jylhä.

Onko hajauttaminen sijoittajan ainoa ilmainen lounas? Pitääkö paikkansa vanha viisaus, jonka mukaan voitot kannattaa ottaa hitaasti ja tappiot nopeasti? Pärjääkö pessimisti osakemarkkinoilla? Pörssipäivän vieraina ammattisijoittaja Ilkka Parviainen sekä pokeriammattilainen, sijoittaja ja Sijoitustiedon pääkolumnisti Aki Pyysing. Ilkka Parviainen on arvosijoittaja, joka luottaa osta ja pidä -strategiaan. Pankkimaailmassa työskennellyt Parviainen korostaa kärsivällisyyden merkitystä. Hän luonnehtii omaa sijoitustyyliään kilpikonnamaiseksi. Parviainen on ollut osakemarkkinoilla tiiviisti mukana yli viisitoista vuotta, mutta myynyt osakkeita vain kolmesti. Aki Pyysing tunnetaan pokeriammattilaisena, mutta hänellä on vuosikymmenten kokemus aktiivisesta sijoittamisesta. Pyysing ei ole epäröinyt käyttää velkavipua - ensimmäisen sijoituslainansa hän otti vuonna 1987. Aiemmin hänellä saattoi olla salkussa kerrallaan vain yhtä tai kahta eri osaketta, mutta nykyisin Pyysing on hajauttanut omistuksiaan kymmeniin yhtiöihin. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa toimitusjohtaja Sari Lounasmeri Pörssisäätiöstä, tutkija ja vihreiden varapuheenjohtaja Maria Ohisalo Ompeluseuran Talousguruista sekä Nordnet Suomen maajohtaja Suvi Tuppurainen. Maria Ohisalo perusti naisverkosto Ompeluseuran yhteyteen Talousgurut -ryhmän, jotta naisilla olisi matalan kynnyksen paikka keskustella taloudesta. Ryhmä toimii Facebookissa, mutta järjestää myös tapahtumia. Syyskuun teemana on vastuullinen sijoittaminen. Suvi Tuppurainen muistuttaa, että vastuullinen sijoittaminen voi tarkoittaa monia eri asioita. Yleisesti ottaen säästäminen ja sijoittaminen on vastuullista jo itsessään, hän sanoo. Tuppurainen kertoo Nordnetin julkaisemista tilastoista, joista saa käsityksen piensijoittajien liikkeistä. Sijoittamisesta puhutaan tällä hetkellä paljon, ja monet ovat löytäneet alhaisten kustannusten indeksirahastot. Sari Lounasmeren mukaan indeksisijoittamista ei kannata nyt aloittaa pikavoittojen toivossa. Onko vaarana, että osakkeista innostuneet tulevat markkinoille syklin huipulla? Lisäksi haastateltavana on Nuorten Osakesäästäjien Jamilla Heiskanen. Osakesäästäjien Keskusliiton yhteyteen perustettu verkosto on tarkoitettu alle 30-vuotiaille. Toimittajana Mikko Jylhä.

Keskustelemassa pörssikolumnisti Karo Hämäläinen, Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju ja sijoitusbloggaaja Random Walker eli Jarkko Aho. Kolmikon tuore kirja "Laatuguru - Näin valitset voittajaosakkeet" keskittyy nimensä mukaisesti laatusijoittamisen filosofiaan. Jarkko Aho nostaa laatuyhtiöiden tunnusmerkeiksi hyvän johdon, kilpailuedun, vahvan taseen ja vakaan tuloksen. Hän painottaa, että kasvu ei ole itseisarvo: keskeisellä sijalla on korkea pääoman tuotto. Karo Hämäläisen tausta on arvosijoittamisessa. Kirjan tekemisen jälkeen hän on kiinnittänyt entistä enemmän huomiota yhtiön asemaan markkinoilla. Se ei Hämäläisen mielestä selviä yksittäisten tunnuslukujen avulla, vaan tarvitaan laadullista analyysia. Jukka Oksaharjun mukaan laatusijoittaja etsii ensiluokkaista yhtiötä, joka menestyy markkinoilla kasvattaen jatkuvasti omaa liiketoimintaansa - ja osinkoaan. Laatusijoittaminen asettuu monella mittarilla arvo- ja kasvusijoittamisen väliin, Oksaharju muotoilee. Lisäksi puheenaiheena Helsingin pörssin Q2-tuloskausi. Toimittajana Mikko Jylhä.

