I primi dati sulla fiducia delle imprese di ottobre, gli indici PMI preliminari pubblicati ieri, hanno mostrato una divergenza nell’andamento dell’attività economica all’inizio del 4° trimestre: una continua solida espansione negli Stati Uniti e una crescita poco più che stagnante in Eurozona. Approfondiamo con Laura Dal Bosco del team Macro Research & Product Specialist. Audio registrato il 25.10.24.

Eurizon Weekly, 21.10.2024. Settimana caratterizzata dalla prudenza sui mercati che stanno via via prezzando due scenari macro distinti tra USA ed Eurozona. Negli USA, infatti, i dati macro hanno confermato, ancora una volta, la buona salute dei consumi e dell’economia nel suo complesso. In Europa, invece, la BCE, con l’atteso taglio dei tassi da 25 punti base, ha preso atto che ad oggi può esserci il rischio di un rallentamento macro più rapido delle attese. Questo si è tradotto in tassi americani poco mossi e tassi europei in calo, in attesa che i dati macro forniscano maggiori indicazioni sull’effettiva velocità di rientro dei tassi. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Mercati di Eurizon. Audio registrato il 21.10.2024.

A ottobre la BCE taglia i tassi per la terza volta da giugno, accelerando il ritmo della riduzione della restrizione monetaria. Il cambio di passo è dipeso dalle sorprese al ribasso arrivate dai dati rilasciati nelle ultime settimane, risultati più deboli delle attese sia lato crescita sia lato inflazione. Cosa aspettarsi a dicembre? Approfondiamo con Laura Dal Bosco del team Macro Research & Product Specialist. Audio registrato il 18.10.24.

Eurizon Weekly 14.10.24. Mercati finanziari prudenti nella settimana trascorsa. Negli USA lavoro e inflazione hanno evidenziato, ancora una volta, la resilienza dell’economia americana, ora gli investitori attendono conferme dai dati macro e dalle banche centrali, a partire dalla BCE di giovedì.   Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 14.10.24.

L’inflazione negli Stati Uniti è scesa al 2.4% a settembre, ai minimi da inizio 2021, anche se superiore rispetto le attese dei mercati. Approfondiamo con Laura Pozzini. Audio registrato l’11.10.24.

Eurizon Weekly 07.10.24. Settimana nel complesso volatile a causa del mix tra dati macro in recupero negli USA, ma più deboli in Europa, e il crescere delle tensioni geopolitiche in Medioriente. In termini macro, il mercato sconta adesso tempistiche di rientro dei tassi leggermente differenti tra USA ed Europa. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 07.10.24.

Macro News - Riunione Inflazione EurozonaL’inflazione Eurozona scende sotto il 2%. Si tratta del livello più basso dall’aprile del 2021. I dati hanno implicazioni importanti per le prossime decisioni della Banca Centrale Europea perché segnalano un’inflazione che sta scendendo più rapidamente di quanto previsto dalla BCE a inizio settembre. Approfondiamo con Laura Dal Bosco. Audio registrato l’1.10.24

The Globe, ottobre 2024. Lo scenario combina crescita stabile negli USA, con segnali di rallentamento del mercato del lavoro, e moderata espansione in Eurozona. Le banche centrali stanno rimuovendo la restrizione monetaria. L’entità del rallentamento negli Stati Uniti e l’avvicinarsi delle elezioni rappresentano elementi di incertezza. Scopri il posizionamento di Eurizon per ottobre 2024 con Andrea Conti, responsabile Macro Mercati della SGR. Audio registrato il 30.09.2024.

Eurizon Weekly 23.09.24. Tassi governativi stabili e mercati azionari positivi in seguito all’avvio del ciclo di ribassi della FED (anticipato e prezzato dai mercati), che effettua un primo taglio di 50 punti base. Si tratta di una ricalibrazione della politica monetaria che non anticipa una sequenza di tagli altrettanto ampi, ma sconta il percorso di discesa dell’inflazione. I prossimi dati macro su lavoro, crescita e inflazione saranno determinanti per definire l’effettivo percorso di riduzione. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 23.09.24.

La Fed annuncia l’avvio del ciclo di ribasso dei tassi con un primo taglio, ampio (e one-off), da 50bp, per preservare la solidità della ripresa. Approfondiamo con Laura Pozzini. Audio registrato il 19.09.2024. Macro news è il nuovo format podcast di Eurizon con i commenti del team Macro Research & Product Specialist sui principali dati di mercato, le mosse delle banche centrali e le stagioni degli utili.

Eurizon Weekly 16.09.24. Nel corso della settimana la riunione periodica della BCE ha confermato le attese dei mercati con un taglio dei tassi di 25 punti base. L’inflazione USA si è confermata in linea con le attese nella componente totale mentre l’inflazione core ha mostrato un marginale rafforzamento su base mensile. Il mercato dei tassi è risultato nel complesso stabile, in attesa della riunione della Fed di questa settimana, mentre le borse hanno fatto registrare un buon recupero, dopo le prese di profitto della settimana precedente. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 16.09.24.

Macro news è il nuovo format podcast di Eurizon con i commenti del team Macro Research & Product Specialist sui principali dati di mercato, le mosse delle banche centrali e le stagioni degli utili. Si parte con la BCE, che conferma le attese tagliando i tassi ufficiali di 25 punti base. Per l’istituto guidato da Christine Lagarde si tratta della seconda riduzione dei tassi, dopo quella effettuata a giugno. Ne parla Laura Dal Bosco. Audio registrato il 13.09.2024.

