本期奇客情报站，主播周晚晚为您播报：微信和支付宝收款码将不能用于经营收款；世界上最受欢迎的电动车

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我们继续为大家讲戴维斯王朝，昨天我们说到了，戴维斯家族是如何培养孩子的，都说富不过三代，但是戴维斯家族，已经是三代精英，其实现在败家的富二代越来越少，财富的传承，和子承父业越来越多，这跟富人对于教育观念的转变有很大的关系。下载知识星球找老齐的读书圈，每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。您现在加入，之前讲过的近200本书，全都可以在星球读书圈的置顶2找到快速链接，方便您收听收看。

我们继续为大家讲戴维斯王朝，昨天我们说到了，美国股市的漂亮50概念破裂，市场一片惨淡，戴维斯家族的二代在这时候成立基金，结果投资5年颗粒无收，当时市场上很多大佬，也都同样惨淡。那么这又能给我们什么启示？我们如果遇到同样的情况，该做出怎样的应对？下载知识星球找老齐的读书圈，每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲。您现在加入，之前讲过的近200本书，全都可以收听收看

与其择时，不如长期留在市场里。怎样能长期留在市场？那就是要风险控制。比如说理财魔方就非常重视风控，通过个性化为用户定制基金组合，确保用户持有的基金始终在他的心理底线之上，心理不击穿他才能相对舒适的留在市场，留下来才有赚到收益的机会。

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做做投资的更大价值是让我们真正懂得人生意义，来自于厚恩投资张延昆。 佐罗：做投资的更大价值是让我们真正懂得人生意义 意义之一：学会与优秀的企业为伍 我们选取最优秀企业作为长期投资标的，寻找已经或正在构筑行业护城河的企业。如果已构筑稳定的护城河，往往市场不会轻易给与超预期的低估价格，但能获得合理价格足足矣这是我们常态的布局部分；但更重要的是，研究好行业中的那些正在构筑护城河的企业，这些企业容易获得超乎寻常低估的价格。我们在组合配置当中都成长的、成熟的都进行布局配置。不管即将可能形成护城河，也已经有稳固的护城河，所以这里的重点是赛道必须要好，必须是普罗大众都在消费的产品，包括消费必需品品、医药和基础材料，该企业在行业中的地位必须有突出性。 这与我们的人生发展一样：选择很重要，选择和谁玩，选择和谁生活、以及和谁创业、就业、投业，决定了我们一生能否充分挖掘自我价值，实现最大的理想抱负的关键作用。意义之二：学会与困境斗争，煎熬是常态，关键靠信念支撑，习惯波浪和螺旋式上升 不管是市场冷落还是周边环境原因，在证券市场上投资遇到挫折和困境是正常情况，并且价值投资欢迎优秀企业的困境时期，能低廉的价格买入优质企业是很难得的。困境反转依靠的是常识和大规律，靠的是对企业做严格定性的分析，但是选择困境反转的企业，其实是都是收到短期软伤害的企业，我们如果等着他愈合，然后向上发力，过程中投资人得和他一样经历疼痛，有巨大的承载量，忍人之所不能忍，才能承载更大的财富。 人生也是如此，遇到困境和挫折本是自然，走出泥沼也需要强大的信念支撑。因此做投资可以更好地让我们懂得人生的意义，隐忍的作用。意义之三：躲开垃圾，节约时间，提高效率，保持理性专注常识大规律 市场信息纷繁复杂，影响投资的因素很多。并没有理性的市场先生，往往市场疯狂下跌就和当初疯狂上涨一样，其实很多情况是无厘头的，没有理性可言呢，大家自己或者是观察别人很多情况下的买入，就是因为别人短期快速而疯狂地挣钱了；很多情况下的卖出，就是因为自己短期快速亏钱了。所以并没有理性的市场先生，短期市场涨到哪儿跌到哪儿，就是背后的资金或持股者情绪的宣泄，短期市场是投票机；但是长期来看，份量重的企业，有自己的企业，它们的市值还会不断的扩张，所以市场长期来看它是称重机。能沿着基本常识和大规律走的人不多。 人生不易，能简单的生活，能走在理性和常识的光明大道上同样不易，需要我们不断进行自我检查，躲开垃圾事垃圾人，并通过学习提升自我的认识水平。意义之四：学会感恩，与国共荣，与股共融。 这两年疫情期间，我们做股票的投资人，相对来是幸运的。年初京津冀地区疫情起来，居家办公开始。很多行业都有部分时间停摆，有不少企业遭受损失。但是那么多上市公司还为你撑起了这两年的收益，真的不是岁月静好，真的是有不少人在为你负重前行。在疫情起起落落比较虐心的时候，我们选择优秀企业有一些收获，未来也是如此，国家昌盛是我们投资基础。所以我们股票投资人，一定要珍惜手里的优质企业的股份，真正做到与国共荣，与股共融。我们个人生存发展与国家兴旺、与优质企业生存发展息息相关，在我们共同发展的基础上，个人要学会感恩，要学会回报社会。意义之五：充实自己，兴趣即是工作 我一直认为股市投资的意义在于股市之外，为啥自己专注于自媒文字，专注于写作？在股市混时间长了，你就发现涨涨跌跌真的没什么意思，所有的辉煌和惨跌都会随风而逝，不管得到了还是失去了，要坚持正道，股市确实能支持人一辈子的生活。但是如果在此期间不断记录一下自己的思想变化，记录自己的成长，才很有意思。所有的投资工作是为了充实我们的人生，兴趣即是工作也是我的幸运。也许，做投资更大价值是让我们真正懂得人生的意义。   作者：厚恩投资张延昆链接：https://xueqiu.com/9498737718/176055943来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做华侨城，中国的迪士尼？来自于巴菲特小朋友。 雪球上有不少球友们津津乐道于华侨城是中国的迪士尼，那么华侨城是中国迪士尼吗？两者差距又在哪？本文将从发展史与商业逻辑的角度去分析他们的差距与相同之处。 一．迪士尼与华侨城的发展史迪士尼是做动画短片起家的，1920年代，那个时候动画和有声电影都不流行。然而，在这样的背景下，迪士尼坚持做卡通并且创作出威利号汽船——世界上第一部有声动画，陆陆续续创作出一个世纪后仍然让大家耳熟能详的动画角色，如米奇、白雪公主、小飞象和匹诺曹。这些卡通角色深入人心之后，迪士尼开始卖周边与授权IP。后来迪士尼发现市面上的游乐园都不怎么好玩，索性自己打造了以主题乐园、酒店及餐饮为一体的沉浸式乐园——世纪上第一个把虚构世界呈现在现实世界中的乐园。之后就是乐园的全球扩张，东京，巴黎，香港，上海。2006年到2019年，迪士尼先后收购了手握不少优质IP的公司，皮克斯（玩具总动员），漫威（蜘蛛侠、美国队长），卢卡斯（星球大战），蓝天（冰河世纪）和21世纪FOX部分资产（神奇四侠，X战警），这一顿钞能力操作让不少人调侃迪士尼已经江郎才尽创意破产。华侨城的蓝图很明确，上来就房地产+主题乐园。87年在深圳开发了东方花园，当时被誉为深圳最好的别墅区，然后89年打造了中国第一座微缩景型主题的文化公园，先后有锦绣中华、中国民俗文化村和世界之窗。97年上市之后，华侨城开始进军酒店行业，并对乐园进行了第一次迭代，便有了互动游乐型主题公园欢乐谷的诞生。2002年开始，华侨城开始向全国扩张，先后斥巨资开发了北京华侨城和上海东部华侨城，这种旅游地产模式从此一发不可收拾，进驻多个一二线城市。全沿着这种模式，华侨城近几年主打拳头产品欢乐海岸更让人眼前一亮，欢乐海岸结合了零售、餐饮、娱乐、办公、公寓、酒店、湿地公园为一体的大型商业中心。尽管迪士尼与华侨城的商业切入点不同，但他们有着敢于创新的共同点，才奠定了今天的成功。 二．迪士尼与华侨城的商业模式从19年财报看，迪士尼营收可以拆分为四个来源：影视娱乐（电影票房）、直接面向消费者和媒体网络业务（这两项主要都是广告费和会员订阅费如ESPN，ABC，国家地理和流媒体）以及主题公园与产品（授权、周边以及乐园收入）。本质上来看，迪士尼是一家内容制造然后通过内容输出变现的公司，没有成功的影视IP塑造也不会有后面的授权周边以及主题乐园。影视行业跟游戏非常类似，是产品驱动而不是品牌驱动。也就是说，消费者会因为好评如潮去看一部电影，但不会因为这是大名鼎鼎的迪士尼就盲目支持。迪士尼深知在这场IP比赛中不能掉队，没打造出新的IP但钱多啊，那就收购能做出优秀IP的工作室，为迪士尼源源不断创作IP并收获观众。版权狂魔迪士尼手上这些伴随大家长大的IP让它拥有了超高的行业壁垒，在拥有优秀内容制造的团队的基础上打造ESPN+、Disney+和hulu三大流媒体平台更是丰富了迪士尼的收入手段。 华侨城的收入来源就比较简单明了，通过低成本融资低成本拿地，开发房地产和主题公园。6倍PE，不了解的还以为华侨城是纯粹的地产公司。但其实旅游业务营收占比很高，19年就占一半的收入（50.42%）。房地产卖一次就没有，后续就剩物业管理收入，但主题公园可以持续迭代经营。华侨城这种地产+文旅产生的协同效应比传统地产更可持续发展。从世界之窗，到欢乐谷，特色小镇再到欢乐海岸，华侨城在旅游产品越来越多元越来越成熟。 三.就主题公园而言，华侨城更值得投资尽管说底层商业逻辑不同，但华侨城和迪士尼有一点相同，他们都运营主题公园。就主题公园产品而言，我认为华侨城做得更好更值得投资。迪士尼乐园这种模式缺点很明显，依赖IP且目标群体局限于愿意为IP买单的人。大多人这辈子都不会去很多次迪士尼，大部分人去迪士尼的次数一个手能数完。华侨城没有IP才是它最大的优势，不局限于IP发展，对主题公园不断迭代复制。欢乐海岸的出现，让我对华侨城的未来有了信心，这种可以高频次消费的场景是迪士尼无法实现的。 作者：巴菲特小朋友链接：https://xueqiu.com/2223356417/176103198来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做市值变动是个伪命题，来自于陈嘉禾。 在证券市场上，我们经常会听到有人说，今天某某股票的市值又增加了一千亿元，或者是某某股票大跌、市值损失了八百亿，或者说今天股票市场大涨，一天增加两万亿元市值，诸如此类。 几百亿几千亿乃至几万亿市值来来去去，好像每天都在进出无数的钱。许多人就很困惑，说这么多的市值从哪里来的？我们平时做生意，费半天力气，一年都赚不到多少钱，怎么证券市场上动不动就成千上万亿呢？ 实际上，我们经常见到的“市值变动多少亿”，和我们日常所说的钱，并不是一个概念，其中并没有真正千万亿金钱的增减。可以说，从人们惯常理解的、金钱增减的角度来说，“市值变动”这个资本市场经常见到的话题，其实是个伪命题。 一般来说，人们说我们增加或者减少了多少钱的时候，指的是实打实的资金增减。比如说，公司今年销售收入20亿元，比去年增加了3亿元，那么除了使用一些财务技巧粉饰的情况以外，一般来说就意味着公司比去年多卖了3亿元的东西。而如果公司今年的净资产比去年增加了10亿元，那么除了一些依靠物业重估等方法带来的账面净资产变动以外，大多数时候就意味着公司今年的净资产的确比去年多了10亿元。 但是，市值增加和减少并不是这个概念。从基本概念来说，市值并不是一笔真正的钱，而是一个乘积。而且，这个乘积并不是一个靠谱的乘积。 从概念来说，一只股票的市值，等于这只股票的当前交易价格乘以总股数。如果说这个交易价格是由全体股东决定的，那么总市值也还反映了公司的整体价值。但是，一只股票的当前交易价格，只是由一小部分股东决定的。 让我们举一个例子，就能把这件事看的很明白。假设一个公司有100亿股，其中70亿股是国资委持有的，很少在市场上交易。剩下30亿股中，有25亿股是战略性投资者持有，也很少交易。这时候，只有5亿股是在市场上经常交易的。 当这5亿股的交易价格，在最近从10元涨到了15元的时候，人们就会说，这家公司的总市值，从1,000亿元上涨到了1,500亿元。但是，真的有500亿元增加出来吗？答案是完全没有。 一方面，比较容易理解的是，公司的销售收入、净资产、净利润、现金流，这些股东实打实所拥有的东西，都不会因为市值的改变而变化：上市公司并没有真正得到500亿元。 而另一方面，投资者所拥有的上市公司交易价值，其实也并没有真正增加了500亿元。为什么这么说呢？ 有投资者会把市值的变动，理解为投资者持有上市公司股权价值的变化。在上述的例子里，市值增加了500亿元，意味着投资者持有上市公司的股权价值增加了实打实的500亿元。但是，这种理解是片面和错误的。 在上述的例子中，平时不太交易的大股东和战略投资者所持有的95%的股权，并没有在公开市场随时买卖，只有5亿股是参与日常交易的。当这5亿股日常交易的价格从10元上涨到15元时，如果大股东和战略投资者突然说，我们的95亿股也打算卖掉，那么他们往往不能以15元的价格成交：市场的流动性根本承载不了这么大的交易量。 也就说，如果投资者把市值的变动，理解为“上市公司股权整体价值实打实的变动”，他就会被一小部分流通股价格的波动所迷惑。而总市值这个概念的问题也就在这里，它并不是用上市公司整体股权的交易价格乘以总股本的，而是用一小部分活跃交易的流通股的价格，去乘以总股本的。也就是说，对于持股占绝大多数的、没有日常参与交易的上市公司大股东来说，他们“被一小部分流通股股东所代表了”。 让我们来看一个经典的例子。 根据中国建设银行（A股代码601939，H股代码00939）在2021年1月的股本结构，建设银行的总股本是2,500亿股（包含优先股），其中A股流通股仅有96亿股，占总股本的不到4%。而如果我们用A股价格来计算建设银行的总市值，就意味着用4%的股东当天的报价（其实这4%的股东还不是全都天天交易），决定了整个建设银行的市值。 在建设银行的例子里，我们也能看到一个计算总市值的困惑之处：当一家公司同时在A股和H股上市，同时两地的交易价格还不一样的时候，我们究竟应该如何计算它的总市值？是用A股的价格乘以总股本，还是用H股的价格乘以总股本，还是以A股的价格乘以A股总股数、H股的价格乘以H股总股数？ 看起来，第三种方法“最为合理”。但是，在建设银行的案例中，其发行的A股只占总股本的不到4%，H股则占96%，第三种方法显然又几乎忽略了A股股东的交易价格，这样看又显得很不合理。 鉴于不同总市值计算口径带来的巨大差异，以及选择其中任何一种方法都无法被认为是完美的客观事实，不少数据提供商、比如Wind资讯等，直接给投资者提供了三种口径的数据。至于投资者爱用哪一种口径，自己去选就好。这就像以前有个笑话说的：年轻人想结婚的就去结婚，想单身主义的就一直单身，反正最后都会后悔的。 当然，我们在这里说，市值变动是个伪命题，并不是说市值变动一点用都没有。这里，投资者要分两种情况考虑。 在第一种情况里，市场上小部分流通股的股东非常冷静，给出了一个非常理智的报价，准确反映了公司的价值。这时候，市值的增减，确实说明股权价值的变动。 而在第二种情况里，流通股的股东并不冷静，他们头脑发热的一会儿报出远高于股票内在价值的高价，一会儿又报出低价。这时候，上市公司总市值的变动，也就变得没有什么意义了：它并不是真正价值的体现，而只是一小部分股东胡乱的报价与总股本相乘所得到的一个数字而已。 那么，资本市场上天天交易的股东们一般来说冷静吗？不用我说，你也知道答案。 由于总市值实际上没有什么大用，因此在几十年里，沃伦﹒巴菲特都用公司的净资产、而不是市值，来标明伯克希尔哈撒韦公司的真实价值。这个状况直到最近一些时候才有所改变，按巴菲特自己的说法，是因为一些会计准则的限制，导致在公司运营了几十年以后，净资产也无法完全反映公司的价值了。 那么，既然市值和市值的变动，只不过是资本市场上一小部分流通股东带着情绪化的报价与总股本的乘积，并不是实打实的金钱往来，为什么很多时候人们还经常喜欢说“某某公司市值破五千亿”、“某某公司市值一夜之间下跌八百亿”呢？ 这个问题的答案，并不在金融学中，而是在传播学里。当我们写了一篇文章，说“某某总股本100亿股的公司，公司今天2%的股东所交易的股价下跌8元，但是该公司另外98%的股东今天没有交易”时，这样的表述方法虽然完全精准，但是听起来一点都不酷炫。而如果我们说“某某公司今天市值灰飞烟灭800亿元”，虽然说的是完全一件事，但是相信我，这样的文章阅读量会大得多得多。 现在，你知道为什么市值变动是个伪命题了吗？  作者：陈嘉禾链接：https://xueqiu.com/1340904670/171195302来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做资本思维养猪，来自于伪团座。 上一周猪圈分化近乎分裂，温正新三家公司分别在周内创下本轮调整新低，于此同时牧连续三天创历史新高。 牧原为何涨，以后再聊，可说的很多，高位说牧好，没人敢买，吹多了没意义。 其实猪队友们更关心温正新怎么回事。特别理解三家持有者内心感受，假如本篇能帮到您最好，看了忍不住要喷，务必轻喷，把我喷的不想说实话了，我真没损失。 本周猪圈最大的事是正邦年报预告，重点几条内容：四季度没赚什么钱，去年一季度到今年一季度几乎把能繁淘汰更新一遍，明年预期出栏2500万头不变，员工激励利润指引今年100亿。 至于公司具体经营情况不猜测，从资本角度看，假如市场对今年猪价预期基本都在25元附近的判断看，正邦给出的头均盈利指引只有400元。仍然无法证明自己有很优秀的成本，这个经营质量远远跑输散养户和一定规模农户，25元的猪价优秀养殖单位单头盈利最少超千元。正邦努力的方向还低于行业水平。这样让资本市场很为难，分明是不具备任何竞争优势，还会被散养打败的经营水平，这让资本如何拿未来现金流折现估值。 那么资本到底怎么看养猪产业估值？ 资本对每个行业的估值高低区别很大，主要差距体现在门槛高低上，或者未来行业成长增量大小上。新经济新科技给高估值，因为门槛高，增量足。 养猪门槛很特别，小规模没门槛，成规模有门槛。形成规模集中度提高门槛高的可怕，搞不好规模企业死在扩张中。 现在各大上市猪企都有高速扩张的豪言壮语，几乎都是成倍增长。特别是新正天，给出的出栏指引到了不可思议的程度。 逻辑来了，你们都能这么轻松的完成出栏目标，还能赚到大钱，即便高负债也能做到。这行业也太容易了吧，那肯定是一个毫无门槛的产业。资本方根本理都不理你，往你猪圈多看一眼资本方都是输。这么轻松的集体扩产，未来就是产能过剩的巨亏，一定有破产，有退出，资本方投这个不是找死吗？所以现在把计算器按炸了也没用，无论你如何计算能繁，计算出栏，计算成本，计算猪价，全都没用。资本眼里，正邦证明了连散养户的水平都达不到。新温在养猪红利最高年连业绩预增都没有。资本放绝望的没看到规模集中化提升的可能性，资本不抛弃那岂不是等死，于是三家本周齐创调整新低。 那规模不经济的产业到底有没有规模门槛，温正新养不好猪恰恰又证明了门槛很高，高到行内人都一团乱麻。于是牧原连创新高 不难得出结论：温正新能低成本高速扩张，整体养猪产业完全没有门槛，那么养猪产业毫无资本价值，牧原也没有任何估值基础。只有温正新这种老玩家在发展中也很难做到高效发展，那么养猪产业才具有高不可攀的价值，才能拒产业外资本于千里之外，才能证明产业规模集中化具有很高的投资价值，也才能保证效率没那么高的规模产能还能有序改善和延长转型时间。产业也才会得到资本的关注和高期待。 走势已经说明了问题，资本思维是，养殖产业规模发展有很高的门槛，温正新证明了门槛的高度，那么资本认可产业具有价值，买牧原，因为牧原跨越了门槛，温正新需等待被验证是否能跨越过去，如果全能跨越，那就再次证实产业无门槛，整个产业还会再次被资本整体抛弃。 逻辑很绕，但这就是事实。我绕着圈子说了一年多的逻辑事实，如果上周的分化走势还不能说明逻辑，那就真没辙了。 股价走势是市场的声音，是估值逻辑的声音，少一点阴谋论看公司，多一点资本思维看产业估值。 祝猪队友们春节前能获得好心情，过个好年。   作者：伪团座链接：https://xueqiu.com/1402686610/171205222来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

蜜雪冰城值不值200亿

在春节期间，我们的读书圈不停更，在知识星球老齐的读书圈里，我们就将好好的为您盘点一下，现如今中国城市的格局，带来一本书叫做，中国城市大洗牌，这里面也会涉及很多房价的问题，而且是因城施策，讨论每个城市的房价变化。以及未来城市格局该如何演变和发展，年轻人该如何选择自己的第二故乡。既要考虑房价，也要考虑发展，如何找到那个平衡的点，选择一个好的城市的重要意义，不亚于你选择一个职业

在春节期间，我们的读书圈不停更，在知识星球老齐的读书圈里，我们就将好好的为您盘点一下，现如今中国城市的格局，带来一本书叫做，中国城市大洗牌，告诉你未来我们的城市格局该如何演变和发展，年轻人该如何选择自己的第二故乡。哪些城市将有巨大的发展，哪些城市会收缩。选择一个好的城市的重要意义，不亚于你选择一个职业。下载知识星球找老齐的读书圈，每天10分钟语音，一年为您带来50本财经类书籍的精读精讲

除了 Clubhouse 背后的声网，2021 年的 SaaS 赛道还有哪些公司值得关注？最近， Clubhouse 刷屏了整半个中文社交网络。 Clubhouse 是一款去年诞生于硅谷的多人语音社交产品，被誉为「音频 Twitter」。 2 月初，马斯克在 Clubhouse 进行直播，带动了这款应用在全球范围内的迅速爆火。过去一周，中国互联网产品圈、创投圈，当然还有播客圈以及不少文化名人也加入了 Cubhouse 疯狂的语音社交派对，使得 Clubhouse 的邀请码一码难求，在二手交易平台上一度炒到 600 元，同时还登上了微博热搜。如果不是 Clubhouse 的爆火和优秀的产品使用体验，或许我们都不会注意到声网（Agora），最近其股价大涨了 40% 。声网是 2020 年 7 月上市的 SaaS 服务提供商，为 Clubhouse 提供 RTC （Real-time Communication）实时音频功能支持。我们请到了金牌嘉宾徐皞 Howie，在去年的节目中，Howie 帮我们分析了直到上市才火起来的 SaaS 公司 Snowflake 。这期节目，我们将从声网 Agora 股票大涨聊起，看看充满潜力的 SaaS 赛道上，还有哪些值得关注的公司。声明：本节目中主播和嘉宾的谈话内容、评论、Shownotes 等，仅供参考，不构成任何投资建议及专业意见。主播嘉宾以及声动活泼也并未持有声网股票。P.S. 临近春节假期，「反潮流俱乐部」也做了一期跟过年有关的节目，「Bonus｜我们怎么又在乎「年味儿」了？」，欢迎感兴趣的朋友收听。【主播】丁教，声动活泼联合创始人【嘉宾】徐皞（Twitter@ Howie Xu ），硅谷人工智能创投家【后期】陈太太，迪卡普里鑫 【主要话题】[03:07] 未来趋势：云化和 API 化[06:16] 互动云服务 RTC 的技术门槛高吗[16:46] 明年可能上市的 Databricks 和 Snowflake 的区别在哪[21:45] 机器学习的应用是下一个 SaaS 增长领域吗【相关阅读】API ：应用程序接口（ Application Programming Interface ），缩写为 API ，是一种计算接口，它定义多个软件中介之间的交互，以及可以进行的调用或请求的种类，如何进行调用或发出请求，应使用的数据格式，应遵循的惯例等。RTC ：实时音视频功能（ Real-time Communication ）是凭借在视频业务领域长期技术积累，快速为行业提供高并发、低延迟、高清流畅、安全可靠的全场景、全互动、全实时的音视频服务，适用于在线教育、云会议、社交文娱等场景。Twilio ：位于旧金山的云通信平台服务公司。Twilio 允许软件开发人员使用其 Web 服务 API 以编程方式拨打和接听电话，发送和接收短信以及执行其他通信功能。Tony Wang ：声网 Agora 合伙人、新兴市场负责人Data Warehouse：数据仓库，可简写为 DW 或 DWH，是为企业所有级别的决策制定过程，提供所有类型数据支持的战略集合。它是单个数据存储，出于分析性报告和决策支持目的而创建。为需要业务智能的企业，提供指导业务流程改进、监视时间、成本、质量以及控制。Data Lake：数据湖，指使用大型二进制对象或文件这样的自然格式储存数据的系统 。它通常把所有的企业数据统一存储，既包括源系统中的原始副本，也包括转换后的数据，比如那些用于报表, 可视化, 数据分析和机器学习的数据。【相关节目】#45 股神加持云端独角兽 Snowflake，SaaS 的黄金 10 年来了？ #22 版权费超一亿美元，美国播客圈疯了吗？ Bonus｜我们怎么又在乎「年味儿」了？ 【音乐】Allegro - TAGETablespoons - Martin Landstrom【关于我们】网站：shengfm.cn公众号/微博/知乎：声动活泼邮件：[email protected]国内打赏支持：https://www.shengfm.cn/donation国外打赏支持：http://www.shengfm.cn/donation

美国的主流媒体，自媒体和播客们，是如何讨论这次[韭菜大战大空头]事件的？这期 bonus 和上一期亲历者和专业投资人的视角不同，嘉宾糊糊 digest 了大量的海外内容，以期提供更多关于这场金融 drama 的不同角度讨论。从 WallStreetBets 中的各种黑话，到散户与华尔街对抗的社会心理，你可以看到这次事件的社会意义远远大于其作为金融事件产生的影响。当然糊糊也推荐了很多与 GameStop 事件相关的播客、报道与书籍，如果想全面理解该事件的社会文化动因，大家可以通过节目下方的链接进行更深入的了解。**声明：本节目所有谈话内容、评论和 Shownotes 等，并不构成任何投资建议。主播以及声动活泼也没有持有 Gamestop 的股票。****一个征集**：下一季节目 「硅谷早知道」将全新改版，不仅话题更深入，也会将话题延展到硅谷之外的前沿科技与创新。但我们并不会放弃最初的理念：带来全球化的深度信息，和一手的独特视角。也因此，我们需要给「硅谷早知道」换一个没有那么局限的名字。如果你是一个起名高手，欢迎在微博 @声动活泼，或在我们各大听众群里 @丁教。一旦采纳，我们会送出大奖。**一个福利**：#声动活泼就地过年#，这个春节让我们一系列的活动来陪伴你。活动之一是征集「春节期间最适合收听的播客剧集」，从即日起到 2 月 12 日，推荐你喜欢的播客单集，就有机会领取我们送出的一系列福利 ：1⃣️ 免费获得声动活泼限量版咖啡；2⃣️ 如果你的留言被评选为精选留言，可以加入「新春最最活泼群」，跟所有主播直接互动。我们也会在春节期间连续发 7 天红包，群内还有各种礼物赠送活动。参与方式：1⃣️在微博 @[声动活泼]；2⃣️微信私聊声小音（shengfm1）；3⃣️发邮件给 [email protected] 三种方式任选其一即可参与～【主播】**丁教**，声动活泼联合创始人【嘉宾】**糊糊**，Casticle主播，@Casticle【后期】**Luke**【主要话题】[03:02] Robinhood 动机不纯？CEO 的解释并不被股民买账[07:54] Elon musk 和 Chamath Palihapitiya 在煽动民粹吗？[13:18] Chamath 的播客 All-In，听听科技大佬的思维逻辑 [23:30] 系统性的解决方法存在吗【往期节目】Bonus: 韭菜大战大空头，我们找来亲历者和金融从业者立体解读SPAC：是「割韭菜」还是初创公司募资救星？【相关阅读】- NSCC：全称为 NATIONAL SECURITIES CLEARING CORPORATION， 美国国家证券清算公司。- [Chamath Palihapitiya ](https://twitter.com/chamath)：斯里兰卡裔美国风险投资家、工程师、政治家，Social Capital 的创始人兼首席执行官。Palihapitiya 是 Facebook 早期的高级管理人员，2007 年加入该公司，2011 年离职。- 糊糊推荐的播客：[ The Knowledge Project #94 Chamath Palihapitiya: Understanding Yourself]- Chamath 的播客：[All-In with Chamath, Jason, Sacks & Friedberg]- 播客 All-In 第 19 集谈论 Rohinhood 和 Gamestop 事件：[Breaking down Robinhood's GameStop decision: Why did it happen and how can it be prevented in the future？]- [Elon Musk on Clubhouse][录屏版]- NBC 新闻梳理的时间轴：[Robinhood and Reddit: A timeline of two apps tormenting Wall Street]- 电影：[「大空头」 The Big Short (2015)]- 理查德·道金斯的书籍：[《自私的基因》]- 卫报的文章：[What is GameStop, where do the memes come in, and who is winning or losing?]- Vox 采访 [「The Revolt of the Public」] 作者的文章：[A decade of revolt]- Meme stock（模因股）: 一种网络表达，GameStop 被称为 meme stock，指走势严重受到互联网用户影响的股票。可以阅读文章 [ What Is A ‘Meme Stock’? ](https://blog.mywallst.com/what-is-a-meme-stock/)了解更多。- Casticle 的播客：[#14 开放且公平：回归新知的本质]- [Vlad Tenev]，Robinhood 联合创始人。-[Robinhood](http://www.robinhood.com)，是一款 2015 年推出的交易应用程序。- [Clubhouse]，一款社交媒体 APP。【音乐】* Nickel-Farrell Wooten* Tablespoons-Martin Landström【关于我们】网站：shengfm.cn公众号/微博/知乎：声动活泼邮件：[email protected]国内打赏支持：https://www.shengfm.cn/donation国外打赏支持：http://www.shengfm.cn/donation

关注了2021年的国际形势，关注了2021年的国内经济政策，那么，接下来就有一个最关键的问题：2021年的投资机会究竟在哪里？

众所周知，拉动经济的三驾马车，一个是投资，一个是进出口，还有一个是什么？就是消费！那么，要想开发好国内的市场，你就得紧紧扭住哪一个牛鼻子呢？

2020年是一个“活久见”的年份！我们希望，2021年可以是一个“牛转乾坤”的年份。为什么这么说呢？是因为从三个角度来分析，2021年对于我们来讲，都应该是一个机会大于风险的年份。

8 个心理技巧，让你可以更容易地投资

BOSS说  水滴公司创始人沈鹏：如果你认同一件事，干就完了

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MSCI宣布推出MSCI中国科技100指数及中国A股在岸科技100指数，以满足境内外投资者对中国领先的科技及创新型经济企业的投资需求。MSCI称，这些指数的目标是反映颠覆性增长型企业的表现，这些企业通过科技改变商业模式及与社会的互动方式。指数的编制旨在涵盖横跨消费、通信服务、医疗健康及信息技术行业的股票。 理想汽车官方微博称，最近有一段理想ONE事故视频在网上传播并被恶意造谣断轴。理想汽车表示，事故原因为车辆与路旁灯杆发生碰撞并撞到路上正常行驶的摩托车。事故车辆左侧损伤，悬架系统完好，并未出现受损或断裂的情况。针对内容传播者对该事故缺乏事实依据的主观臆断，理想汽车表示强烈谴责。同时，理想汽车已经采取了必要的法律手段维护自身的权益，并保留对相关发布者诉诸法律的权利。 “滴滴清风”昨天发布公告称，2020年，公司在各业务线成立风险管理团队，为业务稳健快速发展保驾护航。2020年，滴滴风控合规部与多部门协同配合，共查处舞弊案件64起，其中70人因严重违规被开除，11名内外部人员因涉嫌违反国家法律法规被移送司法。相关违规信息已通报阳光诚信联盟和企业反舞弊联盟。 京东到家数据研究院发布《2021春节年货消费趋势报告》，数据显示，自1月16号京东到家年货节启动以来，异地订单销售额同比增长2倍，新年礼盒销量为去年同期的3倍，扑克、麻将销售额是去年同期的2倍，1小时送达的云上年夜饭广受欢迎。 《福布斯》最近公布了“2021年全球区块链50强”榜单，包括中国工商银行在内，21家公司首次登榜亮相。与此同时，Facebook、谷歌、亚马逊、花旗和万事达等美国公司掉出榜单。其中蚂蚁集团凭借蚂蚁链成为中国唯一一家连续3年上榜的公司。蚂蚁链的开放联盟链于2020年4月正式对外推出，到目前为止已有6000多名开发者和企业用户，智能合约总数超过10万个，总交易量突破4亿笔。 通用汽车公司计划本月削减数家工厂的产量，原因是芯片短缺冲击了全球汽车业务。当地时间周三，通用汽车表示，正在安排四家装配厂停产，其中三家位于北美，以缓解芯片短缺的影响，并让生产大型卡车和运动型多用途车等需求较高车型的工厂继续生产。 近日，马斯克在一次访谈中，异常坦诚地承认了特斯拉的品控问题。马斯克说：“我们花了一些时间真正解决生产问题。有朋友问我：‘我应该什么时候买特斯拉？’我的回答是：‘好吧，要么一开始就买，要么等生产稳定下来再买。但在生产加速过程中，要让产量直线上升并在所有小细节上做到完美的确非常困难。”

乐视视频对于App写着“欠122亿”一事情昨天回应媒体称：“乐视本次更新优化了乐视视频APP的使用体验，新年将到，乐视视频也会上线更多内容供大家观看。乐视网欠款大家都知道，虽然有困难，但逆境时更要乐观面对，乐视会努力做好用户服务，此次乐视视频图标的更新不影响大家观看视频内容，也不影响乐视超级电视正常运营，请大家放心使用。”乐视视频在回应中还表示，乐视网虽已退市，但乐视视频仍在坚持运营。 近日，华为消费者BG总裁余承东、华为智能汽车解决方案BU CTO蔡建永等一行到访北汽集团基地，与北汽集团董事长姜德义，北汽新能源董事长刘宇，ARCFOX极狐汽车总裁于立国等会面交流，就进一步加强、加大合作，在智能电动汽车时代共创新模式深入洽谈。全新搭载华为智能汽车解决方案的ARCFOX HBT，是双方进一步深化合作的成果，将于2021年亮相并交付。 滴滴导航昨天上线“千里眼”功能。车主可通过滴滴出行App使用滴滴导航，查看前方拥堵、事故路段的实景路况图片或视频。导航过程中，如遇前方发生交通事故，滴滴导航会通过语音播报的方式，提前提醒车主事故发生的车道以及事故的严重程度，建议车主提前变道或者避让。 针对北京影院上座不超过50%的传闻，万达电影表示，北京产出票房通常占全国总票房的约4%-5%，本次北京上座率由75%调整至50%不会对全国以及公司春节档整体票房表现产生实质影响。近期全国各地疫情防控形势持续稳中向好，大部分城市的影院均在正常营业，相信在国内整体严密有效的常态化疫情防控形势下，能够保障大家渡过一个平安祥和的春节。 36氪获悉，科大讯飞发布公告称，董事会同意董事长刘庆峰不再兼任总裁职务，并聘任吴晓如为总裁，负责公司常规经营管理工作。刘庆峰的精力更多地集中于公司未来发展战略、核心机制的建设。 近日，魅族的一封内部信显示，内部信署名为CEO黄质潘。黄质潘是魅族创始人黄章的亲弟弟。他在内部信中表示，2020年公司“扭亏为盈"，完成了向公司董事会承诺的年度业绩目标。对于2021年以及未来的发展，黄质潘称魅族将始终坚持走中高端品牌路线，坚持用差异化策略体现魅族品牌精神和风格的产品，坚持以手机为主体，探索AIoT、探索智能家居的“一体两翼”的战略布局。 英国政府正在考虑向亚马逊公司等科技公司和在线零售商加税，这类公司在疫情期间欣欣向荣。英国财政部官员召集了科技公司和零售商本月讨论一项“线上销售税”将如何运作。报道还称，唐宁街的政策部门还计划对因新冠危机而利润暴增的公司征收“超额利润税”。高级政府官员向该报表示，两项加税预计不会出现在3月3日的预算中，但可能在今年晚些时候下达，这会是英国削减债务努力的一部分。

昨天有消息称，腾讯发年终奖了，阳光普照，每名员工奖励100股腾讯股票。按腾讯目前股价计算，每人获得的股票价值超6万元。不过腾讯方面对此表示，不是每个人都有，公司在今年年终奖中，对做出特别贡献的员工授予了一笔同心同行奖，100股的一次性激励。 雷军在“对话米粉顾问团”活动上透露了2021年小米最重要的三件事情：第一是扩招5000个工程师、增加研发投入30%-40%；建设强大的销售服务网络、实现“每一个县城都有一个小米之家”的flag；同时，要加大米粉社区建设。 近日，微信聊天界面顶端的搜索框，新增了“服务导航页”，点击“服务”即可快速查询出行政策，了解离开所在城市、进入目的地城市是否需要持核酸证明、是否需要居家隔离或医学观察等信息，提前做好应对。据悉，该出行政策查询功能，由“腾讯出行服务”小程序提供。此外，用户还可以进入健康码、行程卡、核酸检测预约等高频防疫相关服务。 马蜂窝旅游最新发布的《2020全球自由行报告》显示，2020年，三亚成为国内旅游热度最高的城市。西安和长沙旅游的热度大幅增长，其中西安旅游热度位列全国第四，长沙首次进入全国热度榜前十。2020年，周边游成为中国游客的日常休闲消费新选择，夜间旅游成为目的地旅游资源的新增长极，更多国内小众旅游目的地被旅行者发现和挖掘。 第九城市昨天宣布，已经和6位矿机拥有者签署具有法律效力的备忘录，以增发新股的方式购买一批比特币数字货币矿机。这批设备将包括比特大陆、阿瓦隆及神马等不同品牌的比特币矿机，数量共10489台。九城同时宣布，已经和今年1月25日签定购买备忘录的5位矿机拥有者签定了正式采购协议，26007台比特币矿机即将正式交付九城，计入九城的比特币挖矿数额。 针对与美国证券交易委员会SEC和解一事，瑞幸咖啡在官网昨天发布公告称，和解方案于2月4日获得法院的批准。有观点认为，与SEC达成和解是瑞幸咖啡继续运营的重要前提，好处在于可以很大程度上避免行政处罚。本次法院批准，标志着瑞幸咖啡重组进入快车道，也为重新回归纳斯达克扫清最大的法律障碍，接下来重组的进程会加快。 韩国现代汽车及其旗下起亚汽车表示，并未与苹果公司就自动驾驶汽车合作展开讨论。消息一经发布，现代汽车和起亚汽车开盘大跌8.4％和15.3％，之后跌幅所有缩窄。此前，凭借与苹果公司将就电动汽车进行合作的消息，现代汽车和起亚汽车在今年股价已分别上涨了30%和63%，达到近20年来的最好水平。然而，潜在联姻关系的结束也使得两家公司的股价出现了过山车式的下跌。据媒体报道，本次合作“告吹”可能是因为现代和起亚“口风不严”。

2020年11月21日，众星捧月的贵州茅台突然被小股东给告了。 一位微博ID为“茅台900真不算高”的股东，对茅台向仁怀捐赠2.6亿元修污水厂、向习水县捐赠5.46亿元修路的做法颇为不满，微博直接开怼“明修栈道、暗度陈仓”，并联合小股东一齐拿起法律武器保护权益，赢得了“...

2020年11月21日，众星捧月的贵州茅台突然被小股东给告了。 一位微博ID为“茅台900真不算高”的股东，对茅台向仁怀捐赠2.6亿元修污水厂、向习水县捐赠5.46亿元修路的做法颇为不满，微博直接开怼“明修栈道、暗度陈仓”，并联合小股东一齐拿起法律武器保护权益，赢得了“...