Markkinakuulumisista keskustelemassa pörssikolumnisti Henri Elo, Taloustaidon tuleva päätoimittaja ja Veronmaksajain Keskusliiton viestintäjohtaja Antti Oksanen sekä taloustoimittaja Jussi Rosendahl Reutersilta. Puheenaiheina muun muassa hallituskriisi, osakkeiden arvostustasot, korkotuotot, uudet pörssiyhtiöt ja listautumiskynnys sekä pian päättyvän toisen vuosineljänneksen tulosnäkymät. Lisäksi haastateltavana toimitusjohtaja Pia Santavirta Suomen pääomasijoitusyhdistyksestä. FVCA on jälleen koonnut listan potentiaalisista pörssitulokkaista. Viime vuosina noin puolet Helsingin pörssiin listautuneista yrityksistä on ollut pääomasijoittajataustaisia. Puheenjohtajana Mikko Jylhä.

Tammi-maaliskuun tuloksia perkaamassa pääanalyytikko Kim Gorschelnik FIMiltä, toimittaja Mirko Hurmerinta Arvopaperista ja pääanalyytikko Sauli Vilén Inderesiltä. Tulosanalyysin lisäksi etsitään kasvua suomalaisista pienyhtiöistä. Puheenaiheina muun muassa Nokian Renkaat, pääomasijoitusyhtiö CapMan, vähittäiskauppa, kalastustarvikevalmistaja Rapala ja peliyhtiö Remedy Entertainmentin listautuminen. Kim Gorschelnik on jälleen koonnut kymmenen mielenkiintoisen kasvuosakkeen listan. Uusina osakkeina listalta löytyvät Cleantech Invest, Lehto Group, Siili, Suomen Hoivatilat ja Talenom. Mirko Hurmerinta ja Sauli Vilén kommentoivat Gorschelnikin tekemiä osakepoimintoja. Toimittajana Mikko Jylhä.

Yhä useammat suomalaiset haaveilevat taloudellisesta riippumattomuudesta. Verkosta löytyy runsaasti talousaiheisia blogeja, joiden kirjoittajat tavoittelevat oloneuvoksen elämää. Miten temppu tehdään käytännössä? Keskustelemassa salkunhoitaja Pasi Havia Helsinki Capital Partnersilta, sijoittaja Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitosta ja sijoittaja-bloggaaja Mikko Vikman. Pasi Havia poltti nuorena näppinsä IT-kuplassa, mutta palasi myöhemmin markkinoille. Kolme vuotta sitten ilmestyi Havian, Antti Rinta-Lopin ja Ville Lappalaisen kirja Erilainen ote omaan talouteen - Vapaus, onni ja hyvä elämä. Tomi Salo tuli markkinoille 1970-luvun lopussa. Viimeiset kolmetoista vuotta hän on nauttinut taloudellisesta riippumattomuudesta. Osakkeiden lisäksi Salo luottaa metsä- ja kiinteistösijoituksiin. Mikko Vikman pitää suosittua P.Ohatta -sijoitusblogia. Hänen tavoitteensa on päästä vapaaherraksi 35-vuotiaana. Mitä Vikman aikoo tehdä sen jälkeen? Toimittajana Mikko Jylhä.