Eurizon Weekly 09.09.24. I dati sul mercato del lavoro si collocano al di sotto delle attese, ma evidenziando il proseguimento della fase di normalizzazione del mercato del lavoro stesso. Si tratta di dati compatibili con uno scenario di soft landing, che iniziano tuttavia a giustificare un alleggerimento della stretta monetaria. Il mercato dei tassi ha reagito proseguendo la discesa. Prese di profitto sui listini azionari. L’attenzione si sposta ora su BCE e Fed. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue un approfondimento di Laura Pozzini, dello stesso team, sul mercato del lavoro americano. Audio registrato il 09.09.24.

Eurizon Weekly, 02.09.2024. Buon recupero dei mercati dopo l’incremento di volatilità di inizio agosto, innescato dal mix di dati sotto le attese su lavoro negli Stati Uniti e trimestrali aziendali, oltreché dalla liquidazione di posizioni di finanziamento in yen dopo il rialzo dei tassi della banca centrale giapponese. Apertura della Fed a un primo taglio dei tassi a settembre. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Mercati di Eurizon, segue il focus di Laura Dalbosco, del team Macro Research & Product Specialist, sull’inflazione dell’Eurozona. Audio registrato il 02.09.2024.

Lo scenario di riferimento combina crescita stabile negli USA e graduale riaccelerazione in Eurozona, dove l’inflazione vicina all’obiettivo dovrebbe portare la BCE a proseguire il percorso di ribasso dei tassi in autunno. L’inflazione ha ripreso a scendere anche negli Stati Uniti, tanto che le attese parlano di un primo taglio della FED a settembre. Sempre in America, la crescente attenzione sulle elezioni potrebbe creare volatilità su mercati che appaiono già tirati. Scopri il posizionamento di Eurizon per agosto 2024 con Andrea Conti, responsabile Macro Mercati di Eurizon. Audio registrato il 24.07.2024.

Eurizon Weekly 22.07.24. La riunione periodica della BCE ha rispettato le attese degli investitori. Ora l’attenzione dei mercati si focalizza sulla stagione degli utili e, in particolare, sui possibili impatti che il nuovo scenario politico americano potrà avere sia sui risultati delle aziende sia sulle aspettative di crescita globali. Nel corso della settimana il mercato dei tassi ha reagito in modo composto, i listini azionari, invece, hanno mostrato volatilità a causa dell’incertezza sulla futura agenda politica americana e del collasso di venerdì a livello globale di molti sistemi informatici. Da segnalare, infine, che il mercato continua ad attendersi una graduale riduzione dei tassi sia negli USA sia in Europa, ma il focus degli investitori sta sulle tempistiche del processo. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue un approfondimento proprio sull’ultima riunione della BCE a cura di Laura Dal Bosco dello stesso team. Audio registrato il 22.07.24

Eurizon Weekly, 15.07.2024. In settimana l’atteso dato relativo all’inflazione americana ha in parte sorpreso gli investitori, risultando più debole. La complessiva riduzione dei redimenti e la possibilità che il quadro macro offra alla Fed la possibilità di avviare il percorso dei tagli e alla BCE di consolidare quello già iniziato è stata letta positivamente dai listini azionari, che hanno visto però prevalere la prudenza in attesa dell’avvio della stagione degli utili trimestrali. I dati macro restano il focus per gli investitori, ma occorre monitorare anche alcuni fattori politici e geopolitici, come la campagna elettorale americana. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Mercati di Eurizon, segue il focus di Laura Pozzini, del team Macro Research & Product Specialist, proprio sull’inflazione degli Stati Uniti. Audio registrato il 15.07.2024.

Eurizon Weekly 08.07.24 Il mix tra eventi di natura politica e dati macro è stato al centro delle dinamiche di mercato. In particolare, in Europa le elezioni francesi e quelle del Regno Unito hanno catturato l’attenzione dei mercati, mentre i dati macro americani sono stati ancora una volta determinanti per delineare lo scenario macro alla base delle future decisioni della Fed. In Gran Bretagna l’esito elettorale non ha riservato sorprese, con una netta affermazione del partito laburista, chiamato a rilanciare l’economia del paese, invece, in Francia, le elezioni hanno consegnato un parlamento senza una maggioranza assoluta e che cercherà un accordo di coalizione. In settimana attenzione al dato sull’inflazione americana che verrà pubblicato giovedì, dopo quello europeo uscito nei giorni scorsi. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue un approfondimento sull’inflazione europea a cura di Laura Dal Bosco. Audio registrato l’08.07.24

Lo scenario di riferimento combina crescita stabile negli USA e graduale riaccelerazione in Eurozona. L’inflazione nell’area euro appare in assestamento e vicino all’obiettivo della BCE, ma ancora sopra l’obiettivo della Fed negli Stati Uniti. Le elezioni francesi sono fonte di volatilità temporanea.Scopri il posizionamento di Eurizon per luglio 2024 con Andrea Conti, responsabile Macro Mercati di Eurizon. Audio registrato il 02.07.2024.

Eurizon Weekly 24.06.24. Settimana in cui è prevalsa la prudenza tra gli investitori, che si trovano di fronte ad uno scenario che vede l’incertezza politica francese condizionare in parte il mercato del vecchio continente, mentre negli USA i dati macro mostrano ancora una buona solidità. Stabili gli spread europei che, dopo l’aumento seguito alle dinamiche politiche francesi, in settimana hanno visto i livelli di fatto invariati. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue un approfondimento sui dati degli indici PMI a cura di Laura Dal Bosco. Audio registrato il 24.06.24.