投资者还是要把握好短期跟长期趋势之间的关系。我们也希望，A股的“牛短熊长”在这种新的格局之下，能够得到改变！

理财魔方是如何选择基金？ 首先，理财魔方不会只看排名选基金。理财魔方是一个基金组合配置的平台，给大家做的是大类资产配置。我们经常打个比喻，做配置就像是组球队，你得有前锋，你得有后卫，还得有守门员，各个位 置的都得有，各司其职，才能赢得比赛。类比到基金组合里就是，有的基金擅长大盘，有的擅长小盘，各个基金的风格都不一样。各种风格的都有了，再去寻找长期稳定的超额收益。 就像理财魔方的基金组合里不光有权益类的股票，还有债券类，还有货币，黄金，商品， 不光有 A 股市场的，还有美股、港股。这样做的好处就是各类资产相关性低，他不会同涨同跌，有的资产在涨，有的资产在跌，此消彼长，东方不亮西方亮，总有一类资产是在为我赚钱。 建议大家去各大应用商店下载理财魔方 APP 尝试下。

随着读书圈里的书越来越多，我们也启动新年提价，2月1日，读书圈将从284元，调整到306元，想要每天听老齐说书的朋友，要抓紧最后的时间了。老用户依旧199续费，读书圈学习读万卷书，粉丝群实践行万里路，各自独立运营，也单独付费，千万不要走错了

随着读书圈里的书越来越多，我们也启动新年提价，2月1日，读书圈将从284元，调整到306元，想要每天听老齐说书的朋友，要抓紧最后3天的时间了。老用户依旧199续费

央行要收紧货币了吗？我们该如何应对？

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欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做追高多是短命人，谁能幸免？来自于朱酒。 2021年以来，市场上抱团股有松动的迹象，但稍一回调，便有资金在下面接盘。很多人会说，大不了跌个20%，后面很快就会回来。真是这样吗？2020年一直都在讲赛道，都在讲永续性。那么，我们就举一个超级大牛股的例子，看看高估值破灭后是什么状况。 可口可乐！超级牛股，1919年上市，真正的百年老字号。巴菲特买可口可乐的故事大家应该都知道，股神在1988年买入可口可乐后，一直持有至今，22年的收益是29倍，年收益16.5%。实际上从1988年到1998年这10年间，巴菲特的收益已经达到了13倍之多，年化收益达到了30%。 巴菲特开始买入的时候，可口可乐的市盈率只有15倍，与当时标准普尔500指数的整体市盈率基本相等。后面十年时间，可口可乐的市值涨幅大大超过业绩增幅，到1998年市盈率已经达到了48倍，最高时甚至接近60倍，而这时标准普尔500指数的市盈率只有28倍，也就是说可口可乐10年间的估值提升速度，超过了大盘指数接近3倍之多。这一高估值的直接后果，就是从1998年开始，可口可乐整整用了14年，市值才重新创出新高。如果从1998年买入，持有至今的22年时间里，投资者的复合年化收益率只有3.6%。 这就是高估值买入的后果！如今的市场上，48倍市盈率被很多人看作是刚刚起步，100PE也不足为奇，可哪一个企业的品牌比得上可口可乐？哪一家公司的运营超过了100年？不管是谈永续性，谈市场空间，谈盈利能力，我们都找不出这样一个品牌来。可即便是巴菲特也经历了失去的14年，收益率从年化30%，退落成了16.5%，原因就是1998年的估值已经透支了后面十几年的业绩。如今可口可乐一年能赚89.2亿美元，合人民币577亿元，市值是2082亿美元，合人民币13461亿元，ROE高达49%，2019年的净利润增速是38%，市盈率（TTM)却只有25倍。要知道即便是25倍的市盈率，还是建立在美股已经走了11年长牛，大家纷纷议论到底什么时候泡沫会破灭的大背景下的。 即便是我们最熟悉的超级牛股贵州茅台，也有过高估值之后的惨痛经历。历史上贵州茅台只有两次平均市盈率连续两年超过40倍，一次是2007年和2008年（2007年的最高市盈率是101倍，2008年大跌后最低市盈率是18倍），另一次就是现在，从来没出现过连续3年超过40倍的情况。 可以参照的是，2007年贵州茅台101倍市盈率的时候，沪深300市盈率是50倍，相差100%；现在贵州茅台市盈率是57倍，而沪深300市盈率是18倍，相差216%。而2007年贵州茅台的利润增速超过了80%，2020年只有10%。2007年贵州茅台的股价高点，直到2014年才彻底收复，经过了整整7年的苦熬。高估值破灭后，只有业绩和时间才能修复，如果业绩撑不住，就只能靠时间了。 太阳底下没有新鲜事，上一轮伤痛刚刚好转了几年，新一批追高者又不顾一切在扮演飞蛾扑火的角色。不要看到别人赚钱就觉得自己也应该可以享受泡沫，那些在底部持有的投资者，有足够的安全垫来承接各种可能的风险，包括腰斩式的下跌，都不会伤及他们的根本，因为他们当初买入的价格足够便宜。就像巴菲特一样，在1988年大跌之后的买入，让他可以承受长达14年不赚钱，而那些在1998年买入的人呢？3.6%的回报还赶不上现在的理财产品，这可是可口可乐，换一个品牌呢？恐怕早就没有持股信心了吧。追高多是短命人，为什么是多，不是都？因为总会有几个幸运者，谁会是那万中无一的人呢？很多人都觉得是自己  作者：朱酒链接：https://xueqiu.com/6056806984/169378088来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做我长期持有万科的逻辑，来自于梁孝永康2017。  对万科的跟踪和了解应该要从十年前开始了，很多我喜欢的公司我都会长期跟踪，跟踪不代表会买入，只是去了解他们的发展方向，业绩，管理，和文化的变化，一个公司在5-10年中，肯定会遇到很多困难和波折，看他们如何处理，最后结果如何？慢慢的，你会对商业的规律和企业有越来越多的理解，这是理解企业最好的方式之一，只是需要时间，这并非说要你每天付出很多时间，实际上我只是偶尔去研究思考一下，但是你要持续很多年，有些事情只有在时间漫长的流淌中去观察，去琢磨，你的认知才能有异于常人的深度和高度。 人生就是时间的哲学，好的事情随着时间会积累出奇迹，坏的事情随着时间会走向毁灭。有意思的是，这个世界好的事情往往没什么意思，短期也没有效果，需要有自控能力才会去做。而坏的事情往往短期效果明显，甚至很愉快开心，不需要刻意去努力你就会无意识的往那个方向走。  在跟踪万科这么长的时间里，我一直觉得这个企业有点不一样，并非它的商业模式不一样，实际上房地产开发业务模式很简单，也做不出什么差异化，即使是万科这样的品牌，客户也不会仅仅因为是万科的房子就买单，万科具有一定的品牌溢价，但其品牌远远不如消费品的品牌对公司那样有价值。  房地产公司的区别不在于商业模式，而在于人，在于人的做事方式和理念，而且在长时间的经营中这种方式和理念形成了完善的制度和优秀的企业文化。房地产是类金融类企业，就和我们投资一样，考验一个人对欲望的控制能力。在短期一两年甚至几年，一个刚入门的投资新手的业绩也许比投资大师都要好，但是把时间拉长，新手如韭菜般倒了一批又一批，而大师还屹立在那里。这并非大师有什么秘诀，或有更好的模式，而是大师有自己的体系和理念，而且几十年如一日的坚持这种理念，无论市场如何变化，其都坚持本质不变。  房地产企业也是如此，几十年来，中国的房地产企业倒了一批又一批，房地产领域的富豪换了一茬又一茬，而万科依然屹立在潮头，成为标杆。通过我这些年对万科的跟踪和观察，我认为恰恰是万科的理念，以及对理念的坚持，才能走到现在。万科要走的快其实很容易，万科这些年的负债率极其的低。之所以说房地产是类金融企业，就在于房地产可以用杠杆去做超出你能力的事情，所有的金融类企业都有这个特性，在欲望的驱使下，蒙眼狂奔也许让你扶摇直上，但是悬崖随时就在前面。  2020年，碧桂园，恒大，万科三者销售额都在七千亿以上，销售规模差不多，但是万科的销售面积只有前两者的一半多一点点，这说明万科的销售单价比前两者高出差不多一倍。这并非万科的房子卖的贵，而是万科布局的城市数量远远少于前两者，万科一直深耕渤海湾，长三角，珠三角，川渝这四大核心都市圈。万科不轻易进驻一个城市，一旦进入，一定是深耕细作的态度，在很多城市做到第一名。 上述四大都市圈是中国经济最发达最活跃的地区，集中了大量消费能力强的高端客户，也集中了最好的商业，医疗，教育，交通等等资源。中国10多亿人中，有足够多的精英和有钱人能撑起这四大都市圈。深耕这些核心区域，让万科的客户群体有更大的存量价值。房地产进入存量时代，如何让客户和公司不仅仅是一锤子买卖，而能挖掘出如此庞大高端客户群的后续价值，这是万科后面发展的方向，也是万科一直在做的，在思考的。  万科物业就是挖掘客户存量价值的平台，同样面积的物业，四大核心都市圈的客户比那些三四线城市的客户价值高太多，万科物业管理的不仅仅是自己楼盘的客户，也不断向核心都市圈的其他楼盘延申，据统计，万科物业有一半的楼盘面积不是自己开发的楼盘，这是品牌输出。万科是一个不断进取的公司，甚至探索城市服务，万科物业改名万物云，这是万科的蓝图。  万科的蓝图不仅仅是物业，还包括商业地产，物流地产，泊寓等等，并且都做到了行业的佼佼者。以万科泊寓为例，2019年开业规模10万间，无论是规模还是经营质量在行业内都遥遥领先。但是鲜为人知的是万科做长租公寓5年了，亏了90亿，才有今天的成绩。没有战略定力是无法完成这种长远的目标的。 我经常在思考，一个人如何才能有定力，比如我们看好一个公司未来的潜力和价值，但是我们持有好几年依然不涨，那么是什么原因让我们继续信心十足的持有下去？我相信无非两点，第一你对公司有很深的理解，第二你对自己理念的坚持。其实就我本人来说，一开始我也是在坚持，但是到后面，我不需要坚持，按自己的理念投资，做事，已经成为我的一种生活方式，就好像每天要吃饭睡觉一样平常，会成为一个人的个性。 我相信一个公司也是如此，万科几十年来之所以能一直屹立潮头，来源于对某些理念的坚持，这些东西短期来说好像没什么用，但长期来看，它影响着一切，慢慢久了就会成为一个公司的文化。长租公寓做了5年，亏了90亿，为什么还要坚持？是对自己的判断真的有信心，还是一种傲慢或无知？ 自古以来成大事者，他们在一些重要的事情上，往往能力排众议，他们的观念往往和大部分人不同，而且一开始也看不到效果，但是他们就是要逆风而行，而且最后证明他们确实对了。如此他们才能建功立业，总是和大家做一样的事情，注定平庸。但问题是在这种决定未来大方向的战略上，他们判断的标准是什么？如何判断自己最后一定是对的？哪怕这么多人反对，哪怕多年了还没看到效果？ 有人说住房不炒，政策不让你涨你就涨不起来，有人说房地产不是好赛道，有人说机构不认同，有人说房价要崩盘，有人说夕阳行业等等，各种理论，各种声音。但我认为这都不是本质，真正决定一个公司价值的不是这些，而是市场需求，是消费者，看公司为了更好的满足消费者需求都做了些什么？ 就好像万科坚持做长租公寓，亏了5年还要做，判断的依据是什么？是政策？是投资热点？我相信都不是，而是市场需求，你看到了这个需求，然后思考怎么去做，去更好的满足客户的需求，去形成自己的竞争力，这一定是做判断的一个最底层最本质的逻辑。  万科在30年前就开始做物业了，那时候地产公司还没有做物业的习惯，一开始做也是亏损的。但是万科一直做到了现在，成为行业内做的最大也是最好的物业公司。难道万科能看到未来？我相信也不是，而是业主有这个需求，满足消费者的需求永远是商业最本质的逻辑，围绕消费者需求去做事情是一个公司永远要坚持的价值观，你能更好的满足消费者需求，你就有竞争力。这个才是本质，其他的一切，包括管理，制度，政策把握等等都是为了更好的把本质做好，包括企业文化，也是在怎样才能把本质做好的实践中，长期形成的东西。本质是做对的事情，其他一切都是怎样把事情做对。  房地产的需求还在吗？大家还要买房吗？这是一个不需要思考的问题，你看看你身边还有多少人需要买房就知道了。房地产行业的规模不一定会更大了，但是万科的市场份额会越来越大，越到白银时代，万科的优势越明显。未来十年，万科的房地产开发业务还会继续成长。  而其他业务，包括挖掘万科庞大客户群存量价值的万物云，其真正价值还刚刚开始。四大核心都市圈的客户有这个需求，万科未来会尝试各种方式去满足他们的需求，去挖掘其价值。其他包括物流地产，商业地产，旅游地产，长租公寓等等，其需求在，而且万科能更好的满足这种市场需求。比如物流地产，我认为万科未来会做的很大，这一块的需求会越来越大，万科无论是规模还是质量都稳居第一，而且遥遥领先。这些除房地产开发之外的业务，未来十年会高速成长，而且都是基业长青，能带来源源不断现金流的业务。 从商业和公司的本质出发，万科未来十年的内在价值会继续成长。 在持有万科一年多时间里，我并没有因为万科的股价不涨而有任何动摇。今年一直在骑行，对投资的事情没怎么管，因为我对我的投资很放心。我认为投资要在投之前做好功课，而不是投资之后天天去盯盘，紧张兮兮的。没有深度的理解我不会投，但一旦投了，我不会受任何影响，无论是政策面，消息面，资金面，还是股价涨跌，我根本不关注这些。因为这些东西都不是我持有一只股票的理由，当然股价跌了，有更好的买入机会，我会关注。比如在持有万科的这一年中，我经常趁股票下跌而加仓。 长期坚定的看好一个事情，无论外界怎么质疑，无论是你多么逆主流，你都不动摇。这需要的不是固执，而是对本质的理解，以及超脱的心态。对我而言，持有万科的逻辑只有两点： 第一，从商业和公司的本质出发，万科未来十年的内在价值会继续成长。 第二，股价短期是投票机器，长期是称重机，这是资本市场的本质规律之一。 坚持本质的东西，无论短期如何波折，最后你会赢。相反，无论短期你尝到什么好处，最后你会输。长远来看，没有人能用聪明才智对抗本质和规律。我们要做的只是去思考和理解这些本质，然后顺势而为。这样你才能成为最后的赢家，成为长远的赢家 作者：梁孝永康2017链接：https://xueqiu.com/8094080648/169350390来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

檀香们，周五好，欢迎收听本期檀谈，欢迎观看《檀谈牛熊交易所》完整版视频内容，购买链接：http://xima.tv/VQvxJ2?_sonic=02020年初，A股千股跌停，美股熔断，欧洲日本暴跌，全球资本市场一片恐慌。但一年过后的今天，“恐慌”已经彻底被“贪婪”取代。股市不断创新高，比特币突破4万美金。 从2020年至今，世界经济大减速，各国纷纷使出了印钱大招。全球范围内已有超过50家央行降息，超过60%的经济体利率不到1%，部分地区和国家进入负利率。 根据据彭博经济研究的数据，美联储、日本央行、欧洲央行与英国央行光是2020年在量化宽松政策上就投入了5.6万亿美元。 借钱总是要还的。 现在大家都在担心一个问题：清算什么时候到来？以何种方式到来？市场何时崩盘？ 前几天看了一遍《大空头》，有一点蛮有意思。和2008年危机相比，当时是发现风险的人少，现在是大家都知道泡沫已经吹起，但没有人知道会如何终结。 大家都是在疑惑中看空做多，今朝有酒今朝醉，推着股市越来越高。 全世界都盯着美联储，在12月的一次议息会议结束后，美联储多位官员提到缩减购债规模，大家汗毛直竖。 《华尔街日报》日报记者把关于缩减购债那句话里面的每一个词都追问一遍，让发言者解释到底是什么意思？ 美国货币政策什么时候转向？转向5、6次之后，就是市场下行之时。我相信，在保罗·沃尔克之后，没有美联储主席有勇气这么干。全球大放水  美联储不敢关水龙头截至2020年12月，美联储的资产负债表达到创纪录的7.4万亿美元，疫情之前是4万亿美元左右。 6月中旬之后，美联储资产负债表的规模收缩，从最高71690亿美元下降了约2480亿美元。 德意志银行分析师Steven Zeng认为，这反映出疫情紧急流动性工具逐渐退出了，并没有体现结构性变化。随着量化宽松和其他贷款工具的实施，美联储资产负债表规模到年底会再次攀升至8.3万亿美元左右，为2020年初的两倍。 有人会觉得，这是一个非常庞大的数目，没有什么增长空间了。 没有最高，只有更高。 其实，相比欧洲央行和日本央行，美联储资产负债表规模占GDP的比例还是比较低的。如果美联储资产负债表规模占GDP的比例真的达到欧洲央行和日本央行的水平，那美联储的资产负债表现在分别会是11万亿美元和25万亿美元。 随着美联储将利率降至零，且祭出无限量QE，关于美国经济逐渐“日本化”的讨论也越来越多。 什么叫“日本化”？就是“三低三高”并存：低利率、低通胀、低增长、高福利、高货币、高债务。有分析说，在未来十年甚至更长时间里，美联储与其他央行的资产负债表将会继续呈爆发性增长。 德意志银行美国首席经济学家预计，美国债务与GDP之比到2020年会超过100%，到2030年将接近140%。 经济学家Chris Hamilton还特意对比研究了美国和日本的零利率政策，他发现，无论具体的危机是什么（福岛核泄漏、911、金融危机等），危机导致的结果都是一样的：为刺激经济，央行大幅降低利率，债务越发便宜，从而刺激债务爆炸性增长。 这就是弗里德曼货币理论的深刻影响。 市场普遍预计今年年底美联储总资产可能飙升至10万亿美元。 刺激政策何时退出？ 经济危机后，宽松货币政策退出普遍要在经济底出现后30个月以上，量化宽松政策退出的时滞则更长（长达6年）。 1980年“滞涨”危机、1990年储贷危机和2000年互联网泡沫，美联储分别在经济底出现后第30、34和30个月才开始加息，2007年金融危机开始使用量化宽松政策，直到2014年9月才最终退出。 经济修复需要时间。 量化宽松政策短期不会退出，宽松的流动性环境会持续存在。在经济未能有效复苏的情况下，央行过早的退出宽松政策会导致经济增速再度回落和债务问题爆发。 过早、激进的退出宽松政策后果怎么样？债务危机爆发。 2010年始，经济还没有摆脱困境，失业率没有明显回落，但全球大多数央行和政府都开始放缓经济刺激的步伐，比如美国退出了第一轮QE，欧盟第二阶段QE结束，中国加息收紧货币政策。直到五个欧洲债务国主权信用危机爆发，欧央行才在2011年11月推出新的资产担保债券购买计划。 2020年12月，联邦公开市场委员会(FOMC)一致表示，它将继续进行每月1200亿美元的资产购买——800亿美元的美国国债和400亿美元的MBS。 直到美国实现充分就业，物价稳定，也就是经济确认复苏，美联储的政策才会改变。但是鲍威尔拒绝说明他们会参考哪些指标。 鲍威尔在会后发言中表示“通胀上升还需要一些时间”，“美联储不会对一时的价格上涨做出反应”，“若收缩购债规模，将提前很久发出警告”。 从中长期的视角来看，中国本轮政策刺激相对比较克制，这更有利于危机后经济可持续增长和人民币资产质量，吸引长期资金而非热钱的流入。 全球在放水，中国放得少，又在国际化，资金在流入中国。 日本高负债  股市却创出新高流动性泛滥会将我们带到哪里？日本是一个好的样本。 崩盘不会轻易到来。 2021年的1月14日，日本有两个大新闻，由于疫情高发，宣布全面封国，禁止所有外国人入境。同时，日经225指数再创新高，日经指数在不断刷新1990年之后的新高。疫情已经被资本市场遗忘。 2020年3月，日本股市去年三月最低跌到16358点，2021年1月14日，最高来到28984点，涨幅77%。 以前日本股市有多惨？巴菲特曾经说过，绝对不会买日本公司。但在2020年8月巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）投资了五家日本贸易公司。收购了伊藤忠公司、丸红公司、三菱公司、三井物产和住友公司略高于5%的股份，总计60亿美金。 从去年到今年，巴菲特通过发行日元债券，共分两次从日本人手里借了6250亿日元，相当于60亿美元左右——正好是巴老买这些股票花的钱。这些借款的期限从5年到30年不等。5年的借款利息只有0.17%。而30年的利息也只有1.1%。巴菲特就是用这种极低利率的借款买了这些日本公司的股票。 早在几十年前，巴菲特说过这事，借钱买日本公司的股票，巴菲特还是知行合一，言行一致。在一次活动中，有人问到日本股市，巴菲特表示日本10年期贷款利息是1%，但日本公司ROE太低，管理层不重视公司回报和小股东利益，他不喜欢。在日本借钱买股票，努努力赚到1%以上就等于空手套白狼。虽然在日本暂时没有投资，但只要利率一直这么低，他会一直找下去。2020年11月，日本央行持股总值已攀升至45.1万亿日元（合4340亿美元），首次超过日本政府养老投资基金（GPIF），成为日本最大的股票持有者。 前日本央行行长白川方明最早在2010年10月提出，将央行购买股票ETF作为货币宽松政策的一部分，规模定为每年4500亿日元。此后，随着安倍晋三的量化和质化宽松计划不断推进，日本央行对ETF的购买也越来越“着迷”。 现在，日本政府、日本央行是日本股市最大的多头。 这市场，到哪儿说理去。这是什么市场化？！大放水没有大通胀  钱去哪儿了？ 日本疯狂印钞是跟美国人学的。 2002年，还在普林斯顿大学担任教授的本-伯南克（Ben Bernanke），针对当时深陷债务通缩的日本，提出“直升机撒钱”理论。 伯南克为日本设计了三种“撒钱”方案。大意都是让央行无中生有，直接给财政部打钱。 伯南克信誓旦旦的对日本人说，按照他的理论，肯定能够解决你们的通缩问题，日本式长期通缩环境绝对不会在美国出现。 但是日本人被美国坑怕了，表示我信你个鬼，美国佬坏得很。 巧的是，伯南克后来居然当上了美联储主席！ 2006年，伯南克接替格林斯潘（Alan Greenspan）就任美联储主席。 2008年9月，雷曼兄弟倒闭，美国信贷市场急剧冰冻，整个金融环境陷入急剧通缩趋势。 作为研究大萧条的专家，伯南克立即启动了大规模的QE（量化宽松），在美国开始实践他的“直升机撒钱”理论，在第一轮QE结束后，为了防止债务通缩反弹，又实施了第二轮、第三轮QE，直到2014年9月“撒钱”才终止。 所以伯南克有个外号——“直升机本(Helicopter Ben)”。 但今天回过头来看，看起来荒唐的“直升机撒钱”理论在实践中居然是对的，QE政策确实将美国拉出世纪大萧条的通缩深渊，而且没有造成通胀。美国和欧洲的通胀都在2%的水平波动，日本更低。 日本一开始是拒绝的，但看美国人试验通过了，立马跟进。 2001年以来，日本常年通缩又不敢印钱，2013年看到美国撒钱没有出现通胀，开始效仿。 很多人会问，印了这么多钱，为什么没有没有大通胀？ 一是货币乘数降低，投资意愿减少。基础货币多了，但是如果货币乘数和流通速度下降，那么派生出来的货币就没有等比例放大。下面这张图可以看出，2010年之后日本基础货币增速远超流通中货币余额。 二是大部分钱到了资产端。固定资产投资、房地产、债券、股票、比特币、黄金这些资产在近年来同步上涨。所谓的资产荒，根源在于钱太多。这一趋势没有终结的迹象。 股市大涨、比特币大涨，都是这么闹的。 流通中货币增速低于基础货币增速 通胀是存在的，只不过现在的通胀是在资产端，而CPI之类的指标统计的对象是物价，所以看起来全世界都没有通胀。 还是以日本为例。 因为国内消费不足、投资市场狭窄、劳动生产率下降，日本宽松财政政策和货币政策放出的资金相当大部分都储蓄起来。 2017年5月16日日本总务省发表“家计调查报告”，2016年2人以上家庭平均储蓄率高达1820万日元（相当于人民币109万），60岁以上的家庭平均储蓄额是2385万日元（相当于人民币143万元）。 日本瑞穗证券预测，日本老年人总计持有11万亿美元金融资产，这些资产存在于银行、债券、股票和信托等金融产品中，而不是土地、房地产等实物资产。2017年日本总债务9万亿美元，90%以上持有在日本国民手中。日本人均保单数达到4个，是世界上人均保单数量最高的国家。 钱去了哪儿？投资、存钱、买保险。 而且，逐渐从实物资产变为金融资产。最近有一个统计，说随着婴儿潮一代人老去，这个趋势会越来越明显，因为婴儿潮那代人偏爱实物资产。 为什么以前容易发生通胀，因为金融体系没有那么发达，没有那么多的金融资产、蓄水池没有那么多。现在我们甚至搞出了比特币这种突破想象的东西。 信用货币时代进化到现在，在央行和政府眼里，货币只是一个工具，为了达成自己的政策目标，一切皆有可能，金融变的越来越复杂。 如果全世界没有大的技术进步，没有新的增长引擎，在可预见的未来，日本的现在或许就是世界的未来。 接下来，资本货币市场会越来越兴旺，刺激政策的退出最晚也要在两年之后，但股市的调整大概率会提前到来。另外一个需要担心的问题是低收入国家的债务。2020年初，A股千股跌停，美股熔断，欧洲日本暴跌，全球资本市场一片恐慌。但一年过后的今天，“恐慌”已经彻底被“贪婪”取代。股市不断创新高，比特币突破4万美金。 从2020年至今，世界经济大减速，各国纷纷使出了印钱大招。全球范围内已有超过50家央行降息，超过60%的经济体利率不到1%，部分地区和国家进入负利率。 根据据彭博经济研究的数据，美联储、日本央行、欧洲央行与英国央行光是2020年在量化宽松政策上就投入了5.6万亿美元。 借钱总是要还的。 现在大家都在担心一个问题：清算什么时候到来？以何种方式到来？市场何时崩盘？ 前几天看了一遍《大空头》，有一点蛮有意思。和2008年危机相比，当时是发现风险的人少，现在是大家都知道泡沫已经吹起，但没有人知道会如何终结。 大家都是在疑惑中看空做多，今朝有酒今朝醉，推着股市越来越高。 全世界都盯着美联储，在12月的一次议息会议结束后，美联储多位官员提到缩减购债规模，大家汗毛直竖。 《华尔街日报》日报记者把关于缩减购债那句话里面的每一个词都追问一遍，让发言者解释到底是什么意思？ 美国货币政策什么时候转向？转向5、6次之后，就是市场下行之时。我相信，在保罗·沃尔克之后，没有美联储主席有勇气这么干。全球大放水  美联储不敢关水龙头截至2020年12月，美联储的资产负债表达到创纪录的7.4万亿美元，疫情之前是4万亿美元左右。 6月中旬之后，美联储资产负债表的规模收缩，从最高71690亿美元下降了约2480亿美元。 德意志银行分析师Steven Zeng认为，这反映出疫情紧急流动性工具逐渐退出了，并没有体现结构性变化。随着量化宽松和其他贷款工具的实施，美联储资产负债表规模到年底会再次攀升至8.3万亿美元左右，为2020年初的两倍。 有人会觉得，这是一个非常庞大的数目，没有什么增长空间了。 没有最高，只有更高。 其实，相比欧洲央行和日本央行，美联储资产负债表规模占GDP的比例还是比较低的。如果美联储资产负债表规模占GDP的比例真的达到欧洲央行和日本央行的水平，那美联储的资产负债表现在分别会是11万亿美元和25万亿美元。 随着美联储将利率降至零，且祭出无限量QE，关于美国经济逐渐“日本化”的讨论也越来越多。 什么叫“日本化”？就是“三低三高”并存：低利率、低通胀、低增长、高福利、高货币、高债务。有分析说，在未来十年甚至更长时间里，美联储与其他央行的资产负债表将会继续呈爆发性增长。 德意志银行美国首席经济学家预计，美国债务与GDP之比到2020年会超过100%，到2030年将接近140%。 经济学家Chris Hamilton还特意对比研究了美国和日本的零利率政策，他发现，无论具体的危机是什么（福岛核泄漏、911、金融危机等），危机导致的结果都是一样的：为刺激经济，央行大幅降低利率，债务越发便宜，从而刺激债务爆炸性增长。 这就是弗里德曼货币理论的深刻影响。 市场普遍预计今年年底美联储总资产可能飙升至10万亿美元。 刺激政策何时退出？ 经济危机后，宽松货币政策退出普遍要在经济底出现后30个月以上，量化宽松政策退出的时滞则更长（长达6年）。 1980年“滞涨”危机、1990年储贷危机和2000年互联网泡沫，美联储分别在经济底出现后第30、34和30个月才开始加息，2007年金融危机开始使用量化宽松政策，直到2014年9月才最终退出。 经济修复需要时间。 量化宽松政策短期不会退出，宽松的流动性环境会持续存在。在经济未能有效复苏的情况下，央行过早的退出宽松政策会导致经济增速再度回落和债务问题爆发。 过早、激进的退出宽松政策后果怎么样？债务危机爆发。 2010年始，经济还没有摆脱困境，失业率没有明显回落，但全球大多数央行和政府都开始放缓经济刺激的步伐，比如美国退出了第一轮QE，欧盟第二阶段QE结束，中国加息收紧货币政策。直到五个欧洲债务国主权信用危机爆发，欧央行才在2011年11月推出新的资产担保债券购买计划。 2020年12月，联邦公开市场委员会(FOMC)一致表示，它将继续进行每月1200亿美元的资产购买——800亿美元的美国国债和400亿美元的MBS。 直到美国实现充分就业，物价稳定，也就是经济确认复苏，美联储的政策才会改变。但是鲍威尔拒绝说明他们会参考哪些指标。 鲍威尔在会后发言中表示“通胀上升还需要一些时间”，“美联储不会对一时的价格上涨做出反应”，“若收缩购债规模，将提前很久发出警告”。 从中长期的视角来看，中国本轮政策刺激相对比较克制，这更有利于危机后经济可持续增长和人民币资产质量，吸引长期资金而非热钱的流入。 全球在放水，中国放得少，又在国际化，资金在流入中国。 日本高负债  股市却创出新高流动性泛滥会将我们带到哪里？日本是一个好的样本。 崩盘不会轻易到来。 2021年的1月14日，日本有两个大新闻，由于疫情高发，宣布全面封国，禁止所有外国人入境。同时，日经225指数再创新高，日经指数在不断刷新1990年之后的新高。疫情已经被资本市场遗忘。 2020年3月，日本股市去年三月最低跌到16358点，2021年1月14日，最高来到28984点，涨幅77%。 以前日本股市有多惨？巴菲特曾经说过，绝对不会买日本公司。但在2020年8月巴菲特的伯克希尔-哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）投资了五家日本贸易公司。收购了伊藤忠公司、丸红公司、三菱公司、三井物产和住友公司略高于5%的股份，总计60亿美金。 从去年到今年，巴菲特通过发行日元债券，共分两次从日本人手里借了6250亿日元，相当于60亿美元左右——正好是巴老买这些股票花的钱。这些借款的期限从5年到30年不等。5年的借款利息只有0.17%。而30年的利息也只有1.1%。巴菲特就是用这种极低利率的借款买了这些日本公司的股票。 早在几十年前，巴菲特说过这事，借钱买日本公司的股票，巴菲特还是知行合一，言行一致。在一次活动中，有人问到日本股市，巴菲特表示日本10年期贷款利息是1%，但日本公司ROE太低，管理层不重视公司回报和小股东利益，他不喜欢。在日本借钱买股票，努努力赚到1%以上就等于空手套白狼。虽然在日本暂时没有投资，但只要利率一直这么低，他会一直找下去。2020年11月，日本央行持股总值已攀升至45.1万亿日元（合4340亿美元），首次超过日本政府养老投资基金（GPIF），成为日本最大的股票持有者。 前日本央行行长白川方明最早在2010年10月提出，将央行购买股票ETF作为货币宽松政策的一部分，规模定为每年4500亿日元。此后，随着安倍晋三的量化和质化宽松计划不断推进，日本央行对ETF的购买也越来越“着迷”。 现在，日本政府、日本央行是日本股市最大的多头。 这市场，到哪儿说理去。这是什么市场化？！大放水没有大通胀  钱去哪儿了？ 日本疯狂印钞是跟美国人学的。 2002年，还在普林斯顿大学担任教授的本-伯南克（Ben Bernanke），针对当时深陷债务通缩的日本，提出“直升机撒钱”理论。 伯南克为日本设计了三种“撒钱”方案。大意都是让央行无中生有，直接给财政部打钱。 伯南克信誓旦旦的对日本人说，按照他的理论，肯定能够解决你们的通缩问题，日本式长期通缩环境绝对不会在美国出现。 但是日本人被美国坑怕了，表示我信你个鬼，美国佬坏得很。 巧的是，伯南克后来居然当上了美联储主席！ 2006年，伯南克接替格林斯潘（Alan Greenspan）就任美联储主席。 2008年9月，雷曼兄弟倒闭，美国信贷市场急剧冰冻，整个金融环境陷入急剧通缩趋势。 作为研究大萧条的专家，伯南克立即启动了大规模的QE（量化宽松），在美国开始实践他的“直升机撒钱”理论，在第一轮QE结束后，为了防止债务通缩反弹，又实施了第二轮、第三轮QE，直到2014年9月“撒钱”才终止。 所以伯南克有个外号——“直升机本(Helicopter Ben)”。 但今天回过头来看，看起来荒唐的“直升机撒钱”理论在实践中居然是对的，QE政策确实将美国拉出世纪大萧条的通缩深渊，而且没有造成通胀。美国和欧洲的通胀都在2%的水平波动，日本更低。 日本一开始是拒绝的，但看美国人试验通过了，立马跟进。 2001年以来，日本常年通缩又不敢印钱，2013年看到美国撒钱没有出现通胀，开始效仿。 很多人会问，印了这么多钱，为什么没有没有大通胀？ 一是货币乘数降低，投资意愿减少。基础货币多了，但是如果货币乘数和流通速度下降，那么派生出来的货币就没有等比例放大。下面这张图可以看出，2010年之后日本基础货币增速远超流通中货币余额。 二是大部分钱到了资产端。固定资产投资、房地产、债券、股票、比特币、黄金这些资产在近年来同步上涨。所谓的资产荒，根源在于钱太多。这一趋势没有终结的迹象。 股市大涨、比特币大涨，都是这么闹的。 流通中货币增速低于基础货币增速 通胀是存在的，只不过现在的通胀是在资产端，而CPI之类的指标统计的对象是物价，所以看起来全世界都没有通胀。 还是以日本为例。 因为国内消费不足、投资市场狭窄、劳动生产率下降，日本宽松财政政策和货币政策放出的资金相当大部分都储蓄起来。 2017年5月16日日本总务省发表“家计调查报告”，2016年2人以上家庭平均储蓄率高达1820万日元（相当于人民币109万），60岁以上的家庭平均储蓄额是2385万日元（相当于人民币143万元）。 日本瑞穗证券预测，日本老年人总计持有11万亿美元金融资产，这些资产存在于银行、债券、股票和信托等金融产品中，而不是土地、房地产等实物资产。2017年日本总债务9万亿美元，90%以上持有在日本国民手中。日本人均保单数达到4个，是世界上人均保单数量最高的国家。 钱去了哪儿？投资、存钱、买保险。 而且，逐渐从实物资产变为金融资产。最近有一个统计，说随着婴儿潮一代人老去，这个趋势会越来越明显，因为婴儿潮那代人偏爱实物资产。 为什么以前容易发生通胀，因为金融体系没有那么发达，没有那么多的金融资产、蓄水池没有那么多。现在我们甚至搞出了比特币这种突破想象的东西。 信用货币时代进化到现在，在央行和政府眼里，货币只是一个工具，为了达成自己的政策目标，一切皆有可能，金融变的越来越复杂。 如果全世界没有大的技术进步，没有新的增长引擎，在可预见的未来，日本的现在或许就是世界的未来。 接下来，资本货币市场会越来越兴旺，刺激政策的退出最晚也要在两年之后，但股市的调整大概率会提前到来。另外一个需要担心的问题是低收入国家的债务。大家可以在首页搜索《檀谈之牛熊交易所》，观看视频。

檀香们，周五好，欢迎收听本期檀谈，欢迎观看《檀谈牛熊交易所》完整版视频内容，购买链接：http://xima.tv/VQvxJ2?_sonic=0年底和年初，这个时间点对于投资者来说，很关键！ 一年的重大变化，原有的资产要套现还是继续持有，新的投资主线初露端倪，先看懂的人往往这一年做的不会太差。 叶檀财经在每年新旧交替的时候都会举行一个大型活动——“一年一檀”年度投资盛典，请来各路大咖，如同风浪中的明灯。 嘉宾们毫不藏私，除了研判大势之外，还敢于说出自己看好的板块、公司。2017年，但斌总坚定看好茅台，2018年叶檀财经请来了拼多多，2019年郑伟鹤总提出了宁德时代，林园先生所说的金龙鱼，都是在大涨之前勇敢发声。 看后视镜不算本事，看清楚未来，才是真本事。  2020年，是市场底层逻辑变化最大的一年，如果看不懂，自然也就做不好。 2021年，我们将在抗疫中迎来牛年春节。让人遗憾的是，我们精心准备的一年一檀，由于疫情，不得不延期。 线下不行，我们转到线上。 1月23日（就是明！天！）晚上6点，叶檀老师将和各路大咖在线直播，跟大家聊聊资本市场和房地产的新观点。一句话，请来的都是有经验的人，绝不藏着掖着。（大咖的名单在文末，心急的檀香请拉到最后一段查看）。 要做好投资，需要做好三件事：把握社会发展的方向，看清主流趋势；具备足够的专业知识和信息渠道，看懂公司业务；建立完善的交易体系。 我们今天檀谈特别版，先说说两大行业，高科技和消费。 2020年全球股市涨声一片。但很多投资者其实赚不到钱，很大一个原因是因为被估值束缚，看不懂那些不盈利，或者盈利很少的公司，比如特斯拉、宁德时代、美团。 科技指数一年暴涨4倍！ 要不要上车？科技股突破估值限制，因为底层逻辑发生了重大变化。 高盛有一个不盈利科技公司指数。 2020年之前，这个指数波动的范围在100上下。2018年之后，震荡幅度扩大，2020年这个指数迎来爆发，涨到接近400。 因为单个公司权重不超过5%，所以特斯拉这种股票的上涨，绝不是个例。新能源、生物制药、无人驾驶大热。科技股迎来普涨。这背后的逻辑到底是什么？ 主要看三点：1、 传统行业的资产越来越不性感，在国内，价值派的基金经理抱团白酒。政府希望把钱从房地产引导到高科技，二级市场，难道就允许白酒股无休止的涨上去？ 酱香虽好，但不能让国家进步。跟美国竞争，难道让茅台上阵？ 2、 货币泛滥，2020年全球央行开足马力印钱，各国财政刺激的对象都是新产业。 印了钱，资金进入资本市场，不会引发传统意义上的通胀。资金进入高科技产业，增强竞争力。如果科技泡沫崩溃，影响的是投资者，也不会影响实体经济。美国高科技产业的资金就是这么来的。 3、 新的创新周期来临：生物制药、人工智能、新能源汽车迎来高速成长期。 此前存储的技术，在这两年一并变现。什么，存在泡沫？所有的创新周期不都伴随着泡沫吗？这三点因素中，第三点是最重要的。 以特斯拉为例，每一代车型，电池都有小幅升级，最终量变催生质变，Model 3横空出世。以前只能和宝马7系争夺市场的特斯拉，现在比宝马3系还便宜。年交付量接近50万台，大部分看空者闭上了嘴。 医药领域也是如此，大批创新药公司从一级市场登录二级。药还没上市，市值就能突破千亿。 新冠疫情让医药创新的战略价值提升不少，各国都在争夺疫苗研究主导权，因为一个国家的医药科技水平甚至会影响国运。比尔盖茨和马斯克这样的大佬在最新的展望里也一致认为，医药创新将迎来井喷式发展。 疫情还加速了全世界的数字化进程，2020年中国电商增14%，全球电商增速24%。 今天的数字化、智能化依赖于感知层，决策层，执行层的协同发展，所以，带来了软硬件的集体井喷式爆发。 因为疫情健康码应用，把中老年人也带入了智能机和互联网的世界。 2020年是一个开端，创新与科技的新周期开启，不能再拿成熟公司的估值模型来看待这些代表着未来趋势的公司。 二级市场变得一级化，泡沫当然存在，股价波动也会越来越大，但不拥抱这些变化，投资会越来越难做。 我们不看空白酒，但是传统行业还是要回归估值，当白酒板块估值也被炒到接近60倍，安全的选择越来越少。 白酒成为第二财政，股价被控制，资金去哪儿？高科技，高端制造。 我们只有两种选择：要么离场，要么理解变化，拥抱变化。跟着靠谱的专业投资者电动车需要锂、钴和镍。每种元素以后的用量怎么变化？上游的供需格局怎么样？2020年碳酸锂涨幅大于钴，以后这个趋势会再次发生改变吗？ 不知道，那就不要碰新能源。 回答这些问题，需要做大量的工作，涉及的领域包括电池技术、采矿技术、补贴政策，甚至还有地缘政治，难度可想而知。 以锂资源为例，近五年行业内已经发生了两次技术路线的变化。三元和铁锂技术路线的争议导致政府补贴的摇摆。相应的，碳酸锂和氢氧化锂的价格也是此消彼长，对应公司的业绩波动也很大。 2016年，电动车补贴政策提升续航里程要求，当时没有刀片电池和CTP技术，磷酸铁锂被乘用车抛弃，三元电池成为主流，因为三元材料的生产使用的是氢氧化锂，赣锋锂业被热捧，钴从20万一路涨到80万。 但到了2019年，比亚迪和宁德时代先后推出刀片电池和CTP方案，将磷酸铁锂的电池包能量密度大幅提升，磷酸铁锂装机量一年翻倍。 宁德时代和比亚迪的股价终于启动。 如果没有对技术的理解、对公司和政策的跟踪，投资者面对这些投资标的，只能一脸懵。甚至很多机构投资者，也搞不清楚李斌的固态电池和广汽的石墨烯电池到底有多大水分，不要说普通散户了。 军工为什么从黑五类变成了成长股？ 背后也是政策和技术的共同作用。军改落地，预付款比例增加带来现金流改善，重点装备型号开始大规模列装。 2020年是军工的元年，但其实在懂行的机构眼里，有些赛道的周期从2015年就开始了，大家可以去看看中航系那家碳纤维公司近几年的业绩，增长的稳健性不逊于茅台。 不止新兴行业看不懂，大家熟悉的消费行业也越来越难懂。白酒疯涨，调味品疯涨，你能相信茅台成为中国股市中最可爱的大笨象，金龙鱼成为黄金鱼吗？ 这主要是信息不对称造成的。重仓消费品的机构对公司的跟踪越来越细。 下面这两张图是跟踪消费品的机构每周、每月甚至每天接收到的行业信息，个人投资者根本不可能看到这些高频的一手信息。 这个游戏，普通投资者天然处于弱势一方。在机构化的浪潮下，拒绝掉队！个人投资者需要更专业的武器，叶檀财经想做的正是填补信息鸿沟，为大家带来价值！大家可以在首页搜索《檀谈之牛熊交易所》，观看视频。

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天猫超市今天宣布，与菜鸟联合推出的送货“保证上门，不上必赔”服务扩大至浙江、广东、江苏、湖北、福建、四川、安徽、河南、湖南各省及下属主要城市，并计划在春节期间覆盖全国。天猫超市承诺，在上述12个省市的消费者下单时，系统将自动判断消费者的收货地址，若非政府机关、监狱、学校等特殊场所，均支持不上门必赔。若无法达成，平台将向消费者发放天猫超市卡作为赔偿。 国美App昨天更新后，更名为“真快乐”。“真快乐”是一款娱乐化社交化的购物 App。天眼查App显示，国美控股集团有限公司已申请“真快乐”商标，商标状态为“商标申请中”。去年12月，国美控股对外投资成立真快乐（北京）科技有限公司全资子公司，注册资本500万元。 腾讯QQ群兴趣部落发布“部落停运公告”。腾讯官方表示，由于业务发展方向调整，兴趣部落要与大家告别了。 QQ兴趣部落于2021年1月11日起，下架发布内容、金豆充值功能，保留打榜、评论功能；2021年1月25日，下架所有功能；2021年2月26日，兴趣部落将关闭服务器，正式停止运营。 滴滴出行微博公告称，在北京市疾病预防控制中心发布网约车出租车行业疫情防控管理规范的指导下，滴滴将于昨天起在北京暂停青菜拼车、远程特惠拼车和顺风车拼座功能。若用户已购买青菜拼车畅拼卡，将延长有效期。 2020胡润世界500强榜单昨天发布。苹果公司以14万亿人民币价值成为世界上最值钱的企业；其次是微软和亚马逊，价值均超过10万亿元。Alphabet排名第四，价值8万亿元。世界上四家价值上万亿美元的公司一年内增加了17万亿元，相当于印度GDP，总价值达到44万亿元，占“胡润世界500强”的13%。 跨入2021年，有关新一代iPhone的消息逐渐“热闹”起来。昨天，知情人士称，富士康深圳工厂部分车间即将进入iPhone 13打样第一阶段。打样一般分为设计模块、修正、定型、量产，从打样到量产一般是9个月。苹果通常在每年9月发布新一代iPhone，2020年由于疫情原因导致供应链紧张，苹果将iPhone 12全系列从发布到发售跨度三个月时间，实属罕见。 币圈投资者还沉浸在大涨氛围下，比特币却从高位极速下跌。1月11日，比特币价格从4万美元大幅震荡下挫，日内跌幅一度扩至19%，最低达到30800美元附近。在比特币的带动下，市值前十主流币跌幅普遍在20%左右。合约市场方面，截至1月11日下午4点，24小时全网爆仓140亿元。

由上汽集团、张江高科和阿里巴巴集团共同出资成立的智己汽车，全球首发两款量产定型电动车，支持无线充电续航超1000公里。智己汽车表示，在国家法规允许及高精地图开放情况下，2021年底将具备点到点零接管自动驾驶能力；同期还将在一线城市特选商业中心应用自动代客泊车和唤车功能，2022年起逐步向一线、新一线城市优选商超拓展。新车预计今年四季度实现量产交付。 通用汽车公司在2021 CES消费电子展上发布了一款飞行版凯迪拉克概念车，这是一款垂直起降的自动驾驶汽车。从技术上讲，这款凯迪拉克是一架垂直起降无人机，可以搭载一名乘客，以每小时55英里的速度在城市上空飞行。这款车配备了一台90千瓦的电机、通用汽车的电池包和拥有四对旋翼的超轻车身。 36氪获悉，百度App上线出行政策查询功能。在百度App搜索如“北京出行政策”等关键词，即可查看从所在地前往其他城市的相关出行规定。点击进入各地隔离政策专题页，选择“出发城市”和“到达城市”，即可了解相关的隔离政策详情。此外，用户还可在专题内完成各地春节返乡政策查询、核酸检测规定查询、健康码申请、风险等级查询等。专题由本地宝提供内容支持，并根据相应政策进行实时更新。 交通北京微博消息，为做好新冠病毒肺炎疫情防控工作，北京市交通运输综合执法总队持续严查网约车平台落实疫情防控要求不到位的情况。1月12日，执法人员通过网约车监管系统监测到滴滴出行平台存在5笔订单涉嫌违规出京，按照《关于全面暂停京冀重点地区跨城网约车和顺风车业务等工作的通知》要求，北京市交通运输综合执法总队对滴滴出行平台给予15万元高限处罚。 滴滴货运可能在最近的融资中募集更多资金。滴滴货运最初计划于12月出售最多4亿美元股份，但在投资者的超额认购达到7倍之后，滴滴货运目前正考虑募集更多资金。额外的融资可能会在本月进行，但最终计划尚未敲定，而融资收益将用于拓展滴滴货运在中国各大城市的业务。 近日，根据美国专利商标局披露的专利文件，苹果正在研究多款iPhone手机壳和iPad保护套。其中，新设计的iPhone手机壳具备给AirPods等其他设备充电的功能。苹果将这项专利命名为“用于携带和充电配件的保护壳”。在苹果的设计中，iPhone可以给手机壳内部的电池充电，而将耳机放入手机壳后，电池则可以对耳机进行充电。但是，苹果并不排除其他的充电方式，例如苹果二代笔和iPad Pro使用的磁吸充电方式。 受疫情影响，2020年北美票房较前一年下滑80%，创造了近40年以来的最低纪录。路透社援引研究公司Comscore12日发布的年终报告称，2020年北美票房累计达到22亿美元，相较2019年的114亿美元下滑80%。路透社报道称，新冠疫情导致北美大部分电影院长期关闭，迫使诸如AMC电影院等大小连锁电影院濒临破产边缘。