Sijoitusrahastoista keskustelemassa professori Markku Kaustia Aalto-yliopistosta, rahastoanalyytikko Matias Möttölä Morningstarilta ja Suomen rahastojohtaja Hanna Porkka Nordea Fundsista. Puheenaiheina muun muassa ajankohtainen markkinatilanne, aktiivisten rahastojen kulut, asuntorahastot ja sijoitusrahastojen tekemät pakkomyynnit markkinoiden sukeltaessa. Amerikkalainen S&P 500 -osakeindeksi on alkuvuoden aikana liikkunut ennätyslukemissa. Jättävätkö kohonneet arvostustasot tilaa indeksisijoittajalle? Toimittajana Mikko Jylhä. (Ensilähetys 22.3.2017)

Markkinakuulumisista keskustelemassa toimittaja Mirko Hurmerinta Arvopaperista, pörssikolumnisti, kirjailija Karo Hämäläinen ja taloustoimittaja Anna Karismo Yleltä. Puheenaiheina muun muassa mobiilipeliyhtiö Next Gamesin listautuminen, päättynyt tuloskausi, Nokian ostotarjous ohjelmistoyhtiö Comptelista ja terveydenhoitoala sijoituskohteena. Lisäksi puhetta talousjournalismista. Miten pitää huolta siitä, etteivät toimittajan omat sijoitukset muodosta estettä luotettavalle journalismille? Pörssilistatun CapManin kasvuyhtiösijoituksista vastaava johtaja Juha Mikkola kertoo puhelimitse yhtiön kasvusijoitusstrategiasta. Puheenjohtajana Mikko Jylhä.

Tilinpäätöksiä perkaamassa pääanalyytikko Kim Gorschelnik FIMiltä, analyytikko Henri Huovinen Osakesäästäjien Keskusliitosta ja strategi Juha Kinnunen Inderesiltä. Tuoreimpien tulosten lisäksi puheenaiheina muun muassa osinkokevät, Venäjän taloustilanne, poliittiset riskit ja osakemarkkinat Yhdysvalloissa. Legendaarinen Dow Jones Industrial Average -indeksi ylitti tammikuussa 20 000 pisteen rajan - mitä se kertoo markkinatilanteesta? Suomalaisista pienyhtiöistä tarkastelun alla ovat Bittium ja Detection Technology, joita kommentoi ohjelman lopussa Juha Kinnunen. Toimittajana Mikko Jylhä.

Tammikuun Pörssipäivä kysyy, ovatko osakemarkkinat jo syklin huipulla. Lisäksi puheenaiheina ovat muun muassa Donald Trumpin talouspolitiikka, korkoympäristö ja alkava tuloskausi. Keskustelemassa ovat salkunhoitaja Mika Heikkilä Taalerilta ja osakestrategi Antti Saari OP:lta. Reaalitalouden kasvusyklin lopussa on aina nähty totaalinen ylilyönti vähän kaikessa, sanoo Antti Saari. Nykyisen nousumarkkinan kohdalla sellaista ei vielä ole pörssissä koettu. Saaren mielestä globaalin talouden myönteinen vire on jäänyt Trump-keskustelun varjoon. Vuosituhannen vaiheesta muistetaan IT-Kupla, ja 2007 koettiin Kiina-huuma. Mika Heikkilä pohtii, voisivatko Trumpin lupaamat massiiviset veronalennukset saada seuraavaksi amerikkalaisosakkeet huimaan nousuun? Taalerin näkemyksen mukaan nousumarkkinaa on jäljellä noin 1-2 vuotta. Toimittajana Mikko Jylhä.