Eurizon Weekly 17.06.24. Settimana ricca di eventi, sia a livello macro sia a livello politico. In Europa l’esito delle elezioni per il rinnovo del Parlamento Europeo, per quanto non abbia portato evidenti stravolgimenti a livello di possibili maggioranze, ha visto contraccolpi ai livelli nazionali. Questo ha generato una discreta turbolenza in Europa, riflessa sia sui listini azionari, che hanno archiviato una settimana negativa, sia sugli spread. Settimana positiva, invece, per i titoli governativi, grazie anche all’inflazione USA sotto le attese. Bene gli indici americani. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue un approfondimento sulle decisioni della FED a cura di Laura Pozzini. Audio registrato il 17.06.24

Eurizon Weekly, 07.06.2024. La settimana è stata caratterizzata da importanti eventi di natura politica ed economica. In Europa, l’attesa riunione della BCE ha confermato le aspettative degli investitori con l’annuncio di un primo taglio dei tassi, anche se le nuove stime sull’inflazione hanno portato gli investitori a riprezzare in parte le attese circa il percorso di riduzione. Sempre in Europa, nel fine settimana si sono tenute le elezioni per il rinnovo del parlamento europeo. I risultati, ancora parziali, mostrano come più probabile la conferma dell’attuale maggioranza parlamentare, come già indicato dai sondaggi. Negli USA, invece, i dati di maggio hanno ancora una volta confermato lo stato di buona salute del mercato del lavoro, allontanando eventuali pressioni sulla Fed per una riduzione dei tassi più rapida delle attese. Attese che mercoledì saranno riviste alla luce del dato di inflazione di maggio. Approfondimento a cura di Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon, segue il focus di Laura Dal Bosco, del suo stesso team, sulle decisioni della BCE. Audio registrato il 07.06.2024.

Lo scenario di riferimento combina crescita stabile negli USA e graduale riaccelerazione in Eurozona, con un’inflazione nell’area euro vicina all’obiettivo della BCE, ma ancora sopra l’obiettivo della Fed negli Stati Uniti. Scopri il posizionamento di Eurizon per giugno 2024 con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Nel podcast trovi anche un approfondimento sul mercato azionario internazionale a cura di Paolo Vassalli del team International Equity. Audio registrato il 30.05.2024.

Eurizon Weekly 20.05.24. La settimana appena trascorsa si è chiusa con mercati nel complesso deboli e tassi governativi in salita a causa del mix tra i dati macroeconomici americani, i report trimestrali e i messaggi delle banche centrali. Ne parla Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A Laura Dalbosco il compito di approfondire gli ultimi dati sugli indici PMI preliminari. Audio registrato il 27.05.24.

Eurizon Highlights, 16.05.24. Nello scenario che stiamo vivendo, l’equity figura tra le asset class fondamentali fra quelle che devono essere presenti nei portafogli di medio e lungo periodo. A valle del webinar dedicato, riassumiamo il perché, in estrema sintesi, con gli highlights dei nostri esperti: Andrea Conti, resp. Macro Research & Product Specialist, Paolo Vassalli, team Equity Research & Portfolio Mgmt, e Sabrina Racca, resp. Commerciale Italia. Audio registrato il 16.05.2024.

Eurizon Weekly 20.05.24. Nel corso della settimana l’attenzione degli investitori si è focalizzata sui dati macro americani, in particolare il tanto atteso dato di inflazione, che è risultato in linea con le attese per il mese di aprile, quindi in lieve calo. A beneficiare maggiormente del mix dei dati macro USA sono stati i mercati azionari, che hanno scontato la tenuta dell’economia americana, senza eccessive accelerazioni, e una marginale stabilizzazione del livello dei tassi. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Con Laura Pozzini, dello stesso team, approfondiamo l’inflazione USA. Audio registrato il 20.05.24.

Eurizon Weekly, 13.05.2024. Nel corso della settimana tono positivo sui listini azionari, che hanno beneficiato della stabilizzazione del livello dei tassi governativi e dei risultati trimestrali delle società. Il contesto macro ha confermato come l’economia americana, per quanto ancora solida, non stia andando verso una fase di surriscaldamento. In Europa, invece, la produzione industriale mostra segnali di debolezza che rendono più probabile per gli investitori l’inizio del taglio dei tassi da parte della BCE a partire da giugno. L’attesa degli investitori è tutta sul dato di inflazione USA di mercoledì chiamato a convalidare lo scenario di soft landing scontato da inizio anno. Approfondimento a cura di Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon, segue il focus di Laura Pozzini, del suo stesso team, sulla FED. Audio registrato il 13.05.2024.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento prospettico di Eurizon in ragione di uno scenario di riferimento che combina crescita stabile negli USA e graduale riaccelerazione in Eurozona. L’inflazione nell’area euro appare in assestamento e vicino all’obiettivo della BCE, ma ancora sopra l’obiettivo della Fed negli Stati Uniti. Modesto l’impatto dei temi geopolitici. Audio registrato il 30.04.2024.

Eurizon Weekly 29.04.24. In recupero il mercato azionario, sostenuto dai risultati trimestrali e da un contesto macro che vede i consumi ancora solidi. Prosegue il riprezzamento delle aspettative di politica monetaria. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Con Laura Dalbosco, dello stesso team, approfondiamo gli indicatori PMI. Audio registrato il 29.04.24.