全球PE巨头KKR昨天宣布，已募集完成首个KKR亚洲房地产基金，规模达17亿美元，约合人民币110亿元。而在四天前，KKR才刚刚官宣完成亚洲基础设施基金的募集，总额达39亿美元，约合253亿元人民币，成为亚太地区体量最大的跨区域基础设施基金。四天官宣两只新基金，规模累计超过360亿人民币，这样的募资节奏和规模令人震惊。KKR在中国的投资十分活跃——2020年7月，KKR出手领投兴盛优选8亿美元的C+轮融资；同年12月，有消息称KKR参与牵头字节跳动最新一轮融资。 有消息人士昨天透露，嘀嗒出行寻求于本月内通过香港联交所上市聆讯，目标集资额约39亿港元。对此，嘀嗒出行回应称，“请以港交所披露的信息为准，目前我们不方便置评。”成立之初，嘀嗒定位在合乘、拼车业务，具备了顺风车的雏形。2018年，滴滴顺风车遭遇下线整改期间，嘀嗒出行获得业绩增长机会，其投入近10亿元补贴，并迅速确立了顺风车+出租车的双轮驱动业务。 另外一家明星公司快手昨天下午通过港交所聆讯，计划2月第一周上市。1月18日开始，快手公司上市保荐人团队将开始分析师路演，随后快手公司正式进入招股阶段。这距离快手正式向港交所提交上市申请仅过去了70天。在此期间，快手公司分别与一些大型机构投资者做了不少IPO前的路演。据悉，路演期间，快手IPO份额非常受追捧，大型机构投资者都准备下单。 近日，原乔丹体育股份有限公司发生工商变更，企业名称变更为中乔体育股份有限公司，“乔丹”商标纠纷9年后终尘埃落定。2020年12月30日，上海二中院对美国职业篮球运动员迈克尔·乔丹诉乔丹体育公司、百仞贸易公司姓名权纠纷案作出一审宣判，判决乔丹体育终止使用其企业名称中的“乔丹”商号。除此之外，上海二中院依法判决乔丹体育公司公开在报纸和网络上向原告赔礼道歉，并澄清两者关系。 去哪儿数据显示，2021年春运期间热门线路始发站多在广州和深圳，广州南和深圳北站成为出发旅客量最大的火车站。今年多地发出“就地过年”倡议，受此影响，2月10日出发的北京-成都、深圳-长沙等线路有余票在售，而上海-三亚、北京-哈尔滨等热门航线仍有4至7折不等的经济舱折扣机票。 宝马昨天宣布，未来计划推出Digital Key Plus，这是苹果车钥匙功能的增强版，融合了超宽带技术，让驾驶者无需从口袋或包里拿出iPhone就能解锁和启动车辆。宝马表示，这一功能将首先在其新款iX电动车上推出，预计2021年底在欧洲上市，2022 年初在北美上市。 T-Mobile宣布与爱立信和诺基亚达成为期五年、价值数十亿美元的合作协议，以继续推进和扩展5G网络。T-Mobile表示，与这两家电信公司的合作将使公司能够进一步增加5G覆盖面、容量、速度和先进的网络能力。T-Mobile计划将5G载波聚合、5G语音、网络切片和多用户大规模多输入多输出等功能引入其5G网络。

2021年度策略完整行业版

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做银行股真的是整体行业性低估吗？来自于刘晖自媒体。 我经常问自己，行业性低估一般是怎样产生的？可能来自于两个方面的原因，1.整个行业属于周期性行业，整个行业的利润都是受很大环境的影响，2.大众对整个行业的严重误解。只有符合这两个条件的才能称的上是行业性的低估。那中国的银行业是周期性行业吗？其实严格来说所有行业都带周期性，只是强周期还是弱周期。中国的整体环境和对银行业的定位让中国的银行业实际上变成了弱周期行业。经济不好的时候，坏账多的时候就减少拨备和计提，而当经济好的时候就多计拨备和计提存好以后的粮食，通过财务上的处理平缓经济的波动，用时间换空间。这就是当前的中国银行业的特点。那对于我们投资者来说，是不是当银行业整体低估的时候，我们就抄底最低估的？或者说是买多支？或者买行业etf？银行股的长期持有者也叫银粉，其实在银粉里也分为“投资”“投机”有些人把银行股的“投机“叫”夹头“，包括银行界的大V”二马“对银行股的态度也是短多长空。这难道不是投机思想，如果长期都不看好，为什么短期要持有？而这几年的残酷事实也证明了买银行股的“银粉”们大部分实则是在买“周期股”因为周期股的特点就是大家都不知道业绩的爆发点什么时候来。需要多长时间，结果大家都看到了，很多年了。银行股一直都处在净资产的推动下缓慢增长。甚至长期不长。而有竞争优势的“招商银行”“宁波银行”等优质银行股却走出了长牛的走势。其实这几年的市场走势和银行股的业绩分化，真的不是完全不合理，可能现在很多银粉不愿承认市场的合理性。有些人不认为“招商银行”等优质银行能享受那么相对“高”的估值，而其它银行股不应该估值那么低。通过我几年对市场和银粉对银行股的观察来看，所有人基本只关注过去，所有人基本只关心静态估值，很少有人去关心未来的银行业是个什么发展方向，也很少人去关心未来的银行到底是什么样的。而这个跟银行股最关键的估值因素被所有人忽视了。大家好像都认为看看pe pb。看看一些财务指标就能给每家银行估值了。 可以说，如果大部分银粉还停留在这种思维方式上，很可能一年后，二年后，大家还在报怨市场的无效与自己持有的银行为什么还是继续低估。说到这，可能有人就不服气了，说银行股同质化啊，无差别啊。为什么有些银行股就能高估值，而有些银行股就这么便宜啊。其实买便宜股票并没有错，但是关键你得知道它为什么这么便宜。它未来十年的自由现金流折现到今天是多少。对于银行股来说，要加上一条，它未来破产的概率是多少？因为对于20倍高杠杆的银行股来说，破产是很有可能的事，即使某些银行股通过做账把实际破产变为不良和报表走坏，但这家银行已经变为毫无投资价值。这有点像20年前的四大行那样，破产不会，但不良资产达到20%。我相信以后中国的上市银行也一样，由于大到不能倒，但是报表会一直恶化，经营实际上是一种勉强支撑状态。最后会由国家和其它大行合并重组等手段来挽救。但老股东的权益会被消耗完。这也是我对未来的银行业的一种猜想，如果最后的事实真像这样，你还死死抱着今天看上去以为便宜的银行股一直不放，那后果会是如何？当然这仅仅是我的猜想，不一定对，所以对于我来说，拥有优质的银行股比那些现在看上去便宜的银行股要安心的多。因为我真的看不清楚，“中信”“交通”等银行里的贷款风险敞口有多大。当然他们在中国是不可能破产，但它们的报表可能是每年持续坏账增加，计提增加，每年的利润都被消耗完。 对于银粉来说，我们要真正关心，我们对于银行股整体行业低估这个判断的正确性有多大。其次估值修复的时间如何，你所认为的“低估”的银行是否是真的低估？其实我个人这几年投资银行股的经历来说，大家很难单从报表里看出那些所谓“便宜”的银行股的真实经营质量。借新还旧，腐败，管理等很多问题会让某些现在看上去“便宜”的银行股过几年看还真的感叹不便宜。 对于现在某些“便宜”的银行股来说，要面对外部和内部的双重压力，外部是同质化的竞争。内部是“管理战略执行”。这些银行能否走的出来？可以说，哪些股价便宜的银行能走出来，估值就一定能修复，但如果还是老样子，想靠宏观大环境去解决利润和管理问题，都在等大锅饭。那估值可能也就继续便宜。 其实对于真正的投资者来说，我们不能把精力放在是不是行业性低估这个基本很难验证对错的问题上，因为中国的银行业太特殊了。太复杂了。我们应该把精力放在未来到底哪些银行股会最优秀，会最有核心竞争力。会赚更多的钱，会生存更多年。即使你很有能力判断出了现在就是行业性整体低估，那也不能随便去买入只要pe bp便宜的银行股，因为就像上文说的，很可能未来一年二年，你以为便宜的银行股继续便宜。 我们把时间倒放回到去年，前年，大前年。我们这些老银粉当时的想法不也像今天一样吗？银行股真便宜啊，然后几年过去了，哦，还是这么便宜？  作者：刘晖自媒体链接：https://xueqiu.com/1361468321/166128893来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做你不适合炒股，就别炒了！来自于夏至1987。 炒股不难，只是对于有些人很难。 在股市里浸淫得时间久了，基本都具备一眼识人的能力，看人会很准。 有的人，一看就是那种以后要发大财的，而另一些人，一看就是赔钱的命。套用巴菲特形容打牌的话：“牌过三巡以后,你还不知道牌桌上谁是傻瓜,那么你就是那个傻瓜。”放到股市里，如果炒了几年股你还识别不出谁是高手，谁是韭菜，那么毫无疑问，你就是那个韭菜。 现实世界就是这么残酷。 有些人，考大学像吃饭喝水那么容易，对于另一些人却难比登天。这个时候怪老师、怪学校、怪家长、怪环境都没什么卵用，承认自己的笨拙确实是一件困难的事。 有些人，打游戏上个王者，那是有手就行，对于另一些人，则自动化身“嘴强王者”，不是队友坑，就是对面太厉害，要不就是卡了没闪出来，输了和自己无关，赢了就是自己CARRY。 真正的强者，那些荣耀王者、巅峰赛2000以上的，自己有几斤几两都是门儿清的，反正游戏规则既透明又简单，你能拿50%的胜率（49.9%也行）就能上分，上不了分的唯一原因就是自己太菜，这个时候沉浸在“老子天下第一”的错觉中毫无意义。正确的做法是赶快纠正自己的问题，查攻略也好，看教学视频也好，观察高手的套路，学习别人的操作技巧，学习别人的大菊观，甚至是一些技术细节，反复的练，持续的练，把麦关掉，把队友对手聊天信息全部关掉，专注于当下的游戏，只做正确的事情。 聪明人都有自知之明，对自己不擅长的事情心存敬畏，即使现在菜，通过一段时间的努力水平是可以提高的，怕的是那种既菜又爱玩儿，还特别装的。 每个人都有自己的能力圈，有不会不懂的事情很正常，不丢人。芒格不是说了吗：如果你确有能力，你就会非常清楚你能力圈的边界在哪里。这句话非常有哲理，我是花了很久，反复品评才理解了其中的精妙之处。 炒股这件事，本质上和学习、打游戏有共通之处。 炒股亏钱的人，主要有两个地方出了问题：不是这里出问题，就是那里出问题，但归根结底是自己的问题。 我总结的：股票这个资产没什么问题，A股市场没什么问题，监管层没什么问题，交易制度没什么问题，T+1没什么问题，大盘十年不涨没什么问题，大股东减持没什么问题，带你操盘给你荐股的“老师”没什么问题，甚至那么多一心坑蒙拐骗财务造假的公司也没什么问题。问题只在于有的人不了解规则，不了解市场，不了解行业，不了解公司，不了解股市的基本规则，不懂周期，不懂估值，不懂人性的复杂，不懂这个世界。一旦世界的运行轨迹偏离了自己的预期，就开始歇斯底里，进入喷人模式，这种人不在少数，你上论坛里看去吧，负面情绪非常重，骂A股的，骂大股东的，骂庄家的，感觉世界欠了他一个亿的，大有人在，这种人，你要离他远一点，越远越好。 我们举个具体的例子分析一下。 这里不怕得罪某位在我的专栏下面留言的朋友，他的原话是：“我从去年3月听从朋友意见，拿8000股片仔癀的一半换成平安，从70买到90，加仓加杠杆持续买入平安，均价84。今年以来又拿剩下的片仔癀的一半换成平安，目前为止加上一个深市打新的股票，一共就三个长线股。到12月初卸掉平安的杠杆，回头去看如果两年不做交易，收益还不如一直持有片仔癀来的高。” 这句话是典型的，论坛里经常会看到的牢骚，很多人后悔自己错过了大牛股。 直观的看，这位老铁买入的片仔癀、平安，都算是市场上公认的基本面优秀的股票，不是那种啥也不懂一通乱买的萌新，从他的描述中可以得知，他在股市里的市值至少在100万以上，有融资融券资格，有时候会用杠杆，说不定现实生活中还是一位成功人士。 只针对他的这句话，我们分析一下存在哪些问题。 首先是他选的这俩股票，一个片仔癀，一个平安，完全不是一个行业的物种，一个中药，一个保险，一个是弱周期的医药加半消费品，一个是周期性金融行业，可以想象在不同的历史时期股市肯定会表现出不同的风格，那么其中一只股票大幅跑赢另一只股票是很正常的事情。近一两年宏观经济的表现不太好，又有疫情这么个黑天鹅，周期股的表现弱于非周期股，这不是天经地义的事儿吗？也不奇怪吧。 从片仔癀换到平安，是别人拿刀架你脖子逼你换的吗？不是吧，你换过来，肯定是有自己考量的，不敢说深思熟虑，但肯定是反复对比过的。你是觉得平安估值太低了，70-90块买入算捡了大便宜，说不定是抄了个大底？还是觉得片仔癀已经一两百块了，市盈率那么高，公司好是好，但不值那个价了，而且持仓已经有不少的盈利，害怕回撤，害怕损失？到底是哪个因素主导的，你自己不该心里有数吗？投资决策不可能做到完美，不可能让你赚到每一个铜板，永远让你恰好卖在最高点，买在最低点，卖了的股马上跌，买了的股马上涨。真这么牛，几年时间你就把世界上的钱都赚完了，可能吗？ 炒股票不能只看收益，不看风险，你把片仔癀从40倍市盈率拿到80倍市盈率，还几乎是单吊一只股票，你拿得住吗？不要太高估了自己的心理素质，鱼和熊掌什么都想吃。从片仔癀换到平安，不谈后面踏空的损失，在风险控制方面，你的仓位稳健性和安全性是不是大大提高了？这一点怎么提都不提，想都不想呢。 好好复盘一下，当时为什么做出这样的投资决策，当时想的那些换股的理由有没有道理，有没有根本性的错误，现在那些理由还能不能站得住脚？如果没有的话再把你放回那个情境里一次，你还是会换股，根本改变不了什么。如果你忘了当时为什么换股，是情急之下的一时冲动，那说明投资体系出了问题，交易之前甚至都没有想好，交易以后也没有做记录，不记录自己的心理过程，以后连复盘都做不到，投资水平还怎么提高？ 还有很重要的一点，这位朋友对片仔癀和平安两只股票的基本面是不是足够的了解？片仔癀我不太不懂，但我也有朋友投片仔癀的，经常跟踪产品的出厂价，经常跑各种渠道打听销售情况的，那是真的用了心，赚钱了也正常，人家该赚的。平安我懂一点儿，以保险这个行业的复杂程度，我相信99.5%以上的投资人搞不明白，这个数字可能还给保守了，那上面买了平安股票的朋友，是不是正好是0.5%里面的一员？我看悬。 注意，他说的是，听从别人的意见换了股，而且换股后还加了杠杆，好家伙，这一手骚操作又脱离了我的认识能力范围，别人几句话他就信了，还加杠杆，你怎么敢？说明他压根儿不懂片仔癀，也不懂平安，投资完全靠撞大运，这次即使侥幸撞着了，下次呢？ 退一步说，既然现在后悔换了股，认了错，说明他现在觉得片仔癀的投资价值高于平安，知道错了，那换回来就好了，把80多块的平安卖了，把250块的片仔癀再买回来就好了，这位朋友怕是也不愿意，也不敢了，那后悔还有啥用？ 他这句话还一个大问题是，注意力完全集中在价格上，只以短期成败论英雄，这种思想是很危险的。对于价格，对于短期的盈亏、涨跌，最好还是抱有一个健康的心态。如果一段时间别人赚钱了，而自己赚得没有别人多，甚至还亏了，这个时候先看看是不是认知能力上的差距，别人有没有值得自己学习的地方。如果感觉两个人的投资水平也没什么本质区别，只是恰好你选了那个行业，我选了这个行业，而这段时间你的涨了，我的没涨，这就没什么大不了的，并不意味着我的选择就是错的。 我还要祝贺别人的成功，虽然这件事情做起来比较难，人性就是这样，我们都见不得别人比自己好，但从价值观上得往这个方向靠拢。短期来看赚钱靠运气，长期来看主要靠能力，能力圈覆盖不了的收益，迟早还要亏回去的。也许这位朋友只是简单发发牢骚，我说的话重了点，请多包涵，但事情也基本就是这么个道理。  作者：夏至1987链接：https://xueqiu.com/1062170191/166026301来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做如何判断一个行业的成长空间，来自于二马由之。 股票投资，最难的地方在于估值，静态估值没有意义，而要做到动态估值，那么就必须对于公司成长性有一个基本的预测。 我们看到很多分析企业的文章，说了很多，但是最关键的成长性部分往往一带而过，导致一篇宏篇大论往往也就因此失去了价值。那么是分析者不愿意做成长性分析吗？非也。主要是成长性预测太难了。 但是成长性预测恰恰是股票投资最关键的部分，也是必须做的部分。哪怕只能做到定性的预测，也是值得的。 最近林园的一个思路给我了启发，这里我分享给大家。 这个思路就是和国际巨头做对标，中国作为世界第二大经济体，那么我们的优秀企业在未来是有机会成为国际巨头的。如果我们的某个行业还比较弱小，那么在某个将来，虽然我们不知道是那个企业会走出来，但是我们会知道，这里是有很大概率出现龙头企业的。据此，我们大致知道这个行业的空间会怎么样。  林园用银行和医药行业进行中外对比： 美国第一大银行摩根大通2019年净利润为364亿美金，约等于2366亿人民币，中国工商银行2019年净利润为3122亿人民币。我们很难再指望中国银行业还有更大的发展； 美国排名第一的药企辉瑞2019年净利润为162亿美金，约等于1053亿人民币；中国的恒瑞医药2019年净利润为53亿，只有辉瑞的1/20。 所以林园据此放弃银行，选择医药。整体上，我认为林园的大逻辑是没有问题的。或者说行业选择是正确的。具体买那个企业，则进一步看各人自己对于竞争的判断了。 这种以和国际对标的方式看行业成长空间的方法是一个不错的方法，但是使用时，还要注意一些很关键的细节变量。毕竟每个国家的情况是不同的。例如中国企业去和美国企业对比，这个有合理性，如果让一个越南企业也如此对比，估计结论有效性就大打折扣了。 这里我举一个例子，说明一下，如何有效对标。我最初研究保险业的成长空间时，经常看到一些保险研究专家用中国和全球发达国家的保险密度及深度对比，以此得出中国保险业空间巨大。但是后来随着我对于保险行业更深入的了解，我发现将中国和全球发达国家的保险密度及深度对比时，这个方法存在很大的缺陷。因为保险密度及深度是针对商业保险而言的，并未考虑政府主导的社保。而我国公民的保险是以社保为主的。 通过保险业这个例子我们可以看出，通过中外行业对比来预测企业成长空间是一个不错的方法。但是这种对比必须基于深入的了解后才能进行，而不是简单的拍脑袋就下结论，这样做是对自己的钱不负责任。   作者：二马由之链接：https://xueqiu.com/3081204011/165852264来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做散户应该投与人相关的公司，来自于一个养家糊口的人。 我们来到这个市场里，几千家上市公司，如果没有相关的专业知识背景，其实很难择股。市场里机会很多，但是真正能够把握和理解的，大部分还是与人的需求相关的公司。因为我们散户信息渠道狭窄，大多也不具备专业的财务知识和技术能力。所以很多公司看的是云里雾里，似是而非。反而是与人相关的公司，更好理解一点。 1.你以为你懂的，是真的懂吗？         比如很多人都喜欢投中国平安，前两年甚至言必谈平安，但是当平安出报表的时候，很多人看着眼花缭乱的数字，是一脸懵的，紧急呼叫课代表，听所谓的课代表讲完，好像真的懂了似的。反正我虽然买过中国平安，但是我从来搞不懂什么是内含价值，什么是新业务增长，只不过因为我买了，我装作很懂，课代表说它低估，那它肯定是低估的，毕竟有很多课代表,其实，我从来就没弄懂过。所以这也是投资大忌之一，不懂的不碰。         2.你以为你懂的，可能也不懂。 比方一些地产公司，有些投研能力强的散户，一块一块的数地，计算这块地能赚多少钱，有投资能源股的，一块一块数矿，计算能赚多少钱。但是变幻莫测的财务手段和不可琢磨的周期，才是决定这些公司今年到底能赚多少钱的主要因素。拿钢铁厂举例，假如今年炼钢的原材料焦炭很便宜，我们觉得钢铁厂可能会大幅盈利，这时候突然铁矿石连连暴涨，可能一下子就亏损了，这种不可控因素太多了，导致我们认为懂的，其实根本无法预判企业今年或者未来几年能赚多少钱。        3.有些公司你觉得不好懂，其实挺好懂的。        嘴巴类的公司，一般都在我们的身边。例如榨菜、白酒、酱油、醋等等，我们随便去一家超市，就能看到货架上摆的满满当当的海天酱油、各类白酒，涪陵榨菜等琳琅满目的商品。我们只需要看一下生产日期，就大概知道公司在这个区域的销量是怎么样的，而且大多数消费类的企业，负债率极低，成本端也比较可控，多关注增长速度就行了。这对于普通散户而言，并不需要很大的难度。        4.有些公司虽然不好懂，但是由于跟人相关，我们可以从常理预判。 就像一些医药行业的公司，以爱尔眼科为例，我们处在一个电子化的社会，眼部的疾病越来越多，我们的老龄化社会趋势很快，老年人的眼部疾病也越来越多，爱尔眼科的连锁模式，体外培育模式，会让增长变得确定性极强。很容易得出来一个答案，爱尔眼科空间极大，目前看不到天花板，增长极强，既有现有医院的业务增量，也有体外培育的装入，这就是能够通过常理去推断的。因为公司的业务是与人相关的，我们推断的时候就很容易理解。反之就是银行的投资，那不良率、拨备率、增长速度等等，其实都是拍脑门的，银行愿意释放多少，就释放多少利润和风险，到底多少公司有坏账，可能连总行都不清楚，因为总行也只是汇总数据而已，这里面蕴藏的风险就不是我们普通散户能够掌握的。         所以我一般不怎么投toB的公司，更喜欢投toC的，toC的公司，从普通散户的角度，更好去理解，只要判断好空间，业绩增速和估值水平，再根据走势情况，选好买入点，是相对来说比较容易构建的投资体系和能力圈。公司业务越复杂，不可控因素越多，越难以选择，尤其是看到公司估值低，就觉得极具投资价值，其实公司恨不得都举债分红了，这样的公司就不是一个健康的公司。       高估值的不一定风险大，低估值的不一定风险小，关键是你对未来的理解，这是投资的依据，你对生意模式的理解，这是增长确定性的来源，你对自己账户的把握，这是体系的建设，你对未来波动的应对，这是心态的培养。        做好这些，其实投资会变得越来越容易。不是说toB里面没有金子，只是对于普通的投资者，想去捡金子，得看你带的铲子够不够锋利而已  作者：一个养家糊口的人链接：https://xueqiu.com/9010729624/165781268来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做买在估值的低位，而不仅仅是低估值，来自于虚妄生。 以合理的价格买入优秀公司，比以低价买入平庸公司要好。我甚至觉得，对于那些站在食物链顶端的公司，出价即使偏贵一些，长期来看，也是值得的。  昨天，我去了东郊新开业的一家商场。去之前，就听说人气很旺，我就带着好奇心去看看，为什么人气这么好？在此之前，西安的很多大型商场开业，我都会去看，但即使在开业首天，人流也不是很多。  我去到东郊那家商场，到了门口广场，四面一看，周围是成片成片的居民楼，都是二十层以上的，而且附近还有几个大型社区正在加紧施工，我就心想：怪不得这里生意好，周围居民多啊，再看地图，它附近几里地内，几乎没有大型商场。  记得前几个月，我到北郊三原县那里去逛，在崇文塔附近，看到一座规模很高大上的商场，但走进去转了半天，除了看到大量的店员之外，几乎没看到几个顾客。我问一家店员，这里租金如何？对方说，这里不要租金，只掏水电费，虽然如此，我们老板也很后悔在这里开店，因为一天也见不到几个顾客。  虽然这家商场的东西确实便宜，包括阿迪、耐克等，都比南郊小寨的某商场便宜很多，但因为地理位置太偏，交通也不便利，很少顾客来，几乎每家承租商都是亏钱的。 其实这是挺简单的道理，大家都知道，搞商业最重要的三件事：地段、地段、还是地段。可是似乎那些投资几亿、几十亿的很多开发商都判断失误了，非要冒险在鸟不拉屎的地方砸大笔的钱，只因为地价便宜么？  我的感受是，这和投资股票是一样的。虽然股票要买的便宜，要保留足够的安全边际，但只看低价，不看标的质量，也会走入“低价误区”。  那些优秀的公司，就像占据了最佳地段的商行，即使租金高一些，也保证可以赚到钱。而那些平庸的公司，就像在荒郊野外建的商场，即使不要租金，你进去营业，也会亏损人工和水电费。  我有个朋友，曾经开过几家饮品店，每家都赚钱，我问他经验：他说租房就租贵一些的门面，贵有贵的道理，因为那里地段好，贵的租金也容易赚回来。  这就像买股票一样，最顶级的公司，你买的贵了一些，即使被套，也很容易解套。但图便宜，买了大把的垃圾股，也许安全，但很多年不赚钱也是常态。  当然，这事儿没有一个定量可以参考，你要是以太疯狂的价格买入一家公司，即使公司极好极好，你也可能会损失大把的银子和时间。投资是门儿艺术，很难用一个标准去套所有公司。你得全面衡量，和同业对比，对未来有一定的远见，然后还要考虑你的机会成本。  巴菲特说：用五毛钱买入价值一元的东西。并不是指买估值低的，而是要买最好的资产，但尽量买在它估值的低位区间，这个您品，您仔细地品.  作者：虚妄生链接：https://xueqiu.com/8655740326/165655909来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

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檀香们，周五好，欢迎收听本期檀谈，欢迎观看《檀谈牛熊交易所》完整版视频内容，购买链接：http://xima.tv/VQvxJ2?_sonic=0A股有句老话，叫做喝酒吃药，穿越牛熊。一向稳健的医疗行业遭受几轮“枪林弹雨”。最近，医疗行业发生了很多大事，从频频爆出巨额医院贿赂案，到医疗器械集中采购，再到君实生物团队资历、新药效果、利益关系遭到严重质疑……躺着也能赚钱的时代过去了，医疗行业，正在发生大变局。疫情之下医疗器械和疫苗占据医疗市场C位高估值后有高风险，医疗行业迎来变局。2020年，医疗行业走出了波澜壮阔的大行情。尽管估值早就不便宜了，但医疗股投资依然如火如荼。推动这股投资热浪的，是医疗大健康板块亮眼的业绩。A股市场一直对医药行业青睐有加，一场疫情，将人们对医疗的依赖提升到新高度。在需求及业绩暴增的大好预期下，资金不断推升相关个股的估值水平。2020年7月底，A股医疗行业市盈率一度接近历史百分位的97%。最近有所下跌。截止8月7号的一周，生物制品板块指数最高达到9950.38，此后下跌，11月17日，最低来到9302.18。不仅二级市场，一级市场也对医疗行业心动不已。根据企查查三季度大数据报告，国内三季度的投融资事件同比下降了22.04%，但是医疗健康领域融资事件数量逆势上涨，同比上升了39%，排在所有领域的第一位。在疫情的特殊阶段，大家最关心的疫苗。在大洋彼岸的美国，医疗健康领域是互联网领域之后的第二热门标的，三季度的投融资总额超过了80亿美元。疫情还在欧美蔓延，疫苗是最大的希望。辉瑞公司研发的新冠疫苗（mRNA疫苗）有效性超过90，11月16日，生物科技公司莫德纳宣布，研发的疫苗在晚期测试中有效性达到94.5%，比辉瑞更高。第二天开盘，莫德纳股价大涨10%，从2020年初的19美元来到90美元。从辉瑞到莫德纳，疫苗相对成熟。可见在特朗普执掌时代，新冠疫苗的研制已经取得了长足的进展。在拜登将要执掌大权的时代，成为奉献给拜登和全球患者的一份大大的贺礼。特朗普以突出的反智色彩，成功的让医疗人士厌恶。除了医疗领域之外，值得关注的还有医疗器械板块。2020年三季报，医疗大健康板块业绩增速惊人，医疗器械行业傲视群雄。收入同比增速到达67%，净利润同比增速达到惊人的201%。医药股的净利润同比增速约为55%，相比之下逊色不少。在此背景下，11月初，A股医疗器械龙头迈瑞医疗的总市值一度超越了医药龙头恒瑞医药。药品和器械有本质不同。药品的创新研发卖的是专利，医药企业要么研发红利，在专利期内拥有的市场红利非常高，要么拥有强大的管理和营销能力。医疗器械卖的是精密的制造系统，前者需要的是医疗专家和生物学家，后者需要的是医疗专家和高级工程师。医疗器械本质上是为医疗服务的精密制造业，研发过程是螺旋式的、改进型的进步。医疗器械研发是跨学科的综合性创造产物，就像华为这样的企业，仿制难度大，涉猎专业多，一旦有了护城河，可以有长期稳定的发展。医疗器械领域有宽阔的护城河，存在高专业性的壁垒，产品的品质取决于多个专利协同作用。一旦有了护城河，医护人员习惯了这类医疗器械的操作，就不太可能被替代。为什么迈瑞医疗护城河宽？因为医疗器械方面的确有优势。在第一波疫情中，迈瑞呼吸机等医疗设备交付近13万台，呼吸机单月达产3000台较以往增长了3倍，订单排期依旧延续到了6月份。9月份，迈瑞披露呼吸机产能已提升至每月5000台，仍然供不应求。医疗器械维持着强者恒强的局面。市场对器械的认可，依靠产品优势、品牌、售后服务、医生使用认可度等多个方面。新进入的产品商一时之间无法颠覆细分市场。我们常见的CT，品牌主要有GE、西门子、飞利浦、佳能四个品牌，这四家在我国国内的占有率分别是32%、26%、22%和11%%，占据了市场份额90%。要实现进口替代需要一个漫长的过程。高估值后有高风险医疗器械行业遭当头一棒最近，心脏支架的集采，价格被砍到脚脖子，对乐普医疗等企业是沉重打击。估值越来越高，风险也越积越高。最先受到当头棒喝的是浪潮顶端的医疗器械行业。11月5日，国家冠脉支架集中带量采购拟中选结果正式公布。一个原价1万3的心脏支架，现在只要700元，市场原本预计在1000元左右。当年医药集采，格局重塑时，滥竽充数的医企倒下一片，但是恒瑞等药企杀出重围。如今医疗企业集采，哪些企业会胜出？会被市场淘汰？接下来，我们会分析一家医疗企业，详细教大家，如何在医疗行业的大浪淘沙中，炼就一双火眼金睛。大家可以在首页搜索《檀谈之牛熊交易所》，观看视频。

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做如何“与估值做朋友”，来自于虎父兔女。 谁愿意承认泡沫呢？谁又知道这到底是不是泡沫呢？似乎这种事只有事后才能定性。对于投资者，比判断泡沫更重要的是，能不能享受泡沫，获得盈利？“与估值做朋友”，张颖这句话大概就是这个意思，与泡沫共舞。试着与泡沫共舞，就要试图研究泡沫是怎样产生的。 为什么会产生泡沫？ 泡泡最最重要的基础，是全市场的关注度都集中到这上面来了。那些没有受到集体关注的，从来就没产生过泡沫。这点港股更加明显，一些股票常年4-5倍PE，0.X倍PB。即便他们基本面也还可以，也挺稳定。但是没人关注，它就是常年这种半死不活的估值。没有泡沫，从来没有。 顺着这个逻辑，我们就要去找哪些公司可能会吸引市场的关注？纵观过往历次“泡沫”，都有一些共同特点。 首先，泡沫大多是板块性的。这也容易理解。毕竟仅仅一只股票很难吸引大多数人的关注。往往是一个板块好几支股票同时大幅上涨，也会吸引市场的注意。那么反过来，如果一个公司所在的板块不具备吸引市场关注度的能力，那么大概率这个公司的股票也不会产生泡沫，也就是说连“和估值做朋友”的机会都没有。 举例说明：兴发铝业，中国最好的铝型材公司之一，收入多年连续复合增长超过15%。2011年净利润1500万，2019年净利润6亿。但是长期5倍PE，过去十年PE就没有超过过10倍。它业绩不好吗？不是。但是没人关注，没有板块效应，也就没有泡沫。估值甚至连合理还达不到。虽然它的股价涨幅也有10倍，但那是纯业绩增长。 那么，什么样的公司可以吸引市场的关注度？板块整体盈利能力加速，或板块有巨大的前景预期，或是极具话题性的公司和CEO 举例说明：（1）16-17年的内房，一方面受益去库存政策， 一方面受益于上市公司杠杆扩规模，板块整体盈利能力加速。16-20年的白酒，走出之前反腐阴霾，再加上消费升级，报表盈利快速增长。19年的猪肉，受益于非洲猪瘟，猪价大涨，短期盈利提升巨大。以上，都是基于行业整体盈利能力加速。 （2）18年上半年的视频三傻，优酷、爱奇艺、虎牙；以及2020年的新能源三傻，蔚来、小鹏、理想，则是基于巨大的市场前景预期推动。所不同的是，视频三傻回头来看已经可以定义为泡沫，而新能源三傻是否会被定义为泡沫还未可先知。 今年A股的调味品，也是巨大的预期推动。如果看海天，还是那个20%匀速增长的公司，但是PE却从50倍上涨到一度超过100倍。在动荡的环境下，市场认为调味品的确定性极高，同时又具有板块效应，海天、千禾、天味、恒顺等等等，共同引领了调味品板块的高潮。100倍PE，用脚也能判断是确凿无疑的泡沫。 在线教育，也同样是巨大的前景预期。但在线教育似乎还远远看不到盈利前景，就连俞敏洪自己也说目前在线教育还没跑通。但这不影响市场的YY。各个公司收入高速增长，就已经可以带起一波话题了，这和当年的视频三傻、今年的新能源三傻没有什么区别。 （3）拼多多，美团，则兼有第二类和第三类。一方面是电商改变生活业态的巨大前景预期，一方面是极具话题性的CEO，黄铮，王兴。 综上，如何试着与估值做朋友？必须要挑选具有下面特征之一的公司 板块整体盈利加速，有板块效应的公司，或有巨大前景预期的公司，或拥有极具话题性CEO的公司 买入的时候，可以问问自己这个公司到底具不具备以上三种吸引市场关注的能力？当然，最优秀的操作，还是长期持有伟大公司。是不？   作者：虎父兔女链接：https://xueqiu.com/5000499189/164369082来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。  

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做腾讯一定比阿里巴巴更值得持有，来自于柳叶刀财经。 （1）腾讯控股的基本面5.62万亿港币（4.77亿人民币）的市值对于腾讯来说是真的便宜了。腾讯在一个没有天花板上的赛道，解决了10亿以上人的社交问题，这是了不起的成就。 阿里巴巴+蚂蚁金服之前加起来一度接近10万亿的市值，这么看起来其实腾讯还是远远低估了。 腾讯未来仍旧很可怕，它的很多东西做的不像阿里这么激进，包括你看支付宝做了这么多，微信似乎都没有发力，微信至今都没有类似花呗的产品出来，这也侧面说明了腾讯的能力。 看看三季报，三季度腾讯实现营收1254亿元，同比增长29％，净利润385亿元，同比增长89％，非国际通用会计准则下的净利润为323亿元，同比增长32％。其营收及净利润，均超出市场预期。在具体业务方面，C端业务开始重当“火车头”，网络广告业务稳中有进，B端业务进入平稳增长期。 这么些年，腾讯这营收就一直没有停止增长过。可以说，腾讯仍旧是整个国内成长最快的互联网公司之一，大象一直在起舞。   现金流、毛利率、财务、营收、现金等各种指标，都揭露一个赤裸裸的现实，这公司真的太优秀了。赛道当然也不用看了，社交这个赛道，腾讯仍旧是NO.1，to B的业务也逐渐开始发力。你能想象QQ已经20年了么？QQ至今月活仍旧是10亿级别的数据，所以未来的10年还是属于腾讯的10年，没什么好疑问的。 （2）腾讯的企业文化&投资帝国 腾讯的企业文化跟阿里的文化是有很大区别的，马化腾比较低调，整个公司也比较低调，还有就是腾讯不太喜欢收了公司就给控制了，腾讯更喜欢的是投资公司，只是纯财务投资，让创始人还是在这个公司里继续掌控公司，给足公司经营所需要的一切条件。而阿里更追求绝对的控股权，腾讯是不谋求100%控股，而且任由它们的实控人通过"同股不同权"的方式继续保留控制权。 看看腾讯在京东的持股就知道了，京东目前前三大股东情况如下：腾讯持股为17.8%，为第一大股东，拥有4.5%的投票权；京东集团CEO刘强东持有京东集团15.4%股权，为第二大股东，刘强东拥有79%的投票权。 然后，腾讯持有拼多多16.9%是最大的机构股东。 你感受下腾讯在这两个股票上的布局就知道，虽然腾讯不做电商，但腾讯通过京东以及拼多多在反复围剿阿里巴巴，前几年很多人还不觉着有什么，但是现在呢？可能很多人都会有这个感觉，拼多多+京东最终会全面侵蚀阿里巴巴的市场份额。甚至在东南亚，各位可能不是很清楚，东南亚的第一大电商平台是shopee，然后才是lazada，但实际上shopee的市场份额现在是全面超越Lazada的。 再有就是腾讯持股美团12.18%，同样是第一大机构股东。拼多多以及美团今年市值都在暴涨，且美团已经证明自己在这个赛道里面已经是绝对的NO.1，未来仍旧不可想象。 所以，这里很有意思，腾讯自己有社交，又同时是美团、拼多多、京东的第一大机构股东，且持股比例都不低，美团已经吊打了饿了么，拼多多和京东也撕咬阿里巴巴的市场份额。 到去年年底，腾讯投资了800多家公司，总计市值高达4198亿元，不过到今年9月月底的时候，这些股份已经增值到了8907亿元，现在要超过万亿了。 其他的公司，你们也感受下，腾讯是贝壳的第一大机构股东，腾讯是蔚来的第一大机构股东，持股比例都超过了10%。腾讯目前在41家上市公司里面位列十大股东，毫不夸张地说，腾讯才是中国最好的投资公司。 我个人是非常喜欢腾讯这个公司，企业文化也比较平和、低调，且公司发展也是非常稳健。 所以如果想买互联网公司，买腾讯控股就完了，买了腾讯就等于一站式买入了以下公司：腾讯控股、拼多多、美团、京东、贝壳、蔚来汽车、腾讯音乐、金山办公、中国联通、哔哩哔哩、唯品会、永辉超市、中金公司、同程艺龙、搜狗等等等等。 所以你说腾讯是一个集社交、生活服务、游戏、新能源车、电商、本地生活、支付、金融、房产中介、直播、搜索、科技、音乐等为一体的帝国过分么？4万多亿人民币的市值现在看来是真的很便宜了。腾讯高管自己评价自己说是各行业数字生态的"共建者"，而不是传统互联网行业所扮演的"颠覆者"角色。这个是对自己非常准确的一个定位。 我们选择优秀公司，一般是基于以下2点：1.天花板很高的赛道，对客户来说有很高的需求黏性；2.优秀的团队。 现在腾讯横跨这么多赛道，且最主要的是，它自己只是专注社交。其他的赛道则只不谋求100%控股，任由它们的实控人通过"同股不同权"的方式继续保留控制权。这种格局、心态、前瞻性，势必会让腾讯可以更加专注自己，每一个腾讯投资的公司也会更加专注自己。 腾讯的团队也不用说了，绝对的中国最好的互联网公司的团队。所有的高管也都处在一个最好的年级，马化腾比马云小了7岁，马化腾还不到50岁。 所以，我们看预期，未来10年，腾讯可能是预期最强的公司。如果从投资的角度去选，毫无疑问，腾讯一定是优于阿里巴巴的。   作者：柳叶刀财经链接：https://xueqiu.com/5900568191/164316469来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做股票投资中的经济学—客户转换成本，来自于杜可君-格雷资产。 成本，是经济学中非常重要的概念，可以解释社会中很多现象，有经济学家甚至认为，掌握了成本的概念，就懂得了一半的经济学。我认为，如果熟练掌握成本的思维，也可以帮助我们有效分析很多企业的商业模式。 假设你是一家上市公司的股东（其实每位股民都是），你一定希望你的客户对你的公司是有忠诚度的，或者说粘性也行，于是你会想方设法的设置“障碍”，阻止你的客户流失。例如理发店、餐馆等让你办会员卡，股票交易账户注销必须亲临柜台，某些食品饮料通过特殊的口味甚至上瘾性物质引导客户重复消费。总之，类似的现象，让客户在“移情别恋”的时候必须付出金钱、时间或者某些感官的“代价”。但我们知道，有些“代价”，客户是不在乎的。从股票投资的角度，如果我们发现哪些代价，客户是非常在乎的，那距离找到优质的投资企业，就比较接近了。 本文我抛砖两个小案例。 （1）厨师的习惯配方 很多投资者在和我交流的时候，不理解调味品的粘性，他们认为从超市买油盐酱醋是很随机的，所以没有品牌粘性。我以为，我们每天在家里做菜，很少有重复，所以对调味品的品牌以及使用量，很多凭感觉。但厨师不一样，一道鱼香肉丝可能一天要重复做几十遍，为了保证菜品品质的一致性，做菜的流程和调味品肯定要相对固定，所以具有市场支配地位的调味品，例如酱油，客户粘性是很高的，因为每次更换调味品，都可能意味着菜品的味道发生改变，要去重新调整加料的时间（提前一分钟还是调后一分钟）以及使用量，这个转换成本，对于做一道菜的家庭主妇（夫），并不大，但对餐饮业的广大厨师，是比较大的（每道菜都要调整）。 （2）手机app 以两款国民app为例，微信和抖音，我们从消费者的角度看看客户转换成本。我们假设现在抖音突然不能用了，而你又是一个重度短视频的爱好者，你怎么办呢？你会立刻下载快手（微信小视频也可以），然后就可以愉快的继续刷短视频了。你付出的成本，是下载安装新app的十几秒钟以及几十兆的流量。如果微信不能用了呢？你会下载另外一款社交软件，例如多闪，然后呢？不好意思，完全不能用，因为新的软件环境下，没有好友。你需要把之前的好友都加载过来，拿出手机挨个打电话，询问一下新软件的账号，然后互加好友，如果你有500个好友，每个人都需要1分钟，你要付出的时间成本可是500分钟！更可怕的是，你可能有很多微信好友的手机号已经不知道了，找到他们需要付出更多的时间成本。所以，同样是国民软件，客户转换成本可以完全不一样的。 我经常听到年轻的投资者朋友（说愤青也可以），动辄教育我要跟上新科技，某某产品多么炫酷，某家公司开发产品的能力甩阿里、腾讯几条街，等着它一个一个颠覆世界吧。这个世界，科技创新和护城河本来就是天敌，科技就是打破护城河的利器，这本身没错。可是，成熟的投资人，需要区分，什么科技是值得期待的，而什么可能仅仅是昙花一现。说得不客气一点，科技产品，既是非常值钱的，也是廉价的。值钱，是每一次重要的创新，都要付出巨大的科研成本；廉价，是因为如果不是难以复制的技术，或者护城河很深的商业模式，客户转换成本往往又是很低的。人们抛弃一种科技产品，可能仅仅只是转瞬之间。 客户转换成本，给我们提供了一个思考维度，什么样的产品或者服务，是客户依赖的，转换成本非常之高，这样的企业，可能更加值得你去研究和投资。   作者：杜可君-格雷资产链接：https://xueqiu.com/8258019402/164209415来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做我放弃了持有三年的永辉超市，来自于神棍的世界。 其实有些教训我一直学不会，之前在集采前我还是觉得象华东医药不太会受到集采的影响。集采招标结果之后，阿卡波糖的失标我才意识到我是多么的错误（就算是中标按原价不到10%的价格，本身也没有多大意义）；这本身是个选择错误，格局错误：有更具投资价值的标的我没有选择而坚持一个自己过去认可的公司（心理的禀赋效应）。我没有选择更好的标的，仿制药未来必然会竞争激烈，竞争格局发生了根本的变化；没有必要在这种不确定性的标的之中浪费时间。 我于2018年开始买入永辉超市。一直以来，将其对标于沃尔玛，以及时常展望生鲜超市的万亿市场空间。同时公司有优秀的管理团队，以及最成功出色的合伙人机制。公司的特色在生鲜，分权共享，创新方面做得很成功。公司一直取得成功，在电商快速发展的10年，公司一直高速发展；公司将原来的竞争对手一一打败：外资超市不断退出，家乐福，乐天，万德隆，并于2019年，超越了国内的沃尔玛，直逼第二名的大润发和华润万佳。过去近十年公司保持近20%的复合增长率，开店速度也不断创新高，预计2020年营收千亿，开店数量达到千个。公司的经营也很出色，较好的营业净利润率，3%周转率也是十分出色的。同时公司的坪效，店效，租金（含转租）都做得特别好,人效也不错。因为新开店，公司在原有较好的利润基础上，真实更好的利润会受到高比率的折旧摊销影响，以及新店的营收较低，但是开支较大等因素,进一步说明公司有较好的盈利能力。对于公司过去这些年，一直以来打造出来的竞争优势，我可以总结为以下几点：一、供应链，公司建立生鲜超市的独特供应链优势：源头直采，标准化，自有品牌。通过买手制，通过公司加农户的方式，与上游建立起良好的合作关系。二、物流：公司在全国范围自建物流与冷链。物流方面报告期内全国已拥有19个常温仓、11个冷链仓，总运作面积60万平方米，其中冷库面积9.5万平方米，员工数约3100人；当前“吞吐能力”能满足全国1200家门店，总作业额522.4亿。三、精细化的运营。公司专注于生鲜超市，这需要精细化的运营来支撑；这也是一条差异化的路线来通过生鲜高频引流的方式来打败其它对手。同时公司在体制上采取合伙人制度比较成功，采用赛马竞争制度。以及公司有良好的治理结构。今年本来是永辉超市的机会，因为疫情原因导致了商场和农贸市场的关闭，导致可以营业的超市生意特别的火爆。但是机会中往往伴随着火药的部分。继湖南的兴盛优选取得成功之后，资本从中发现了社区团购的无限商机。这是一个超高频的消费市场，生鲜。社区团购现在基本上是由美团和拼多多在搞，由菜鸟驿站做为提货的交接点；同时基于庞大的需要，重塑了供应链。社区团长推广接单，做次日达的业务。现在大家一致预测只有社区团购才是未来能够盈利的生鲜模式并且市场达到10万亿级别。甚至社区团购会从根本上改变未来电商的竞争格局，抢占传统电商的市场份额。因为这种模式更贴近消费者，带来互联网电商模式的一场新革命。今年以来，美团和拼多多不断地投重金补贴，立即吸引了大量的消费者。从一个消费者的角度来讲，我更愿意选择便宜的社区团购买菜和买水果的方式，实在太方便，太便宜了。社区团购主要由团长，供应链+交付三部分。基本由团长引流（也变得越来越由平台引流），交付上是通过在菜鸟这种服务点进行订单隔日自取的模式。接下来的结局大家都知道：社区团购改变了消费者购买生鲜的一种方式，大量吸引了原来从超市买菜的订单量。因此，现在生鲜超市如永辉超市，家家悦，的竞争对手不再是超市行业里的竞争者，现在所面临的是比超市竞争大数十倍的互联网巨头，美团，拼多多。因此，竞争格局发生了根本的变化。市场果然用脚在股票，家家悦的股票一天天下跌，11月23号，连续单边下跌几个月，跌幅超过50%；永辉超市的股票也跌了近30%；没有看到尽头。在这时，我也果断采取行动，就是卖出了永辉超市的股票，我是在8元左右全部清掉永辉超市的。一旦竞争格局发生变化，我应该立即卖出这种投资标的，即使这是一个很好的永辉超市。我应该去找更好的标的。我还是觉得永辉超市是一个相当优秀的公司。因此我的总结就是：在竞争格局变化的时候，应该果断卖出，找格局清析的行业龙头。相反，如果一个公司被证明成为一个行业的超级龙头的时候，我们应该增加投入的资金；赚取未来确定性的钱。  作者：神棍的世界链接：https://xueqiu.com/3136556428/163932123来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做谈谈爆火顺周期和具体的投资姿势，来自于天道酬勤我午休。 最近顺周期可谓非常之火，让很多人觉得周期股非常容易做，当然这时候可能就会分化或者套人了。 很多新投资者觉得只要价格涨，股价就会涨。当然最近确实是，乱拳打死老师傅。写这个可能耽误人赚钱。 实际不然。感觉炒周期股只盯着价格就完了。其实这样很容易吃亏。 我大体说说熊市里周期的投资方法。当然因为严谨会耽误赚钱，但是实际上股市不缺机会的，不赔钱更重要，除非你是情绪和博弈高手。 周期投资严格分为3个阶段。 第一，预期阶段。最肥美的阶段，最安全的阶段。 举个例子，18年开始的猪周期的超级周期，最肥美的阶段来源于，猪肉价格不涨甚至下跌的时候股价在集体暴涨，市场会觉得很傻因为市场会很聪明的预期到后来价格的上涨。 正邦科技天邦股份牧原股份新希望大北农等等 再比如每次牛市之前，都会先拉券商，比如18年底的趋势，或者今年7月券商突然暴涨，东方财富同花顺中信证券海通证券那时候市场成交量并不大。但是市场预期牛市，成交量不断放大，等真正成交量巨大的时候，券商基本偃旗息鼓了，等券商出业绩的时候，往往股价跌很久了。 再比如锂，市场预期随着新能源车钴和锂价格会暴涨，实际上碳酸锂最近才出现价格上升，这时候赣锋锂业雅化集团天齐锂业盛新能华友钴业在底部起来已经几倍涨幅了。 目前某油服公司应该就是这个阶段，油价上涨的预期阶段。 第二，产品涨价阶段。 市场基本的共识就是，只要产品涨价，股价就一定没到顶，就能继续涨。 这时候有4个危险。 （1）价格是多变的，小周期没有参与必要性，很多时候是价格的反弹，而不是反转。比如前几天的养鸡，大概率不是行业底部，你拿着周期股的做法做基本就完蛋了。  （2)因为上面这个条件，你不敢下手，当你发现价格巨大涨幅的时候真是反转的时候，往往价格在顶部区间了。这时候，如果价格见顶或者不持续上涨，股价其实就在高位了。 （3）预期和估值不匹配。有时候预期太满，很多公司特别大周期，预期阶段都已经打了非常高的涨幅，再说猪周期。正邦科技在2019年4月股价已经到达阶段顶部，实际上那时候猪肉价格并没有见顶，猪肉是去年10月见顶的。期间猪价一直涨，但是股价跌幅最多达到腰斩。这时候你盯着价格炒，就会哭泣。 （4）业绩涨价持续时间证伪。理性市场如果发现持续时间证伪，哪怕短期价格涨幅再多，也没意义。比如去年的油运。招商轮船 中远海能 这个阶段很多人会吃亏。 最近涨价的新安股份万华化学紫金矿业鲁西化工华鲁恒升合盛硅业西部矿业红宝丽滨化股份恒力石化桐昆股份旗滨集团大家可以对照下 第三，业绩持续爆发期，走出成长。但凡能走到这一步的都是大周期，也是好公司了，因为很多时候你会发现计算器按的猛，实际上能出业绩的并不多。 比如去年的兴发集团澄星股份或者计算器按到爆的沈阳化工。大多数公司比如方大炭素只能给顶部5-7PE左右的估值。 但是也会有公司走出来，哪怕产品价格达到顶峰。公司不断扩产，反而业绩继续提高，或者他通过自身的长期经营，让他有跨越周期的能力，给他更高的估值。 比如猪周期牧原股份新希望就有投资者给与这种，再比如手套的英科医疗也有分析能跨越周期等等。 实际上也有走出来的，最典型的就是万华化学了，他应该是唯一一个能证明跨越周期的存在了。 所以，所以周期股投资可能没那么简单，或者没看起来那么容易。如果你只看价格，往往就是接盘的了。 顺周期一定是跨年行情，但是他会开始分化。情绪明显高点了。 那具体应该怎么做呢？需要对应严格的分析和投资方法，要量化到很细致。 当然风口来了，怎么买都是赚。   作者：天道酬勤我午休链接：https://xueqiu.com/1564700027/163998237来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