Joulukuun Pörssipäivä käy läpi kulunutta vuotta, ja kääntää katseet tulevaan. Kiina-huolet, öljyn hinnanlasku sekä vaalitulokset ovat heitelleet osakekursseja, ja tarjonneet samalla hyviä ostopaikkoja. Miten sijoittajan on viisasta ottaa vastaan uusi vuosi? Ekonomisti, sijoituskirjailija Mika Hyttinen kuvailee itseään ikuiseksi osakeoptimistiksi. Siitä huolimatta hän on loppuvuoden aikana ollut myös myyntilaidalla. Itseään kiinnostavista sijoituskohteista Hyttinen nostaa esille maaliyhtiö Tikkurilan. Sijoittaja, Cardia Investin toimitusjohtaja Tom Lindström luottaa osinkostrategiaan. Viime kuukausina hän on ostanut muun muassa pankkiosakkeita. Lindströmin mielestä pessimistit eivät osakemarkkinoilla selviydy. Toimittajana Mikko Jylhä.

Marraskuun Pörssipäivä liikkuu kotimaan osakemarkkinoilla. Teleoperaattori DNA listautuu Helsingin pörssiin, ja lisää valinnanvaraa löytyy First North –kauppapaikalta. Samaan aikaan joukkorahoitus kasvattaa suosiotaan. Vuosituhannen vaihteessa, IT-kuplan aikaan monet uskoivat sokeasti kasvuun. Pörssisäätiön toimitusjohtajan Sari Lounasmeren mukaan nykypäivän sijoitusharha on ehkä usko hyviin tarinoihin. Hän kehottaa ihmisiä selvittämään, mihin he ovat sijoittamassa sekä tutustumaan riskeihin. Sijoittaja, kolumnisti Tomi Salo Osakesäästäjien Keskusliitosta luonnehtii itseään arvosijoittajaksi. Hän toivottaa DNA:n tervetulleeksi pörssiin, mutta kiinnittää huomiota alalla vallitsevaan kovaan kilpailuun ja vaisuihin kasvunäkymiin. Salon mielestä Talvivaara on tyyppiesimerkki hyvästä tarinasta, joka ei toteutunut. Toimittajana Mikko Jylhä.

Lokakuun Pörsipäivä etsii sijoituskohteita tieto- ja viestintäteknologiasta. Matkapuhelinverkot virtualisoituvat ja tieliikenne digitalisoituu, miten sijoittaja kääntää megatrendit tuotoiksi? Vieläkö perinteinen laitevalmistus voi tarjota kiinnostavia mahdollisuuksia? Seniorianalyytikko Hannu Rauhala OP:sta arvioi, että tulevaisuudessa ei nähdä entisen kaltaisia, mittavia verkkoinvestointeja. Kasvua on saatavissa Intiasta, mutta esimerkiksi Kiinassa matkapuhelinverkot on pääosin jo rakennettu. Tulevat, viidennen sukupolven verkot toimivat aiempaa enemmän ohjelmistojen ja pienten tukiasemien varassa. Nokian ja Ericssonin liiketoiminta on murrosvaiheessa, kuvaa tilannetta analyytikko Mikael Rautanen Inderesiltä. Hänen mukaansa pöhinä löytyy nyt ohjelmistopuolelta, josta myös voittajat valikoituvat. Verkkomarkkinoiden lisäksi Rautanen kommentoi muun muassa Innofactoria ja First North -listalle tullutta Vincit Groupia. Toimittajana Mikko Jylhä.

Benjamin Graham, Philip A. Fisher, Burton G. Malkiel, Peter Lynch, Jeremy J. Siegel, Robert Shiller, William J. Bernstein ja Warren Buffett. Syyskuun Pörssipäivä kysyy, mitä voimme oppia osakesijoittamisen kovimmilta nimiltä. Keskustelun pohjana on pörssitoimittaja Karo Hämäläisen ja Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharjun tuore kirja Sijoita kuin guru. Jeremy J. Siegel on laskenut, että pitkällä aikavälillä osakkeet ovat Yhdysvalloissa tarjonneet 6,6 prosentin vuotuisen reaalituoton. Nykyisessä nollakorkoympäristössä kaikki tuotot jäävät varjoiksi historiasta, sanoo Jukka Oksaharju. Hänen mielestään sijoittajan pitää nyt valita vähiten huono vaihtoehto. Karo Hämäläisen mukaan suuri osa ihmisistä pärjää parhaiten sijoittamalla passiivisiin indeksirahastoihin. Osakkeista kiinnostuneet voivat seurata talousuutisia yrittäen voittaa markkinat. Yleensä harrastuksilla on kuitenkin hintansa, Hämäläinen muistuttaa. Toimittajana Mikko Jylhä.