Eurizon Weekly 22.04.24. Il mix tra il rischio di una possibile escalation in Medioriente e l’incertezza circa il futuro percorso dei tassi, in particolare quelli americani, si è tradotto in una settimana piuttosto volatile su tutti i principali mercati. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Con Laura Pozzini, dello stesso team, approfondiamo l’inflazione in USA. Audio registrato il 22.04.24.

Eurizon Weekly, 15.04.2024. L’inflazione americana, riportata in rialzo e oltre le attese per il terzo mese consecutivo, insieme alla possibilità che la crisi in Medioriente possa allargarsi con un coinvolgimento attivo dell’Iran, ha aumentato l’incertezza tra gli investitori. Approfondimento a cura di Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon, segue il focus di Laura Dal Bosco, del suo stesso team, sulle decisioni della BCE. Audio registrato il 15.04.2024.  

Eurizon Weekly 08.04.24. Nel corso della settimana il mix tra dati macro USA e dichiarazioni di esponenti della Fed ha generato nuova incertezza circa il percorso di riduzione dei tassi. Questo si è tradotto in un marginale rialzo dei rendimenti dei titoli governativi mentre i principali indici azionari hanno consolidato i livelli precedenti. Il focus principale resta sul mercato USA e sulla Fed. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Con Laura Dal Bosco, dello stesso team, approfondiamo l’inflazione in Eurozona. Audio registrato il 08.04.24.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento prospettico di Eurizon in ragione di uno scenario di riferimento che combina un’inflazione in calo rallentato rispetto alla seconda metà del 2023, crescita stabile negli USA e segnali di fine rallentamento in Eurozona. Le banche centrali si dicono orientate a ridurre i tassi, ma non prima di metà anno. Modesto l’impatto dei temi geopolitici. Audio registrato il 28.03.2024.

Eurizon Weekly 25.03.24. L’attesa riunione della Fed è stato il principale evento della settimana. La banca centrale americana ha mantenuto i tassi fermi per la quinta riunione consecutiva e introdotto una revisione al rialzo delle stime di crescita e di quelle legate all’inflazione. Nella riunione è stata ribadita l’intenzione di effettuare tre tagli dei tassi nel 2024, a conferma di quanto annunciato a dicembre e per spegnere i timori di una possibile riduzione dei tagli a due: messaggio rapidamente scontato dai listini azionari, che hanno archiviato una settimana dal tono positivo. Tono positivo anche sui mercati obbligazionari in particolare sulle scadenze più brevi.  Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Con Laura Pozzini, dello stesso team, approfondiamo i dettagli delle decisioni della FED. Audio registrato il 25.03.24

Eurizon Weekly 15.03.24. Nel corso della settimana l’attenzione degli investitori si è concentrata sui dati riguardanti l’evoluzione dei prezzi negli USA, che sembra aver rallentato il percorso di rientro. A prevalere è stata la prudenza da parte degli operatori che attendono la riunione della Fed di questa settimana per avere maggiori dettagli sulle future scelte di politica monetaria. Proprio le attese legate all’inizio e all’intensità della politica di allentamento monetario restano il principale snodo per la volatilità sui mercati. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire un focus sull’inflazione USA a cura di Laura Pozzini dello stesso team. Audio registrato il 15.03.24.

Eurizon Weekly, 11.03.2024. Mercati positivi nel corso della settimana grazie alla riunione della BCE che ha confermato le aspettative degli investitori e ai dati sul mercato del lavoro americano che, sebbene misti nel loro insieme, hanno confermato come al momento non sia in corso un surriscaldamento dell’economia USA. Tuttavia, sebbene il tono dei mercati sia positivo, l’atteggiamento di fondo è piuttosto prudente in attesa del dato di inflazione USA. Approfondimento a cura di Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon, segue il focus di Laura Dal Bosco, dello stesso team, sulla BCE. Audio registrato l’11.03.2024.

Eurizon Highlights, 07.03.24. Nel nuovo format podcast Eurizon Highlights vi parliamo degli insight legati al mondo del risparmio gestito. A partire dell’importanza di affiancare le soluzioni di risparmio gestito ai singoli titoli obbligazionari presenti nel portafoglio per diversificare e cogliere le opportunità presenti oggi sui mercati. Con i manager di Eurizon: Silvio Vergallo, responsabile Flexible Bond Funds, Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist, e Sabrina Racca, responsabile Commerciale Italia.

Eurizon Weekly 04.03.24. Settimana dal tono ancora positivo con l’atteggiamento degli investitori che appare però al margine più prudente, alla luce dell’andamento dell’inflazione USA e in attesa della riunione BCE di questa settimana. I mercati scontano, da un lato la marginale incertezza relativa alle tempistiche con cui proseguirà il rientro dell’inflazione e dall’altro dati macro che confermano la resilienza del quadro generale. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire un focus sull’inflazione in Eurozona a cura di Laura Dal Bosco dello stesso team. Audio registrato il 04.03.24.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento prospettico di Eurizon in ragione di uno scenario di riferimento che conferma la combinazione di un’inflazione che si avvicina agli obiettivi delle banche centrali ad attese di prosecuzione del ciclo economico globale. Rimane da parte di Fed e BCE l’intenzione di ridurre i tassi nella seconda metà dell’anno, come l’impatto modesto sui mercati delle tensioni geopolitiche. Audio registrato il 22.02.2024.

Eurizon Weekly 19.02.24. Nel corso della settima il livello dei prezzi relativi ai consumi e alla produzione americani sono tornati a salire su base mensile, rimettendo parzialmente in discussione le tempistiche di rientro dell’inflazione e di conseguenza anche le attese sulle future decisioni della Fed circa l’annunciato allentamento monetario. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire un focus sull’inflazione USA a cura di Laura Pozzini dello stesso team. Audio registrato il 19.02.24.