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中国有句老话叫“谷贱伤农，谷贵伤民”，意思是农产品价格高了，普通民众受到影响；价格低了，则伤害农民。近期，大葱、生姜的“身价”，可以说是引起了全国人民的关注。

    最近，深圳楼市又火了！应该讲，深圳楼市今年的热度从来就没有降下去过，这一轮引起深圳楼市躁动的主要原因是新房和二手房价格严重倒挂，所以市场上才出现“打新”、代持炒房等这种乱象。

36氪从多位知情人士处获悉，理想汽车计划推出纯电动车型，纯电动车型将搭载理想最新的纯电动技术平台。关于纯电动车的推出时间，有数位接触到近期理想汽车募资路演的人士告诉36氪，2022年，除了按计划推出增程式全尺寸SUV，纯电动平台车型也已经提前，“BEV也计划最早在2022年推出亮相，2023年上市销售，会搭载理想的超快充和高电压平台等技术。”于电动车推出时间的上述信息，理想汽车官方对36氪予以否认，“BEV项目在进行前期预研，现在还没有确定的推出时间。” 近日，京东已对生鲜电商平台美菜网旗下的子品牌——美家买菜开启了收购。一名接近美家买菜高层的知情人士证实，情况属实。但目前收购金额不详，业内人士预测不会超过2亿美元。公开资料显示，美家买菜属于社区团购性质的平台，即以社区为单位，由宝妈或店主成为团长，在线上借助微信群、小程序等组织社区居民拼团，线下交付自提，由平台提供采购、物流仓储及售后支持。 近期，淘宝特价版上线“省心版”，首先调大字号和产品信息图区，方便老年人群准确读取信息；同时简化了购买跳转链路：打开淘宝特价版，输入 “省心版”口令完成页面切换，即可进入专区进行筛选加购。专区根据老年人群高频消费的产品推出了1元、5元、10元细分区。 胡润研究院发布《2020胡润中国最具投资潜力区域百强榜》。上海浦东新区位居榜首，其次是深圳龙岗区、北京朝阳区、深圳宝安区和北京海淀区。胡润报告指出，上海浦东新区以服务经济为主体的产业结构和创新驱动为主导的发展模式，基本建成了经济、金融、航运、贸易“四个中心”，未来将聚焦于科技中心建设，形成“五大中心”联动发展。 根据《自然》杂志今年6-7月首次对博士后遭遇、职业前景以及心理状态等的调查显示，实际情况或不容乐观。51%的受访者表示自己因为工作时间长、缺乏工作保障、遭受霸凌和歧视带来的心理压力，打算离开科研领域。而2/3的受访者表示，这次疫情给他们的职业生涯带来了负面影响。 特斯拉昨天发布了2020.48软件版本更新，带来了导航地图路口放大、QQ 音乐的随机播放和单曲循环、语音播报短信、动态制动灯、哨兵模式改进等功能。百度地图表示，导航路口放大图正式登陆特斯拉车机地图，将逐步对中国境内全系车型启动推送。车主在复杂路口、立交桥、高速出入口等道路场景，可以通过路口放大图准确、快速找到正确道路。 一条关于大众汽车停产的消息迅速引发了多方关注。有消息称，受芯片供应不足影响，上汽大众从12月4日开始停产，一汽大众也从本月初进入停产状态。对此，大众中国回应称，虽然芯片供应受到影响，但情况并没有传闻中严重，目前正在寻求解决办法。大众汽车集团（中国）公关部相关负责人徐颖称，我们正在密切关注事态发展，也已经和总部、相关供应商展开协调工作，积极采取应对措施。目前，相关车辆的客户交付没有受到影响。

研究咨询公司Gartner发布调研报告显示，到2020年第三季度，全球智能手机总销量为3.66亿部，同比下降5.7%。三星以8080万的销售量排名世界第一，市场占比达22%；华为则同比从6580万部跌至5180万部。值得关注的是，小米超过苹果，排名世界第三。随后是苹果和OPPO。三星和小米是全球五大智能手机厂商中唯二实现正增长的供应商，其中，小米销量增长高达34.9％。早在10月底，有市场研究机构发布跟踪报告表示，第三季度小米手机出货量已大增45%至4710万台，时隔六年重新坐上全球前三的交椅。 B站发布2020哔哩哔哩年度弹幕，“爷青回”以542万次的数据排名第一。“爷青回”一词为“爷的青春回来了”的缩写。在类似86版西游记、周杰伦最新MV、仙剑奇侠传等视频内容的弹幕中，都有无数年轻人刷屏“爷青回”，来形容自己喜欢的经典内容终于久违地更新的快乐。随后的弹幕热词是，“武汉加油”、“有内味了”、“双厨狂喜”和“禁止套娃”。 抖音方面介绍，抖音安全中心每天拦截处理的违法违规内容、行为超过10亿条，其中包括违规注册、刷量、刷粉、点赞以及发布违规评论、视频等多类内容行为。今年以来，抖音安全中心封禁色情导流和色情招嫖帐号超过100万，在4月份开始的仿冒名人专项打击中，已经封禁黑产作弊账号18万多个，重置仿冒资料用户6万余个，处理问题视频超过400多万条。 特斯拉全球副总裁陶琳表示，中国制造的Model Y将于明年上半年投产并销售，充电桩生产工厂建设即将启动，明年将先满足特斯拉车型充电需求，不排除适时开放给其他车型的可能性。 近日，小鹏汽车创始人何小鹏在知乎上，就“小鹏汽车”名字由来作出回答。何小鹏说，“小鹏汽车”最早的名称叫“橙子汽车”，但是好几个商标、名称已经被占用注册了，独独给“小鹏汽车”留下了空白。鉴于此，联合创始人夏珩来征询过他的意见，问“能否就叫小鹏汽车”。起初何小鹏疑虑重重，但他觉得如果能够有幸能够加入一个新的赛道，甚至引领一个新的时代，“这是创业最大的魅力所在，也是最令人兴奋的事。”因此，何小鹏决定并说服大家使用这个名字。 2020年亚马逊黑色星期五及网购星期一期间，全球以中小企业为主的第三方卖家销售额超48亿美元，同比增长60%。截至目前，黑色星期五及网购星期一期间，包含中国卖家在内的全球中小企业中超过71000家销售额超过10万美元。 此前，亚马逊宣布额外投入1亿美元帮助全球中小企业在亚马逊Prime 会员日及年终购物旺季实现业务增长并触达更多消费者。 近日，OYO Hotels创始人兼首席执行官 里特什·阿加瓦尔 对员工说，这家印度初创企业正逐渐从新型冠状病毒带来的负面影响中恢复过来，在IPO之前，OYO Hotels拥有大约10亿美元的运营资金。阿加瓦尔表示，公司目前的业务重点是让所有市场的每间可用客房收入达到疫情前水平的60%至80%。他还称，印度、中国、日本和东南亚市场正在逐步实现这一目标。

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做蚂蚁上市的最核心矛盾，来自于月球密探阿波罗。 买到最优质股票并一直持有，一直是赚钱的不二法门。 但是一个不争的事实却是：在中国近几十年的发展中，吃到最大红利的那些公司，都跑去港股乃至远赴美股上市。腾讯、阿里这种巨佬自不必多说，二三线梯队里，除了瑞幸反杀了老美以外，京东、拼多多、网易、bilibili，乃至最近风头最甚的蔚来、理想、小鹏，都为持有它们的美股投资者带来最大的回报。 问题是，这些股票A股股民买不到啊。 A股真不缺钱，但天下苦没有好股久矣。所以你会看到，一家同时在A股和港股上市的公司，A股股价总是相对港股有很高的溢价。 谈到港股，其实也不是一直都好。不过港交所、李小加是锐意进取的，前几年的改革，也颇显成效： 自从2018年港交所发布IPO新规，允许无收入的生物科技公司及采用不同投票权架构的新经济公司上市以来，在香港上市的科技公司数量从137家增至163家；市值占比从14.6%增至33.2%；总成交额占比从16.3%提升至27.6%。 更值得一提的是，在阿里带领之下，网易京东们也都回港二次上市，截至目前都为港股投资者带了巨大的回报。 A股股民已经眼红他们发这种财很久了，所以大家偶尔也觉得，嗯，A股也是得把改革搞起来。 不过改革总是伤筋动骨的，所以当上交所真的也锐意进取，加大力度，搞科创板、搞注册制，终于钓到一头超级独角兽的时候，A股股民突然慌了。 原来啊，是怕这头怪兽，吸走本该属于自己持仓股的流动性。这很正常，毕竟血淋淋的历史历历在目： 1999年高盛上市，投行见顶； 2007年黑石上市，PE见顶； 2011年Glencore上市，大宗商品见顶；美股好歹能爬起来，A股则更夸张了： 2007年11月15日，中石油上市，直接画出6124点的山峰，这是A股再难企及的梦； 2020年7月16日，中芯国际科创板上市，牛市被精准冻结。 这些记忆带给了A股股民一种病——新股PTSD，所以每周跑去证监会发新股的微博下面骂两句，也就成了保留项目。 所以我说了，蚂蚁上市是有一个核心矛盾的，那就是： 人民群众「渴望买到中国最优质的股票的愿望」和「害怕巨无霸股票抽自己的血」之间难以调和的矛盾。 这个事儿，懂得自然懂，蚂蚁自己更懂，蚂蚁也不愿意一场IPO把自己搞成历史罪人，毕竟全国人民都在用支付宝，它自然不愿意站在人民群众的对立面，总之一定要把朋友搞得多多的，把敌人搞得少少的。 于是，5只战略配售基金出来了，啥意思呢？发船票了，快上船吧朋友们，交了钱，咱就在一条船上了。 虽然我是直接财务自由，你是蚂蚁腿、蚊子肉，但是都是自己人了，以后别的股票跌了也别怨声载道了，想想自己还间接持有蚂蚁，也要挤出微笑，笑对人生呢。 据说，9月25号开售以来，每秒钟就有8个投资者，购买蚂蚁战配基金，人均6000元。果然，最后1000多万人交钱上船了，这一招，违不违规都另说，真是天才的想法。 说起来，很多人就这个事儿还在骂蚂蚁呢，觉得这是自己给自己承销，不要脸了。 我说这就扯远了，5只战配总共才卖600亿，其中10%的蚂蚁也就占60亿。要知道，蚂蚁此次A+H募资总额超过2300亿人民币，A股会超过1000亿元。 为这60亿耽误2300亿，蚂蚁真做不出此等傻事儿，归根结底还是个想让大伙儿能雨露均沾的问题。 所以说，这是蚂蚁的另类百亿补贴，做慈善的。拿手上闲钱买点儿，凑个热闹，完全可以。 退一万步讲，就算蚂蚁18个月封闭期后真就跌破发行价了，这五只基金都是各家最顶级的基金经理坐镇，也不是吃干饭的。拿着剩下90%的仓位，相信业绩也不会太难看的，看到没，方寸之间，尽显稳重。 对了，要是有人为了买这个，还特意学会了如何上支付宝买基金，那就是创造了支付宝新的DAU、新的潜在用户了，从银行老渠道抢到用户，那蚂蚁也赚大了，皆大欢喜的事情，好像只有银行吃了哑巴亏。 故事讲罢，说回我自己，这次配售，我一丁点儿也没有买。无他，锁定18个月太长，资金被关18个月，心里难受。 但是我是真的支持A股接纳蚂蚁，乃至后面更多的大独角兽、更多的科技、互联网、医药等板块的优质公司。 因为我一直坚信，优质的稀缺股权，才是穿越未来股市的保障。A股正在逐步跨开步子模仿成熟市场的走法，学美股、学港股，迈入成熟市场的门，这个过程中，改善A股旧结构成了必然。 前段时间一直说的一个事儿是，近年来美股标普500指数的上涨，几乎全部由苹果、亚马逊等五大科技股推动，剩余495只股票几乎没有贡献。 同样的，科技权重股才有可能是未来拉动A股指数上扬的希望，如果权重股一直都是石油、银行、地产这些股价表现堪忧的旧经济股，A股的指数几乎不可能拉得动。 A股迈向成熟市场的这个趋势之下，在A股赌博炒小炒差，怕是也越来越没有前途的了。 所以，我最后一个建议自然也就清晰了，蚂蚁上市大抽血，该卖掉手中的股票躲一下吗？ 答：不妨把这当作又一次审视自己持仓股质量的时刻，如果持有足够优秀的公司，自然不用轻易的交出筹码；如果本就是买来博一博的票，怪兽来之前，先卖了洗洗睡吧。  作者：月球密探阿波罗链接：https://xueqiu.com/8543962097/161030521来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做我为什么选择保利地产，来自于不畏浮云遮望眼1。 A股中那么多股票，有没有比保利地产好的？肯定有，而且还很多，不同行业有不同的龙头，就是地产行业也有其他不错的企业。但是现阶段的我还没有能力分辨出来，我只能确定保利地产每年能保持20%的收益。所以我选择集中投资保利地产。 一、非常好的生意模式相比制造业来说，房地产其实是一个好生意，特别对于龙头地产，没有应收款，没有库存品，收益提前两年锁定。原料也就是土地不怕贬值，新城出现危机那段时间，抛几块土地就解决了，而且其他人抢着要。其他产业，如白酒酿造，如果洋河股份生产出的成品不能及时卖出去的话，也是个大麻烦，因为没法保证成品的包装不陈旧不损毁。美中不足的地方就是负债率高和接近天花板了，负债率高确实是个大问题，如恒大之前的8000亿负债，虽然短时间没有大的雷要爆，但总是个麻烦。但就保利地产而言，符合三条红线标准，负债率不存在问题，接近天花板，中国城市化率60%，这反而是个好的机会，弱小地产企业退出，保利地产可以提高房地产的份额，毕竟地产份额在向头部企业集中也是个很明显的趋势了，比如万科和泰禾之间的交易。 二、保利地产的优势 保利地产的一些硬性指标非常过硬，净资产收益率至少维持的不错，会让像我一样的伪、价投们放心，同时保利地产是央企，这有可能是双刃剑，现在看到的是借款利率低，假账的风险小，这些都是优点。在市场上竞争下来，保利地产的口碑还是品牌绝对比他的营业额排名要好，至少我以前的一些同事买房是非常认可保利地产的牌子，同一地段的，保利地产都要比其他的地产商要贵，我去过这样的小区，确实感觉非常不错，比较精致，这是最直观的感受。我没有贬低恒大和碧桂园的意思，但确实三者在一起，单纯从产品的角度，给我的感觉还是不一样的。其他高端奢华的房产，我是没有见过。但就从见过的房地产来看，强于保利的，我没有看到，或许是因为我见的太少，不可否认，网上也有负面的帖子。但总的来说，我更愿意相信我曾经看到的。之所以说央企是双刃剑，因为央企要更讲政治，服从大局。但对作为企业的个体来说，就不是那么美妙的事情。效率和腐败，我不知道。但想来哪里都有阳关无法照耀到的地方。 三、偏离越大，机会越大 保利地产的增长是实实在在的，但是估值之低也是事实。保利地产的二季度业绩不会差，毕竟7、8、9这3个月份的销售业绩都不差。而且在可预见的未来两至3年里，保利地产的业绩都不会太差，所以单个季度的业绩不看也罢。如果单纯从投资回收的角度来看，我觉得保利地产的价格至少应该在30以上相比现在的价格，有很大的上升空间。但现实看股价，一直在16左右徘徊，不排除短期还有可能跌破15。但对我来说，如此确定性的业绩，却没有相应的价格，偏离的如此的厉害，是市场在慷慨的给予我机会。跌得越多，机会越大。或许说，我从没有像现在这样确定，一个赚钱的机会摆在我的面前，我没有说是赚大钱，因为下跌得慢，上涨的自然也快不到哪去，下跌空间有限，上涨也被人为的因素所限制。但赚钱是确定的，我只是在这确定性的机会上适当的加些杠杆，多博取一些收益。 四、相对收益较高我从不怀疑贵州茅台的确定性，也不否认海天味业的增长。但我不选择他们的原因，不是因为他们未来可能不赚钱，实际上不论贵州茅台，还是海天味业，未来肯定还是赚钱的，不论是企业，还是投资这些企业的股民，都会获得正向的收益。但我还是选择保利地产的缘故，是因为从数学期望的角度看，很有可能贵州茅台和海天味业只能获得平庸的收益，而保利地产靠业绩推动，很有可能实现每年20%的收益，至少在五年内，这是大概率的事情，而贵州茅台和海天味业未来五年能否实现15%的年化收益率，我觉得按照历史的数据来推算，企业增长或许没有问题，但股民的回报很有可能做不到。现在的估值还是有些偏高了。相比之下，低估的保利地产，即使不考虑估值修改的可能性，受益于低估的极端，也有很大概率单纯靠业绩实现每年20%的增长。或许对很多人来说，20%算什么，但对于我来说，能够连续5年实现20%，真的也是很难的事情了。 五、有效的操作方式明确了唯一的目标之后，在确定性得到保证之后，我们可以通过杠杆适当放大自己的收益。虽然说不少大V们反对借钱，我知道不借钱这肯定是对的，不借钱，心理上压力小，否则会影响自己的操作，这个要展开来讲，又是长篇大论。我之所以提出适当加杠杆，主要基于两点：一是确定性如此之高；二是成年人就应该背负压力。如果现在不拼一把，等到老了再拼吗？在我还能输得起的时候，就应该承担一定的压力，去博取更高的收益，而且又不是加几倍杠杆，顶天也不会超过一倍。从历史来看，保利地产的涨跌幅都很小，所以围绕20日布林线操作，下破则融资加仓，上破则融资仓位出（不是全出，只出融资加利息等额的钱，多余的部分则作为股票继续保留），振荡的时候就等待，保持基本盘，坐看每年的收益按照20%增长，银行的贷款利率也没有这么高啊？我觉得这样的收益应该是其他行业很难做到的。 六、保利地产的风险短期看主要是政治风险，长期看是人口增长拐点带来的风险。受益于人口红利，中国经济高速增长这么多年了，现在人口出现拐点是一件必然发生的事情。房地产的总量必然是有一个高峰，后续会滑落。但从美国的经验来看，房价始终处于上升状态，总量或许会下滑，但地产依然是一个不错的生意。同样改善房的需求一样会长期存在，保利地产本来就走的是精品，至少从这个角度来看，房地产于保利地产而言，也能算可永续经营的产业了。但是风险还是存在的，什么时候会出现，我是看不出来的。只能说三至五年内，保利地产还是无忧的。 我没有奢望每年翻倍，只想作为一个普通人，能够取得相对不那么普通的收益。也许对很多人来说20%的年收益率，实在是普通不过，但我觉得以我目前的能力如果能保持3至5年内都能实现这样的收益率，我就非常满意了。   作者：不畏浮云遮望眼1链接：https://xueqiu.com/6912204186/161147867来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做如何精简持仓基金数量，来自于零城逆影。 相信很多投资者，尤其是初学者，都会面临持仓数量太多的问题，数量太多难免鱼龙混杂，选到烂基金。精简持仓的目的是为了节省精力+提高收益。 今天教大家几个方法： 1、反复对比，限制数量，敢于放弃买多了肯定是因为没做好取舍。看好一只基金后，别急着买入，先看看持仓里有没有与之重复的，再看看同类型的有没有更好选择，做好对比再决定。 限定持仓数量是个不错的方法，逼自己在买入一个品种的时候必须卖出一个。虽然死板，但是对于大部分新手投资者来说，是一个非常好的强制作对比的方法。 你也可以反过来想想，与其买那么多基金然后跟踪的很辛苦，还不如把时间用在买前对比筛选上。 卖掉不适合自己的基金，也是一种止损，停止犯错就是进步！ 2、深度研究，只选自己认可理念的基金好的基金那么多，各有优劣，其实没有最好的。自己认同的基金才是最适合的，才能拿的住、拿的稳。 投资还是要勿忘初心，不是为了持有而持有。持有某个基金，是因为从内心对该基金的投资理念有很强的信心，愿意长期持有，才去买。 因此要加强对基金的深度研究，了解基金经理的投资理念，看看与自己理念是否相符合，不认可的基金应该尽早卖掉。 如果你认同低估值价值投资，却买了个成长型的基金；看好蓝筹，却买了中小盘的基金；不喜欢择时，却买了个喜欢择时的主动型基金，那肯定会拿的不舒服。 但是有些新手可能还没有形成自己的投资理念，很容易觉得这个策略也好，那个行业机会也不错，另一个板块估值比较低，都想参与。其实以上机会可能都能赚钱，但是如果你都去参与，它们之间可能会相互抵消，最后跑出来的走势，可能跟宽基指数差不多。 新手实在找不出自己认可哪种，也没关系，加强学习和总结，尽快形成自己的投资理念，再作调整。 3、选自己的能力圈之内的基金，卖掉自己看不懂的在能力圈内投资是非常重要的投资纪律：①清楚自己的能力圈；②在能力圈范围内投资；③努力扩大能力圈。 投资是认知的变现，我们还是要尽量做自己看得懂的投资。买了自己不懂的基金，即使再好，你也未必能在上面赚到钱，反而容易亏钱。即使凭运气赚了钱，将来也有可能凭实力亏掉。 所以大家不妨梳理一下自己的持仓，看看自己是不是真的明白什么是低波动、什么是一级债、什么是对冲、什么是美元债。如果搞不懂，又一时半会学不会，那就先卖了吧。 4、同一风格、策略、行业或板块的基金可以精简一些某一种风格/策略/行业/板块下面可能还会有很多种细分策略，选1-2个就够了。 举例：红利指数是最普及的策略，有中证红利、标普红利、红利低波、沪港深高股息、港股通高股息、红利潜力、红利低波100等多个指数基金。 但是不管你多喜欢红利策略，最好也只精选1-2个你最看好的，买的太多，效果并不会更好。 同一基金经理管理的基金，也尽量只选一个。 5、培养组合思维，重视对持仓比例的调整，而不是新增持仓数量要习惯于把投资组合视为一个整体，给自己设定一个可以接受的预期回报、波动率和最大回撤，尝试调试持仓比例到符合你的要求。 举个例子，假如你配置了：易方达蓝筹精选 25%富国天惠 25%广发稳健增长30%博时信用债20% 如果你觉得波动偏大，你不一定要增加持仓，可以将比例调整为：易方达蓝筹精选22%富国天惠18%广发稳健增长30%博时信用债30% 如果调整后已经可以满足你的风险偏好和预期收益，那再新增配置基金可能都是给自己增加负担。 6、固收类基金不需要太多，可以减少持仓只有股市才会经常有风格变化，其他投资品种的风格和趋势，一般是比较稳定的。固收类的基金经理，也不太会存在风格漂移的问题。 因此，我认为不需要配置太多固收类基金。直接选最好的配置1-3个就行，而且长期来看，表现优秀的债基经理可以持续表现优秀。 简单列几个我认为不错的固收类基金经理：张清华、过钧、谭昌杰、马龙、欧阳凯、黄纪亮、梁钧、胡剑等。 另外，在一个5年以内的中短期，哪怕你没有选到最优秀的债基，收益也并不会差太多。所以我认为没必要在这方面耗费太多精力。 精简持仓的其他注意事项（1）注意调仓带来的手续费摩擦，许多基金持有不满两年都需要赎回费，其中大部分基金持有不满30天时，赎回费较高。一般至少满30天再考虑调整。 （2）组合理念是投资组合的关键，不能为了精简基金影响到了整体的组合运作，进而影响投资收益。以我自己的组合为例，我会故意持有好几个同一风格的基金，表面上看都是与本文传递的理念相悖，实际上我这样做是为了增强某个风格因子的暴露，实现组合风格轮动的目标。 写完这篇文章，我自己都感觉精简持仓数量确实没那么容易，不知道大家领悟了没有？短期内精简不下来也没关系，投资的过程本来就是一个不断学习提高的过程，我自己也经历过持仓由多到少。 作者：零城逆影链接：https://xueqiu.com/9290769077/161013881来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做我的股市投资感悟，来自于linjia510。 入市这些年的一点感悟2002年初入市的那几年，更多的感受是，折腾了几年，精神损耗大于资金收益。后来的投资经历让我深刻明白一个道理，就是专业的人做专业的事，股市其实是很复杂的地方。当你还不具备在股市中长期生存的能力时，更要明白怎么做才是对自己最好的。以下是一些思考： 1、投资是专业人做专业事。这是我花了四五年时间炒股，付出极大的代价才得到的答案。 2、永远不要高估自己的投资水平，要相信股市七亏二平一赚的规律，赚大钱的人绝对是凤毛麟角。不要轻易大量资金进入股市买股票，以免套住出不来，错失别的投资机会。如果想知道自己投资水平，可以股票、基金、私募同步投资或观察，一年半载会有答案的。 3、要有长期投资理念，学习复利增长知识，不要有一夜暴富的思想。假设只有15万开始投资，如果平均每年增长（收益）20%，30年后收益3550万元，中途如有更多资金加入，20年实现财务自由不是梦想。 我能赚到钱的原因总结我在股市里赚到钱的原因，可能有两点： 一、对自己人生要有长期的规划，提前为未来储备足够的知识，积累足够多的人脉资源。 如我能把握住投资泽熙私募基金的机会，一是我平时阅读中积累了国内外私募基金的基本常识，知道这是可靠的理财方式， 二是人脉资源发挥作用，有机会的时候朋友会想到你，愿意给你机会。 二、从小阅读开阔了视野，了解世界经济发展规律，知道国家经济的发展规划，相信投资就是投资国运。投资中选择回报率高的国民刚需或政策支持的行业，如消费升级、医药医疗、科技、新能源车等，行业分散投资、长期投资，降低了风险，享受超额收益。 现金或存款跑不赢通货膨胀，天天处于贬值状态，所以我有钱立刻投资，是一个没有银行存款的人。一贯坚持分散投资理念，少部分资金买入经营性房产，这是无风险投资，保值收租金为主；大部分资金投资于风险较高的私募、公募基金获取高收益。自己测算过，这十年，房价上涨加租金年回报约10%，而基金投资年回报约25%，从回报率考虑可以肯定未来一二十年肯定还是以投资基金（含公募私募）为主。 对于投资方面的长远规划，如果有合适的项目合适的机会，未来十年内希望自己有机会入股资产管理公司当股东，一是享受中国资本市场发展红利，二是帮助更多的人实现财务自由 现在的我、跟初入市的我的认知转变炒股阶段我认为股市是零和游戏，只有高抛低吸才可以赚钱。在十来年投资基金过程中，经常听基金经理路演，深刻的领悟在能力圈赚钱，靠长期投资赚钱的方法。知道配置不同行业、分散投资可以规避风险，还知道市场哪些行业可以长期增长，如何把握产业趋势的投资机会，什么样的优秀企业可以穿越牛熊周期等等知识。所以我在配置基金仓位及选择的基金经理时，都把这些知识都应用上，原则是，在消费、医药、科技、新能源车等高增长的行业分散投资，每个行业配置二三个基金经理。这样就算个别基金经理判断失误，不影响整体收益。 关于预期收益方面，我曾系统的分析过投资大师巴菲特、索罗斯等几十年投资生涯，平均年化回报率约20%，他们之所以成为超级富豪关键点是长期投资、复利增长。我是一个保守的投资者，比较厌倦风险，没有胆量投资期货、权证类高风险项目，只希望复制大师们的长期投资、复利增长的模式。 我选择投资于股票类的优秀基金经理，他们水平可能不如巴菲特，但中国经济增速高于美国，机会也多于美国，叠加我选择投资的是高增长行业的基金经理，因此近十年期待的年化收益率是20%左右；十年以后中国经济发展放缓可以预见，期待年的年回报率可能会下降到15%左右。 投资私募基金成功以后，发现这是可以复制的成功投资策略，不管私募基金或公募基金都适用，自我感觉选基金经理比选股更容易，还不用像炒股一样天天操心。所以我有资金就追加投资基金，躺着赚钱。 投资过程中比较开心的事情是把自己的成功经验分享给身边的朋友，让许多朋友跟随我投资基金。做长期投资，这么多年朋友们盈利都还可以，去别人家做客经常会被朋友的家人感谢，说过去投资股市如何如何，多亏我引导才走向正确的道路。正确的投资方法不仅可以成就自己，还可以成就别人。   作者：linjia510链接：https://xueqiu.com/5732727263/161118761来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做阿里巴巴和拼多多，就是中国电商版的谷歌和 Facebook，来自于 qwer 惠星。 拼多多8 月份日均 7000 万订单，中国快递 8 月份总单数是 72 亿，日均 2.4 亿单，拼多多订单占中国快递日均总量已经接近 30%，而去年这个时候占比是 25%。 而十一黄金周，拼多多最新的成绩是单日订单数超过1 亿单。 几年前，当大家都以为中国电商将被阿里和京东两强统治的时候，拼多多横空出世，并且以火箭般的速度增长，上市，再增长，市值突破1000 亿美元，这是中国互联网过去五年时间里最重要的事件之一。 截至第二季度，拼多多的年度买家数量已经高达6.83 亿，同时增速是惊人的 41%。第二季度，拼多多单季增加了 8000 万活跃用户和 5500 万买家，净增活跃用户数是淘宝特价版的两倍。去年第二季度，阿里的年度买家数量是 6.74 亿，实现这个数字，阿里巴巴用了 16 年，而拼多多只用了 5 年。 今年第二季度阿里巴巴年度买家数量7.42 亿，同比增速只有 10%，按照双方的增速对比，拼多多的买家数量超过阿里板上钉钉。 之前我们大家都认为阿里是中国电商的天花板，但是拼多多打破了这个认知！ 研究电商行业的投资者都知道阿里电商近期流量增长不错，但这并没有影响拼多多向前冲刺狂奔的速度。 拼多多去年的高速增长曾经一度给淘宝不小的压力，淘宝的GMV 增长甚至降到了个位数。可是今年两者的差异化逐渐显现。 阿里和拼多多增速的差异证明，电商平台之间的竞争核心因素已经不再是价格，而是更高层次上的商业模式。以阿里为代表的传统搜索式电商虽然依然强势，但是根植于社交场景的拼多多增长却更加惊人。 拼多多是全新的物种，虽然表面上拼多多和淘宝有很多相似之处，但是两者本质上有巨大的差异。 阿里就是电商版的谷歌，拼多多就是电商版的Facebook。 在Facebook 崛起之后，谷歌感受到了冲击，可是并未动摇其根基，原因在于两者虽然都是移动广告巨头，但两者商业模式有本质区别。 拼多多和阿里巴巴亦是如此。 几年来微信生态下的电商企业多如雨后春笋，可是集大成者唯有拼多多，只有拼多多完全释放了微信生态下巨大的流量潜力，这是京东也未能做到的事情。 从互联网的发展历史来看，社交场景作为中国最大的流量生态，不可能长期不存在购物需求，因此，也必然会催生新的商品交易模式。 拼单，是社交场景+购物需求的最佳产物，也是激发微信生态内庞大社交流量的最佳手段。 没有微信，拼多多难以实现今天的规模；没有拼多多，微信生态下巨大的流量也无法被激发的如此彻底。 从另一个角度来看，拼多多的崛起离不开消费者需求的变化。 在2016 年和 2017 年连续两年的房价暴涨之后，居民消费呈现两极分化，一部分享受到泡沫红利的人群消费不断提升，而更多的主流消费者开始追求性价比。 拼多多代表的社交+拼单的商业模式，在性价比方面具有得天独厚的优势，在充分挖掘阿里未能覆盖的电商流量上独占鳌头。 而今年的疫情等黑天鹅事件，再一次让人们重新反思消费主义。用户越来越精，发现商品主要是拿来用，不该为背后的消费符号买单。拼单是最大化效用的方式，因而在这个时代受到追捧。 很多人不了解拼多多的人都对拼多多有不小的误解，实际上拼多多并不是完全追求低价，也不是压榨商家提供最低价格，而是追求极致的性价比，让用户可以花同样的钱买到最适合商品。 拼多多数千人的规模，其中一半都是技术人员，前百度总裁陆奇也是拼多多的独立董事和薪酬委员会主席，为什么会邀请陆奇担任薪酬委员会主席？原因很简单啊，邀请那些真正出色的技术牛人。如果只是追求品牌商和渠道商提供最低价格，完全不需要这么多的技术人员，也不需要在技术人员投入巨大资源。 拼多多如此重视技术的原因在于它想要实现的是“货找人”，要想实现这一目标背后必须有强大的技术实力支持。 最近一段时间，我几乎每天都会用不少时间刷拼多多，对于现在的拼多多，我的感觉是它正在逐渐成为电商版的今日头条或者抖音。 根据抖音官方的最新数据，抖音日活用户已经超过6 亿，并且仍在快速上涨，很有可能已经超过 QQ 的日活用户，成为仅次于微信的中国第二大 APP，抖音能达到这个高度超出了所有人的预料。 而无论是今日头条还是抖音，都是凭借强大的算法和用户数据，实现向用户的精准推送，用户黏性高，用户每日平均时长都超过一小时，在其背后也是“内容找人”。 根据极光大数据的报告，第二季度，拼多多的用户时长相比去年同期增长了50%。用户黏性不断提升是“货找人”模式正在逐渐取代淘宝天猫的搜索模式。 无论是“货找人”还是“内容找人”，都代表了新一代移动互联网的大趋势。如同 PC 时代，搜索取代门户，进入移动时代，算法和社交又取代了搜索。在商品交易领域里，淘宝的搜索模式，也正在被拼单+社交模式所取代。 最近，名媛拼单事件成为舆论焦点，在这个事件中，给我印象最深刻的是社交+拼单商业模式的成功，拼单这种商业模式毫无疑问已经成为人们思维中一个非常重要的选择方式。 很多人在看待名媛拼单事件时只是把这件事当成一个乐子，嘲笑讽刺一下那些爱慕虚荣的绿茶们，但是如果仔细思考这件事背后的商业模式，你会发现中国的消费正在快速进入一个新的时代。 这五年里，拼多多APP 的下载量是 30 多亿次，超过淘宝 15 亿次和京东 10 亿次的总和。 这是社交的世代，这是拼单的时代！ 通过拼单，消费者可以享受更优惠的价格买到让自己称心如意的商品，同时商家也能实现薄利多销，同时，通过对用户数据的不断积累和分析，强大的技术算法可以让拼多多更加精准地为用户推荐更多产生消费欲望的商品，商家也可以根据拼多多的大数据快速调整自己的生产、进货、囤货计划。 价格的优惠非常重要，但是价格只是一个引子，它能吸引消费者来到拼多多平台，并且创造初步的购买需求，但是一个电商平台要想抓住消费者，让消费者对平台产生依赖性和高黏性，价格、技术（算法）、模式（拼单）这三者缺一不可。 在我们这个时代，商品供应极大丰富，消费者的痛点不是买不到想买的商品，而是在众多商品中难以选择性价比最佳的商品。所以谁让用户爽，谁让用户做出消费决定更简单，谁就能获胜。用户越来越懒，不想做饭才有了外卖，不想关注和筛选，才有了算法推荐，这是抖音迭代微博，拼多多迭代淘宝的核心逻辑。 形象化比喻来看，是商家在中心化商场，如淘宝租赁店面，上架众多商品。消费者要在海量商品信息中，搜寻自己需要的。因此，传统货架电商的核心驱动力来自于如何通过二选一等方法掌控商家，其商业模式的根基也是要服务大的品牌商家，而不是服务消费者。 所以最终体现给我们的结果就是，拼多多的买家用户数量快速追上阿里，并且很有可能在明年实现反超，同时拼多多的用户时长也在不断快速增长。 总而言之，拼多多为什么能够在买家数量上超越阿里，值得我们每个人仔细思考，相信大家在思考过程中都会有自己的收获。 最后我还要补充一段，10 月 17 日，2020 年全国脱贫攻坚奖表彰大会在京召开，拼多多运营主体上海寻梦信息技术有限公司作为互联网企业代表，获得全国脱贫攻坚奖“组织创新奖”。 农产品是拼多多当初起家的最关键品类，我之前讲过：“如果说阿里的本命品类是服装，京东 的本命品类是 3C 家电，那么拼多多的本命品类就是农产品（或者是生鲜）。当阿里和京东在 618 的品牌营销上你争我夺之时，拼多多在不断向下，深耕农产品供应链。 拼多多的打法是农村包围城市，虽然一二线城市订单占比不断提升，但是低线城市用户才是拼多多的根基。拼多多的愿景是通过提高农业资源的整体质量和生产效率，实现中国农业资源的经济潜力。” 2019 年 拼多多 农产品销售额 1364 亿元，今年预计将达到 2500 亿元，同比增长 83%，虽然农产品并不是销售额最大的品类，但却是用户黏性最高的品类。 拼多多日订单量峰值过亿单中，增量需求中很大一部分与农产品相关，拼多多也因此自称全国最大的农产品上行平台。 通过生鲜品类，拼多多农村包围城市的战略得以顺利贯彻。   作者：qwer 惠星链接： https://xueqiu.com/9241169410/161530850来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