Toukokuun Pörssipäivä kysyy, miten välttää piensijoittajien tyypillisimmät virheet. Onko viisasta suosia tuttuja sijoituskohteita? Kannattaako aktiivinen osakekauppa? Rahoituksen professori Markku Kaustia Aalto-yliopistosta on koonnut tavallisimmat sijoitusmokat kymmenen kohdan listaksi. Hänen mukaansa suurin virhe on jättää sijoittamatta. Kaustia kehottaa hajauttamaan laajasti, mutta kustannustehokkaasti eri omaisuuslajeihin. Talousasiantuntija Martin Paasi Nordnetilta korostaa pitkäjänteisyyden merkitystä: tehokas säästäminen on usein tylsää. Paasi luottaa, että osakemarkkinat tarjoavat edelleen parhaat tuotot. Hän nostaa esille kuluiltaan edulliset ETF-rahastot. Osakestrategi Antti Saari OP:sta kommentoi ohjelman alussa Nokian, Raision ja Aktia Pankin tammi-maaliskuun tuloksia sekä kevään markkinatunnelmia. Toimittajana Mikko Jylhä.

"There is time to go long, time to go short, and time to go fishing." -Jesse Livermore Helmikuun Pörssipäivä pohtii, missä vaiheessa osakemarkkinat ovat. Onko aika ostaa, myydä vai olla tekemättä mitään? Keskustelemassa ovat ammattisijoittaja Seppo Saario ja strategi Valtteri Ahti Evli Pankista. Seppo Saarion suositusta kirjasta Miten sijoitan pörssiosakkeisiin on ilmestynyt uudistettu painos. Saarion mielestä osakemarkkinat ovat nousun keskivaiheessa. Suomen tilannetta hän kuitenkin luonnehtii kaameaksi. Valtteri Ahti kertoo, että suurten sijoittajien ja varainhoitotalojen silmissä Kiinan kehitys on edelleen suurin huolenaihe. Sen sijaan uuden pankkikriisin mahdollisuutta Ahti pitää pienenä. Hänen mukaansa seitsemän hyvän vuoden osaketuotot on syöty, ja viimeistään nyt on aika siirtyä puolustuskannalle. Toimittajana Mikko Jylhä.

Tammikuun Pörssipäivä hioo sijoitusstrategioita markkinoiden ristiaallokossa. Kiina-huolet painavat kursseja, mutta samaan aikaan on saatavissa houkuttelevia osinkotuottoja. Miten piensijoittajan on viisasta toimia epävarmuuden keskellä? Konkarisijoittaja, Cardia Investin hallituksen puheenjohtaja Kim Lindströmillä on osakemarkkinoista lähes 50 vuoden kokemus. Hän kuvaa itseään arvosijoittajaksi, joka on kiinnostunut vain laatuyhtiöistä. Lindströmin mukaan suomalaisilla on edelleen mahdollisuus saada selvää kotikenttäetua keskittymällä Helsingin pörssissä listattuihin yhtiöihin. Ekonomisti, sijoituskirjailija Mika Hyttinen etsii hyviä ostokohteita myös maailmalta. Osakepoiminnan lisäksi hän harjoittaa indeksisijoittamista. Hyttisen mielestä pörssiomistukset vaativat pitkäjänteisyyttä ja kärsivällisyyttä, eivätkä ne sovi kaikille. Toimittajana Mikko Jylhä.