Eurizon Weekly 12.02.24. Prosegue il marginale riprezzamento delle attese di politica monetaria da parte del mercato dei tassi governativi, che sta progressivamente smaltendo gli eccessi registrati negli ultimi mesi del 2023. Mercati azionari globali caratterizzati dalla prudenza, mentre i listini USA continuano con il trend positivo sostenuti dalle trimestrali, in attesa che il dato relativo all’inflazione USA possa dare indicazioni più chiare circa le tempistiche con cui le banche centrali inizieranno le annunciate politiche di normalizzazione dei tassi. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 12.02.24.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento prospettico di Eurizon in ragione di uno scenario di riferimento che combina un’inflazione che si avvicina agli obiettivi delle banche centrali ad attese di prosecuzione del ciclo economico globale. Da parte di Fed e BCE c’è l’intenzione di ridurre i tassi nella seconda metà dell’anno. Impatto modesto sui mercati dalle tensioni geopolitiche. Audio registrato il 01.02.2024.

Eurizon Weekly 29.01.24. La settimana appena conclusa consolida ancora una volta la forza dell’economia americana che, insieme all’intervento delle autorità di Pechino a sostegno dell’economia e alle dichiarazioni della BCE, ha dato slancio ai listini azionari. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue l’approfondimento sulle decisioni della BCE a cura di Laura Dal Bosco dello stesso team. Audio registrato il 29.01.24.

Eurizon Weekly 22.01.24. Con il mercato dei tassi governativi in rialzo i mercati azionari hanno mantenuto un atteggiamento prudente, in attesa che la stagione degli utili trimestrali entri nel vivo. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 22.01.24.

Eurizon Weekly 15.01.24. Dopo un inizio d’anno orientato alla prudenza, con prese di profitto diffuse dopo il forte recupero dei mercati di fine 2023, la scorsa settimana ha visto l’atteggiamento degli investitori tornare positivo. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue il focus di Laura Pozzini, dello stesso team, sull’inflazione americana. Audio registrato il 15.01.24.

Eurizon Weekly, 08.01.2024. La prima settimana del 2024 ha visto i mercati proseguire con un atteggiamento orientato alla prudenza dopo il forte recupero registrato nell’ultima parte del 2023. Approfondimento a cura di Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon, con un focus di Laura Dal Bosco su “Inflazione Eurozona in rialzo temporaneo a dicembre”.Audio registrato l’8.01.2024.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento prospettico di Eurizon in ragione di uno scenario di riferimento che combina un’inflazione che si avvicina agli obiettivi a un’attività economica che rallenta in Eurozona, ma non negli USA. Le banche centrali hanno terminato il rialzo dei tassi e li potrebbero tagliare nel 2024 una volta consolidata la discesa dell’inflazione. Le tensioni geopolitiche in Medio Oriente e Ucraina stanno mostrando un impatto macro e di mercato modesto. Audio registrato il 19.12.2023.

Eurizon Weekly 18.12.23. Nel corso della settimana il mix tra inflazione USA, in riduzione, e le riunioni delle banche centrali, in particolare della Fed, hanno sostanzialmente confermato che non sono previsti ulteriori rialzi dei tassi e che si valuteranno dei tagli nel corso del 2024. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue il focus di Laura Pozzini, dello stesso team, sulle ultime decisioni della FED. Audio registrato il 18.12.23.

Eurizon Weekly 11.12.23. Nel corso della settimana i mercati europei hanno beneficiato delle parole accomodanti circa il futuro percorso dei tassi di interesse da parte di alcuni membri del direttivo BCE. In USA tornano centrali le prossime decisioni della FED e il dato di inflazione. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue il focus di Laura Dal Bosco, dello stesso team, sul PIL e l’inflazione dell’Eurozona. Audio registrato il 11.12.23.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento prospettico di Eurizon in ragione di uno scenario di riferimento che combina un’inflazione che si avvicina agli obiettivi a un’attività economica che rallenta in Eurozona, ma non negli USA. Le banche centrali hanno sospeso il rialzo dei tassi e sono orientate a mantenerli restrittivi per consolidare la discesa dell’inflazione. Le tensioni geopolitiche in Medio Oriente e Ucraina stanno mostrando un impatto macro e di mercato modesto.Nella seconda parte del podcast, troverete anche l’approfondimento tematico del mese sui vantaggi del risparmio gestito.Audio registrato il 29.11.2023

Eurizon Weekly 20.11.23. Il dato di inflazione USA convalida la politica monetaria della FED. Sui mercati si riducono i livelli dei rendimenti dei titoli governativi, si vedono ritorni positivi sui listini azionari e cala lo spread Btp- Bund. Per l’Italia conferma del livello di rating (Baa3) da parte dell’agenzia Moody’s, con un miglioramento dell’outlook complessivo che da negativo passa a stabile. L’attenzione dei mercati rimane sulle decisioni delle banche centrali e sull’evoluzione dei dati macro. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue il focus di Laura Pozzini, dello stesso team, sul dato di inflazione USA. Audio registrato il 20.11.23.

Eurizon Weekly, 13/11/2023. La lotta all’inflazione non è formalmente conclusa e le future scelte delle banche centrali sono ancora dipendenti dall’evoluzione dei dati macro. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 13/11/2023.