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【吴老师新课上线，精讲200+商业案例】吴老师最新专辑《中国商业经典案例100讲》上线啦！亲授30年商业案例研究心得深度剖析200家知名案例揭秘中国企业的成功与失败为你提供成功经验和失败教训，帮你建立起体系化的商业思维！精彩内容限时免费听，戳此马上订阅>>未来十年您比较看好的是哪些行业？ 我看好几乎每一个行业。我觉得每一个行业都值得被重新做一遍，特别是实体经济行业。我们讲硬核创业，你觉得凳子值得被重新做一遍吗？你觉得酒店值得被重新做一遍吗？连一杯蜂蜜都值得重新被做一遍。 去年我们投资了一家企业，做什么的，冰棍。他让我来投的时候说，吴老师，你吃冰棍吗？吃吧？吃。你到一个小的鸡毛店里面冰棍多少钱一根？两块钱。十年前多少钱一个？也就两块钱。十年前就两块钱一根了，现在还是两块钱，物价涨了多少倍了。 我说你卖多少钱？14块。你凭什么卖14块？我里面没有任何的添加剂，然后我的冰棍那根棒子是用可降解原料做的，然后我现在在跟一个法国的一家公司在合作，冰棍女孩子不敢吃，因为热量很高，明年我做的冰棍的热量是今天同样的糖度，口感的热量的1/10。 一根冰棍卖14块钱，14块钱怎么卖？冰棍不是一根一根卖的。如果他在淘宝上把一根冰棍卖给你14块钱，你以为他赚钱吗？他赚不了钱，因为物流成本要八块钱，所以冰棍需要12根12根的卖，24根24根的卖，为什么？我要20卖24根冰棍？因为冰棍放在家里，变成家里冰箱中的一个常备产品，它改变你的消费习惯，冰棍值得再做一遍。 而且这个冰棍我也吃过，还有辣味的冰棍，辣的口味非常好吃，对，他除了有一些健康之外，还有一些创意的东西在里面，所以当时在公司非常受欢迎 我们现在新匠人学院里面有700多个这样人，他们做的每一个都是特别普通的产品，他们可能做个茶壶做包茶叶，做双筷子，做件衣服，做根冰棒，就是每一个产品到今天都值得被重新做一遍。 我看好所有的行业，包括殡葬业，殡葬业可赚钱了。墓地也非常赚钱，暴利。我甚至看好宠物殡葬业。上海有一个孩子创业，是干嘛的呢？做宠物殡葬。你猜他是干嘛出生的？他是个漫画家。原来画狗画猫，后来有一天突然讲说，很多人养狗养猫，养着养自己孩子了，但是我们可以活活八九十就一百岁，一个狗一个猫，只有十几岁好活。如果它哪一天去世的时候，你是不是觉得跟死了半个儿子女儿一样的？怎么办呢？他把你画下来，栩栩如生地用素描给你画下来。哪一天这个狗狗猫猫去世的时候，把他的骨灰变成一个盒子，放在家里变成一个装饰物，甚至用狗狗猫猫的骨灰变成燃料，画成狗狗猫的话，挺有意思吧哎，所以如果有创意，狗狗猫猫的殡葬都能变成一个创意行业，就这个行业都会产生很多种新的商业模式。 吴老师之前是说过千万不要选错一个行业，因为如果你在一个快速的飞道上，你自己的成长和你的获得会更多，那如何来判断我们是不是进入了一个高度成长的好的行业？ 每一个行业都有它的成长指数嘛？比如宠物行业在过去五年里年复合增长18%，中国100个家庭中有13个养狗猫的，日本是37个，你任何行业都可以做自己的成长数据。第二跟国际做比较数据，第三个数据，各位如果进入行业，千万记住就是这个行业已经被互联网改造的程度。 你去了解这三个数据，第一我这个本身有没有成长性；第二我的成长性和全球的比例比较；第三，我这个行业被互联网改造的程度。如果已经有很多大型资本这个行业已经被改造了很大一部分的话，我建议你这个机会已经不属于草根者，不属于初创者，如果它被改造的程度很低，或者你在这个行业中有很强的一个技术能力和专业能力的话，我就建议你可以先去进行创业。

昨天，天猫双十一正式开启预售。昨天零点刚过，短短10分钟内，淘宝直播引导的成交就超过去年全天，与去年同期相比，增长4倍。从品类来看，仅美妆，就有12个单品在淘宝直播1小时过亿。另外，头部主播的引导效应十分明显。昨天凌晨，李佳琦和薇娅两大头牌主播的在线观看人数分别为1.54亿人次和1.31亿人次。“抢购李佳琦直播间的悦薇产品”、“第一个叫你别睡的男人”等话题均登上微博热搜，获得实时百万搜索量。 Tech星球从多个信源独家获悉，首汽约车CTO张友星已离职，并于近期入职滴滴顺风车事业部。张友星加盟滴滴后的Title为技术高级总监，向顺风车事业部总经理张瑞汇报。一位滴滴内部员工表示，高级总监在滴滴内部的职级在D10左右。截至发稿前，滴滴并未回复。 据Tech星球报道，美团将推出一个名为“美团团节社”的新项目，主打本地团购特惠秒杀服务，聚合商品优惠活动信息并以文章形式通过当地团节社微信公众号向本地用户推送，让用户进行购买，此外，还存在嵌入“团节社”秒杀平台的可能，社交电商布局正在进行中。 百度计划今年年底前在港完成二次上市。这也是蚂蚁集团11月初上市后，又一家散户熟悉的明星科技公司在港上市。这距离百度正式启动回港上市已经过去了3个多月了。早在今年7月下旬，包括李彦宏在内的高管分批见了些投行，正式启动回港二次上市计划。百度方面对此不予置评。 马蜂窝旅游大数据显示，北京房山的坡峰岭、河南郑州的竹林长寿山连续多日出现在马蜂窝热搜榜单上，旅游热度涨幅均超过100%，此外，辽宁本溪的洋湖沟，江苏苏州的天平山等赏枫景点热度也出现大幅增长。马蜂窝旅游研究中心负责人冯饶介绍，以往枫叶季，“日本赏枫日历”、“加拿大枫叶自驾攻略”等境外赏枫目的地都会受到较多关注。而今年中国游客将目光转回国内，小众赏枫秘境成为游客在短暂秋天的首选。 昨天，中国移动5G自动驾驶峰会期间，全国首个常态化运营5G无人公交亮相苏州，项目由无人驾驶公司轻舟智航和中国移动联合部署。同期，“苏州无人公交早鸟计划”启动招募，计划招募第一批有日常通勤需求的普通市民，免费搭乘无人公交。 近日，印度电信运营商Reliance Jio计划在一年内推出一款价格在5000卢比，约合人民币452元的5G智能手机。推出后的手机价格甚至将有望进一步下降至226元至316元人民币之间。分析称，这样的廉价设备可能有助于这家运营商从竞争对手的网络中吸引2G用户。

36氪独家获悉，字节跳动正考虑推动抖音业务单独在香港上市。知情人士称，高盛等多家投行曾与字节跳动沟通承销事宜。36氪对此求证字节跳动，字节跳动相关负责人回应称，在考虑部分业务上市计划，但还没有最后确定。早在今年7月，消息称字节跳动正考虑其国内业务在香港或上海上市。路透援引知情人士消息称，中国业务若单独上市，估值将超过1000亿美元。但据36氪了解，字节跳动中国业务还将再度分拆，抖音中国业务将单独上市。 老牌搜索平台百度和直播老前辈YY本无太多关联，但各自的战略变动，让他们很有可能走在一起。昨天有消息称，百度收购YY国内业务的谈判已接近完成，YY海外业务不在此次交易范围内，继续保持独立运营。尽管YY相关人士对北京商报记者回应：“不知道这个消息。”百度相关人士未予回应，但鉴于百度发力直播、YY母公司欢聚追求全球化，两者达成资本合作具有逻辑连贯性。 天猫发言人官方微信发文称，20万台热销汽车参与今年双11补贴活动，最低5折。天猫称，20万台起步，单台最高补贴8万，覆盖奥迪、本田、小鹏等50家品牌，120款车补贴至5折起，最低2.49万元。 昨天起，高德打车在国内八个城市上线试运营特价车，具体包括长春、临沂、淄博、滁州、宁波、温州、福州、厦门。特价车采用“一口价”模式计费，用户在平峰期使用高德打车，输入行程的起点和终点后，可勾选呼叫特价车，显示费用即是实际需要支付的行程费用。高速费、路桥费等附加费用根据实际情况，由司机线上添加另行支付。“一口价”最低可低至实时订单的65折。 vivo通信研究院院长秦飞表示，预计在2023年左右，行业将对6G的愿景和需求达成共识；2030年左右规模商用。秦飞说，5G是连接和数字化，而6G将是连接+、数字化+、以及智能，即多了一个服务能力的维度。不过他强调，6G不等于5G+AI，智能的背后，是要提供通信、计算、数据融合的服务。秦飞认为，手机不太可能被替代，因为触屏这种人机交互方式很难被取代。 “特斯拉上海超级工厂中国制造整车出口欧洲仪式”昨天在特斯拉上海超级工厂举行。特斯拉公司副总裁陶琳共同出席仪式，宣布中国制造Model 3通过进入欧洲市场的全部认证要求，正式出口德国、法国、意大利、瑞士等十余个欧洲国家。此次出口欧洲的中国制造Model 3标准续航升级版，与供应中国市场的车型保持一致。 据国外媒体报道，苹果研发、台积电代工的A14仿生处理器，已用于苹果新推出的iPhone 12系列智能手机和iPad Air，苹果芯片研发的重点也就将转向A15系列，以用于明年推出的新iPhone。报道显示，苹果已在研发A15系列处理器，预计会采用台积电的第二代5纳米工艺制造，明年三季度开始生产。

特朗普是真老虎，还是纸老虎？取决于他面对的对手，这恐怕才是他那本《交易的艺术》的真谛。

     9月21日，国务院印发北京、湖南、安徽自由贸易试验区总体方案及浙江自由贸易试验区扩展区域方案的通知。在所有自贸区中，北京自贸区定位是最高的、最为独特的自贸区。

王兴和理想联手后，滴滴也要和比亚迪一起造电动车

1990年，36岁董明珠离开老家南京，南下珠海，加入了一家名叫“海利”的空调厂做销售。 刚入职没几天，董明珠就被派到安徽，等待她的是上任销售员留下来的烂账：一个经销商拖了42万货款。要知道当时海利在安徽一年也才卖100多万，42万是个天文数字。董明珠只好硬着头皮一...

1990年，36岁董明珠离开老家南京，南下珠海，加入了一家名叫“海利”的空调厂做销售。 刚入职没几天，董明珠就被派到安徽，等待她的是上任销售员留下来的烂账：一个经销商拖了42万货款。要知道当时海利在安徽一年也才卖100多万，42万是个天文数字。董明珠只好硬着头皮一...

投资的周末焦虑来自老柏树也有春天的雪球原创专栏 主播：小陆林奇曾经讲过周末焦虑症的问题，不知道朋友们有没有这类经历。周末闲暇时，投资者总会被各种铺天盖地的悲观消息所左右，对未来的投资产生各种崩塌式的焦虑。做股票以来，估计很多朋友都有这类经历，很容易受到各种消息干扰，比如某某的最新言论、近期的时政要点，对未来产生莫名的、巨大的担忧。 好笑的是，身边没有从事股票交易家人朋友，一丝感觉都不会有，每天该干嘛干嘛。假如做证券投资都是这样玻璃心和焦虑，我认为都是不合格的。投资的道理大家都很容易懂，但能忍住市值波动对人性的反复折磨和鞭笞，其实是最难的。每个人怕失去、又想得到的心理，是投资路上的魔障，这个毫不夸张。 之前还看了一部纪录电影《玄奘大师》，很有感触，法师一生极致追求自己想得到的佛教真理。执着，坚持，忍耐，这些其实是每个人想获得成功的必备性格。现今世界的格局在发生变化，我们也在发生变化。 这个世界唯一不变的就是变化。既然是这样，我们个人的担心和忧惧并不能改变什么。我们只能从更宏观的大局去看待问题，去找到可以追寻的规律。我希望能修炼好自己的性格和心性。假如我能尽量克服自己投资路上的心障，我就一定会是胜出者。   作者：老柏树也有春天链接：https://xueqiu.com/9148433633/150024325来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

投资 ， 不急不贪才能行稳致远！来自苗乡侗寨多姿多彩的雪球原创专栏 主播：小陆常常有朋友问我，最近关注哪些股票？有什么看好的机会吗？其实，了解我的朋友都知道，我这十年来主要投资了白电、银行、白酒、保险、地产五个行业，不过格力、招商、茅台、平安、恒大、金茂、融信七家公司而已。 我对市场上频出的热点视而不见、听而不闻，我很看好这几个行业的发展前景，只长期跟踪关注我持有的这几家公司。其它的股票、其它的机会，我是真的不了解，也真的不懂。也有朋友常咨询我，手上的股票老是不涨，怎么办？说老实话，遇到这种情况，我也不知道怎么办。 在我看来，只要买入了一支股票，就说明很看好这支股票后面的公司，以及它的发展前景。如果股票不涨，就继续等着。我很理解这些朋友，也很理解这些问题，因为我以前也经常问这些问题。我曾经总结，有这些问题、迷茫的主要原因就是：想赚快钱！ 确实，股市里机会多多，谁不想多抓住几个机会呢？市场上流传着这么一个故事：有一天，杰夫.贝索斯给巴菲特打电话，问巴菲特：“你的投资体系这么简单，为什么你是全世界第二富有的人，别人不做和你一样的事情？” 巴菲特回答说：“因为没人愿意慢慢地变富。” 人人都想赚快钱，谁也不想慢慢变富。这是人性！然而，股市里机会多多，股市里陷阱更多。因为想赚快钱，我们就会忘记一些不该忘记的常识，犯一些不该犯的错误，结果就是——买错股票，被套亏损了。股市投资，不急，可以减少90%的错误；不贪，可以再减少90%。 不急：不急着投资，先把投资的道理弄懂。不急着决策，先把公司给研究清楚，理解公司怎么赚钱、竞争力如何、发展前景是否良好。不急着买入，先评估公司的估值高低、公司发展阶段、行业的景气度。不急着卖出，先看公司基本面是否变差，评估发展前景是否有变，估值是否高估，是否有更好的投资机会。 不贪：别想着抓住每一次上涨的机会，这是不可能的，也不可能躲过每一次的下跌。别想着买在最低点，一买就涨、一买就赚；也别想着卖在最高点，一卖就跌、恰到好处。不要和别人比收益，把自己能赚到的钱赚到就好；别想着赚市场的钱做波段、把收益扩大，而要立足于赚企业的钱，自然就能赚到自己能赚到的钱。 股市投资，眼光一定要看长远，当公司股价短期下跌时，多看企业的基本面，不畏浮云遮望眼！当公司股价久不上涨时，多看企业的基本面，风物长宜放眼量！好公司暂时遇到经营困难、业绩放缓时，多看企业的基本面，要相信行业的冬天正是好企业扩张的春天，我辈岂是蓬蒿人！ 股市投资，重要的是不亏损、活下去，不急不贪，我们就能规避绝大多数的陷阱；不急不贪；我们才能在股市中行稳致远，赚到我们能赚到的钱。就算每一次的收益并不高，但只要持续盈利，久而久之，复利的效果就会好得惊人，最终投资的雪球也会大得惊人！ 枕上诗书闲处好，门前风景雨来佳。  作者：苗乡侗寨多姿多彩链接：https://xueqiu.com/1551146876/150006936来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 

吴晓波频道出品，喜马拉雅年度重磅大课《吴晓波马红漫领讲：新中产财富课》已经正式上线。吴老师领衔经济学博士马红漫、首席经济学家管清友等12位财富导师，从财富原理到财富实操，系统搭建知识体系，教你摆脱财富焦虑，实现财富增值。现在加入，立减200元，戳此加入>>另外，《吴晓波频道7天理财训练营》第二期开始招募啦！错过首期的同学，戳此优先加入，限量招募>>5月29日晚上8:00正式开营哦最近，中国企业界爆发了两起造假事件，分别是康美药业和瑞幸咖啡，但是它们受到的惩罚力度完全不一样，前者只被罚款60万，而后者则要赔的倾家荡产。于是两会期间，有人大代表提案，中国的资本市场即将实行注册制，交易所将不再对上市公司的真实性进行实质审查，上市公司需要自己对信息披露的真实性承担全部责任。如果造假成本还是如此低下，那么中国资本市场将造假泛滥。因此有人大代表提议说，应该马上修改刑法，将欺诈发行罪纳入到金融诈骗罪的范畴，将最高刑法提高到无期徒刑。此外还要提高罚款金额，建议对“非法集资金额”的惩罚从1%-5%，提高到20%-100%。与此同时，一旦发现造假，就要严格执行退市制度，把坏公司赶出中国的资本市场。

吴晓波频道出品，喜马拉雅年度重磅大课《吴晓波马红漫领讲：新中产财富课》已经正式上线。吴老师领衔经济学博士马红漫、首席经济学家管清友等12位财富导师，从财富原理到财富实操，系统搭建知识体系，教你摆脱财富焦虑，实现财富增值。现在加入，立减200元，戳此加入>>另外，《吴晓波频道7天理财训练营》第二期开始招募啦！错过首期的同学，戳此优先加入，限量招募>>5月29日晚上8:00正式开营哦温馨提示：该课程由吴晓波频道出品，原名《我的财富计划》；现在喜马拉雅上架，更名为《吴晓波马红漫领讲：新中产财富课》。课虽好，已购买的同学还是注意不要重复购买了哦~大家好，我是吴晓波。作为本世纪最焦虑的一群人，新中产们总是在为理财发愁，从保险基金到房产股票再到海外投资，理财的选择看似很多，但大多数人只是一知半解，更别说金融原理和经济趋势了。因此我们力邀12位导师为你联合授课，他们包括经济学家、大学教授、注册银行家、职业理财师、资深保险规划师等行业精英，希望你可以通过学习建立起一套属于自己的财富计划。请巴九灵同学为大家介绍一下导师们。大家好，我是小白890，接下来我们的导师天团就要出场了，财务规划课由简七理财的创始人简七主讲，俗话说你不理财财不理你，那么小白的理财究竟应该从哪里起步？大家好，我是简七。你现在能说出你手上有多少钱吗？你能够立刻说出你现在有几张银行卡分别有多少余额吗？如果一天之内你需要急用1万块，那么你现在可以从哪里找到这笔钱？现在你是不是发现连属于自己的钱也没那么好掌控，在这里我将带你从清点财富开始迈出你的理财第一步。基金是一种收益较高，但是操作难度也比较大的投资方式。我们请到了超厉害的基金投资人，钱耳朵创始人周勇给大家讲基金课。你好，我是钱耳朵财富学院的创始人周勇，有朋友跟我讲说我是小白，我不喜欢风险，我也没太多钱，如果说有什么基金适合我的话，好像怎么就剩下货币、基金、债券这些风险不高，但收益也不太高的产品，确实，如果仅仅投资无风险和低风险的产品，很难达到10%以上的年化收益率， 有什么样的方法可以既不要承受太大风险，也能取得不错的收益？在这里我带领你学习基金课。现在好多城市都在抢人，我们到底应该怎样选择自己奋斗的城市呢？请听中国发展研究中心主任陆铭带来的城市经济学课。大家好，我是上海交通大学特聘教授，中国发展研究中心主任，科普畅销书《大国大城》的作者陆铭。在不久的将来，我们经济学的研究对象绝大多数都会和城市发生关系，学习一些城市经济学的知识，对于我们个人的决策和企业的管理决策都非常有用。我们未来的就业是应该在大城市就业，还是在小城市就业，再比如说我们每个人都关心的问题，我们应该在哪里买房子，欢迎大家一起来收听我的城市经济学课。在国内投资的渠道相对来说比较单一，但是注册私人银行家贾泽亮却说海外投资的门槛没那么高，你也可以他的海外投资客将会刷新你的认识。大家好，我是注册私人银行家意识咨询CEO贾泽亮，与国内一手是100股不同，每股一手只需要一股，也就是如果我希望投资一个在美国上市的企业，我最少可以只买他的一股票，比如说我们常见的很多在美国上市的中国企业，京东的股价大概在40美金左右，而阿里大概只有180美金左右，如何成为巴菲特的股东？其实非常简单，你只要去买美股中b类的格希尔哈撒韦股票，只需要200美金左右就可以起投了，欢迎大家收听我的海外投资课程。我们中国的宏观经济环境有怎样的变化？复旦大学经济学系的陈钊教授将用深入浅出的语言讲述中国经济课，帮你把握时代脉搏。大家好，我是复旦大学经济学教授博士生导师，我是陈钊。也许你会有点疑惑，为什么要在投资理财这样一个大的主题下开设一门中国经济这样的课程呢？让我来给你打个比方，我们理财的目标是什么？当然是财富的保值增值。如果我们把这个目标比作攀上一座高峰的话，那么像基金投资技巧这样的课程，就相当于是教会你如何使用手中的登山装备。中国经济这门系列课程，就相当于是让你在整个登山的过程中及时做出正确的判断。比如说选择最为合适的登山路线，并且也能够预见到登山路上潜在的危险，从而及时加以规避，欢迎收听我的中国经济课程。除了上面的课程花絮，还有更多值得期待的老师和课程内容。我是职业投资人财经专栏作家齐俊杰，欢迎收听我的图书解读课。我是上海交通大学企业竞争力研究所所长，我是马红漫，欢迎收听我的价值投资课。我是股权律师王英军，有利于创始人，欢迎收听我的股权精品课。我是如是金融研究院的首席经济学家管清友，欢迎收听我的国际经济课。我是15年的资深保险规划师平安人寿产品专家陈铜，欢迎大家来收听我的保险课。我是德科地产频道的刘德科，欢迎大家收听我的房产投资课。摆脱财富焦虑，开启我的财富计划。欢迎关注我的财富计划系列课程。

继北京日报刊发评论文章《地摊经济不适合北京》之后，央视新闻客户端发布热评文章《“地摊经济”不能一哄而起》。央视评论文章表示，当前，“地摊经济”在一些地方热闹起来，这固然有其生存发展的价值，但并非包治百病的灵丹妙药。不同的城市有不同的定位，也有不同的发展阶段，一旦脱离实际，一哄而起、盲目跟风，就会适得其反，“蚕食”来之不易的治理成果。叮咚买菜近日发布《叮咚买菜“夜经济”报告》，报告显示，进入6月以来，叮咚买菜夜间消费占全天消费比例已超35%。从夜间消费用户的年龄分布来看，20-29年龄段和30-39年龄段的用户是夜间消费的主力军，而在夜间下单的消费者中，女性占比超65%。6月6号，北京消费季正式开启，第一场大型直播带货活动，央视康辉、撒贝宁、尼格买提、朱广权和北京广播电视台主持人春妮，携手京东直播3小时破13.9亿元。36氪获悉，短视频等PUGC内容，以双瀑布流的形式，登陆优酷首页八部热播推荐下方。原有的“发现”模块已经变成“动态”，用户点击进去，就可以看到自己所关注的创作者发布的内容。此外，新版本还开辟了话题页、讨论区等功能。阿里巴巴集团副总裁、优酷COO庄卓然说，“我们对长视频的投入不变，但希望更年轻、更多元、更丰富。”工商信息显示，携程创业投资（上海）有限公司注册成立，注册资本为1亿元人民币。CVSource数据显示，过去几年，携程公开投资的企业达66起，投资领域涵盖餐饮、住宿、航空、科技等旅游产业上下游企业。Sensor Tower数据显示，抖音5月营收继续在全球非游戏类APP中居冠，当月实现营收9570万美元，约合6.8亿元人民币，是去年同期的10.6倍。数据还显示，抖音5月营收主要来自中国国内，占比约89%，国际市场上，美国和土耳其两个国家领跑，贡献营收分别占总收入的6.2%和1.2%。据彭博社报道，苹果将在未来几周内推出此Apple Card服务，客户最多可以在12个月内免息。12个月的免息计划将适用于iPad、Mac、Apple Pencil、iPad键盘和Pro Display XDR，而6个月的免息计划将适用于AirPods、Apple TV和HomePod。客户将可以通过Wallet应用进行支付，每个月的费用将加到他们的Apple卡账单上。

央视新闻官方微博账号点名虎牙和斗鱼，因其借免费网课向学生推广网游。央视新闻表示，今年2月初，虎牙直播称“停课不停学”，开通免费上网课渠道。然而，在虎牙直播App中，一打开，首先弹出的却是各种网游的兴趣选项，学习栏目被放在最后，要进行网络学习，先要浏览大量游戏、交友信息；所谓的免费网课页面中，也有大量精心包装的游戏广告。类似的情况也出现在斗鱼平台。36氪获悉，6月11号晚8点，网易CEO丁磊将首次尝试快手直播，在“丁磊-严选直播间”推荐网易严选优质商品，包括丁磊自用好物、美食酒水、夏季热卖等热门主题。知名快嘴华少也将加入丁磊此次直播，担当主持。京东物流昨天宣布，2020年将升级“千县万镇24小时达”时效提升计划，面向低线城市及重点县镇继续布局物流新基建，提升县镇村三级物流触达能力和服务时效。这意味着，越来越多的低线村镇可以实现快递24小时送达。拥有保险经纪牌照的小米金融宣布将于6月15号上线“小米互助”。“小米互助”0元可加入，最高50万互助金保障，覆盖90多种重疾，具体细节需等待上线后才能明晰。就最高互助金来说，相比蚂蚁金服相互宝最高30万互助金，高出20万；此外，为获取用户，小米金融开启现金补贴，加入用户即可领取现金红包。不只是5G手机，三大运营商的5G资费也正在降价了。据36氪了解，以中国移动为例，每月的资费下降了40元，原本139元的价格现在降到了99元/月，5G套餐进入百元时代，这是目前价格最低的5G套餐。此外，电信和联通的5G套餐也都在做活动。长城汽车发布了生命体征监测技术，以避免儿童被困车内导致的安全事故。该技术主要使用了毫米波雷达，当车辆熄火后，所有车门均关闭、车锁上锁时，毫米波雷达会进入正常监测状态，若监测到生命体征，则会在30s内进行报警提示，同时持续循环监测。另外，生命体征监测技术将在2021款WEY（音：未） VV6车型中搭载。将美国国家航空航天局宇航员送到国际空间站后，SpaceX的下一步打算是什么？据CNBC报道，马斯克在最近一封SpaceX内部信中敦促全员戒骄戒躁，全力以赴加速Starship星际飞船的开发。Starship是SpaceX的星舰宇宙飞船和超级重型火箭的统称，代表一种可重复使用的运输系统。相较 龙飞船 一次最多只能乘坐7名宇航员，无法适应未来火星移民，星际飞船最多一次可搭载100名乘客。

疫情全球蔓延，企业的春天在哪？库存高，订单少，利润一降再降！如何在疫情中存活？抓住机遇，逆势成长。来叶檀财经企业家紧急训练营来自一线的大咖，用鲜活的案例，给你答案，找到出路！联系电话13818044132 13818044132一个新的时代来了 两大标志 瑞幸爆雷和全球负利率一、瑞幸暴雷1，瑞幸被迫自爆 4月3日，瑞幸门口排满了人，大家用着瑞幸的打折券，要喝瑞幸的最后一杯咖啡，这叫咖啡挤兑。下午，瑞幸订单系统已经下不了单了，系统繁忙。 美国当地时间4月2号开盘前，瑞幸咖啡（Nasdaq：LK）发布公告，地雷爆了。 董事会成立了一个特别调查委员会，发现公司在2019年二季度到四季度期间虚增了22亿人民币交易额，相关的费用和支出相应虚增。 调查还在进行，公司将进一步对财务数据等调整进行公告。 瑞幸咖啡爆跌75.57%。 截止北京时间4月3号午盘，高管层相关连的神州租车下跌了54.42%，触发熔断。 瑞幸咖啡爆雷，并不仅仅是自查，而是压力下的产物。 2月1日凌晨（周五），浑水发布做空报告，瑞幸股价盘中最大跌去26.5%。2月3日晚（周一），瑞幸在SEC公开回应，坚决否认所有指控。2月4日开始，瑞幸股价逐日回升，2月10日恢复到被做空前的水平。2月5日，美国部分律师事务所开始启动针对瑞幸的集体诉讼。2月10日开始，瑞幸连续发布15条“超过5%披露”的重要公告，涉及股东股权事宜。3月27日，瑞幸宣布任命两名新的独立董事，刘二海卸任审计委员会成员。4月2日，瑞幸成立“特别委员会”，启动内部调查，“自爆”公司存在22亿元的财务造假. 瑞幸在美国上市，美国的法律是做空报告出来后，美国证监会会要求公司做公告回应，或者要启动调查。 一位长期研究美股的资产管理公司CEO对燃财经表示，“瑞幸咖啡是被迫自爆，因为年报审计出了问题，如果不能按时递交审计的年报，会直接导致退市。现在发现问题，如果妥善解决，或许还能避免最坏的结果。” 2，瑞幸会怎么样？ 集体诉讼免不了，估计会高达数百亿。 宋一欣律师算了一笔账，按照美国法律对类似案件的索赔额计算方式，即设定一个时段，当中的最高价，以及事发后最低价，得出价差，再乘以股份数量，即是这家公司可能面临的投资者索赔额。 以2020年初至今作为时间段计算，期间瑞幸咖啡2020年1月7日曾触及年内最高价51.38美元/股，事发后最低价为2020年4月2日晚触及的4.9美元/股，公司最新总股本为2.4亿，由此可粗略计算出，一旦面临集体诉讼，瑞幸咖啡将面临的赔偿总计约112亿美元，折合人民币754亿元。 有意思的是，做空报告发布的时机，正值财报披露季前夕。 上海律协国际投资业务委员会委员资深律师倪富华、专业研究中概股的投资人冯斌说，瑞幸咖啡被集体诉讼的两个理由是misstatement和omission of material fact。针对omission，其构成要件为负有披露义务但是没有披露，可能误导投资者。 瑞幸主动披露事实，可能是降低未来责任的一种法律行为。 接下来怎么办？ 最坏的情况是，资不抵债，破产退市。 北京至普律师事务所主任、首席合伙人李圣说，如果本案涉嫌刑事犯罪，即证券诈骗，FBI会介入调查，其调查的主要案件为操纵金融市场以及欺骗投资人。 中介也难辞其咎，如果造假确凿，涉及到上市的规范化培训、辅导与监督、审计、财务等公司、个人，同样面临民事赔偿责任、行政处罚、甚至刑事责任。 最好的情况是，造假是个别员工，瑞幸可以维持，或者卖给某些大股东。 3，中概股必须与瑞幸做切割 中概股已经受到质疑，中国企业需要国际资金、国际技术，瑞幸这样的事情绝对不能跟中概股扯上关系。 中概股在美国上市，由SEC等负责监管，此时，配合调查，加上提出好的中概股，会对冲掉信用风险。 像新东方，被浑水质疑，就没有垮，因为禁得起质疑。 瑞幸害的是中概股，中概股好公司只有一个办法——做好管理，禁得起质疑。二，存钱为什么越存越少？说完热点问题，咱们来说说全球降息、负利率的事。其实瑞幸现象和低利率也是有关系的，因为市场上的钱太多，这些年互联网烧钱的模式越来越五花八门——单车、充电宝、咖啡、打车、外卖等等。 今年开年，欧洲、美国、日本全都降息，基准利率低得惊人。 英国降15个基点，0.1%，欧元区基准利率为0，隔夜存款利率-0.5%。美国联邦基金利率0.08%。日本2016年之后基准利率就是-0.1%，没再变过。 利率居然可以为负？低，可以理解，负利率也行？拿存款来说，负利率意味着储户不但拿不到利息，还要付给银行钱。对于贷款来说，出钱的不但不收利息，还要倒贴钱给贷款者，欠债的成了真爷们儿。 是不是很玄幻？ 负利率，不是日本先干的。 2009年7月，瑞典为了应对全球金融危机，下调七天回购利率至0.25%，导致隔夜存款利率下降至-0.25%，但是通胀回升后很快结束了负利率政策。 2012年7月，因为欧债危机后欧元急速贬值，丹麦为了对抗大量热钱流入，对7天定期存单采用负利率。 这些都是个案，也不是长期政策。 真正意义上开创先河的是前任欧洲央行行长德拉吉，在2014年6月下调欧央行隔夜存款利率至-0.1%。 此后，2014年12月瑞士、2016年1月日本、3月匈牙利都出台了负政策利率。当前我们所说的负利率，不仅指央行对商业银行的超额储备征收负利率，也包括银行间拆借利率、企业债利率转负。如此全面的负利率是2016年前从未出现过的现象。 截至2019年10月，全球有121亿美元企业债是负利率，其中66%在欧洲，5%在美国。2019年美联储前主席格林斯潘接受CNBC采访时表示，因为人口结构衰退问题，负利率可能很快蔓延至美国。负利率越来越普遍，只是时间问题。 同样是负利率，原因不尽相同。 瑞典、欧元区是由于金融危机后的经济基本面恶化，通胀达不到预期。丹麦和瑞士实行负利率则是为维持汇率稳定，防止热钱流入，因为这两个国家很富，是全世界福利最好的国家，资产保值率高，是避险天堂。 1、大机构为什么会接受负利率存款？能传导到个人吗？  大型机构接受负利率，是有原因的。 对大机构来说，几十亿上百亿的现金，害怕天天被贼惦记。如果持有现金的成本大于负利率带来的损失，负利率就可以接受。 对于居民和小企业来说，现金本来就不多，他们很难接受负利率，大不了钱放着，用现金。 是不是说贷款还有钱赚？欧洲人买房子，银行是不是还给贴息？ 一些商业银行确实推出了面向居民部门的“负利率”贷款，虽然银行似乎在向贷款者支付“利息”，实际情况是，银行会变相收取费用。 2019年8月，丹麦第三大商业银行推出了世界首例负利率按揭贷款，向客户提供年利率为-0.5%的10年期贴息购房贷款。但是，银行会收取大约7.65%的手续费，你的实际利率还是正的，并且贷款的期限不能超过10年。没有贷款还有钱赚的好事儿，不然可以进行跨国套利了。 从经济学上来说，负利率解释的通吗？2、掉个书袋，普及负利率的经济学解释。1916年，德国经济学家西尔沃·格塞尔提出对流动中的现金征税：流通中的货币必须定期盖上印章才能有效，但印章需要花钱买，大萧条期间曾在奥地利和德国民间流传，但后来被央行禁止。 美国经济学家曼昆提出了一个“抽奖”制度，央行可以每年抽取一个0-9 之间的货币尾号，抽到的钞票就作废，这样大家都会把钱借出去，而不是拿在手里。 希尔沃和曼昆的方法，相当于对持有现金征税，防止现金沉淀，国家经济受到负面影响，相当于血液循环变慢了，会出问题。 负利率也是对持有现金进行征税的一种手段，也是为了刺激大家把钱放出去，激活经济。 负利率之所以令现代经济学家手足无措，是因为它不符合费雪“零利率下限约束”的基本假设。 费雪认为，如果借出货币带来的回报是负的，那么，任何一个理性的经济体都不会选择借出货币，这正是流动性陷阱的原理，即名义利率低至某一个接近于0%的值时，人们理性的选择是持有现金而不是进行投资活动。 货币政策刺激到了一定限度，就失效了，这就是现在发达国家所害怕的，美联储降息100个基点，市场不涨反跌。 自从凯恩斯主义出现以来，货币政策成为各国央行玩弄的工具，玩到现在，发现有点玩不动了。 几十年前发达国家的利率都还挺高，有10个点左右。每次经济下行的时候，各国央行就搞降息，刺激经济。每次降1个点2个点的。 那个时候，利率有降也有升，在经济过热的时候，央行也考虑加息，抑制一下大家火热的投资消费热情。 不过90年代中期以来，全球经济低迷的时候多，向好的时候少，降息次数远多于加息次数。现在许多发达国家已经接近0利率了，再往下，就是非常规的负利率。 负利率的意义，在于让更多的资金流向市场，鼓励投资和消费，刺激经济增长。 目前实行的负利率，主要是中央银行对商业银行提供负利率，央妈的意思是，你们别来我这存钱，把钱都贷出去，贷给企业，让企业资金充足，抓革命促生产。 商业银行面向居民的利率还是正的，以日本为例，只有0.001%，10万元的本金存银行一年，利息只有1元。 利率从0降到负1%，从1%降到0，情形差不多，都是央行用来刺激经济，对抗通缩的。 最惨的是欧洲的银行，他们没有办法把准备金的负利率转嫁到个人客户那里，这从他们的股价也能看出来。而且，他们还停止派息了。 4月1号，汇丰、渣打、巴克莱这些英国银行一起发布公告，为了应对危机，暂时停止派息。这件事情影响挺大，全球股市大跌。 一是信仰受挫，汇丰一直被看作大蓝筹，很多机构和个人因为高股息一直买入持有，突然不分红了，信仰受冲击。二是大家担心监管机构看到了大家不知道的坏消息，让银行提前收紧银根。果然，4月2号，巴塞尔协议三，也就是常说的巴三推迟执行了。 欧洲可以理解，发展的早、遇到瓶颈也更早，但日本一个亚洲国家，是怎么搞成负利率的？3、日本拥抱负利率，从90年代末开始日本虽然是亚洲国家，但明治维新之后发展的快，很快成了发达国家，甚至比英、法、意这些老牌强国还厉害。 从1991年经济泡沫破裂后，日本经济进入衰退的10年，20年，30年。 名义GDP从1991年后，从来没有一年高于3%，甚至在好几个年份出现负增长，1991到2018年的27年间，GDP年均增长0.62%。 其实早在1995年，日本一年期国债利率就已经逼近零了。从这之后，他们低利率时代已经持续了25年了，还真不是2016年开始的。 这些都是直接原因，那深层次的原因是什么呢？ 首先是技术红利消退实行负利率的国家根本原因是经济发展停滞。 在经济繁荣年代，利率当然高，因为赚钱相对容易，大家倾向于加杠杆投资，利率自然就会高。反过来看，现在利率这么低，说明快钱不好赚，高回报的投资机会不好找，尤其是欧洲、日本。 大的经济繁荣期依靠革命性的技术红利，最具代表性的就是两次工业革命和互联网革命。 通常，底层技术革命的周期为100年左右，技术红利期为50年左右。 之前两次工业革命把人类从农业社会解放出来，进入上世纪90年代，技术红利逐渐递减、消失，世界经济逐步进入低增长区： 如今，大家期待的纳米技术、量子计算、人工智能、无人驾驶、基因技术依然“雷声大雨点小”，尚未完全进入大规模商用、量产阶段。其次，发达国家人口老龄化，撒哈拉沙漠以南、东南亚人口多，又没有消费能力，供给和需求减少按照联合国的界定，如果65岁以上的老年人占比超过7%，就算老龄化社会了。 2017年，日本这个比例是27.05%，老龄化速度明显快于美、英、法等发达国家。从2011年以来，日本连续9年人口负增长，年均人口增长率负0.15% 我们简单做个测算，按照目前的人口减少速度，每年减少50万，再过200多年，日本无人。 无论经济还是人口，发达国家现在已经逐步进入一种稳态。 最后是因为日本已经进入低欲望社会所谓低欲望社会，就是看起来全社会都很佛系，没有与天斗与地斗、与邻国比的动力了。 日本著名学者大前研一曾针对日本的状况出过一本书，《低欲望社会》，被称为日本的新国富论。 日本人没有炒房的欲望、没有炒股的欲望、没有结婚的欲望、没有购物的欲望，宅男宅女越来越多，谈恋爱觉得麻烦，上超市觉得多余。 看看日本的品牌，优衣库、无印良品，黑白灰是主色调，处处透露着禁欲系色调。 大前研一认为，导致日本低欲望社会的主要原因是负债压倒了幸福感所致。 说白了还是泡沫危机留下了阴影，老百姓手里没钱了，经历过财富的幻灭之后，大家都学会了节俭度日。 现在30-50岁的日本人，经历过这“失落的20年”，不想结婚、买房、生孩子，不愿做任何有风险、有压力的事。 在传统模式下的日本男性，承担着全家的经济压力，名副其实的“工具人”，没有幸福感可言，一个字，惨！怎么办，省！ 有数据显示，尽管在日本银行的负利率政策下，存款利率几乎为零，但中老年人一直在持续地储蓄宝贵的退休金和养老金。 日本的家庭金融资产为1800万亿日元，存款占到了其中的一半。 关键是近70％的家庭资产由60 岁以上的人持有，日本老人基本不会动用自己的积蓄资助子女买房，这和中国的文化有很大的差异。 一个国家有钱的全是60岁以上的老年人，年轻人想消费却压力大。老年人天天想着健身、养老，基本没有消费，据说，日本养花的人特别多，因为老年人多。这经济，能起来吗？4、给中国的经验和启示2019年11月21日，前央行行长周小川在出席2019年创新经济论坛时这样说：“中国还是可以尽量避免快速地进入到这个负利率时代”。 目前，国内利率已经处于历史低位。如果看实际利率，实际利率就是名义利率减去通货膨胀率，我们的实际利率也先到了负值的边缘：一年期LPR4.05%，2019年因为猪肉涨价，CPI很多月份在4-5左右，如果把CPI当做通货膨胀指标，虽然名义利率距离零还很远，但实际利率确已经在负值边缘了。 负利率离我们还有一段距离。 同时，我们要清醒的认识到，低利率时代将无可避免地到来，时间早晚而已。从世界范围的经验来看，一旦进入负利率泥潭，似乎很难走出。 低利率时代，理财产品的收益会进一步降低，我们必须要慢慢接受低收益低回报，不断更新自己的认知。 我们的结论是：社会和企业只有找到真正的内生动力、不断革新生产效率和技术，才能在低迷增长中突围。

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    疫情的影响下，相关地区失业人数也在激增。如果疫情持续下去，一场全球性的失业潮可能将加速到来。

    从1月17日以来，LVMH的股价已经下跌了超过23%。受此影响，阿诺特身价也损失了约313亿美元，相当于每天损失约4亿美元，应该讲，是疫情之下损失最大的富豪。

【远离杠杆！远离杠杆！远离杠杆！】来自正合奇胜天舒的雪球原创专栏主播：小陆最近两天，一些港股瀑布式下跌，主要原因是基金被赎回后的被动卖出、高杠杆账户被强平或者离强平不远主动减仓。中国恒大更特殊些，还有近四成的卖空。过去两个交易日，中国恒大成交1.09亿股，有0.42亿股是卖空。这些空头真是记吃不记打呀。现在持仓恒大的股东都明白，月底即将发布的年报，我估计归母净利润区间在300～420亿，那么每股分红就在1.25～1.75港元之间。长期持有的股东早已装死收分红，没有减仓避险的欲望了。我经历过2015年5月29日的单日暴跌27.9%，经历过2015年7月初股灾中的“瀑布式下跌”，经历过2017年空头的爆竹式回补。我知道高杠杆的风险，最好的策略就是不用杠杆。上月底拿到分红后，我有93%的中国恒大仓位，其他股票13%，合计106%。尽管价格越来越流口水，本月我没有再增加融资买股票，因为我规定融资额度不能超过下一笔分红。现在恒大年报未出，具体分红数字未定，先不动。历史上我用过轮子杠杆，2018年之后已经收手，只留一个1%仓位的“敢死队”在极端情况下用一下，还要分十批买。轮子凶险，九死一生，各位切勿效仿。而且，这两天轮商普遍调整了轮子参数，使轮子值博率下降了。这些年牛熊交替更频繁了，捡钱的机会增多，但你得有现金。下次牛市，我打算戒掉杠杆，空出5%~10%的现金仓位，专门用于股灾捡钱，反弹就出。这笔钱不难凑，分红后别急着买股票就行了。大家远离杠杆！远离杠杆！远离杠杆！看到有恒大股东被强平，很难过。卖空的别得意，小心2017重演。我确定地告诉你们，恒大现在活得好着呢，全员斗志昂扬地忙工作，暂时没空搭理你们。股票价格下跌无所谓，恒大又不配股，静默期后还有回购的选项。美元债价格下跌无所谓，恒大一月份已经发完债了，一年之内不用再发。商票贴现率一直就高，那跟恒大融资一毛钱关系没有，个别供应商急于变现而已作者：正合奇胜天舒链接：https://xueqiu.com/7315353232/144479301来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

字节跳动旗下营销服务品牌“巨量引擎”近日已开始全面招募生态服务商，包括内容、电商和品牌三大类型。这是抖音为完善自建电商平台，做出的重要动作。巨量引擎招募的内容服务商需要做商家培训、账号咨询/代运营等业务；电商服务商可以是供货、产业带，包括直播带货等、电商代运营、电商MCN等各种电商产业链业务；招募的品牌服务商则偏重于市场营销的一类。也就是说，凡是跟电商生态相关的所有服务商，字节跳动都需要。 对于昨天自曝员工虚增营收一事，好未来方面表示，“事实上，我们是可以不对外公布此次消息的，这完全是我们自发披露的。此次涉及到的业务虽然占总营收的比例不大，但绝对金额有将近1个亿，我们需要对投资人负责。”此外，对于和爱奇艺、百度等中概股公司同期曝出相关消息，好未来方面表示，“纯属巧合”。 B站一则专题页面显示，索尼音乐娱乐已正式与哔哩哔哩达成战略合作。从即日起，用户可以在B站观看索尼音乐娱乐旗下曲库MV。专题页回顾了索尼音乐历史上推出的经典专辑，同时也公布了即将在B站上线MV的艺人名单。名单除了包括Michael Jackson、Beyoncé等知名歌手及乐队外，还包括了莫文蔚等华语歌手，以及嘻哈、电音等领域的音乐人。 网易云音乐近日上线了歌曲推荐功能“私人雷达”，为每位用户每天生成一份完全个性化的歌单。“私人雷达”于今年初启动灰度测试，4月初全面上线。数据显示，截至4月8号，私人雷达歌单播放量超2.1亿次，成为平台单日播放量最大的歌单；获用户评论超13.7万次，歌单总收藏量400多万次。 苹果 CEO 蒂姆·库克昨天在 Twitter 上发布了一段自己录制的小视频。视频中，他表示苹果已经采购了超过 2000 万个口罩运往世界各地，支援疫情区的医护人员。另外，苹果也开始自己造面罩了。“苹果牌”面罩每盒100个，需要用户自己手动组装。单个面罩的组装时间只需要不到两分钟，且松紧可调。这种面罩不会仅在美国出售。库克称，苹果正在与全美的医学专业人士以及政府官员密切合作，以将这些面罩送往疫情最严重的地方。 为控制成本，特斯拉昨天向员工宣布了减薪和休假安排，同时计划将在5月4日前恢复美国工厂的正常生产。特斯拉内部邮件显示，副总裁以上级别工资削减30%，总监以上级别工资削减20%，其它所有员工工资削减10%。无法在家工作或不被视为“必需”的员工将被休假，期间没有薪水，但由公司提供的医保福利不会受到影响。不过，特斯拉也表示，中国区的措施会有所不同。 为了挺过新冠肺炎的流行，印度经济型连锁酒店Oyo计划让全球数千名员工无限期无薪休假。Oyo在一份声明中称，公司将安排印度以外国家的员工无薪休假，但没有披露具体数量。Oyo表示，目前没有考虑裁员。知情人士还称，Oyo目前在银行的现金存款超过10亿美元，正在研究至少能够在未来36个月让公司存活下去的选项。Oyo还没有确定安排休假的员工精确数量。

昨天中午，微信疑似出现短暂BUG，微信公众号号内搜索显示的文章列表，可以看到超过10万的实际后台阅读数。而在传统的查看公号文章阅读数据的方式里，超过10万的阅读数只能以“10万+”的形式显示在文章末尾。这个消息在公众号主 圈子里一度引起不小的波澜。由于这样会让超过10万的阅读数呈现给任何读者，意味着投放公众号的甲方们也能随时看到公号历史文章数据。而原本超过10万的阅读数只能由公号主在后台才可见，公号主理论上就可以利用这个信息不对称，隐瞒或者PS后台截图谎报实际阅读数。 App Annie昨天发布2020年第一季度全球热门应用榜单，榜单显示，在月活跃用户方面，拼多多上升2位超过淘宝位居第九，淘宝下降2位位居第十。值得注意的是，据此前App Annie发布的2019年第二、三季度榜单，淘宝的月活跃用户均位列榜单第九位，而拼多多并未上榜。这也意味着，拼多多的月活跃用户一年来首次超过淘宝。 高德地图上线“武汉 过早 地图”。用户在高德地图上搜索“武汉过早地图”，即可一键查询武汉市内超800家小吃店。此外，高德地图数据显示，武汉的复工复产正有序推进。从复工率来看，邮局、银行营业厅、商场、综合超市、社区医院、宠物医院、综合医院、加油站、农贸市场、药店位列前十。小店的经营活跃度比3月初也增长了8倍。 据杭州发布微信公众号，杭州将发放第四轮杭州电子消费券，本轮杭州电子消费券于4月10号上午10点开始发放。本轮发放第一期杭州电子消费券150万个卡包，每个卡包总价值50元，内含5张价值各10元的通用消费券，消费满40元，政府补贴10元。 罗永浩的第二场抖音带货开播在即，据罗永浩在社交媒体上晒出的飞书工作日历，第二期选品可能将包括植观洗发水、哈弗汽车、办公套件飞书等，并将义卖 秭[zǐ]归  伦晚  脐[qí]橙。此外，第二场直播中可能出现的品牌，还有高资、柚家、360、有道、元气森林、云麦等。整体上围绕数码产品、生活日用、零食小吃等方向。 科大讯飞昨天联合咪咕发布了讯飞智能笔记本青春版、讯飞智能笔记本LAMY联名款两款新品。这两款新品智能本面向大学生、白领等青年用户，是覆盖课堂笔记、会议记录、多元阅读等多场景用途的“智能文具”。但以往的经验证明，再好的设备似乎也逃不过“吃灰”的下场。在发布会上为了防止此类现象，智能本青春版内置咪咕、讯飞双书城，并且支持Office文档阅读及直接手写批注。此外，还支持腾讯新闻的内置阅读、微信公众号网文的收藏阅读、百度网盘的导入阅读、微信读书与Kindle的直接阅读。 纳斯达克CEO阿德娜·弗里达曼说，IPO有望在今年下半年重新回暖，但警告称，这仍然取决于企业和投资人如何从疫情中复苏。她还强调，美股市场不会关闭。弗里达曼表示，“很多企业要么是等待一个更好的时机，等待投资人更愿意去承担风险，要么是业务模式被打乱，企业正在寻求自救出路来应对疫情受到的损失。”纳斯达克今年至今IPO数量为30家企业，但过去几周仅有2家公司IPO。 8点1氪，今日言论。4月8号晚，华为在中国区召开线上发布会，发布P40系列国行版。昨天，华为消费者BG CEO余承东接受采访时说，今年手机出货量大概率会下降，在这样的疫情情况下，按道理应该是下滑的，但是我们争取不下滑，我们努力。市场大盘都跌掉6、70%了，怎么能独善其身。我们争取不下滑。

重要消息 教授新空间《南江何佳：产业投研圈》6折直达！请戳：https://m.ximalaya.com/shangye/35575114/· 2020喜马拉雅423听书节前20h销量排行Top1· 200位各行业精英和投研高手的智慧支持高价值精品好节目限时开放入口，可能是你唯一1次低价+上车的机会！

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做高端、铺IoT、扩线下，小米印度将有大动作

国际原油市场飞来了一只巨大的黑天鹅！9月14日凌晨，沙特原油供应系统的“心脏”，遭到了10架无人机的袭击，导致沙特阿美公司的产能一下子就削减了一半。

     近日，近5万名美国通用汽车的工人举行罢工，这是12年来美国规模最大的一次罢工，将导致通用在美国9个州的33个制造厂以及22个零件配送仓库关闭。这次罢工对美国经济有何影响？

上个周末，易车网发布公告，声明公司董事会已收到一份初步的 非约束性 私有化提议。这份私有化收购要约来自由腾讯及 黑马资本 组成的买方团体，提议以每股 美国存托股票16美元的现金价格收购尚未持有的所有股份。其中，腾讯相关实益目前拥有易车网约7.81%的股份，黑马资本未持有任何股份。 宝马在沈阳增资30亿欧元实施扩产和项目升级改造的同时，全面升级可持续发展战略，加快构建新能源汽车生态系统。华晨宝马还将通过增加生产基地的可再生能源发电量以及购买风能电力，使企业使用的可再生能源电力比重达到43%。同时，通过不断优化多种联运方案，提高整车物流铁路和海上运输方式的比重，每辆车的运输排放二氧化碳量大幅减少43%左右。 针对李笑来对自己“小偷、骗子”的指控，孙宇晨在微博回应：“那女孩对我说，说我是一个小偷，说我的朋友都是刻意的坏蛋，她渐渐忘了我，但是她并不晓得，为了区块链的我，一天都没再歇过。我不需要自由，只想背着全球化的梦，一步步向前走，波场 给的永远，不重。” 在2019年国家网络安全宣传周上，上海信息安全行业协会副主任张威说，大家在拍照时一般不太会注意到自己比的“剪刀手”很容易泄露身份信息。“基本上1.5米内拍摄的剪刀手照片就能100%还原出被摄者的指纹，在1.5米-3米的距离内拍摄的照片能还原出50%的指纹，只有超过3米拍摄的照片才难以提取其中的指纹。” 苹果最新发布的iPhone11系列手机9月13号正式启动预约。国内预购渠道除了苹果中国官网外，此次iPhone 11 系列预售的平台还有天猫和京东。据外媒报道，今年iPhone 11系列全球的首批订单量预计在800万台左右，相比去年2018款iPhone至少减少了10%。其中，iPhone 11占订单总数的60%，iPhone 11 Pro占10%，iPhone 11 Pro Max占30%。 微软将于10月2号发布Surface系列新成员。知名爆料人士透露，微软将在10月份带来全新的Surface Laptop 3   15英寸版。这是微软第一次提供15英寸的Surface Laptop，它将是微软10月2号发布会的重头戏之一。 由于登月飞船的发射要靠成本高昂的火箭，登月一直是一件极度烧钱的事。现在，哈佛和哥伦比亚大学的几位研究生好好算了一下，结果发现，“太空电梯”在技术上和经济上都是划算的，这部新型电梯实际上就是一条长达32万公里的电缆！这篇论文的两位作者将这个月球空间电梯称为Spaceline。其中心环节是将线缆一头固定在月球上，另一头指向地球上方，可能位于距离地球27000英里的轨道上。由于月球的相对运动，线缆无法固定在地球表面。

未来学家阿尔温·托夫勒曾经在《未来学家谈未来》里，说过这样一句话：”今天比以往的任何时候，都更加需要幻想、梦想和语言。“我对年轻商业做出的六大预测，分别是：生产资料被重新定义；ESG数据成为企业新标准；怪美重新定义美学秩序；设计语言和产品价值；隐形重生：技术寄生与场景再造；架构和许可。

CEO病休、利润不及预期，甲骨文陷入困局

“去年一些地方为应付环保检查，把农民家里的猪圈、鸡舍、羊棚全拆了，农民意见很大，认为这是胡来，不是真正解决问题的办法。不让农民养猪、养鸡、养羊怎么能行呢？应在粪便的处理上想办法，而不是毁掉鸡舍、扒了猪圈。” 文章内容@饭统戴老板；演播@在...

再说股份投资来自深信的雪球原创专栏主播：小陆股份投资分两种，一种是投资人参股入股创办的有限公司；一种是投资人在股市买入股票参与的投资活动，但是股票市场的大多数投资者对股份投资的认识却跑偏了。为什么这样说呢？我们先从股份投资的本质来说，我们入股一家公司的目的：第一目的为了将来能够按照自己持有的股份比例进行分红，取得超过本金的现金流。第二目的在我们退出这项投资时，转让的股份价格能够超过投资入股时的本金，获得较好的股份转让收益。其中第一目的是主要的，第一位的，是我们股份投资的经常性收益；第二目的是次要的，第二位的，属于一次性收益。股份投资的第一种情况是实业投资，实业投资获利主要靠分红，大家都觉得理应如此。股份投资的第二种情况是股票投资，股票市场的绝大多数投资者把获利的希望都放在股价能够大幅上涨，把股份投资的第二目的当作主要的，放在投资获利的第一位，把一次性收益视作经常性收益，这犯了本末倒置的错误。投资者正确地投资思维应是把获得日常经营的利润做为自己主要的、经常性的收益。股票投资也属于股份投资，也应把分红收益做为自己投资收益的主要来源，而把股价上涨的收益做为额外的、次要的收益。如果股票投资者能够具备这样的思维，就能成为一名不看股价看公司的真正投资者。真正的价投是不看股价的，盯着股价涨跌的大多数自称价值投资的，实际上是价值投机。真正的投资者从投资买入股票开始，始终是盯着净资产收益率和分红收益去的。真正的投资者会认为股票投资与实业投资本质上没有区别。有一点区别在于股票投资与实业投资入股的成本不同。股票是高溢价买入，实业投资是净资产入股。然而现实中绝大多数的价值投资者把股票投资获利主要放在股价能大幅上涨上。股份投资的本质分红收益成了可有可无的收益，没有做为重点考虑。现在通行的价值投资思维：找到好行业好公司好价格，买入股票，等待股价上涨获利。我认为现在通行的价值投资思维走入了误区。正确的价值投资思维：找到好行业好公司好价格，买入股票，等待按照持股比例分红获利。股价上涨这一获利途径应是投资者的计划外收益，分红收益是计划内收益。价值投资者对待股价上涨的正确思维应是：有则更好，是锦上添花。股价不涨也无所谓，本来就是计划外的事情。如果买入茅台五粮液这类优秀公司的投资者也时刻盯着股价波动，在这点上和技术分析的投机者就一样了。技术分析派其实是盯股价派，获利全靠股价波动。技术分析派看到了可能不服，会说价值投资派把基本面分析来分析去，最终不也是靠股价上涨获利，大家殊途同归。但现实中绝大多数价值投资者都想的是股价上涨获利，包括一些投资大V。我知道有一个知名的投资人，长期持有茅台，在茅台股价大涨后，在500-700多元卖掉了茅台，之后买入银行股，现在一直鼓吹银行股价应该大涨。我对他卖掉茅台不理解。茅台具备行业内压倒性的长期竞争优势，其品牌是中国消费品行业中无可争议的第一位。他买入茅台股票的成本比较低，靠分红都能有丰厚的收益，还有股价上涨带来市值增长的收益，持有何乐而不为。即使认为银行是比茅台还要优秀，我私下认为银行没有茅台优秀。他完全可以留一部分茅台，另外一部分买入银行。银行净资产收益率虽不高，但大部分股价低于净资产，以低于净资产价格买入股票亦可提高净资产收益率，同时也提高了自己的持仓成本收益率。优秀银行股每年有较大比例分红，这样分红收益亦较丰厚。如果是银行的长期价值投资者，那么关注的重点应是银行的基本面与股份分红收益，而不是股价波动。如果股票投资者能把分红收益做为获得投资收益的主要途径，就解决了长期困扰股票投资者的两个问题：一是持股心态不稳的问题。如果把好行业好公司与股价挂钩，眼睛每天盯着股价，一心只想着获利靠股价，天天企盼股价上涨。如果股价几个月或一年不涨，或是涨了又跌回原位，又看着别的股票涨，就愤怒、懊悔、怀疑，就很可能出昏招：一昏招是卖出低位优质股，追高涨的好的平庸股，二昏招是割肉潜力牛股，换入垃圾股。如果我们有了股份投资的正确思维，买超级优质股主要是为了该股大比例丰厚的分红收益，至于股价涨不涨，能涨多少，那是计划外的、额外的收益。涨了更好，不涨也无所谓，反正本来就对股价大涨不抱什么希望，不涨也不会失望，涨了给人惊喜。例如你与人合伙办公司，有20％股份，你脑中肯定会想投资收益主要靠分红，至于自己20％的股份转让价能涨更好，不涨也无所谓，因为主要投资收益的获得并不靠股份转让。有了真正的股份投资思维，不会因为股价上涨50％就会想着卖，因为担心跌回去。上涨100％也可以不卖。只要不是估值高的离谱，都不用考虑卖，因为我们的收益主要来自分红。二是解决了长期持有股票没有定力的问题。人正确的行为从哪里来？正确的思想产生正确的行为。投资大师总是苦口婆心教导我们，要长期持有。＂如果不想拥有10年，你就不要拥有10分钟＂。很多人都知道这句话，但很多人做不到。为什么？答案很简单，就是盯着股价做投资。把股票投资等同于买入股票后股价大涨，卖出获利，这实际上是价值投机，但很多人不承认。买入股票后等一段时间股价不涨，或下跌，或看到别的股票涨，就等不及了，或割肉或换股，即使该股分红丰厚，有长期竞争优势也不顾了。上述行为表明了这类投资人并没有正确的投资思维。如果投资者有了正确的投资思维，把股票投资做为一项真正的股份投资，以赚取分红为主要目的，站在开个十年二十年老店的角度上，努力争取做一个超级明星优质公司的可以传承的百年老股东。如果一个投资人真正具备了上述思维，就不会再去盯着股价做投资。当自己的投资收益主要来自于公司丰厚的分红时，投资人就不会过多的操心股价涨跌波动。长期持有每年都有丰厚分红，或许还有市值增长收益，投资人自然愿意长期持有。面对茅台五粮液这样的优质公司，长期持有十年二十年甚至百年都没有问题。如此投资人还担心自己没有长期持有的定力吗？长期困扰投资人的长期持有没有定力的大问题算是解决了。@今日话题 $五粮液(SZ000858)$ $贵州茅台(SH600519)$ #价值投资#作者：深信链接：https://xueqiu.com/9298277981/132041269来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

去过华尔街的人都知道，华尔街的街头有一头巨牛，这头牛基本上已经成了华尔街的一个象征。但最近的消息，就是这头巨牛被一个人用东西在牛角上砸出了一道裂痕。很多人就担心，华尔街牛出现了裂缝之后，会不会就此带来噩运？

片头曲：I will follow him

      8月5日，在岸、离岸人民币兑美元汇率双双跌破“7”关口，创下11年来新低，引发了市场高度关注，同时美国财政部又把中国列为了“汇率操纵国”，这是怎么一回事？

做个普通投资者挺好来自持有封基的雪球原创专栏主播：小陆我们大部分投资者，都是业余投资者，精力有限，智商中等，如果要在A股取胜，从概率角度说，只能找一些大概率取胜的方法。但偏偏有一部分人过高的估计了自己，总喜欢学习一些小概率取胜的办法，把神话当做学习的榜样。比如说，从2002年开始的17年来，虽然沪深300是在涨，但任意时间入市，即使你持有2年，取胜的概率都不到一半，这是和中国股市牛短熊长，牛市在短期内拉升到位的特点分不开的。平均持有2年取胜的概率都不到一半，短线交易的胜率可想而知。但一部分人偏偏觉得中国股市不能长期持有，整天买进卖出，企图高抛低吸。我们必须承认，确实有少部分人短线交易成功的高抛低吸了，但事实很残酷，大部分短线交易者都是失败者。我们如果自我认知到我们都是普通人，就不会去参与这些短线博弈。偏偏很多人觉得自己是不普通的人，能通过短线交易从交易对方口袋里掏钱出来，参与短线交易的人其实都是这样想的，结果如何用普通人能理解的常识想想就明白了。很多看上去是机会，但都是火中取栗的事情。比如今年华宝油气不断的创历史新低。但有些人还是用高抛低吸，用网格交易，用场内场外套利等各种方法试图去战胜市场，确实其中有高手赚到钱了，但这些高手的本事值得我们普通人学习吗？我觉得未被。如果你承认自己是普通人，真的要投资美股，那就应该在年初买入的是纳指基金，是标普500基金。在一个下跌趋势的品种里面用尽各种方法折腾，赚钱了当然是高手，但你时要显示你的水平，还是真的要赚钱？真要赚钱，我们就要选择普通人都能赚钱的品种。就像2006的封基，你直接买招行是10元钱，我通过打对折的封基，买的招行相当于5元钱，你小赚我大赚，你小亏我不亏，你大亏我小亏。像高手学习没错，但也必须想明白，这些高手的方法对我来说是否合适？就像普通人经过培训一般都能拿到汽车的驾驶执照，驾驶汽车对普通人来说不是什么特别难的事情，但只有一小部分高手才能学会驾驶飞机，驾驶宇宙飞船更是人中龙凤一样的稀少。最近个股暴雷一个接一个，有人事后总结了一条又一条经验，我觉得都很难避免不踩雷。对大部分普通的业余投资者来说，与其花费巨大的时间去研究如何避免踩雷，还不如简单点买个指数基金来的更加靠谱。因为你与其有这样的时间，还不如花费在你自己的专业上的投入产出比更高，哪怕指数基金少赚点都是值得的。@今日话题作者：持有封基链接：https://xueqiu.com/6146592061/130354195来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

原文：江南愤青音乐：恒松あゆみ《TOMORROW》

人们最惋惜美人迟暮，英雄白头，却偏偏又会铭记这样的戏码。7月11日，绿城创始人宋卫平发表告别演讲，用一句“人，生而自由，大家开心就好”完成了交班。

保守投资的三道安全锁来自厚恩投资张延昆的雪球原创专栏主播：小陆进入股票市场，投资风险无处不在，我们首先练就的本事就是：具备管控投资风险的本领。在老佐新书《静水流深：深度价值投资札记》里谈到：“想要获得，你先要懂得如何不失去：管控好投资风险，让保守投资的理念深入骨髓。”（P165）价值投资在投资实施中，针对保守投资大致有三方面的措施考量：1.择优而行选择历史经营数据优异，股东回报丰厚而持续、大概率能保证永续经营的优秀企业，这是保守投资中最核心的要素。“择优而行”是投资取胜的关键，而仓位控制和价格深度只是附着在择优而行基础上的另外两道有效的安全锁。因此，好企业的判定是选股的第一关。一般我们采用定性分析（见前面文章： 选股入池重在定性分析）方法来确定企业是否为最优企业。因此，不要一拿到个股票，并不很熟悉企业运营情况和产品情况，就套用pe、pb、peg等去估值。一定要先熟悉企业，确认是优秀的、有前途的、有行业地位的企业，才有可能做下一步工作，并且对其价格模糊地估值定量评价，进行长期跟踪买入准备。但要注意定性分析和定量分析是分不开的，虽然最终重点是定性，但要想定性准确必须获得长期基本面数据的定量支持。另外，好企业的价值分析与成长分析是密不可分。好企业的低估，可能是被市场短期利空打压而暂时低估，也有可能是对未来的不断持续成长进行现金流贴现，而显得当前价格估值比较低。不管怎样，这其中的关键是掌握估值高低程度的确定性。因为，成长也是一种低估诱因，低估里也孕育着成长要素，所以要进行全面衡量。2.控制仓位控制仓位，这是大家最容易想到的保守措施。无论我们怎么努力，可能在我们做投资决策中，不少信息认识还是会有一些盲区。我们就用组合投资、控制仓位来减小一些极端事件或系统性风险的危害。比如，历史上一贯优秀的企业的突然的衰落或消亡。虽然这些具有小概率发生的可能，但如果一旦发生不加控制，会造成投资者巨大损失。控制好仓位，做一个有容错机制的优秀股票组合，才能做到夜夜安枕。但仓位控制并不是做频繁的交易管控，而是为了能做更好的长线持股做准备。好企业以“不卖之卖”来应对，一定要卖在无法忍受的高估过激。这样看来，只有合理的安排布局仓位，摆正心态组合持股，然后以大的价值周期做进退的标准，才有可能踏踏实实地进行长线投资。3.价格深度等待更便宜的价格，当然也是一种保守，这是大家最为熟知的保守投资态度。但绝对不是价格越便宜越值得投资，因为企业经营不是静止不变的，有些企业经过跟踪研究，价格便宜是因为企业质地或行业格局有所变化，比如护城河被削弱、产品被其他企业的新技术所替代、管理层犯下不可饶恕的错误等等，致使丧失行业地位，我们有可能从自己股票池里剔除。虽然我们无法确定标的在熊市里最终的价格低点在何处，但是我们可以采用保守的态度：逐步分批建仓在最具价值深度的区域。总结一句就是：好股票好仓位好价格。#静水流深# 作者：厚恩投资张延昆链接：https://xueqiu.com/9498737718/129135374来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

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5G时代线上线下流量将联系的更加紧密，这意味着流量节点更加碎片化。网红就如同昔日店家挂在门口的招牌，谁的招牌有新意吸引人，谁就能揽到更多生意。这是一个人人都应该做网红的时代，本文总结的四条网红经济学，可以帮助大家更科学的做网红： 1、无限...

驾驶时，有人追求动力十足的肌肉车，有人钟情心跳加速的跑车，还也有人偏爱舒适平稳的轿车。投资也一样，有人紧盯高速成长，有人坚守超高毛利，有人则认为研发开支才能看出公司的格局。 科创板开板在即，想必各位投资界老司机也已经按捺不住要上车了。...

继宣布将于春节前实现3亿DAU的目标后，快手昨天首次对外公开商业化营收目标。快手商业已全面加速进入“战斗”模式，将专注于品牌去中心化、私域流量价值和社交资产沉淀。快手商业副总裁严强说，为了冲刺3亿DAU的目标，2019年快手商业的营收目标将在原先的百亿基础上增加50%。 在附近便利店，也可以寄京东快递了。36氪获悉，京东快递近日上线“门店代寄”服务。当消费者有寄件需求时，除了可以等快递员上门取件，也可送至就近的代寄点。用户在京东快递小程序下单时，寄件方式选择“自送服务点”，就可以看到就近的代寄门店，包括京东物流营业部、便利店、超市、便民点等。消费者将寄送的包裹送至门店，由京东快递员统一取件、核验，送至站点发货。目前这一服务已在国内近百个城市推开。 由天猫Club团队打造的首个“理想生活体验中心”昨天落地上海K11购物艺术中心，首期邀请到滑板鞋品牌Vans推出街头文化展。未来，体验中心的形态将不断拓展，将推出共创空间、主题店、零售终端体验店等一系列创新业务形态，为品牌打造与用户常态化沟通的窗口。 华米开始踏进华为的地盘，进军商务智能表。昨天，华米科技发布了新款手表Amazfit GTR，引入传统表外观设计上的长处，同时保留了智能表监测心率、配速、刷公交卡、刷门禁等功能，并支持支付宝离线支付。除了俘获传统手表人群外，这款手表难掩华米更大的野心，即与华为争抢商务智能表的市场。当前，华米在运动、健康领域已站稳脚跟，瞄准商务人群发力在情理之中。 蔚来将拆分旗下能源补给服务NIO Power，寻求在今年Q4完成独立融资，规模在数十亿元左右。NIO Power由蔚来创始人、董事长兼CEO李斌，以及蔚来总裁秦力洪、蔚来汽车电源管理副总裁沈斐等人牵头，可能将在未来2个月内上线独立App。此外，NIO Power将进行更名，最终名称尚未确定。相关知情人士透露，目前NIO Power有上千人团队，在中国大陆地区主要城市都开通了服务。 Sensor Tower商店情报数据显示，任天堂旗下第五款手游、三消休闲游戏《马里奥医生世界》上市72小时内，获得200万次下载，以及10万美元应用内购收入。《超级马里奥跑酷》在iOS平台首发，在相同地区下载量为430万，《火焰纹章：英雄》相同地区下载量为490万，《马里奥医生世界》同期下载量仅为这两个游戏的一半不到。 据美国知名政治网站The Hill报道，谷歌搜索团队产品经理大卫·蒙西斯日前证实，谷歌员工和第三方合作商可以通过谷歌智能音箱和语音助手收集用户谈话信息，称所收集的部分音频被用于开发语音识别系统，从而更好地适应各种语言、口音和方言。蒙西斯还强调，在整个过程中有多种保障措施。在谷歌的评论系统中，这些录音不会被标记到用户的帐号中。

又有一家金融机构熬不下去，准备放弃手上的P2P网贷业务了。这一次是行业头部。昨天，先是路透社曝出陆金所将要放弃网贷业务。随后陆金所官方回复媒体称，这是配合监管部门的“降余额、降人数、降店面”要求，存量产品不受影响。陆金所在2012年开展网贷业务，在2014年到2016年间一直是P2P网贷行业业务排名第一的平台。放弃网贷业务，意味着陆金所将会停止手上的P2P业务，并对已有业务进行清理。而陆金所其余的业务不会发生改变。 昨天，滴滴顺风车下线325天之后，首次召开媒体开放日，公布了整改期间的阶段性安全产品方案。方案围绕回归顺风车“真正顺路”本质，“让顺风车更真实、更顺路、更安全”。此次顺风车还独家推出女性专属保护计划，并承诺将持续公开、透明地与外界沟通，在未来一段时间不断征求社会各界的意见和反馈，与用户共建顺风车安全。不过，目前滴滴顺风车依旧没有明确的上线时间表。 新款小鹏降价引发车主不满的事件已经发酵多日，这次小鹏拿出了新的补救措施。36氪了解到，小鹏汽车将为老车主提供2选一的方案：包括何小鹏原先承诺的1万元复购补贴转换为10万小鹏商城积分，可用于购买精品、售后保养、充电等；购车3年内，旧车以六折保值回购，车主可补齐差价换购小鹏新车型。具体方案将于一周内在小鹏官网发布。小鹏汽车方面向36氪证实了这一消息。 威马汽车创始人、董事长兼CEO沈晖昨天发布致用户的一封信称，拥有520公里续航的威马EX5已经整装待发。威马方面表示，目前超过13000名用户已提车上险。在发布新产品的同时，威马将保证已售车型软件同步，并可向老用户提供硬件迭代的选择。威马称，这项权益将面向威马的每一个用户，且硬件迭代用户仍旧享有电池终身质保承诺。 昨天起，亚马逊中国正式停止纸质书的销售。目前亚马逊中国官网上，在浏览全部商品分类时，已没有“图书”一栏，仅有Kindle商店和Kindle电子书的分类。 据外媒报道，Facebook拒绝了美国议员提出的停止推出数字货币计划的要求，尽管在华盛顿举行的两天的听证会上这一计划被批可能威胁用户隐私、银行体系和国家安全。天秤币的共同创造者马库斯说，在获得监管机构的批准之前，Facebook不会启动这一项目，但他不会同意按照美国国会几位资深议员的要求，停止推出这些计划，或先在限制性的试点项目中启动计划。 据国外媒体报道，根据Bank My Cell的一份报告发现，与2018年3月相比，iPhone的用户留存率下降了15.2%。该机构表示，三星手机的忠诚度更高，今年6月，18%的iPhone以旧换新用户用苹果手机换成了三星手机。BankMyCell称iPhone的忠诚度处于2011年以来的最低水平，为73%，而2017年的历史最高水平为92%。

阿里巴巴的又一轮架构大轮岗，融合仍然是主题

拟筹集3亿美元，网易有道的上市故事开始了

七十年间，韩国政府通过不断的改革、投入与妥协，小心翼翼的维护着脆弱又卑微的公平，却让教育和高考一步步走向了一场邪教般的疯狂。只手遮天的财阀、大而不倒的名校和望子成龙的家长背后，藏着那个所有人都明白、却又不愿面对的真相： 条条大路通罗马...

许家印俨然是恒大新能源汽车合格的代言人，半个月内，继英国、瑞典、广州之后，他又出现在了沈阳。上周六，沈阳市人民政府与恒大集团战略合作协议签约仪式，恒大方面由作为恒大集团董事局主席的许家印“带队”。同四天前的广州一样，他此行是为了在沈阳落地恒大新能源汽车的整车、电机、电池三大生产基地。许家印曾对自己这半年忙碌的结果予以肯定：“恒大已完成新能源汽车全产业链布局”。 36氪从多个信源获悉，长租公寓品牌自如正在进行的B轮融资接近尾声，已募集约5亿美元。本轮由泛大西洋资本领投，腾讯、红杉资本、天图资本等跟投。自如本轮投前估值约45亿美元，此次融资将于近期交割完毕。距离自如上轮融资过去已有一年之久。一位接近此次交易的投资人对36氪称，本轮融资金额在当下的市场环境中体量已经不错，也基本符合管理层的预期。 据CNBC报道，华为发言人说，华为可折叠手机Mate X将推迟至9月推出，以便进行更多测试。他说，华为正在与世界各地的移动运营商和开发者进行额外的测试，以确保他们的应用程序在折叠手机使用时能正常运行。华为原计划在今年年中在中国发布Mate X，有报道称华为曾考虑在6月发布。在三星折叠手机出现故障后，华为对折叠手机的发布也采取了更谨慎的态度。 小米在海外论坛宣布，从今年7月1号开始，将停止分发所有设备的全球MIUI Beta版本。小米表示，许多全球测试用户都使用早期Beta版本作为日常版本，这不是小米的初衷。与此同时，MIUI多年来已经成熟了很多，在最终版本的稳定性方面有更高的审查要求。出于这个原因，MIUI工程师决定将精力集中在完善其产品的稳定版本上，而不是为许多旧手机维持频繁的Beta版本。小米将继续寻求MIUI用户的反馈，并为其设备提供 内核源代码。 今年前5个月，中国电影票房相比去年下降6.35%；观影人数只有6.89亿人次，同比减少1亿人次。专家表示，电影市场是一个供给创造需求的市场，也就是说，有一些优质的电影，上座率就会提高。传统的营销手段在提高票房成绩方面越来越有限，更多的是依靠口碑。今年前5个月，总体来说，电影供给质量尤其是国产电影的质量不高，是导致下滑的重要原因。 一边，全球最大的游戏展览会E3还在热热闹闹地发布新游戏，另一边，亚马逊游戏工作室却宣布裁员了。关于裁员的原因，根据亚马逊对外媒CNET的答复，亚马逊游戏工作室正在重组团队，以便能优先考虑《新世界》、《熔炉》和未来有望公布的神秘新作的开发。被解雇的员工有60天的时间在亚马逊内部找到新职位，否则他们将获得遣散费。不仅如此，亚马逊还取消了几款未发布的游戏。 据新浪科技报道，AT&T将帮助Uber在2023年正式推出空中出租车服务。这两家公司正在展开合作，计划使用AT&T的5G和LTE网络来支持下一代电动垂直起降车和货运无人机。他们的目标是2023年在洛杉矶、达拉斯沃斯堡和另外一个尚未宣布的国际城市推出商用服务。

据彭博的消息，阿里巴巴已经递交香港上市申请。彭博社对阿里在港交所二次上市的事件已经跟踪了数周，有知情人士称，虽然阿里巴巴尚未敲定具体的筹资目标，但此次发行可能筹集高达200亿美元资金。这次的消息几乎证实了此前数周的传言，但同样地，阿里方面再次回复36氪称，对市场传言不予评论。如果阿里完成此次上市，港交所多年“股王”腾讯将在业务和资本市场上同时迎来最大对手。据澎湃新闻，此事的另一主角港交所也对阿里上市作出“不做评论”的回应。 美团昨天在官方微信订阅号发文称，美团App内页主题色将变成黄色。此外，美团线下场景也都统一成黄色，包括充电宝、pos机、共享单车等。美团表示，此次变色，“是想将所有线上线下曝光进行视觉化统一，从流量到品牌一体化”。 京东大数据显示，6月16号父亲节前，关于“父亲节”礼品的搜索词大幅上升。80后、90后偏向于选择实用、高档的礼物，00后们对奖状的搜索量较高，“最棒爸爸”奖状成为节前热搜的商品。此外，对比数据显示，女性会提前在线上检索为父亲准备礼物，搜索较高的是服饰、钱包、手表，男性则搜索酒类、打火机、衬衫等。 有消息称，近日，多名暴风TV员工赴总部讨薪。对此，暴风集团发表声明称，暴风TV未解散，作为股东，暴风集团已督促暴风TV积极面对、解决离职人员的相关问题。暴风集团表示，暴风集团与暴风TV是两家独立运营的企业，各自拥有独立的业务，独立的法人，是完全不同的法律主体。暴风集团仅为暴风TV的股东，并不参与公司运营。 腾讯安全科恩实验室发布的《2018年安卓应用安全白皮书》显示，超98%的应用存有不同类型的安全风险，主要原因包括系统开发隐患、漏洞监测困难、避雷能力不足、修复管理滞后等，影音播放类Android应用存在的安全风险数量最多，其次是通讯社交和网上购物类应用。Android应用面临的安全风险主要可分为应用场景漏洞利用、服务后台漏洞攻击等部分。 近日报道称，印度经济连锁酒店品牌OYO目前正就10亿美元的新一轮融资与投资方，包括新的投资方和软银等现有投资人，进行谈判，如果融资完成OYO的公司估值可能将达到100亿美元。据三位知情人士透露，这将使OYO成为印度市场最具价值的新经济企业。 华盛顿当地时间周三，Uber发布了新一代沃尔沃自动驾驶汽车，Uber正努力在有限条件下部署自动驾驶汽车。此前，Uber购买了约250辆沃尔沃XC90 SUV，并对这些进行了改装，以供自动驾驶使用。新生产的XC90将由沃尔沃汽车在瑞典组装，并配备方向盘和刹车踏板等人工控制装置。此外，这款新车还配备了多个用于转向和制动功能的备用系统，以及备用电池和新的网络安全系统。 8点1氪，今日言论。分众传媒CEO江南春说，新商业文明一点都不新，就是要回归到成就客户的原点。很多时候我们创业都是有初心的，但走着走着因为融资、上市、团队期权等原因使很多思考的路径发生了漂移。新商业的本质是，我们不仅要为对方提供“事业有成”这类的有形价值，还要考虑给客户提供心灵成长的无形价值。 蚂蚁金服CEO井贤栋认为，基于对小微企业个体经营者的数据沉淀，蚂蚁金服可以用这些数据技术刻画他们的信用画像，给他们提供这样的纯信用贷款的融资。小微企业从以前一个专职会计都请不起的局面，由于数字化技术，享受人工智能带来的一系列资金管理、信贷服务和保险服务，带来了一系列改变。因此，数字化技术是整个普惠金融的最大红利。

大疆昨天发布了自己的消费级竞技机器人产品RoboMaster S1。这是一款编程机器人，有46个可编程部件和31个传感器，支持Scratch和Python两种编程语言。大疆还提供了编程项目课程。这款产品售价3499元。大疆在消费级无人机上已经遇到了自己的增长瓶颈。进入其他领域，就会遇到类似于这次教育机器人这样的局面：被实力雄厚的老人们包围，很难出头。大疆想要在教育领域有所成绩，可能会耗上很多年的时间。 爱彼迎制定了“日本2020”计划，投入了超过3000万美元在日本市场推行了一系列的战略举措，以帮助发展和建设社区，支持日本在 2020年奥运会之前完成每年吸引4000 万人次游客的目标。数据显示，爱彼迎在日本已经有大约5万个房源，并在酒店和日式旅馆等传统住宿拥有超过2.3万间客房，今年上半年，使用爱彼迎出境旅游的日本旅客人数同比增长45%。 从华为终端内部人士获悉，华为将在下月发布一款全新PC产品。据内部人士透露，不同于之前产品，这款新PC产品在型号、配置上都会有很大的变化。华为此前PC产品主要以MateBook、HonorBook命名，至于此次新品具体命名目前还无从得知。 Sensor Tower商店情报平台最新数据显示，2019年5月期间。中国手游产品在海外市场收入排名TOP30中，腾讯《PUBG Mobile》、网易《荒野行动》、IGG《王国纪元》排名前三，其中《PUBG Mobile》收入约7600万美元，较4月6500万美元上涨17%。《荒野行动》5月海外收入约4400万美元，环比上涨32%。 哈啰出行在先后推出打车平台和顺风车后，再一次展露了自己野心。哈啰出行、宁德时代和蚂蚁金服宣布首期共同出资10亿人民币成立合资公司，推出定位两轮电动车基础能源网络的“哈啰换电服务”，哈啰出行联合创始人、CEO杨磊兼任合资公司CEO。换句话说，新公司将在全国范围内大规模为两轮电动车建换电站，类似于汽车加油站，做的是共享电池生意。 据外媒报道，特斯拉计划推出自动驾驶的“机器人出租车”服务，代号为“特斯拉网络”。在昨天的股东大会上，马斯克宣称在特斯拉网络推出之前，特斯拉可能首先推出由人类司机驾驶的拼车服务，这种服务将与网约车巨头Uber或Lyft等拼车服务相似，但会使用特斯拉自家应用程序。 据美国《汽车新闻》报道，近日，因存在电气短路和火灾隐患，奥迪美国公司宣布召回540 辆e-tron，约占交付总量的三分之一。e-tron 是奥迪在2018 年9 月推出的第一款量产纯电动SUV。当时，奥迪公司将e-tron车型的诞生描述成“意味着里程碑式收获”。官方对e-tron的介绍是，就像奥迪全时四轮驱动技术的代名词一样，“e-tron”将成为奥迪品牌纯电动技术的标志性符号。然而，e-tron 在技术方面却饱受困扰。去年底，e-tron 就曾因“软件问题”推迟上市。今年2 月，又因“LG化学电池供应不足”问题再次推迟。  8点1氪，今日言论。腾讯公司副总裁孙忠怀表达了对整个影视行业的悲观，他说：“如今整个行业面临的压力，不太可能一年半载就有大的改善，从低迷周期回到爆发周期，需要几年时间。”孙怀忠称，目前行业已经达成共识，无论视频平台、还是制作方等合作伙伴，都面临着很多的困难。对于视频平台方，“工作的难度，跟西天取经也差不多”。 马斯克暗示，考虑到中国市场的体量，特斯拉公司最终可能在中国建设更多生产工厂。马斯克在年度股东大会上说：“中国地域辽阔，因此为了降低成本，在中国其他地区建立工厂可能有意义，你扩大得越快，需要的资金就越多。”

     2019.06.14股评     本周最后一个交易日，沪深两市开盘小幅拉升后，全天一路震荡走低，午后出现小幅跳水。板块上看，黄金、军工等避险板块逆势上涨，5G、稀土永磁和次新股等前期大热板块集体重挫。    截至收盘，沪指跌0.99%，报收2881.97点；深成指跌1.58%，报收8810.13点；创业板指跌1.75%，报收1453.96点。沪股通全天净流入9.14亿元，深股通则全天净流出12亿元。    完整文字版股评关注公众号【水皮more】

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阿里巴巴“顺水推舟”在港二次上市，目标可能是200亿美金

拍拍的新东家浮出水面，但并不是转转。36氪独家获悉，京东旗下二手商品交易平台拍拍日前已出售给爱回收。36氪据此向爱回收官方求证，对方表示不知情。爱回收是一家电子产品竞价回收及租赁平台，公开资料显示，京东从C轮融资进入爱回收后，又接连追投了D轮和E轮。一位接近交易的知情人士告诉36氪，拍拍当前估值在50亿元人民币左右，爱回收估值为100亿元，没有充裕的资金来买下拍拍，因而京东保留了少量拍拍股份，而爱回收的代价是交出一部分股权。 荣耀全球首家自营概念店荣耀Life成都店昨天正式开业，荣耀总裁赵明说，荣耀Life成都店定位年轻人的潮流科技社区，针对年轻用户常用的工作、娱乐、运动和家居四大生活场景，店内设立了办公装备、音乐装备、运动装备、拍照装备、态度定制、跨界时尚品牌联合展示等多个体验区；此外还会定期组织科技脱口秀、电竞赛事、摄影论坛等青年派活动。 据TechWeb报道，盒马鲜生昆山 新城吾悦广场店于2019年5月31号起正式停止营业。这家门店累计营业时间还不足八个月，目前已经撤店工作已进行完毕。这是盒马鲜生开业三年以来，首家停业关闭的门店。盒马鲜生是阿里巴巴对线下超市完全重构的新零售业态。 针对酷狗“圆梦计划”事件，酷狗方面提到，圆梦计划的初心是搭建平台，帮助主播完成出歌梦想。但是项目执行过程中，发现存在部分商家以批量谋利为目的，与部分公会、主播沟通返点，不法牟利，严重忽视音乐作品质量等问题。酷狗表示，本周起，将开启司法程序，对部分涉及冒签、恶意刷单、返点牟利等行为的商家诉诸法律解决。为了不影响司法流程，相关证据会在司法流程开启后陆续公布。 上周五晚，很多安卓用户发现，点击微信小程序右上角的“…(三个点)”按钮，在关于当前小程序的页面，可以看到由五颗爱心组成的小程序评分，以及具体的分值。对此，微信官方回复称：小程序用户满意度调查功能正在灰度测试中。不同用户对同一个小程序的调查反馈会对该小程序的用户满意度评分形成综合影响，目前Android版小程序主页可以看到当前小程序评分情况。 近日，一辆特斯拉Model S在比利时安特卫普的特斯拉超级充电站充电时着火并完全烧毁。据当地新闻媒体报道，Model S在开始充电后不久着火。消防部门将燃烧的Model S浸入到了装有水的容器中。为了确保火灾不会再次发生，燃烧残骸一直留在水中。这是近两个月来，特斯拉发生的第四起自燃事件。对此报道，特斯拉尚未作出回应。 据外媒报道，在本周的全球开发者大会上，苹果将宣布为Mac OS操作系统推出三款新软件，它们将取代iTunes，允许用户在不同的地方访问他们的音乐、电视电影，以及音频节目内容。在iTunes服务和软件关闭之后，苹果笔记本用户可以通过音乐应用程序来管理他们的设备。目前还不清楚微软Windows平台的iTunes软件会发生什么变化。 8点1氪，今日言论。下一代互联网核心网国家工程实验室主任吴建平说，随着人工智能、万物互联的技术趋势，互联网上承载的应用将会日益繁多，从IPv4向IPv6迭代已经是大势所趋。我国确立了推动下一代互联网规模部署的行动计划，特别强调了要强化网络安全，维护国家信息网络安全保障，突破关键前沿技术，构建自主创新的下一代互联网技术产业形态。

联想来酷昨天发布了全新形态的线下零售门店“来酷生活馆”。同时，京东宣布将战略投资联想来酷，双方将在产品、技术、供应链、店面合作、系统赋能等方面进行深入合作。来酷科技CEO周铭说：“当前零售行业正迎来新一轮变革，京东和联想来酷将共同推动智能零售创新，充分利用双方各自在线上线下领域的优势，打通线上线下壁垒，实现优势互补、合作共赢”。但是双方未透露投资金额。 近三个月，百度副总裁吴海峰、顾国栋、赵承和执行总监孙雯玉全都办理了辞职。赵承和孙雯玉的Last Day在4月，吴海峰和顾国栋在5月，向海龙最迟在6月。百度副总裁的职级为M4-A，执行总监为M4，向海龙被认为是“见习期的副总裁”，其中多位都是在百度10年以上老将。除了赵承主管政府关系外，向海龙、顾国栋、吴海峰和孙雯玉都为百度搜索公司管理层。 途家民宿平台数据显示，2019年端午节假期民宿预订量预计同比增长180%以上，热度有望超过今年五一。数据显示，2019年端午节假期期间出游从6月6号开始，6月7号进入出游最高峰，游客平均出游时间不超过2天。端午节期间境内十大热门目的地为成都、北京、上海、重庆、厦门、青岛、西安、杭州、广州、秦皇岛。 六一儿童节来临之际，抖音再次升级“向日葵计划”，升级主要包括两方面：产品上，上线亲子平台功能，以协助家长对未成年子女的抖音账号进行健康使用管理；内容上，成立“护童联盟”，邀请各界青少年保护及教育专家，共同创作优质内容。家长最多能通过亲子平台功能绑定三个账号，并可根据需要为孩子开启抖音青少年模式或时间锁功能。抖音成为首个上线家长管理系统的短视频App。 韩国媒体最新消息称，三星可折叠屏手机Galaxy Fold至少在六月结束前，也无法发货。韩媒称，确保产品可靠性需要的时间比三星原先预想的更久，而且移动网络使用方面的许可也要重新花精力去处理。三星Galaxy Fold原计划在4月26号开始发售，但收回所有用于评测Galaxy Fold，以彻查屏幕出现问题的原因。 据美国科技媒体TechCrunch报道，英国昨天开始，在伦敦、加的夫、爱丁堡、贝尔法斯特、伯明翰和曼彻斯特的特定区域这6座城市推出面向消费者的首个5G商用网络服务。由此，继韩国、美国之后，英国成为全世界第三个实现5G商用的国家。英国用户使用5G网络时，即使在网络覆盖范围内最繁忙的地区，预计网速也可以达到每秒100-150 mb，部分用户甚至可以达到每秒1Gb的里程碑。 亚马逊当地时间周三介绍了亚马逊最便宜、配置显示屏的Echo设备Echo Show 5，售价为89.99美元，6月26号在美国上市。Echo Show 5比其他两款带有显示器的Echo产品更便宜。屏幕可以实现很多功能，如更加方便地从亚马逊进行语音订购，无需完全用Alexa来订购。