Eurizon Weekly 06.11.23. La riunione della Fed con la conferma della pausa nei rialzi il mix di dati che ha visto l’inflazione europea scendere più delle attese e il mercato del lavoro americano rallentare, sono stati un buon viatico per i mercati. In Europa, oltre alla conferma della pausa nei rialzi della settimana scorsa da parte della BCE, il dato di inflazione - in forte calo - ha visto i rendimenti delle scadenze più lunghe scendere sensibilmente. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue il focus di Laura Pozzini, dello stesso team, sulle decisioni della FED. Audio registrato il 06.11.23.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento prospettico di Eurizon in ragione di uno scenario di riferimento che combina inflazione in calo - ma ancora sopra l’obiettivo - e attività economica in rallentamento in Eurozona, non negli USA. Sospesi i rialzi delle banche centrali, tuttavia orientate a mantenere i tassi restrittivi in attesa di un ulteriore calo dell’inflazione. Impatto modesto sui mercati dalle tensioni geopolitiche in Medio Oriente. Nella seconda parte del podcast, troverete anche l’approfondimento tematico del mese sull’economia circolare a cura di Corrado Gaudenzi. Audio registrato il 26.10.2023.

Eurizon Weekly 23.10.23. Mercati attenti alla situazione in Medio Oriente e ai dati macro che, oltre le attese, confermano la forza dell’economia americana e mettono in discussione lo scenario di rallentamento. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue il focus di Laura Dalbosco, dello stesso team, per analizzare i dati dell’Eurozona, che mostrano un’economia in indebolimento e inflazione in calo. Probabile fine dei rialzi BCE? Audio registrato il 23.10.23.

Eurizon Weekly, 16.10.2023. Il quadro macro incerto, con due conflitti in corso ai margini del continente europeo e i dati dell’inflazione americana, ha portato all’atteggiamento prudente degli investitori. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon, e con il focus di Laura Pozzini proprio sull’inflazione degli Stati Uniti. Audio registrato il 16.10.2023.

Eurizon Weekly 09.10.23. Nel corso della settimana i dati pubblicati relativi alla fiducia delle imprese e al mercato del lavoro hanno confermato la solidità della crescita americana, nonostante la forte restrizione monetaria in corso. L’indebolimento del mercato del lavoro è una delle condizioni principali che la Fed ricerca, insieme alla riduzione del livello di inflazione, prima di poter rivedere la propria politica monetaria in chiave meno restrittiva, il focus passa ora al dato di inflazione che verrà pubblicato giovedì. Nel fine settimana, allo scenario di fondo si è aggiunta una nuova crisi in Medio Oriente. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue il focus sul mercato del lavoro americano a cura di Laura Pozzini dello stesso team. Audio registrato il 09.10.23.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento prospettico di Eurizon in ragione di uno scenario di riferimento che combina un’inflazione in calo - ma ancora sopra l’obiettivo - a un’attività economica resistente alla restrizione monetaria, ne consegue che le banche centrali non abbiano fretta di dichiarare terminato il rialzo dei tassi, anche se di fatto l’azione restrittiva appare sospesa. Audio registrato il 27.09.2023.

Eurizon Weekly 25.09.23. L’esito della riunione periodica della Fed è stato al centro delle dinamiche di mercato: sebbene la Fed abbia rispettato le attese, lasciando invariato il livello dei tassi, ha però annunciato che potrebbe essere necessario un ulteriore rialzo nel 2023, in base all’andamento dell’inflazione, e ha confermato l’intenzione di voler consolidare l’attuale livello dei tassi per diversi mesi in attesa che le condizioni macro offrano evidenze più chiare di rallentamento. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Segue il focus sulle ultime decisioni della FED a cura di Laura Pozzini dello stesso team.Audio registrato il 25.09.23.

Eurizon Weekly, 18.09.2023. Nel corso della settimana il tono dei mercati azionari è tornato positivo, anche se ancora prudente, a seguito del dato di inflazione americana, riportato in linea con le attese e dopo la riunione periodica della BCE che ha lasciato spazio ad una possibile pausa nei rialzi. Si attende la riunione periodica della Fed di mercoledì. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon, e con il focus di Laura Dal Bosco sulle ultime decisioni della BCE.Audio registrato il 18.09.2023.

Eurizon Weekly, 11.09.2023. Il mix tra dati macro USA ancora solidi e un prezzo del petrolio che si sta consolidando su livelli elevati si è tradotto in prese di profitto sui mercati. Ma il lavoro USA decelera in linea con un quadro di soft landing… Approfondiamo con Stefano Cucchi e Laura Pozzini del team Macro Research. Audio registrato il 11.09.2023.

Eurizon Weekly, 4.09.2023. Agosto conferma la prudenza degli investitori sui mercati in attesa di una svolta più marcata del contesto macroeconomico. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon, e con il focus di Laura Dal Bosco sull’inflazione dell’Eurozona. Audio registrato il 4.09.23.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento di Eurizon per agosto 2023 in considerazione di uno scenario di riferimento che combina un’inflazione in calo, ma ancora sopra l’obiettivo, a un’attività economica resistente alla restrizione monetaria, motivo per cui le banche centrali non hanno fretta di dichiarare terminato il rialzo dei tassi. Audio registrato il 27.07.2023.

Eurizon Weekly 24.07.23. Nel corso della settimana il mercato dei tassi governativi ha visto i rendimenti inizialmente scendere a seguito del dato di inflazione UK (riportato in calo e sotto le attese) per poi risalire a seguito del dato relativo alle richieste di sussidi di disoccupazione in USA, che ha fotografato un mercato del lavoro ancora molto solido. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 24.07.23.