日活过两亿的超级App又多了一个。快手副总裁王强昨天宣布，快手日活跃用户DAU已超过2亿。在流量寸土寸金的移动互联网世界，DAU超过2亿的应用并不多，除了微信、支付宝、微博之外，对外公布过日活破两亿的还有抖音，今年年初，这个快手最大的竞争对手宣布日活已达2.5亿。在快手与抖音的短视频之战中，抖音的强势崛起曾使快手的处境稍显尴尬，但2亿的日活证明了快手依旧保持着高速增长。 通过收购整合，YY的新一季度财报十分亮眼。2019财年第一季度财报数据显示，YY公司Q1总收入为47.806亿元，同比增长47.1%；净利润31.204亿元，同比增长223.9%。用户方面，YY全球移动端月活跃用户超4亿，其中超75%用户来自海外，付费用户增至950万，同比增长37.1%。受直播行业天花板的影响，以直播为主要营收的YY，上季度净利润同比下滑7.6%，营收增速也有所放缓。但通过一系列的资本运作，包括14.5亿美元收购海外视频社交平台BIGO，YY的很多数据开始好转。 百度昨天在深圳召开百度大脑生态合作计划及AI市场发布会，发布了“燎原计划3.0”，以及百度大脑技术及业务开放赋能的最新成果，并将去年推出的国内首个专注于服务AI产业链的商业平台“百度AI市场”升级为2.0。自2016年启动开放至今，百度大脑AI开放平台已开放178项AI技术，开发者规模持续快速增长并已突破120万。 据接近字节跳动及锤子科技的内部人士透露，字节跳动收购锤子科技团队前，锤子内部已经在规划传闻中的手机。目前，锤子团队的核心业务重点实际上是一款教育硬件产品。接近头条的人士表示，字节跳动收购锤子科技，是看中后者在硬件领域的人才储备及经验，希望将其应用于教育硬件领域；而字节跳动的该款教育硬件产品，将在2019年内推出，这款硬件对标的是新东方旗下OKAY智慧教育的学习机产品。 据东京新闻社消息，丰田将投资滴滴，组建汽车租赁公司，投资金额大约为500亿日元，约合31.6亿元人民币。不过随后丰田对彭博社称，关于滴滴目前没有可以宣布的消息。早在2018年1月，丰田就已经和滴滴成为开发合作伙伴。丰田汽车在CES上发布了一款纯电动自动驾驶概念车e-Palette，一种专为无人驾驶和送货服务设计的电动通勤车辆，随后签下了滴滴和Uber等作为开发合作伙伴。从过往的经历来看，此次投资滴滴符合丰田一贯的战略。 微软昨天在台北电脑展上发布了IoT软硬件服务，帮助硬件厂商和开发者打造自己的IoT解决方案。微软宣布的方案包括建模语言、套件、SaaS平台等。此外，微软还发布了远距离监控和管理配置，帮助用户通过Azure[ˈæʒə(r)]仪表板从远距配置、监测、管理IoT设备。微软可以提供现成的开源套件，借此可与Azure云端的各种服务连接，包括搜索、初始化、通报错误、汇整状态等等。IoT成为发布会的关键词。 据CNN报道，美国专利商标局于宣布，授予苹果公司一项可折叠屏幕专利，这一屏幕可以用在iPhone或其他设备上。在这项专利中，苹果呈现了一种配备屏幕和可弯曲外壳的电子设备。苹果于2018年1月提交了可折叠屏幕专利申请，它只是苹果围绕可折叠屏幕理念提出的众多专利之一。 8点1氪，今日言论。在极客公园科技商业峰会上，顺位资本投资合伙人周航说：“和一个伟大的梦想相比，更难的是“犀利的第一刀”，就是你到底要做一件什么样的锋利的事情，你能不能提供一个产品或者服务，让它像针尖一样捅进去，哪怕很小，但可以触动用户，真正的帮助用户解决具体而强烈的问题，这往往比一个百亿美金的伟大梦想更重要。” 在2019中国电子商务大会上，阿里巴巴集团合伙人、资深副总裁戴珊称，未来五年，网络购物将贡献42%个人消费增长。戴珊表示，“在电子商务领域，中国企业已处于优势地位。未来，阿里将凭借其商业操作系统，服务全球20亿消费者、创造1亿的就业机会、帮全球1000万家中小企业盈利。”

蔚来Q1营收创上市新低，ES8交付量下跌；雷军提出红米产品五大使命

悲观和乐观是一个硬币的两面，危机和机遇同样也是如此。

Apple Card，能帮助苹果成为一家金融公司吗？

华为成立智能汽车BU，想要成为ICT部件供应商

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美凯龙昨晚发布公告，公司与阿里巴巴(中国)网络技术有限公司于5月24号签署了战略合作协议，双方将在新零售门店建设、电商平台搭建、物流仓配和安装服务商体系、消费金融、支付系统等方面开展战略合作。公司通过与阿里的战略合作，可以将阿里在新零售领域先进的经营理念与技术支持引入到公司的家具建材及家居商场的主业经营中来，提升经营效益，进一步推动行业的线上线下的业务融合。 得到App昨天正式上线满三周年。为此，得到团队发表了题为《得到App进取的方向，以及我们想为你做的事情》的致用户信，得到团队在信中直言过去一年“我们对自己很不满”，接下来会紧紧围绕“服务”两字在四个主要方面展开变化。 针对一些网民反映的毒霸网址大全的弹窗混杂、部分广告内容低俗的情况，金山毒霸首席执行官姚辉说，造成这一现象的原因，可能与部分外包的广告商没有守住商业底线、违规推广有关。公司一旦发现有违规推广，将终止与第三方的合作关系。公司积极尝试利用人工智能手段，加强对不良广告或推广信息的甄别，还网民一个纯净的上网环境。 近日，一段复旦女大学生为李彦宏献歌的视频在社交媒体上流传。视频中，复旦学生将自创的歌曲《Mr. Robin Li，好想遇见你》献唱给李彦宏。这则视频出处是2015年10月26日李彦宏在复旦大学出席活动。对此，复旦大学今日在官方微博做了回应，表示2015年10月，商业公司策划了当时那次高校巡讲推广活动，承认“学校对活动的流程管理不严”。百度公关部负责人对此作出回复：过去的事就让它过去吧。 本来去年就可能上线的滴滴酒店旅游业务已经在内部暂停探索孵化，目前酒店旅游业务负责人已转岗到GR部门，而内部员工也基本都转岗或者被“优化”裁员。滴滴官方对此不予回应。有内部人士分析称，滴滴酒店旅行业务的暂停孵化，可能是因为探索了一段时间，发现模式很难跑通。 联想集团上周在全球供应链大会上宣布，将投资超过20亿元人民币，在深圳及周边地区建设一座新的智能工厂。新厂目前的定位是综合类型的生产基地。合肥工厂是联想集团最大的PC生产基地，武汉产线则主攻智能手机，而未来南方新厂则相对综合，与其他工厂也能够形成相互备份。 财富咨询机构Wealth-X日前发布了《2019亿万富豪人口普查报告》。报告显示，2018年全球净资产超过10亿美元的亿万富豪，数量为2604位，较2017年下降5.4%。2018年，全球亿万富豪最多的城市是纽约，亿万富豪有105位。第二、第三的是香港、旧金山，人数分别为87位、75位。北京则是位居第6，有55位亿万富豪。 8点1氪，今日言论。蚂蚁金服数字金融板块总裁黄浩在2019清华五道口全球金融论坛上做出了对金融科技未来发展的三个判断：一是金融科技深远影响刚开始，如同1万米长跑才走了100米，未来会有更多创新；二是金融科技不是一类机构，而是共同发展，金融科技这个说法在未来会逐步消失；三是中国金融科技领先优势并不显著，需持续共建，从需求看中国暂时领先，从供给看并不占据绝对优势。 在昨天的极客公园Rebuild 2019科技商业峰会上，知乎CEO周源谈及“大V出走”这个话题时说，首先要搞明白这是用户选择还是商业选择，知乎团队也在自己身上找原因，过去很长时间，知乎都在用户机制和产品规范上做优化。

首先来关注星巴克。为了适应中国市场的变化，星巴克终于要在业务架构上动刀了。星巴克昨天宣布，从6月1号起，星巴克中国将调整现有管理团队架构。在新的管理架构下，星巴克中国首席执行官王静瑛将升任星巴克中国董事长兼首席执行官。同时，星巴克中国现有全部业务将重组为两个业务单元——“星巴克零售” 和“数字创新”，直接向新成立的董事长兼首席执行官办公室汇报。这意味着数字创新，被提到跟星巴克传统门店零售业务同等重要的地位。 华为视频与腾讯视频举行合作签约仪式，正式启动深度合作。未来双方将围绕视频内容，以运营为基础，实现帐号互通、运营协同、技术共享，通过深度合作共同为华为终端用户提供内容和服务。腾讯视频内容将以专区的形式在华为视频App中进行展现，双方App的会员权益也将实现双向打通；同时，华为视频将通过AI和高性能的音视频技术等增强腾讯视频的视听效果。 据原锤子内部员工透露，北京得特创新科技有限公司就是字节跳动旗下做智能硬件业务的公司，字节跳动的智能手机就是此公司在负责。一位接近字节跳动的人士也表示，字节跳动确在开发智能手机，手机可能将在下半年发布。字节跳动对此消息回复称，不予置评。 小红书昨天推出“小红心”评分体系。小红书方面称，小红心团队会根据社区热度和商城销量的综合排名筛选参与评分的单品，邀请一年内购买过该产品，且社区活跃度高的用户成为测评人，即小红书出品人。出品人会为每个品类的产品选出5-10个评测维度进行打分。瞿芳透露，2018年小红书社区活跃度增长5.4倍，每天有30亿次笔记曝光，UGC用户原创内容曝光量占比70% 。 昨天有消息称，在使用苏宁易购App购物时，出现“商品信息异常，请浏览其他商品”字样，涉及苏宁易购、苏宁小店、苏宁金融等，故障时长约为半小时。对此，苏宁内部人士说，异常原因为系统升级调整。实际上，这并非苏宁服务器首次出现异常。在今年1月，有网友反馈，苏宁易购搜索功能疑似出现异常，事故主要表现为在苏宁易购官网或手机客户端搜索相关商品网页极其缓慢。 菲亚特 克莱斯勒发布公告称，公司提议与法国竞争对手雷诺进行“变革性”合并，借此创造出世界第三大汽车制造商，计划与雷诺合并，两集团股东各持有合并后的公司50%的股份，雷诺此前已经与日产建立了合作关系，双方共享技术和汽车零部件。雷诺拥有日产43.4%的股份，日产拥有雷诺15%的股份。菲亚特克莱斯勒汽车集团还表示，合并后的新公司将会在米兰、巴黎和纽约上市，合并之后不会关闭任何工厂。 据外媒报道，第20届巴菲特慈善午餐在eBay网站上开拍，本次拍卖活动预计将持续一周，至旧金山时间5月31号晚上7点半结束，所获收益将由备受巴菲特信任的格莱德基金会用于慈善活动。与过去一样，2019年巴菲特慈善午餐的起拍价为2.5万美元，开拍20分钟后有人报出111111.11美元的数字，目前报价为11.12万美元，有两人竞拍。

百度辟谣“无人车计划分拆”；苹果遭《绿野仙踪》曲作者起诉

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什么公司值得投资？来自韭菜弟的雪球原创专栏主播：小陆作者：韭菜弟链接：https://xueqiu.com/3895344567/126690244来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

收听提示和小米手机相比，媒体存在感更低的OPPO和vivo手机为什么反而业绩更好？什么是所谓的洞穴假象？为什么说小米手机离硅谷更近，而OPPO、vivo手机离小镇更近？为什么说OPPO、vivo手机和小米手机存在着物种上的差异？什么是所谓的“大爆炸式创新”？具有科技血统、设计情怀的公司为什么更容易得远视症？

一帮经济学家，带来史上最硬核的婚恋建议~

除了那句first、smart、cheat的谚语外，华尔街还有另外一句名言：Bulls Make Money, Bears Make Money, Pigs Get Slaughtered(牛可以赚钱，熊可以赚钱，只有猪会被屠宰) 。

2015年，对盈利要求更低的战略新兴产业板被提上日程。然而，就像创业板当年一样，一场股市暴跌，把战略新兴板赶出了舆论视线。2018年提出的独角兽、ADS回归，也在各种不利环境中，逐渐平静。看来，投资人应该牢记的一句话就是，在稳定中谋发展，改革需要好环境。519国企改...

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滴滴首次对外公布网约车平均抽成；两天内，特斯拉蔚来先后着火 

上海《关于进一步优化供给促进消费增长的实施方案》正式发布。《方案》提出，对购买新能源车的用户，在办理流程等方面提供便利，要落实新能源汽车充电设施配建标准等；上海正在全力打响“双千兆宽带城市”的品牌，这为扩大信息消费提供了必要的硬件基础。 中国电子信息产业发展研究院等机构近期发布的白皮书显示，深圳已是中国智能可穿戴设备最大的研发生产基地，生产制造了全球80%左右的可穿戴产品。2018年，中国可穿戴设备市场出货量同比增长28.5%，达到7321万台，市场排名前五的厂商分别是：小米、华为、苹果、步步高和奇虎360。市场份额最高的产品分别是耳机和智能手表。 猎聘网近日发布2019年第一季度中高端人才报告。报告显示，互联网行业每个月的中高端人才紧缺程度都明显高于全行业水平，这表明互联网行业依然是最有活力的行业之一。报告还显示，在5G这个新兴领域中，2019年第一季度的职位需求同比增长32.12%，而平均年薪为26.38万元。 投中 研究院发布报告称，2019年一季度，中国VC/PE市场基金募资低潮延续，新成立基金及募集完成基金数量持续走低，共计110只基金进入募资阶段，同比下降53.39%；目标募资规模359亿美元，同比骤降86.78%，VC/PE募集完成基金共94只，同比下降58.77%。  年报显示，2018年开心麻花营业收入超过10.1亿元，同比去年增长超过17.36%，但归属于挂牌公司股东的净利仅有1.1亿元，相比于2017年的3.89亿元减少71.76%。资本层面来说，开心麻花遭受了IPO的撤回，第二大股东转让股权，新一轮融资因融资关键条款未能达成一致最终失败等变局。 三星中国方面公关人士昨天临时通知媒体，取消了三星Galaxy Fold折叠屏手机本周三在上海的发布会。解释为场地原因所推迟，并且表示推迟时间待定。此前，有试用用户反映，该手机出现屏幕隆起、闪屏、黑屏等问题，甚至手机完全不能使用。 全球食品巨头雀巢宣布，旗下水品牌优活在中国推出首款功能性饮料“补水+”，这是优活首次以独立品牌推出功能性饮料。雀巢方面表示，此款售价暂定为5元的饮品主要是针对中国市场的消费者开发，将于下个月面市，会考虑在一二线城市率先铺货，销售渠道将与优活瓶装水相似，以便利店、精品超市以及大型商超为主。 8点1氪，今日言论。在接受媒体采访时，宗庆后首度提到要退休了，“我想我应该是准备退居二线了。”而在公司管理层经历变更后，宗庆后的女儿宗馥莉并没有加入娃哈哈高管团队。 索尼（中国）董事长高桥洋说，索尼的盈利部门不会给索尼手机直接“输血”，但会加强技术和人员交流。而索尼娱乐业务将进一步开拓中国市场。“我们不会放弃手机业务”。但从目前看，索尼手机什么时候能够重新‘起飞’，我们不知道。”索尼此前已提出2020年手机销量600万-700万台的复兴目标。

对于近期“亚马逊退出中国”的传闻，昨天亚马逊中国方面作出了官方回应，称不会退出中国市场，但是将停止第三方卖家服务。亚马逊中国称，“亚马逊始终对中国市场有着长期承诺。在现有的良好业务基础之上，我们将继续投入并大力推动包括亚马逊海外购、亚马逊全球开店、Kindle和亚马逊云计算等各项业务在中国的稳健发展。” 联想昨天召开誓师大会。联想集团董事长兼CEO杨元庆宣布，联想已经涅槃重生，过去一年联想集团营业额达到500亿美元，创下历史新高。2018全年股价增长65%，比恒生指数高出70个百分点。2018年，联想个人电脑业务重回全球第一，中国市场份额打破历史记录，达到39.1%。提及新财年目标，杨元庆称，集团营收保持两位数增长，至少新增50亿美元，这相当于收购摩托罗拉和IBM PC业务的总和。 START租车昨天公告称，将正式更名瓜子租车。公告显示，“结合车好多集团背景，瓜子租车将在服务技术提升和服务资源扩展方面做出重要改变，为用户提供更多元化、高质量的服务”。START的前身是被称为“租车领域的Airbnb”的PP租车。今年3月，瓜子二手车母公司车好多集团获软银领投的15亿元投资后宣布，集团已经完成对START平台的全面收购资产交割。 瑞幸咖啡昨天宣布，在2018年11月完成的B轮融资基础上，额外获得共计1.5亿美元的新投资，其中贝莱德所管理的私募基金投资1.25亿美元，瑞幸咖啡投后估值29亿美元。 天津市网信办依据《中华人民共和国网络安全法》就视觉中国网站传播违法有害信息的行为做出行政处罚。经查，视觉中国网站在其发布的多张图片中刊发敏感有害信息标注，违反了《中华人民共和国网络安全法》第四十七条之规定。天津市网信办对网站运营主体汉华易美（天津）图像技术有限公司作出从重罚款的处罚。 综合多家外媒报道，多名三星Galaxy Fold折叠手机的媒体测评者使用Galaxy Fold一两天后，都发现屏幕出现故障。美国科技媒体The Verge收到测评机两天后，铰链处凸起的地方划破整块屏幕。彭博社的记者也表示在撕掉屏幕保护膜后，“测评机用了两天就完全坏了。”三星电子就折叠屏手机故障报道回应称，揭下Galaxy Fold主屏保护膜可能导致屏幕损坏，将全面调查故障手机，确定问题根源。 据国外媒体报道，苹果和高通于当地时间周二达成和解。消息人士表示，苹果和高通已就和解细节进行了数周的谈判。在数周前，苹果就要求其设备的代工厂商开始测试高通的5G调制解调器芯片。一位直接了解和解协议的消息人士表示：“苹果今年想要在新款手机上使用高通芯片为时已晚。但到2020年，一切敲定之后，苹果将从高通采购用于iPhone的调制解调器芯片，其中也包括5G调制解调器芯片。” 8点1氪，今日言论。华为荣耀总裁赵明说，雷军所谓“研发费用不是越多越好”、不认同用很大研发费用来研发手机的说法，可能是在开玩笑，“因为这有点颠覆我们基本的认知和常理”。赵明同时称，荣耀的研发费用远高于营销费用，产品自身和创新，是其真正走向全球市场的竞争力之一；未来荣耀将更加关注自己的品牌，聚焦于核心能力的提升。

阿里影业昨天宣布，正式启动针对影院的三个“100计划”，凤凰云智将面向全国影院落地100个超级样板间、100个无人超市，以及100个无人货柜等，帮助影院探索商业模式，也为用户创造全新的消费场景。凤凰云智是阿里影业旗下的影院数字化经营管理开放平台，面向影院端，用新技术、新零售的手段提供一整套云化智能解决方案。 支付宝昨天推出第二代基于线下消费场景的刷脸支付机具“蜻蜓”。新蜻蜓实现了刷脸注册会员卡的功能，前期试点显示，刷脸注册会员的转化率相比传统模式提升6倍以上。支付宝行业支付事业部负责人表示，新蜻蜓还可通过支付宝小程序完成识人、领券、核销等操作，未来将投入30亿元来助力商家实现数字化转型。 途家CBO李珍妮透露，近两年时间，途家民宿业绩实现15倍增长，全球在线房源数突破140万，日间夜量峰值已突破20万。相对2016年开拓市场的亏损阶段，途家民宿在2017、2018年交易都实现大幅回正，且超预期完成年度关键数据目标，2018年离店GMV达到2017年的3倍。途家预计，将在2019年下半年实现盈亏平衡。 针对刘强东“强奸案”受害人起诉索赔5万美元一事，刘强东代理律师说：“我们坚信他是无辜的，我们强烈认为这个起诉是缺乏事实依据的，我们会坚决地为他辩护！”京东集团代理律师也表示，针对女方同时对京东发起的诉讼，“将坚决地对这个不实的指控进行辩护。 据央视报道，昨天，西安利之星4S店贴上“暂停新车销售业务”通知，前一天还摆满车辆的新车展厅一夜清空，前台也没有工作人员，4S店售后维修部还在运营中。奔驰中国方面暂停西安利之星4S店的销售运营，对其经营合规性展开调查，并对其经销商网络进行第三方合规审计。  36氪从接近realme的知情人士处获悉，OPPO母公司旗下子品牌realme将进入中国市场，首款产品或将在今年年中与消费者见面。2018年5月，realme作为OPPO在印度市场的全新子品牌亮相，主打千元机和线上市场。realme回应称，今年有进入中国市场的计划，希望为消费者提供更多选择。 荣耀昨天发布，荣耀20系列首款产品荣耀20i，主要配置包括3200万像素前置摄像头、后置2400万像素超广角三摄、6.21英寸珍珠屏幕设计、GPU Turbo 2.0等，价格方面，4GB+128GB版本售价1599元，6GB+256GB版本售价2199元。除了荣耀20i手机产品，荣耀还推出了MagicBook 2019笔记本电脑。功能上，荣耀Magic-Link升级到2.0，可以完成一碰传图传视频。另外指纹解锁电源键也来到了这款产品上。 8点1氪，今日言论。张朝阳在搜狐视频2019春季推介会上说，找到低成本创造优质内容模式的闭环是搜狐视频的使命，“我们正在实现基于技术和互联网支撑的视频内容播放平台全娱乐公司，这样的方式看来能够走通。”对于目前市场的竞争，张朝阳表示，“现在所有的视频网站亏损很严重，我们率先另辟蹊径，已经看到了盈利的曙光。” 新华视点发文称：西安奔驰女车主维权事件终以双方达成和解落幕。解决问题不能就此止步。此次事件暴露的“店大欺客”、新车质量问题把控、强收“金融服务费”等汽车消费乱象仍需整治。期待各地举一反三、主动作为，有效破解消费痛点，疏通维权渠道，为消费者营造规范有序、舒心消费的市场环境。

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死磕是散户最简单的赚钱策略来自water2017的雪球原创专栏主播：小陆股市赚钱难不难?难！70%的散户亏损。股市赚钱容易不?容易！这是一个稳赚的市场。沪深300自2004.12.30创立以来，至今复合年化收益率10%，加上2%的分红，如果是分红再投入，估算复合年化收益率大于13%。在一个年收益率13%的市场，赚钱还不容易吗？但是散户要想赚钱，还必须有正确的策略。我反复思考之后，去繁就简，认为散户赚钱的最简单策略就是死磕。所谓死磕就是做死多头，任何时候都看多，不论多大的熊市都坚定看多。当然有一点例外，就是股民疯狂，估值高的离谱的时候要离场，以增加额外收益率。不过不离场也没有关系，只要是长期投资策略。关键是熊市必须做死多头。所谓死磕就是一直满仓一直买，有钱就买，不看价格。这是赚钱的关键，A股牛短熊长，其实这是好事，如果一直买的话，可以买入很多便宜的筹码。关键是熊市的时候必须买，大量买，加倍买。巴菲特赚钱的秘密就是一直买，不是一把梭。所谓死磕就是不择时，不空仓，不刷小聪明，不做波段不做题。冯柳不择时，邱国鹭说美国好些基金合同约定必须一直满仓。当然前面说过，股市疯了的时候，也可以离场休息一段时间。死磕的关键是不能选错对象。一定要注意不能死磕垃圾股和老千股。死磕乐视网和神雾，那就是悲剧。为了避免选错对象，死磕最好选沪深300里边的价值股。实在不行可以选蓝筹股指数基金。我认为每一个价投资者都应该配置指数基金。虽然说不要和股票谈恋爱。但是反过来，不合股票谈恋爱，就没有信仰。没有信仰就拿不住股票，特别是收益很大的时候。所以不合股票谈恋爱是投机者的理论。价值投资者可以无视。好公司就要不弃不离。股市绝不是什么赌场，炒股绝不是负和游戏。这是一个稳赚的市场，不赚钱只能是自己策略有问题，与智商关系不大。死磕任何一只蓝筹股，长期持续买入，分红再投入，长期一定会有不错的收益。万亿运气好，碰上了大牛股，可以改变一生。即使运气一般，死磕的是普通蓝筹股，长期也可以有成倍的收益。短线投机交易纯属娱乐游戏，娱乐当然是要埋单的。长线死磕才是真经作者：water2017链接：https://xueqiu.com/1814561925/123513067来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

企查查数据显示：娃哈哈商业股份有限公司新成立一家浙江娃哈哈智能机器人有限公司，这家公司成立于2019年3月27号，注册资本4000万元人民币。娃哈哈商业股份有限公司为大股东，占股65%。宗庆后为公司法定代表人以及最终受益人，并出任董事长一职，持股比例52.15%。经营范围包括：智能机器人、机器设备及零部件的研发、制造、销售等。 昨天上午，深圳证券交易所发布了关于格力电器股票临时停牌的公告，停牌原因为格力电器拟筹划控制权 变更事项。据接近格力电器的业内人士透露，格力集团将公开拍卖所持格力电器的股权，以混改和国企退出竞争性行业的名义，以董明珠为首的格力管理层及核心经销商，很可能将是最有实力的接盘者，转让比例很可能会超过10%。针对谁将收购格力电器5%的股份传言，阿里巴巴表示不予置评，京东表示消息不实。 国美传出黄光裕即将出狱的消息，再次搅动人心。有媒体报道，国美零售投资关系总监李虹昨天向媒体透露，国美零售创始人黄光裕将于明年出狱回归。随后，国美通讯发布公告称，没有获悉任何有关黄光裕先生出狱的相关信息，不存在应披露而未披露的信息和事项，控股股东将严格按照有关法律法规的规定和要求，配合本公司及时履行信息披露义务。 联想集团董事长兼CEO杨元庆发内部信称，2018财年，联想捍卫了个人电脑和平板电脑领域的领导地位，收获领先的盈利能力；在完成对摩托罗拉并购后，首次在全球范围内全面实现扭亏为盈；在 “设备+云”与“基础设施+云”领域，联想大力投资于新型智能设备，投资于能够提供云内容与云服务的新平台。 阿里巴巴发布了一项希望能粉碎网络谣言和假新闻的AI技术——“AI谣言粉碎机”，算法模型由阿里巴巴达摩院机器智能实验室研发，目前在特定场景中的准确率已经达到81%。未来，阿里“AI谣言粉碎机”，有望帮助社交平台和新闻网站在假新闻还没有造成大面积伤害时就快速识别出来，遏制谣言传播。 小米在米粉节披露，自2017年7月以来，小爱音箱系列产品累计销量已突破1000万台。据Canalys、IDC、SA等多家行业调研机构显示，目前小爱音箱系列已位列中国第二、全球第四，它也是全球范围内在最短时间实现销量破千万的智能音箱品牌。在米粉节上，小米宣布小爱触屏音箱将正式首卖，售价为299元。 昨天是愚人节，按照惯例，很多互联网厂商都热衷于整蛊下广大用户。微信也忍不住上线了一个整蛊彩蛋。具体来说是这样，如果你在微信中给好友发送类似于“我爱你”“我喜欢你”“我中意你”等表白式的语句，聊天界面就会像下雨一样落下大量黑脸表情。还有很多互联网厂商昨天也推出了整蛊游戏。支付宝公众号昨天上午就发了条推文，表示推出了一款防诈骗手机，可以根据语音智能识别出对方是不是在进行诈骗。支付宝官方还煞有介事地放出了一段宣传视频，还让网友们投票选择送给哪些亲友。当然，身经百战的我们，自然也没那么容易上当了。 8点1氪，今日言论。华为余承东说，华为的相机虽然最好，但仍然有很多人不知道。他称，苹果在硬件方面已经难与华为竞争，华为并不打算涉足中国以外的流媒体服务领域，苹果目前缺乏产品硬件创新，这也是他们冒险进入服务领域的原因。

36氪独家获悉，据知情人士透露，阿里妈妈负责内容营销的近200人团队已于近日调整到优酷，向阿里大文娱总裁、优酷总裁樊路远汇报。此次合并，优酷的商业化职能将从阿里妈妈回归阿里大文娱。这也从侧面表明了阿里巴巴对大文娱板块投入的决心。在前不久，阿里巴巴发布最新一季度财报时，集团CEO张勇表示，大文娱是未来消费大生态必须的组成部分，这是阿里的战略选择。樊路远也在最近一次的内部沟通会表态，“永远都不会放弃大文娱和优酷”。 前锤子CTO钱晨已于今年2月正式加入百度，负责百度SLG中的硬件研发与供应链生态。一位小鱼在家的内部员工透露，“目前百度SLG事业群正在将小鱼在家合并进百度的硬件体系，钱晨博士已经去百度园区工作了。”上述人士还表明，百度在2017-2018年通过对小鱼在家的多轮增资，已经获得了单一大股东的企业控制权。 昨天，小米集团组织部发布组织架构调整邮件，小米旗下全资子公司松果电子团队进行重组，其中部分团队分拆组建新公司南京大鱼半导体，并开始独立融资。将松果团队“剥离”出一个新公司，这种做法，一来可以更好地激发团队热情，二来也有利于分散风险，毕竟芯片开发需要大量的资金投入。目前，小米生态链已孵化出多个估值超过10亿美元的独角兽公司，并有多家公司成功上市。 ofo回应破产传闻称，消息严重不实，目前运营一切正常，有关债务也在诉讼或者协商当中。据《新京报》此前消息，ofo运营主体之一北京拜克洛克科技有限公司作为“被申请人”出现在全国企业破产重整案件信息网，申请人为聂艳，日期是3月25号，办理法院为北京海淀区人民法院。 饿了么已经正式接入手机天猫首页，成为十大默认入口之一。继入驻淘宝之后，饿了么与天猫也全面打通，上线以来通过天猫成交的饿了么订单月环比增长超过十倍。接下来饿了么、口碑将在会员、营销等方面与天猫进一步融合，为品牌商家提供从线上天猫店到线下到店服务、外卖服务的一整套体系。 天眼查数据显示，“少年得到”主体公司酷得少年（天津）文化传播有限公司新增融资信息， 由正心谷 创新资本领投，紫牛基金跟投。此外，罗振宇退出公司的主要人员，张泉灵新增为董事长，以22%的持股比例成为该公司股东。“少年得到”App于2018年4月推出，为7-15岁少年提供定制化学习服务。 社区产品“最右”已经全网下架，目前在各大手机应用商店都无法下载。打开早先下载的最右App，则显示系统正在升级中。同样的，打开最右的微信小程序，也显示系统正在更新维护中，并声明将在完成更新后尽快恢复服务，但具体的重新上架时间暂未透露。 8点1氪，今日言论。新华社发文称，随着科创板稳步推进，交易所受理名单逐批公布，各方积极参与的同时，却也出现了不理性的行为。最典型的是“垫资开权限”按规则，开通科创板股票交易权限需要此前20个交易日日均资产不低于50万元。但在不理性的暴富预期诱惑下，个别不够开立权限标准的中小投资者却在“钻研”垫资开权限。市场参与者希望参与科创板说明各方对这项重大改革抱有积扱的看好心态。 华为轮值董事长徐直军说，与工业革命、信息革命不同，人工智能是中国第一次与世界前沿发达国家站在同一起跑线上。他以家电为例说，今天的家电产品，在使用上越来越不友好。高档洗衣机有几十个按钮，而用人工智能恰好可以解决这种复杂的方式，“真正的智能应该是按一下按钮，就可以完成所有的事情，自动采取最优的解决方案去完成。”

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在美上市互金公司市值缩水，为何只有360金融异军突起？

交通运输部发布关于《交通运输新业态用户资金管理办法（征求意见稿）》公开征求意见的通知，新规设置了收取押金的上限，如分时租赁押金不得超过单车成本的2%。同时，在预存资金上也设置了限制，如共享单车预存资金不得超过100元，其他交通新业态不得超过8000元。在备受关注的共享单车押金退还问题上，新规明确“押金应当日退还给用户”。 小米上市后首份年报，会交出怎样的成绩单？昨天港股盘后，小米发布了2018年四季度和全年财报。2018年，小米公司的两大关键词是上市和调整。小米上半年在为上市做最后的冲刺和造势，7月9号上市之后，小米进入了密集的调整期。2018全年，小米营收录得1749亿元，同比增长52.6%，经调整利润86亿元人民币，同比增长59.5%。据格力电器发布的业绩预告显示，2018年全年营业总收入在2000亿元-2010亿元，净利润为260亿元-270亿元，营收利润双双超过小米。虽然小米保持了高速增长，但雷军依然大概率输掉和董明珠的十亿赌约。 昨天，36氪独家消息。中国最庞大的互联网公司之一腾讯，正在对自己动刀。数名消息人士证实，作为公司历史上第三次组织架构调整的后续动作之一，2018年12月内部员工大会后，腾讯开始裁撤一批中层干部。腾讯中干（四声）主要包括助理总经理、副总经理、总经理级别，有时一些副总裁也被认为在中干范围内。整个腾讯大概有两百多名中干，此轮调整比例约为10%，有企业发展事业群的腾讯员工认为，实际甚至超过了这个比例。 才从京东首席人力资源官岗位调任的隆雨，如今又辞去了首席法务官职务。36氪昨天获悉，隆雨日前正式申请辞去了集团首席法务官职务。京东表示，隆雨是由于个人职业发展和家庭原因提出的辞职。目前京东集团已正式批准隆雨的辞职申请，并将于6月30号生效。迄今为止，一个月内，京东已陆续经历3次高管调整。 36氪从多个独立信源处了解到，字节跳动正在搭建“直播大中台”。这是字节跳动给自己的直播业务踩下的一脚油门。目前，字节跳动的直播业务主要依托于抖音、西瓜视频和火山小视频三个短视频产品展开，而眼下，三个产品的直播技术和运营团队将被抽出、合并，组成一个新的“直播业务中台”，支撑字节跳动旗下的所有直播业务。字节跳动官方未对“直播中台”一事做出直接回应。 胡润研究院昨天发布了《2019胡润全球少壮派白手起家富豪榜》。榜单统计了全球40岁以下且白手起家的、财富在十亿美金以上的富豪。Facebook创始人扎克伯格以5400亿元财富排名第一；Facebook联合创始人达斯汀·莫斯科维茨和拼多多的黄峥以1000亿元财富并列第二；字节跳动张一鸣以950亿元财富排名第四；大疆创始人汪滔以450亿元财富排名第六。 苹果昨天发布了新款iMac，此次包括21.5英寸屏幕与27英寸视网膜屏幕的型号都获得了更新。更新的核心部分在于处理器环节。21.5英寸iMac的处理器搭载第八代四核处理器，并首次可选配搭载全新的六核处理器，性能提升60%。27英寸iMac最高支持第九代i9八核处理器选配，是有史以来iMac产品线第一次支持8核处理器。 8点1氪，今日言论。在被问到“从事投资14年，对这个世界有了什么更深刻的理解”时，沈南鹏表示，“投资可以改变商业的游戏规则——这是我以前没有深刻体会到的。当年创业做携程，我看到了投资人对公司发展的影响和推动。做了红杉之后，我发现可以把这种影响力更好发挥出来。”沈南鹏称，只有极少公司能打破游戏规则，大部分公司是在游戏规则下面成功的，他们成功的原因是他们比别人更能用好这个游戏规则。

美图新财报显示，全年营收27.9亿元，同比下降37.8%，不及市场预期；调整后净亏损为8.791亿元，去年同期为净利润6608万元。2018年智能手机业务亏损约5亿元，预计2019年年中之前将完全关闭智能手机业务。美图创始人兼首席执行官吴欣鸿表示，与小米合作的第一个项目已经开始，进度符合预期。4G到5G可能遇到平台支持问题，可能影响5G产品发布时间，但双方整体项目合作已经展开。双方首个合作项目预计会在年中6-7月左右公布。 TEF·2019快应用开发者大会昨天落幕。在会上，快应用 联盟公布了联盟一年的成绩：覆盖10亿设备、月活2亿、打开快应用20亿次、留存1亿个桌面图标，其中有35%的流量来自桌面留存的图标。 天津滨海人民法院昨天就腾讯公司与多闪App关于多闪未经腾讯授权非法获得微信用户头像昵称一事做出裁定，抖音和多闪共享微信用户信息的行为违规。对此，抖音官方表示，抖音对于裁定结果不满，并且坚定认为用户的昵称和头像属于用户，而多闪的每一步都获得了用户授权。 企查查数据显示，近日，沈阳东软医疗系统有限公司发生一系列工商变更，新增股东中包括百度在线网络技术（北京）有限公司，百度认缴出资额超过2200万元。信息显示，沈阳东软医疗系统有限公司经营范围也新增了车载医疗设备、汽车销售等业务。东软医疗成立于1998年，注册资本22.35亿元，法定代表人为东软集团董事长刘积仁。 据外媒报道，小米向印度市场正式推出小米支付服务。小米支付平台的建立以印度统一付款接口为基础，与印度国家支付公司和印度工业信贷投资银行合作，并支持120多家银行。小米支付服务为小米用户或银行账户提供即时面对面转账，允许从其他自带小米应用程序中即时付款，同时，也可支付天然气、水、电等账单。小米表示，为保证用户数据安全，小米支付数据仅存储在印度服务器上。 21世纪福克斯通过官方Twitter宣布，已完成与迪士尼的并购交易。此前报道，双方此次交易总价达713亿美元。完成合并之后，迪士尼将拥有福克斯的电影制作业务、Hulu的控制性股权、FX和Nat Geo等娱乐频道以及福克斯其它一些资产；21世纪福克斯包括福克斯广播网络、福克斯新闻和福克斯体育等在内的余下部分将成为一家新企业。 德国政府近日正式启动5G频谱拍卖，多家欧洲电信运营商参与竞标。德国总理默克尔当天重申，不会将特定企业排除在德国5G网络建设之外。按规定，到2022年底时中标公司需要为德国98%的家庭提供5G网络服务，2024年底时5G服务覆盖主要公路和铁路路段。8点1氪，今日言论。在小米2018业绩发布会上，雷军被问到与董明珠的“五年10亿赌局”的结果时，雷军说，他还没有看到格力的正式财报。当被问及有没有跟董明珠联络时，他说，董明珠跟他有联络。 OPPO副总裁沈义人说，“手机里有些东西是参数看不出来的。外观不是冰冷的长宽高数据和渲染图，而是实际的质感与握感；充电不是所谓的瓦数，看的是发热、充电的时长和能否亮屏快充；拍照不是像素和模组型号，看的是实拍效果。 ”

分级基金为什么限制申购？来自持有封基的雪球原创专栏主播：小陆行情一好，基金的信息也多了，昨天我的招商白酒给我发了一个短信，暂停5万元以上的申购，今天又来了一个短信，暂停了100元以上的申购。100元以上的申购都停止了。那基本上就是变相停止了申购了。而且也不是招商基金一家。100多只分级基金，几乎大部分都在这两天限制申购，而且还限制拆分。具体的可以看看集思录上的分级基金的网页上的备注，一大片限制申购。那么，为什么要对分级基金限制申购呢？我们先要从分级基金说起。分级基金是中国的一个独创。分级基金其实由3部分组成，母基金和普通的指数基金没什么区别，只不过在母基金中分出A和B两部分，B以相对固定的利率向A借钱炒股。但这种结构有个最大的缺点，就是越往上涨，杠杆会越来越小；越往下跌，杠杆会越来越大。为了避免出现B净值跌幅过大导致无钱支付给A利息的问题。绝大部分分级基金又设计了下折和上折。其实下折和上折就是一部分基金按照净值折算成母基金。所以如果溢价的不管是分级A还是分级B，不管下折还是上折都是利空的；反过来如果是折价的，也是不管是分级A还是分级B都是利多的。分级基金的大量出现正好在2015年上半年牛市，这个时候分级B风光无限，分级A像受气包连续下跌，导致了分级A高折价而分级B高溢价。但好景不长，到了2015年6月份开始的暴跌，导致高溢价的分级B甚至连续下折，损失惨重，而且这个下折还和股票价格下跌不同，股票还可以死守，以后牛市来了可能会回到原价；但分级B的下折是再也回不去了。2015年甚至有分级B一而再再而三的下折，资产被下折到一个零头的零头。而这些损失惨重的投资者，大部分对分级基金的原理一无所知，只知道牛市中涨的快不知道下折后的惨重损失。基于这样的原因，管理层用30万资产限制了散户购买分级基金，而且再三发公告提醒投资者，最终还发布了《资管新规》，对分级基金这个产品设定了2020年12月31日的大限。正因为有上述原因，近期股市的大涨，其实也加剧了分级B的风险。限制投资者申购分级基金和拆分，一方面是为了防止2015年的悲剧重演，一方面也是为了明年大限做准备。手中持有的母基金不用担心，如果持有分级B，只要溢价不是那么夸张，还有近2年时间的消化，况且在最近的上涨行情中确实像券商B那样连续涨停导致上折。只不过如果你持有分级基金，要熟悉它的特殊结构，不能把它当做一个普通的股票，只看它的K线来炒作它作者：持有封基链接：https://xueqiu.com/6146592061/121802827来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

特斯拉即将推出model Y ，你还想买吗？

荣耀总裁赵明：2019年会更困难，“生死看淡”只是营销行为

据“首都之窗”消息，阿里巴巴北京总部项目计划于2019年11月开工，2024年投入使用。总建筑面积47万平米，其中地上建筑面积约25万平米，总投资约68.9亿元。阿里巴巴集团于2015年开始启动北京、杭州“双中心、双总部”战略，截至目前，阿里巴巴主核心业务已全部在京落地，覆盖科技、金融、电商、文娱、健康、物流、新消费等领域。 阿里巴巴集团合伙人、阿里本地生活服务公司总裁兼饿了么CEO王磊说，2019年饿了么口碑计划再招超过5000名新员工。仅过去三个月，饿了么就新招超过2000名员工，口碑则净增了超过4000人城市业务团队，商家数字化终端铺设团队3个月人数增长了近10倍。这其中，超过30%的员工在三、四线城市就业。 据CNBC 报道，小米计划在今年年底前，将小米在西欧的门店数量增加两倍。直至2018年底小米在西欧门店数不足50家，小米希望在2019年底前将这一数字提升到150家。事实上，小米早已不满足于国内市场，小米产品正在欧洲如火如荼地“出海”。根据小米2018年第三季度财报，国际业务收入贡献收入达223亿人民币，同比增长112.7%，占集团总营收43.9%。 近日有媒体报道称，“删差评”、“刷单”等黑灰产瞄准美团外卖，帮助商户舞弊、提高店铺评分和曝光量。美团外卖表示，美团安全事务部对此非常重视，已介入调查，目前正积极收集相关信息源，将联动警方坚决打击黑产。美团外卖表示，“美团外卖长期把严厉打击黑产作为一项推动商业文明、维护电商行业交易秩序的社会责任，对破坏平台交易秩序的违法犯罪行为‘零容忍’。” 彭博社消息，英孚Education First正在考虑出售价值超过20亿美元的一部分中国业务，但目前英孚仍在权衡要出售中国业务的哪一部分。英孚教育1965年成立于瑞典，1993年进驻中国，是中国最早的外语培训机构之一。尽管如此，英孚却又如初创小公司一般在运作，至今没有上市。而这次可能有所不同了，英孚出售相关中国业务很可能是想获得资金聚焦在某些特定业务上，同时引入新的资本，扩张中国市场。 Sensor Tower商店情报平台公布1月中国短视频/直播类应用海外下载榜。其中，抖音海外版Tik Tok位列第一，其海外App Store和Google Play总下载量近7500万，相当于排名第二至第八的应用月度下载量总和。同时，其最大的市场仍为印度，贡献了近46%的下载量；其次为美国和印尼，分别占比10%和3%。 据TechCrunch报道，Facebook即将提供类似内容创作者募资平台Patreon的“粉丝订阅”功能，支持用户按月付费来获得KOL和艺人制作的独家内容。Facebook将从扣除费用后的订购收入中分成30%。相比之下，Patreon的分成比例为5%，YouTube为30%，Twitch为50%。除收取高额分成之外，Facebook还有可能拿走创作者的内容重新利用。如果Facebook想要赢得创作者的信任和粉丝参与，那么可能需要提供更具竞争力的产品，并对自身的权利作出限制。 8点1氪，今日言论。三星和华为先后推出了可折叠手机，苹果在这场手机技术革新的潮流中沉默了。近日，苹果联合创始人沃兹尼亚克接受彭博采访时谈到了折叠屏手机。他说，“苹果在touch ID、facial ID和手机支付等几个领域一直处于领先地位。但在可折叠屏幕领域，苹果不是领先者。这让我很担心，因为我真的很想要一部可折叠屏幕手机。” 联想亮相MWC，杨元庆谈到折叠手机热潮时说：“很多厂商依然在做PPT产品，很多厂商都放在玻璃罩子里，我不知道是让产品跟客户隔得远一点，还是怕客户知道了真实的体验。最早上市的时间可能都得半年以后，价格是高高在上，2000美元以上，可以买好几个平板电脑。”