Eurizon Weekly 17.07.23. Inflazione in calo e mercato del lavoro lontano da dinamiche recessive contribuiscono a far tornare centrale uno scenario di rallentamento dolce per l’economia americana. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus sull’inflazione negli USA a cura di Laura Pozzini. Audio registrato il 17.07.2023.

Eurizon Weekly 10.07.23. La forza dell’economia USA non sembra prossima a togliere pressione sui prezzi, forzando la banca centrale a mantenere un atteggiamento aggressivo. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire focus sull’inflazione in Eurozona a cura di Laura Dalbosco dello stesso team.Audio registrato il 10.07.23.

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento di Eurizon per luglio 2023 in considerazione di uno scenario di riferimento che combina un’inflazione in lenta discesa e crescita economica in rallentamento ma ancora positiva. La tenuta della crescita favorisce l’atteggiamento ancora restrittivo da parte delle banche centrali, che tuttavia appare in fase di completamento.A seguire l’approfondimento sul mercato azionario europeo con Francesco Sedati, responsabile Equity Research & Portfolio Mgmt. Audio registrato il 28.06.2023.

Eurizon Weekly 26/06/23. La settimana ha visto il mercato dei tassi governativi confermarsi sui livelli della settimana precedente, mentre i listini azionari hanno archiviato ritorni negativi. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon.Audio registrato il 26/06/23.

Eurizon Weekly 19.06.23. In settimana dato di inflazione e decisioni di FED e BCE in linea con le attese. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus sulle decisioni della FED a cura di Laura Pozzini.Audio registrato il 19.6.2023.

Eurizon Weekly 12.06.23. Con un’economia che si conferma ancora solida e un’inflazione core che rientra più lentamente delle attese, la Fed è chiamata a confermare l’annunciata pausa nei rialzi dei tassi di interesse, mentre la BCE dovrà confermare il già annunciato percorso di rialzi senza nuove accelerazioni. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon e con il focus di Laura Dalbosco sull’inflazione in Eurozona. Audio registrato il 12.06.23

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento di Eurizon per giugno 2023 in considerazione di uno scenario di riferimento che si compone di crescita economica in rallentamento e inflazione in calo ma tutt’ora superiore al livello obiettivo delle banche centrale.A seguire l’approfondimento sugli Emerging Bond a cura di Luca Sibani, resp. Investimenti Discrezionali di Epsilon. Audio registrato il 29.05.2023

Eurizon Weekly: 29.05.2023. Crescita americana e, di conseguenza, l’evoluzione del livello dei prezzi tornano al centro delle dinamiche di mercato. Approfondiamo con Stefano Cucchi del Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus sugli indici PMI dell’Eurozona a cura di Laura Dalbosco. Audio registrato il 29.05.2023.

Eurizon Weekly: 22.05.2023. La settimana ha visto ancora una volta i dati macro USA confermarsi piuttosto solidi, allontanando, almeno per il momento, scenari troppo negativi sul lato della crescita. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus sull’inflazione negli USA a cura di Laura Pozzini. Audio registrato il 22.05.2023.

Eurizon Weekly 15.05.23. Nel corso della settimana i mercati si sono confermati cauti in attesa di verificare l’evoluzione del quadro macro. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Dalbosco, dello stesso team, sulle decisioni della BCE, che ha alzato ancora i tassi a maggio e indicato che seguiranno ulteriori rialzi. Audio registrato il 15.05.23.

Eurizon Weekly 08.05.23. Fed e BCE hanno fatto capire che, se da un lato proseguiranno nella lotta all’inflazione, dall’altro non vogliono sottostimare gli effetti della forte restrizione monetaria sull’economia reale. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Pozzini, dello stesso team, sulle decisioni della FED, che alza i tassi e apre la strada a una pausa. Audio registrato l’ 08.05.23

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento di Eurizon per maggio 2023 in considerazione di uno scenario di riferimento che si compone di crescita economica in rallentamento e inflazione in calo ma tutt’ora superiore al livello obiettivo delle banche centrale.A seguire l’approfondimento sui Corporate Bond a cura della Product Specialist, Cecilia Barazzetta. Audio registrato il 28.04.2023.

Eurizon Weekly 24.04.2023. L’attenzione degli investitori si concentra sulle decisioni delle banche centrali, attese per la prima settimana di maggio, alla luce di un rallentamento macro che appare ben gestito dalle diverse aree geografiche e un dato di inflazione che non evidenzia ancora segnali di rientro. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Dalbosco, dello stesso team, sugli indici di fiducia delle PMI. Audio registrato il 24.04.2023.

Eurizon Weekly 17.04.2023. In settimana tassi in leggero rialzo con borse positive e dollaro in indebolimento contro euro. I dati macro USA si confermano al centro delle dinamiche di mercato. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Pozzini, dello stesso team, sull’inflazione americana.Audio registrato il 17.04.2023.

Eurizon Weekly, 11.04.2023.Settimana che ha visto i mercati stabilizzarsi a seguito dei dati macro americani. Le decisioni delle banche centrali, chiamate a bilanciare lotta all’inflazione e rallentamento macro, tornano a essere il principale snodo per le decisioni degli investitori. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus sull’inflazione nell’Eurozona a cura di Laura Dalbosco.Audio registrato il 11.04.2023

Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento di Eurizon per aprile 2023 in considerazione delle tensioni sul sistema bancario, che potrebbe portare un atteggiamento meno aggressivo delle banche centrali.A seguire l’approfondimento sul mercato obbligazionario a cura di Paolo Bernardelli, responsabile Fixed Income & FX. Audio registrato il 30.03.2023.

Eurizon Weekly 27.03.23. Temi centrali della settimana: solidità settore bancario, ultime decisioni della FED e dati macro. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Pozzini, dello stesso team, sulla FED, che alza i tassi ma è vicina a una pausa. Audio registrato il 27.03.2023

Eurizon Weekly 20.03.23. Andrea Conti, responsabile del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon, analizza l’impatto sui mercati finanziari delle tensioni che hanno interessato il sistema bancario, descrivendone i motivi, i diversi aspetti e indicando, infine, i prossimi dati da seguire. Il podcast comprende anche un approfondimento di Laura Dalbosco (dello stesso team) sulla riunione BCE dello scorso giovedì. Audio registrato il 20.03.2023

Eurizon Weekly 13.03.23. Le difficoltà della banca americana SVB (Silicon Valley Bank) nel finalizzare un importante aumento di capitale a copertura delle perdite su titoli, provocate da forti richieste di rimborso, hanno sorpreso i mercati innescando un movimento di risk-off, con listini azionari e tassi governativi in forte calo. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Pozzini, dello stesso team, sul mercato del lavoro americano che non pare rallentare. Audio registrato il 13.03.2023

Eurizon Weekly 6.03.23. Settimana caratterizzata dal proseguimento del movimento al rialzo dei tassi, sulla scia di dati macro che si confermano solidi, inflazione oltre le attese in Europa e mercati azionari che reggono. Ritorno della crescita in Cina. Il focus rimane sul mix tra crescita ed inflazione, ma c’è attesa per i dati del lavoro USA. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Dalbosco, dello stesso team, sull’inflazione in Eurozona. Audio registrato il 06.03.2023

The Globe: marzo 2023. Il resp. Macro Research & Product Specialist di Eurizon, Andrea Conti, spiega il posizionamento della SGR per marzo 2023, evidenziando i temi su cui fare attenzione e le opportunità.A seguire l’approfondimento dedicato al mondo obbligazionario a cura di Maria Luisa Matarrelli, responsabile Developed and Emerging Government Bond and Forex. Audio registrato il 23.02.2023.

Eurizon Weekly, 20.02.2023. Settimana che ha visto nuovamente un movimento al rialzo dei tassi governativi sulla scia dei messaggi di Fed e BCE e della pubblicazione del dato dell’indice dei prezzi alla produzione, risultato in rialzo ben oltre le attese. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus sull’inflazione americana a cura di Laura Pozzini. Audio registrato il 20.02.2023

Eurizon Weekly 13.02.23. Settimana che ha visto un generalizzato rialzo dei rendimenti, scontando un mercato del lavoro più forte delle attese e quindi la possibilità che la Fed sia costretta a confermare una politica di rialzi che sembrava prossima ad una pausa. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Dalbosco, dello stesso team, sui dati di fiducia delle imprese di gennaio. Audio registrato il 13.02.2023

Eurizon Weekly 6.02.23. Settimana densa di avvenimenti con le riunioni di BCE e Fed, che hanno confermato le attese dei mercati, e con dati macro USA che hanno, invece, ampiamente sorpreso gli investitori. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Pozzini sulle decisioni della FED. Audio registrato il 06.02.2023

The Globe: febbraio 2023. Con l’inflazione ancora in calo a dicembre per USA ed Eurozona, l’attenzione cresce sul rallentamento macro. I dati stanno dando credibilità all’ipotesi di un rallentamento dolce (soft landing), in contrapposizione al rallentamento duro (hard landing). Si conferma invece in riaccelerazione l’economia cinese. Scopri il nostro posizionamento per febbraio. Audio registrato il 30.01.2023

Eurizon Weekly 23.01.23. Mercati prudenti in attesa di verificare le reali intenzioni delle banche centrali, alla luce di dati macro in rallentamento e di un’inflazione in lenta riduzione. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Dalbosco sul quadro macroeconomico dell’Eurozona.Audio registrato il 23.01.2023

Eurizon Weekly 16.01.23. Nel corso della settimana i tassi governativi si sono confermati sui livelli della settimana precedente e le borse hanno proseguito la tendenza positiva di inizio anno, grazie anche al dato di inflazione USA risultato in linea con le attese. Approfondiamo con Stefano Cucchi del team Macro Research & Product Specialist di Eurizon. A seguire il focus di Laura Pozzini proprio sull’inflazione americana. Audio registrato il 16.01.2023

Eurizon Weekly, 9.01.2023. Settimana caratterizzata da tassi in calo, soprattutto sulla parte lunga europea, spread stabili e borse in recupero. Approfondiamo con Andrea Conti, responsabile Macro Research & Product Specialist di Eurizon. Audio registrato il 9.01.2023

The Globe: Outlook 2023. Il nuovo anno si presenta come un anno di rientro dall’inflazione e contemporaneo rallentamento economico. Nello scenario principale le banche centrali dovrebbero completare l’azione restrittiva nel primo trimestre e avere poi le “mani libere” per contenere la frenata della crescita. Come già detto in precedenza, in questo contesto i tassi a media e lunga scadenza dovrebbero stabilizzarsi, se non ridiscendere. Il rientro del pessimismo potrebbe supportare le azioni nell’immediato, ma il recuperò dovrà passare la verifica di tenuta del ciclo economico. Audio registrato il 20.12.2022

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