科创板各项制度规则体系的意见征求进入尾声。随着制度规则的进一步确定，各地新一轮的摸排情况也大体确定，地方对相关企业的奖励政策纷纷出台。上交所理事长黄红元在国新办新闻发布会上指出，科创板没有首批名单，“按照科创板的定位和准入条件，以及这些企业自身的意愿，后备的科创板可以上市的企业数量还是比较适当的。” 瓜子二手车、毛豆新车网母公司车好多集团完成15亿美元新融资，投资方为软银愿景基金。本轮融资将重点用于加大产品技术研发投入，掌控产业变革核心生产力，主导市场格局；加强市场营销、线下门店布局，抢占更大的市场份额；持续投入新业务，强化业务生态合力，提升用户体验，覆盖用户汽车消费全生命周期，以提升营收能力。 京东昨天发布了截止2018年12月30号的四季度及全年财报。财报显示，京东第四季度净收入为1348亿元人民币，超过彭博预期的1325亿元。这是京东连续第5个季度单季收入破千亿元人民币。2018年全年净收入为4620亿元人民币，同比增长27.5％，增速较此前有所放缓。财报期内，京东的净收入、净利润都超过市场预期。 国美在国美“黑色星期五”营销活动上宣布推出国美美店，正式进军社交电商领域。国美美店以三种核心营销玩法为主，分别是"组团"、"立减"、"超级返"；另外，消费者可以在美店中切换成卖家角色，通过分享商品获利。也就是说，国美美店希望打造免费共享平台，通过拼团模式留住用户，促成交易。此前，国美美店已低调试运营半年。自2018年7月到18年12月期间，美店已经吸纳42万店主，190万累计服务用户，20亿年成交额。此次正式进军社交团购，国美又拿出了两个亿来吸引用户，1亿用于新客激励，一亿用于返利激励。 微信小程序注销能力进入灰度测试，开发者可自行在后台进行小程序的注销。根据腾讯客服官网描述，目前平台支持个人、组织、政府等类型账号自主注销。小程序管理员对账号主体的真实性进行验证之后，账号会进入冻结期，等冻结期结束后，管理员确认注销；注销完成的两天之后，原有的账号名称会自动释放。 据天眼查数据显示，高晓松不再担任杭州阿里巴巴音乐科技有限公司法定代表人，由阿里大文娱创新业务事业部总裁朱顺炎接任，高晓松和宋柯同时退出该公司高级管理人员备案。随后，高晓松发布微博说：“一搜才发现是媒体发现我卸任阿里音乐法人代表。其实我在2016就已卸任阿里音乐董事长，专任阿里娱乐战略委员会主席，负责阿里大文娱国际化。只是集团到今天才更换法人代表。我没有离开阿里，未来也不会离开。” 优酷“这就是”系列2019年开年首综《这就是原创》昨天在上海举办定档Open Day，宣布节目将于3月9号正式在优酷开播。《这就是原创》是国内首档原创音乐人竞技成长秀，由优酷携手腾讯音乐娱乐集团、灿星制作联合出品，金曲歌王萧敬腾、先锋音乐唱作人王嘉尔、独立音乐人陈粒担任“原创捕手”。 8点1氪，今日言论。好未来创始人兼CEO张邦鑫在好未来2019开年大会上表示，减轻学生过重的学业负担，不仅是公办学校的责任，也是民办教育机构的责任。张邦鑫说，好未来业务发展的方向，正在逐步从中高收入家庭向中低收入家庭转变；从成绩优秀的同学，向中等生和后进生覆盖。另外，好未来业务多元化、去中心化是大趋势，将在线下与线上、应试与素质等多方发力。

企查查数据显示，2019年3月1号，滴滴成立全资子公司上海滴滴沃芽科技有限公司，由北京小桔科技有限公司100%控股，注册资本1000万元，郑建强任法定代表人兼执行董事，滴滴联合创始人吴睿担任监事。新公司经营范围涉及网络技术、交通设备技术、智能驾驶汽车技术、自动驾驶汽车技术、汽车零部件技术领域内的技术开发等。 即日起，乘客通过最新版本滴滴出行APP使用快车、优享出行时，在等待接驾和行程中环节，都可点击“选择路线”按钮。“选择路线”功能为乘客提供至多三条不同行驶线路的参考信息，包括路况、预估行驶距离、预估行驶时间和途经红绿灯数量。 在昨天举办的第五届天猫金妆奖上，天猫快速消费品事业部总经理胡伟雄表示，在2019年，天猫将加大在美妆市场的投入，扶持1000个美妆品牌在天猫开店，批量孵化超过50个年销售额过亿元的单品。同时昨天，天猫发布的颜值经济报告称，2018年天猫上的美妆消费者已突破3亿，其中有超过5000万的95后消费者在天猫上买化妆品。 故宫角楼餐厅昨天起停止供应火锅，原因是有用户反映餐厅晚间排队等候时间长、价格偏高，随着天气渐暖，故宫角楼餐厅将在近期进行内容调整，增加饮品及快餐种类，缩短用户等待时间，并提供性价比更高的餐饮，为餐厅增加更多的文化内涵。院长单霁翔表示，近几年，有些人质疑故宫越来越商业化，但其实故宫一直在“去商业化”。 7-11总部日前突然宣布，为应对高龄化及人口减少的社会结构改变，决定自本月中旬起在东京、爱知及兵库等8个地方的10家分店，进行缩短营业时间试验，营业时间从早上7点持续至晚上11点。日本约有2万家7-11便利店，其中大多数是加盟店。7-11总部接下来会听取顾客建议，并评估对销售和日常运作的影响，包括货物运输和店内清洁等问题。 据路透社报道，高通昨天在圣迭戈联邦法院对苹果公司提起诉讼，指控苹果侵犯三项专利权，要求赔偿至少数千万美元。2017年初，苹果指控高通从事非法专利活动，以保护高通在芯片市场的主导地位；而高通则指控苹果在没有支付费用的情况下使用其专利技术。下个月，双方的诉讼大战将达到一个顶点。届时，法庭将对苹果2017年初提出的一起反垄断案件进行审理，可能对高通商业模式的基础构成威胁。之前业界普遍认为，最终两家公司和解的可能性较大。 共享滑板车热度不减。欧洲最大共享电动滑板车公司Voi Technology宣布完成新一轮3000万美元融资，帮助公司在整个欧洲展开扩张。此轮融资正值欧洲共享电动滑板车公司洽谈合并事宜，以保持竞争力之际。而美国共享电动滑板车巨头Lime和Bird也在积极拓展欧洲市场。成立8个月的Voi目前融资总额达到8000万美元。Voi表示，公司进军的“多数”北欧城市，包括斯德哥尔摩、哥本哈根和哥德堡，都将在今年初实现盈利。8点1氪，今日言论。董明珠认为，好的上市公司是有内生动力的企业，而不是靠股价，不是靠概念。董明珠透露，她今年提案的主题围绕“中国制造2025”，核心是营造公平公正的环境，“一定要让市场化来锤炼企业，因为现在为止还有一些企业停留在弄虚作假”。此外，她还建议，个税起征点最好能够提升到1万，主张有钱人多纳税。王小川说，要充分发挥数字家庭医生在赋能和辅助家庭医生、增加医疗资源供给、服务健康中国战略方面的潜能：一是加强顶层设计，树立行业标准；二是鼓励全国顶尖医生参与数字家庭医生的算法训练，贡献专业智慧，进而借助数字家庭医生辅助基层医生，增加基层医疗资源供给；三是鼓励企业参与，促进行业发展。

原文： 黄凡（秦朔朋友圈）音乐：中島みゆき《ルージュ》

经二级市场的多方信源确认，36氪获悉，高瓴资本与好未来教育集团之间已经完成了5亿美元的股权投资，交易完成后，高瓴的股权占比达到7%。早在去年1月，好未来就向高瓴资本定增了一笔5亿美元的股权投资。但后来受浑水做空好未来股价事件的影响，高瓴大幅减持了好未来的股票。本次交易，高瓴资本二度出手，或是基于好未来继浑水事件后股价反弹较快，未受大幅震荡，在经历了一系列趋紧的教育政策后股价依然坚挺。有分析师也指出，好未来在Q3-Q4财季股价整体表现良好，正是出手的一个好时机。 多个信源透露，滴滴目前对外卖业务的策略是，裁员、出海，以及国内业务面临可能关停的处境。滴滴外卖国内的业务在与代理商合作，合约到期后应该不会续签，将陆续下架。知情人士称，外卖裁员是滴滴这次减员瘦身的一部分，属于正常调整。 易到用车的大股东韬蕴资本昨天发布内部通知称，公司因耗费大量资金挽救易到，融资自救难以到位，目前已无法支撑现有团队继续运营。即日起，公司各部门负责人将安排员工在家办公，期间暂停绩效工资发放，只做基本生活保障，恢复上岗时间将另行通知。1月21号，韬蕴资本曾发布声明称，公司难以再对易到进行持续性投入，愿意半价出让所持有的易到33%股权。 阿里巴巴集团昨天宣布，已于近日完成对中国国际金融股份有限公司的入股，持有中金公司港股约2.03亿股，占其港股的11.74%和总已发行股份的4.84%。本次入股双方将在金融、科技、数据等领域达成合作。而本次交易达成意味着，中金公司成为首家同时获得阿里、腾讯投资的券商。 近日，京东物流咨询服务全面上线。京东物流向商家及社会提供包括物流规划、系统开发与集成、仓储运营等方面的咨询及项目实施服务，从具体业务来看，主要涉及物流网络规划，数字化园区规划、物流中心规划设计，软件开发与设备集成等方面的服务，对于已投入使用的物流中心，京东物流可提供运营全托管、一站式、全供应链的智能化服务。 搜狗发布首个站立AI合成主播。CEO王小川介绍，“AI合成主播”由“搜狗分身”技术打造，这一技术是搜狗人工智能的核心技术之一，能够利用搜狗的AI能力，从图像表情，声音语言习惯，逻辑思维等层面对AI进行拟人化训练，然后克隆制造人类的AI分身，进而帮助人类提高信息表达和传递的效率。根据搜狗和新华社达成的战略合作协议，未来双方将推出更多AI合成主播。 英国《镜报》消息，香奈儿设计师卡尔·拉格菲尔德在身体不适数周后去世，享年85岁。作为著名国际时装设计大师，卡尔·拉格菲尔德是香奈儿的品牌艺术总监，在时尚界被称为“老佛爷”、“卡尔大帝”。 8点1氪，今日言论。在与好莱坞著名导演詹姆斯·卡梅隆对话时，雷军表示，AI既不是敌人，也不是仆人，而应该是我们的伙伴。雷军认为，“人类-AI”将是智慧生命的最佳拍档，会比地球上任何已知的生命还要亲密。充分发展的人工智能将有助于提升人类的生产力和生产效率，为人类带来更好的生存条件，赋予人类更为强大的认知和探索世界的能力，甚至让人类更透彻地了解自身。

商业情报局是36氪与高迪传媒出品的一档资讯类节目，为您分享国内外商业巨头和知名企业的最新动态。

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中国股市和美国股市的主要区别？主播：小陆如果我们比较中美股市指数（比如沪深300 Vs 标普500），就会发现a股指数的波动率远远高于美股指数，前者大约是后者的两倍左右。波动率更高，究竟是什么意思？说白了，就是股市在短时间内大起大落，因此很难让人对股票究竟应该值什么价格做出理性判断。比如2007/08年，上证指数在2年左右，从2000多点涨到6000点左右，然后又跌回到3000点。2015年，短短一年内，股市从2000多点涨到5000点，又暴跌至3000点以下。a股的这种过山车行情，是它有别于美股的重要特点之一。一些网民，把中国股市归结为"牛短熊长"，而把美国股市归结为"慢牛行情"。从k线图表面上来看，这种描述有一定道理。但可能很少有人想过现象背后的原因: 为什么会这样？要把这个问题讲清楚，我们可以从股市中股民的心理角度来解读。大致来讲，我们可以把股市中股民的思考习惯，分为两大类: 正向思维，和反向思维。正向思维的意思，是我买了股票后，如果价格上涨了，我会感觉更好。因为这代表我之前的决策是正确的。股价上涨，提高了我对自己投资决策的信心，让我更加确信自己是对的，并且鼓励我接下来加仓，再去买更多。正向思维的一个典型表现，是模仿。很多人觉得买股票是为了赚钱，其实这只不过是表面现象而已。中国有2亿散户股民，除了一小撮真正知道自己在干什么的投资者，绝大部分股民，只是在模仿而已。这里的模仿是什么意思呢？就是说，炒股是一种社会行为，我们去炒股，主要就是因为别人也在炒，而不是自己对股票有多少研究，或者能从股市中赚多少钱。别人做，我也做，就这么简单。我们不妨想象一下，单位里抬头不见低头见的同事，或者相识多年的同学好友，告诉你他在茅台上赚了20万，你有什么反应？是不是心痒痒的，也想去买一点？模仿，是人作为一种社会性动物的生存本能。模仿别人炒股，和模仿别人结婚生子，买房买车，送孩子出国读书等，背后有相似的逻辑，那就是，大部分人做的，一定是对的，跟着众人走，不会有大错。正向思维，在一个充满信息不对称的市场中，是一种短平快的生存手段。大部分散户股民，让他去对一家上市公司做系统的尽职调查，显然有些勉为其难。无论是专业知识，数据信息，或者专注力，散户都很难对任何一家上市公司做出详尽的投资调查。因此对他们来说，生存的次优选择，只能是见风使舵。看到很多人在谈论那只股票，价格在快速上涨，那我也跟进买一点。如果大家都去抛售，价格下跌，那我也赶紧出来。赶在别人买进前买，别人抛售前卖，赚的就是中间那一段。和正向思维相反的，是反向思维。反向思维的意思，是我买了一只股票，价格下跌后，我反而更开心，因为这样我就可以以更低的价格买进更多的股票了。巴菲特说过，年轻人如果遇到股灾，是好事情，因为发生股灾的时候，年轻人本来就没有多少钱在股市里。从人生周期来看，他在未来会购买更多的股票，因此股市大跌的话，以后买入股票的成本就低多了。这背后体现的，就是反向思维。反向思维在股市中的一个典型体现，是套利。套利的意思，是价格涨到远离基本面的程度时，我去卖（或者做空）。价格跌到低于基本面时，我去买。套利的本质，是逆大众，逆市场，做一个反向操作。相对来说，反向思维需要投资者有更多的知识，对股票有专业的判断能力，并且对自己有更强的信心。如果一个市场中大部分人都是正向思维，那个市场的动量惯性就比较强，更容易在上涨时疯涨，烂股票卖黄金价，在下跌时猛跌，好股票都跌到白菜价。股市价格最后回归基本面价值，需要有足够多的套利投资者入场，在下跌过度时掏底，在上涨过度时卖空，以平衡那些正向思维，追涨杀跌的投资者。这个框架，可以为解释为什么中国股市波动性远高于美国股市提供一个视角: 如果股市中的很多参与者，知识有限，没空或者没能力做尽职调查，对自己的投资能力信心不足，同时套利者不足，那么就会有更多的模仿和跟风行为，导致股市大起大落。希望对大家有所帮助作者：伍治坚链接：https://xueqiu.com/3926587841/120111549来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

价值投资，不涨咋办？来自明资道的雪球原创专栏主播：小陆                                                价值投资，不涨咋办？        在很多人看来，炒股很简单：买了一只股票，过几天、几周股价涨了，卖掉就“入袋为安”了，运气不好的话，股价跌了，“止损”卖掉，愿赌服输就是了。        价值投资则要复杂很多：由于价值投资一般都是逆向投资，投资者买入的多是当时不受市场待见、大多数其他投资者不看好的股票，因此，即便你确信买入的是优质公司，而且买入价也低于其内在价值，但在买入后相当长时间不涨、乃至继续下跌，都是常有的事。因此，把“价值投资，不涨咋办？”这个问题想清楚，对实践、坚持价值投资颇为重要。        几个月前，把对这个问题的思考，总结写了一篇《股票价值实现》的文章，分享在明资道基金$私募工场(明资道一期)(P000375)$ 11月份的投资者通讯中，其中写道：          其实，在买入了低估值、值得长期投资的优质蓝筹股以后，价值投资者并不希望股        票价 值“很快就实现”，因为股票价值实现还有另外一条途径：公司增长价值的实现。         股票投资最大的吸引力就在于公司的成长性，优秀公司的盈利、赚钱能力是每年都在     增长的。假设一家优秀上市公司的盈利每年上涨15%，我们评估的“合理价值”为每股100      元，在今年这样的熊市，我们有机会以每股70元买到了。最好的情况不是过几个月股价     上升到100元，我们把它卖出，赚到这低估的30元，因为这只是一锤子买卖，优秀而又低     估的上市公司、投资机会往往是稀缺的。          最好的投资是假如股票指数不涨、不跌（或窄幅波动），到明年底，由于公司盈利        增 长了15%，公司的股价在估值水平不变的情况下，实现了15%的上涨。这就是价值投      资经常所说的“赚公司成长的钱”，        当时总觉得还没有把道理讲透，这个星期阅读唐朝的新作《价值投资实战手册》，其中《投资无需“接盘侠”》一节，老唐以1994-2018年泸州老窖的真实市场状况，演示了我以上所述的“赚公司成长的钱”的道理。更有意思的是，作者模拟投资者在1994年投入20万元买入泸州老窖后，遭遇了一个超级大熊市（24年每半年下跌5%），推演出来在此情境下的投资结果是：“在不久的将来，你就会买光泸州老窖全部股份”，因此，“这种企业真实盈利增长，而股价一直下跌的情况，不可能在现实中发生……因为资本是逐利的，除你之外的资本一定会参与抢购……”。        不仅如此，对比泸州老窖在“真实市场状况”和这个虚拟的“超级大熊市”情境下的投资结果，后者的年化回报（21.38%）比前者（18.97%）其实更高，结论看起来像是一个“悖论”：“股价上涨导致你的短期回报上升，长期回报下降；股价下跌导致你的短期回报下降，长期回报上升”。        对此分析深以为然，在九月份明资道基金投资者通讯的《投资需要长期视角》一文，我也曾写道：“投资与炒股在决策的时间维度上有很大的区别……短期来看，从炒股视角看非常明智的操作，从长期投资视角看，很可能是非常错误的 ”，与老唐的分析结论，可谓是异曲同工, 所见略同了。        过去几年，读过的投资书籍大概不下百本了，对价值投资的理念和方法也算是有比较全面的学习、理解了。但每读一本新书，或者重读一本经典之作，往往还是会有新的启迪和感悟。价值投资的道理挺简单，但是要真正悟深、悟透，真得要不断学习感悟。“投资的主要工作就是阅读”，还真是至理名言作者：明资道链接：https://xueqiu.com/2802492753/120515582来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

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卖完口红，卖丝巾，腾讯阿里齐聚文创产业

《秦朔书院：中国企业家创富史》12.31-1.3 限时6.6折，戳此直达各位喜马拉雅的听众朋友,大家好！喜马拉雅正在做一个思想跨年和大咖午餐的活动，我也是参加午餐活动的嘉宾之一，所以喜马拉雅邀请我聊一聊企业家的饭局话题。说实话，我确确实实因为职业的便利跟很多企业家吃过饭，可能你能想到的著名的企业家，我可能大部分都有过饭局，比如说马云、马化腾，李彦宏、马明哲，年轻一代的王兴、程维、张一鸣、黄峥。有些企业家，像王石先生，可能还有过很多次的饭局，任正非没有过饭局，但是近距离也采访过两次。不过我长期坚持一个我们学新闻时候的原则，就是除了正式的采访，以及经过采访对象的许可，绝不把私下场合中的一些话拿出来去公开。所以今天我也没办法去讲自己的这些饭局，我就讲两个我没有参与的饭局吧，但是也是多多少少有点联系，跟大家助助兴！第一个是2006年6月30号，大家都知道，段永平是打造过小霸王、步步高的著名企业家，2006年那个时候他是45岁，当时刚好回中国度假，所以在6月30号在网上他花了62万美金，当时说是天价就竞拍到了跟股神巴菲特共进午餐的机会，那钱是捐献给巴菲特的一个慈善的基金，是为了解决穷人问题的一个基金了。那当时因为他在中国度假嘛，我就邀请他做一个电视节目，当时我还在第一财经业余兼职，就主持了一个叫“会见财经界”的栏目，我的本职工作是《第一财经日报》的总编辑，所以他就来了一趟上海，我们做了一个节目。当时他跟我说，他说事情炒得这么热，我非常意外，不想让事情影响我的生活。他说巴菲特的投资理念让我这些年赚了不少钱，所以我感谢他一下没有什么。而且钱又不是给他本人，是捐给慈善组织的。然后他就讲了怎么跟巴菲特结缘。因为段永平是2000年以后到美国去跟家庭团聚，那么除了陪陪孩子，他觉得总要做点事儿，就想到做投资。那刚好无意中发现了一本巴菲特写的书，写了投资理念，他觉得这是一本他看得懂的书，他有信心用巴菲特理念去做这件事情。那什么理念？就是做投资，最基本的就是，买一只股票就相当于买一个公司，如果要买一个公司，你不了解它的话，你怎么买？所以就是要了解它，当它的价格低于它的实际价值的时候，你就去买，否则就不是投资，是投机。那所以当时就发现了一个案例，就是网易。网易最低的时候股价跌到了0.8美元。然后段永平经过研究发现，网易每一股都有两块多的现金。当然网易当时有一个官司，也有可能被纳斯达克摘牌，但是摘牌并不等于公司解体，这里面有一点点不确定性，所以段永平就咨询一些法律界的人士说类似网易这种情况最坏的结果是什么？后来得到的结果是后果不会很严重，因为他们的错误并不很离谱，而且这家公司在运营上并没有大问题。那所以段永平就认为说你每股有两块多的现金，你的股价只有0.8美元，那你又不会出很大的问题，所以他就把他当时能用的钱全部都用上了，去买了网易的股票。因为大家都怕，所以段永平买的时候可以买到很多，因为你一买就有人卖给你，所以他把量就买得很大。那就是大家熟知的0.8美元投，最后是涨到过一百美元，那所以是赚了很大的钱。有人说段永平买网易股票是因为他认识丁磊，但段永平跟我说，我认识老板多了，我如果认识一个就买一个那要买的东西就多了，对吧？所以最主要的不是认识老板，而是对于企业你要花功夫，对产品要深刻了解。所以他当时在接受我采访的时候，他讲了一个例子，就是在美国他买过一个做租车业务公司的股票，当时股价跌到了五美元，他花了整整半年时间去调查研究，发现它每股净资产有50多美元，那算了一下，就是把它净资产打对折，那还有25美元，所以最后他买了一百多万股，那股票也从五美元涨到过一百美元以上。所以段永平的观点就是说投资不在乎失掉一个机会，而是千万不要抓错一个机会，他跟巴菲特竞拍午餐的时候，用的名字叫fast slow，意思就是欲速则不达。所以他当时跟我说，做企业跟投资都像开车，其实每天每时每刻都在开。所以你一味地追求快是没有意义的。做企业这么多年，最深刻的一点体会，包括做投资，最重要的就是你根据自己的自身情况，就自己能够驾驶的速度去发展，而不是盲目的求快。你处理事情只看一个月的一单生意，跟你能够看十年做出来的结果是不一样的。那当然，慢不是说就让你停下了，而是指你要特别的小心。那当时接受我采访的时候还没有跟巴菲特吃饭，后来就问他，我说你这跟巴菲特吃饭准备问一些什么问题，他说其实也不是很刻意的要问很多问题，就是说要感谢。那同时可能也有一些问题，比如说你手里有很多的现金，但是当时你没有很合适的东西，可是心里还是急着要买，那事情会怎么处理？可能就类似这样的问题去问巴菲特。这是我跟大家分享当时2006年我采访时候的一段经历，大家如果有兴趣还可以到网上去搜。第二个饭局，我想举个例子，这几年中国企业最最出名的就是2017年的乌镇互联网大会的饭局，因为有一个“东兴局”，刘强东跟王兴组了一个局，马化腾投资的很多公司都参与了。另外丁磊又组了一个饭局，中国很多企业家也参与了。马云都不在其中。所以当时大家认为，你要么就在丁磊饭局或者东兴饭局中有一席之地，相当于第二世界，因为第一世界就是阿里跟腾讯，那你连桌都不上的话，你就是第三世界。所以2017年的饭局的最大看点就是说哪个局都没有邀请阿里。后来我写了一篇文章，阿里的生态类似于一个日不落的帝国，就是阿里要构建一个全球买、全球卖、全球汇、全球服务、全球运、全球游等等等等的一个商业帝国。我觉得历史上这种帝国，可能只有西班牙跟大英帝国是这样的。所以这是阿里的这样一个模式，阿里所投资的东西基本上都是它完全控制的，相当于就是它的下属，你说一个老板找一群下属吃饭，很没有意思。腾讯的模式，类似于1949年成立的北约，就是北大西洋公约组织，每一个成员是独立的国家，但是美国是他们共同的后盾。我当时写文章就说，腾讯就相当于美国，它依靠超强的流量，流量相当于美元的信用跟流动性，以及它的软实力，所以它推动北约不断地扩张。文章出来以后，马云、马化腾他们都看到了，那么腾讯也有高层跟我联系，讨论这样的问题。马云说这篇文章写得还是不错的，但是我在文章里有一个建议，就是建议2018年乌镇饭局的时候，丁磊请马云，马化腾请马云聚一聚吃餐饭，或者马云广邀英雄去一起吃饭，马云说不行，说写得太low了，好像我们这些人就是在一起吃饭。非常非常有意思，因为跟马云认识非常非常长的时间，所以说话也是非常直接。这是我想讲的第二个饭局，所以2018年就没有饭局了，是这样的一个情况。那最后再说一个非常小的饭局吧， 2006年巴菲特和段永平的饭局上，段永平带了一个非常年轻的年轻人，去跟他一起吃饭，那年轻人就是在2018年特别红火的拼多多的创始人黄峥，因为他们本科都是浙大毕业的，段永平曾经给过黄峥很多的建议。前不久我跟黄峥吃饭的时候，黄峥也提到段永平对他其实有很多的影响，本质上就是做任何的事情要特别特别地本分。我们那天吃饭的时候，黄峥是打车半个多小时跟他的一个助手一起过来的，吃完饭我还有一个驾驶员，接着我就走了。后来我们走在路上的时候，看到黄峥和他的助手还在旁边穿马路，在那里，叫出租车。所以我想，这样一个几百亿身家的创业非常成功的年轻人，其实他在茫茫人海里面，你看到两个人在路边穿着非常普通的衣服，在那里打车。其实我就想到了段永平的本分的这样一种价值观和文化。也就在那一刻，我也突然意识到，中国企业家的本分的这样的一种传统，其实已经从段永平的一代传到了黄峥一代的身上。因此，对于目前还是非常有争议的拼多多，我从内心里面其实是非常相信它的后劲的。我就跟大家分享这样一些饭局吧。当然我自己会在喜马拉雅的我的企业家创富这方面的课程里面，也会不定期地跟大家讲一些跟企业家交流的情况，但是集中在一些思想和价值的层面，希望对你有所帮助。

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瑞幸完成2亿美元B轮，背后是新零售的凶猛浪潮

甩掉了初心，在线教育行业跑得再快又如何？

是不是因为小王哥的奖金放的比较多，王叔想收敛一下？

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腾讯市值重返3万亿港元。昨天恒生指数开盘涨1.1%，腾讯高开1.54%，市值重返3万亿港元。花旗银行认为，腾讯Q3财报数据高于预期，维持对腾讯“买入”投资评级及目标价420港元。德意志银行也表示，腾讯Q3业绩稳健，公司基本面较强，虽然外界环境有所变化，但相信腾讯有能力冲抵下行风险。预期股价出现反弹，维持该股“买入”评级，目标价由328港元升至337港元。知乎正在进行全公司范围内的裁员，并将于本周宣布架构调整。据一位被裁的知乎员工透露，裁员的原因是缩减预算，架构调整，和新任CFO到岗有关。知乎将在本周末前后宣布新的CFO任命以及架构调整信息。新任CFO孙伟已经于11月到岗，此前在蜜芽担任CFO一职。这是否意味着知乎在资本层面将有新动向？知乎公关总监徐瑞君称，知乎最近未启动融资和上市计划。福布斯中国昨天推出了2018中国最佳创业投资人榜以及最佳创投机构、最佳PE机构子榜。红杉资本沈南鹏凭借今日头条、美团点评、拼多多等项目成功折冠，首次坐上中国最佳创业投资人王座。软银中国薛村禾则在万国数据、安翰医疗、国惠集团、辉能科技等项目的助力下夺得第二，晨兴资本的刘芹则凭借小米、华米、虎牙等项目位居第三位。小鹏G3昨天在广州正式上市，并同期启动交付。小鹏汽车董事长何小鹏介绍称，小鹏G3官方零售价22.78万元起，综合补贴后全国统一售价13.58万元起，并于2019年1月31日前签订购车协议的车主统一享受2018综合补贴后价格。vivo昨天在上海举行新品发布会，推出了vivo NEX 双屏版，通过独创的双屏设计、三摄自拍、TOF零光感人脸识别、全球首批10GB运存配置及全面进化的超级智慧AI，可玩性极高。此外，vivo NEX双屏版定价4998元，昨天起接受预订，12月29号正式全面开售。腾讯智能英雄团队推出首款女性智能机器人孙尚香，京东售价998元。这款智能机器人以王者荣耀“孙尚香”为原型打造，内置腾讯云叮当AI技术，可以听声辨位，远场语音交互，全程陪玩游戏和解说实时战况。除单机使用外，该游戏AI还支持共享底座功能，可以同此前首推的吕布机器人实现智能对话、双机联动。谷歌昨天发布了2018年度热搜榜单，多位已故名人上榜。根据全球热搜榜，热搜前三位分别是World Cup世界杯、已故著名DJ艾维奇和已故著名说唱歌手迈克·米勒。剩下4-10位分别是斯坦·李、电影《黑豹》、哈里王子的王妃梅根·马克尔、已故著名美食节目主持人安东尼·波登、已故著名说唱歌手 XXX Tentacion、已故著名科学家史蒂芬·霍金，还有已故时尚设计师Kate Spade。8点1氪，今日言论。在2018央视财经论坛现场，董明珠说：“2017年我们没有分红，网上很多人说，我分了十年，就有一年没有分，这不可以吗？我们需要长远着来看，我们一直坚持着对股民负责的原则。我为什么不分红，是因为我要进军芯片市场，要加大智能芯片的投入，17年不分，是为了18年分得更多。”今日资本创始人及总裁徐新称，今日头条在抢流量之战中无人能敌，拼多多则很幸运做的很成功。她建议创业公司现在先融到钱再说，哪怕是估值打折。谈及移动互联网的未来，她认为，未来特别难，除非产品特别创新。

一再推迟IPO后，临近上市的腾讯音乐又遇到了新的麻烦。多家美国媒体报道称，一名中国投资人指控腾讯音乐联席总裁，称这位联席总裁通过“欺诈和威胁”迫使自己出售了一家公司的股份，而这家公司最终成为腾讯音乐的一部分。腾讯音乐方面回复说，腾讯音乐目前并没有收到任何涉案的相关法律文件，暂时对此不予置评。微信方面透露，即将公布一系列促进自然增长的更新。在具体的策略方面，微信将给小程序质量分级，推出质量分，并让用户参与到评级中。质量分高的小程序，未来可能会获得审核上的倾斜、更高比例的广告分成以及其他扶持。微信方面还表示，接下来会发布一个行业助手，让开发者知道自己开发的小程序有哪些能力，可以解决哪些问题，给用户带来什么帮助等。2018年以来，至少有9家公司因合同纠纷将ofo告上法庭，涉及物流运输、房屋租赁、广告费用、拖欠货款等多种事由，部分案件已达成和解，还有多起仍在审理之中。此外，ofo还涉及多起劳动合同纠纷。东峡大通在深圳、杭州、唐山等地的分公司因登记的住所或经营场所无法联系，曾被工商部门列入企业经营异常名录。近日，哈罗单车起诉LG电池位于南京的生产企业乐金化学一案，上海市第一中级人民法院已经正式受理。10月25号，哈啰单车执行总裁李开逐发朋友圈，直至LG电池质量差，影响到了哈罗单车的运营。今年5月开始，哈罗单车发现平台上有一些单车“失联”，后来排查原因，认为是电池故障。哈罗技术专家随机拆开2000辆失联单车的智能锁，发现全都出现了电池故障，而电芯都是乐金化学生产的。除了乐金化学，哈罗单车连同8家加工LG化学电芯的代工厂一并送上了法庭。目前本案正在审理之中。小鹏汽车近日宣布，将于12月12号举办小鹏G3上市发布会。官方预热海报显示，新车主打年轻定位，号称“我的第一台智能汽车”，提供魅惑蓝、冷俊灰等配色。车身规格方面，小鹏汽车G3长宽高分别为4.45/1.82/1.60米，轴距为2.61米，属于紧凑级SUV水平。工信部信息显示，该车采用三元锂电池，综合续航为351公里或365公里。有消息人士透露，今日头条即将上线一款年度级别全新社交产品，产品名为“飞聊”。而这款产品不会内嵌在今日头条APP内，将独立推出。此外，消息人士还透露微信前几号员工已被今日头条“挖角”。《福布斯》杂志日前公布了2018年度YouTube收入最高的明星榜单。统计结果显示，7岁网红瑞安以年收入2200万美元位居榜单第一位。据BBC报道，瑞安的YouTube频道名为“瑞安玩具评论”。自他的父母在2015年3月建立了频道以来，他已拥有近260亿的观众、1730万追随者，影片最高浏览人次超过16亿。8点1氪，今日言论。在浙商总会年会上，马云发表演讲说，中国还有三次巨大的机会：“第一，我相信未来十年二十年，中国将进一步市场化，这是不可改变的；第二，中国最大的机会，是内需，是消费市场。3亿中等收入，要变成中产阶级，中国内在潜力巨大无比；第三，供给侧改革，经济全面数据化。所有的企业必须上云，必须用数据发展，这才是供给侧改革必须跨过去。”

网约车市场的战火还在继续燃烧。据亿欧消息，宝马将于12月14号起正式在成都运营网约车业务，目前已经获得了中国首张外资网约车牌照。宝马初期将会在成都投入200辆宝马5系轿车，包括燃油版和插电式混合动力版。为了达到豪华网约车的标准，宝马集团还为这200辆车配备了专属的网约车司机。宝马想入局网约车市场已经不是一天两天了。早在2017年3月，宝马集团董事长科鲁格就明确表示，宝马集团将转型为移动出行服务提供商。�36氪独家获悉，此前盛传的B站与网易漫画的交易已经进入尾声，进入员工安置阶段。与传言中指向的网易完全放弃漫画这块业务不同，这起交易最终的谈判结果可能会是B站收购网易漫画大部分版权及运营资产，网易未来仍有可能继续漫画的孵化和改编。36氪从第三方知情人士处得知，这笔交易的成交额在亿元左右。�百度杀毒软件官网首页显示“百度杀毒感谢一路有你”字样，并显示“了解更多清理加速、杀毒、防欺诈产品，请下载百度手机卫士”及“获取Windows安全信息获取和解决方案，请关注微软安全中心”等文字，至此，诞生于2013年4月的百度杀毒软件已不再提供介绍和下载。�小米智能硬件部总经理唐沐证实，小米确实正在做类似亚马逊Kindle的电纸书产品，由生态链企业负责。唐沐同时表示，看好该业务的电纸书产品市场。小米CDR招股书显示，小米拥有多看电纸书字典系统等的相关软件著作权。�意大利奢侈品牌杜嘉班纳昨天在官微称，原定于昨天晚上在上海世博中心举行的大秀因故改期，对由此所造成的不便深表歉意。这被认为与杜嘉班纳品牌辱华有关。近日，D&G一则广告片因“中式发音”、模特用奇怪姿势用筷子吃Pizza等片段被指歧视华人。杜嘉班纳品牌设计师、创始人之一Stefano Gabbana在社交账号上与网民争执时也曾发表辱华言论。�泰国移民局代局长素拉切宣布，泰国移民局向包括中国在内的21个国家和地区的游客正式推出电子落地签证，预计将大幅缩短游客在泰国机场办理落地签的时间。素拉切在曼谷素万那普机场举行的发布会上说，目前曼谷廊曼机场、素万那普机场办理落地签的通道人满为患，移民局推出电子落地签证后，预计将把目前办理落地签所需的1至2个小时缩短为1分钟以内。�苹果日前首次向外媒公开苹果新闻的运营细节。与目前流行的机器算法作为新闻分发的主流策略不同，苹果更重视人工编辑的作用，并为此聘请大量经验丰富的传统媒体编辑来运营这一业务。但仍有一些媒体从业者对Apple News持怀疑态度，他们认为，苹果在帮助传统媒体增收等问题上并无太大作用，还有可能因用户过度依赖苹果渠道，将自己的生命线交给苹果。8点1氪，今日言论。华为常务董事汪涛称，5G网络已经来了，不断增长的网络复杂性给移动网络建设带来三大挑战。首先是2G/3G/4G/5G网络“四世同堂”，网络管理复杂；其次，新技术与架构给网络潜能的挖掘带来巨大挑战；第三是5G的到来扩展了移动网络业务，多业务网络的用户体验管理也变得更为复杂。�在清华大学经济管理学院与阿里巴巴集团日前联合主办的2018“看中国：新时代･新经济･新动能”高端思想论坛上，阿里CEO张勇表示，“我认为今天已经进入到一个后移动时代，在后移动时代到来的时候，一定要面向未来，未来出现下一代互联网是什么，会孕育相应的商业模式和用户体验，这是我们面向未来不断思考的。”

美团点评昨天发布2018年第三季度财报，财报显示：美团点评第三季度营收190.8亿元，同比增长97.2%，经调整亏损净额24.6亿元，上年同期经调整亏损净额为9.6亿元。其中餐饮外卖实现收入112亿元，同比增长84.8%；实现毛利19亿元，增幅达287.3%；到店及酒旅业务实现收入44亿元，同比增长46.8%。百信银行行长李如东说，截至2018年10月底，百信银行总资产342亿元，总负债307亿元，累计发放普惠贷款636亿元。李如东表示，“百信银行将根据业务发展的需要，适时推进引入战略投资者，支持百信银行可持续健康发展。”百信银行由中信银行与百度公司联合发起，2017年11月18号正式开业。微博发布公告，微博用户特别是头部账号发布广告信息的，应遵守相关法律规定和社区规则，通过微博提供的商业产品渠道发布广告，广告内容和营销信息必须经过审核和备案，以确保合规性和可识别性。针对外界所传“AI应届博士生年薪有望涨到80万”的情况，一些长期专注于AI领域的猎头认为这一现象的确存在，但并不普遍。国际中高端猎头公司MichaelPage的Linda Chen认为，拿到80万薪酬水平应届博士生有一定特殊性。如果博士期间在比较前沿的领域有非常有价值的项目输出，或者所涉研究专业在市场上较为稀缺，那更容易拿到高位薪水。意大利奢侈品牌杜嘉班纳D&G高管涉嫌辱华事件几乎引发了全民关注。事件发生后，中国三大电商巨头天猫、京东和苏宁易购，以及网易考拉、奢侈品电商寺库、唯品会、1号店、海外购物平台洋码头，这八家经营奢侈品业务的中国主流电商平台都已下架了所有与D&G品牌相关产品的销售。这也意味着，D&G方面若不积极应对该事件妥善处理此轮风波，除杜嘉班纳D&G中国官网外，这个品牌在中国地区的重要电商销售渠道未来几乎将被全部切断。特斯拉昨天在官网宣布Model 3中国售价，Model 3长续航电池双电机全轮驱动版起售价为54万元，Model 3 Performance 高性能全轮驱动版为59.5元。特斯拉还下调了Model S和Model X售价，此次降价幅度也是特斯拉降价幅度最高的一次，降价幅度在12%-26%。据华尔街日报报道，苹果公司正在重新启动iPhone X的生产，“部分原因”是与三星显示器签订的合同有关。根据与三星的合约，苹果必须购买一定数量的OLED显示器面板，这从侧面表明iPhone XS和XS Max的销量表现可能没有达到苹果的预期。最近的一份报告显示，苹果已经削减了iPhoneXS和iPhone XR的订单。8点1氪，今日言论。马云在杭州总部为“互联网创业者计划”第四期课程的参与者授课。参与者包括自11个东南亚和南亚国家的38名企业家。马云在分享中说，“不要害怕，大象踩不死蚂蚁。”“好公司都是在逆境中竞争出来的，”马云说，“要首先喜欢自己做的，不要轻易进入别人地盘，如果要去的话，手上先要有枪”。在业绩交流会上，美团CEO王兴说，我们规模已经很大，有人对于扩大市场更谨慎，我相信，宏观环境可能会有所波动，但大家还是有吃的需要，我们会尽力做好“吃”的部分，我们对经济很乐观，以及未来的经济也很有信心，也许短期会有波动，但长期我们还是很看好的。中产阶级会成倍增长，收入的增长，以及城镇化的普及，外卖业务肯定还是会受到利好的。

盒马生鲜CEO候毅上周六再次就"标签门"事件作出回应，他说："错了就是错了，盒马诚恳地向消费者道歉，不回避问题，积极承担责任。""标签门"源于11月17号，有消费者爆料称，盒马鲜生上海大宁店工作人员在整理胡萝卜柜台时，将前几日的标签撕下，换上当日打印的标签。随后，这名涉事员工被门店开除。微信官方店坐落在广州TIT，只对腾讯员工及访客开放，只卖微信周边产品，比如微信定制版iPhone手机壳、大黄脸表情T恤等等，充满文艺范儿。日前，WeStore一口气推出三把雨伞。介绍称，其中一把折叠晴雨两用伞，可遮挡高达98%的紫外线，伞骨的材质比一般市面上都要结实，能抵挡5级风雨，用久不会变形。微信已经3312个混淆名称的公众号和小程序进行名称清除，对3326个混淆名称的公众号和小程序进行相关能力封禁。微信表示，一旦发现公众号和小程序的名称、logo、简介存在故意混淆，从而干扰平台搜索结果，或影响用户的识别与判断的行为，平台将对这些内容进行清空或封号处理。对批量行为，平台将对违规帐号永久封号，并有权拒绝再向相关运营主体提供服务。智联招聘调研显示，在拒签offer的应届生中，有29.27%因为工作内容没兴趣；28.93%因为工资给的不够，还有一批觉得工作地点不理想甚至待价而沽的。另外，智联还评选出了“最受大学生关注雇主”，分别是：爱奇艺、华为、顺丰、万科、星巴克、百度、联合利华、腾讯、网易、中国平安。上周五是美国的“黑色星期五”，标志着圣诞购物季的正式开始，也是全美零售商家一年中最看重、最繁忙、通常也是折扣最大的日子。恰逢北极寒流来袭，包括纽约、康州、新泽西在内的美国东北部地区天气寒冷，气温约在零下5度，严重影响了民众去百货中心线下购物的热情。不过，美国的黑色星期五仅仅是感恩节到圣诞节的节日消费季的开始，感恩节是每年11月的第四个星期四，因为今年11月第一个星期四就是11月1号，所以今年的节日消费季是史上最长。而反观线上购物，情况却更加火爆。在今年的购物潮中，数据显示越来越多的美国人正在转向网络购物。根据Adobe Analytics的数据显示，这个周末全美零售在线销售额同比增长23％，超过60亿美元，预计约50%的网购是通过手机下单完成的。而这一数据跟踪美国100家最大的实体零售店显示，预计销售额增长了28％，达到37亿美元。亚马逊则宣布，亚马逊消费者在“黑色星期五”大促中购物的数量已经达到了“创纪录的水平”，仅用了9个小时就打破了去年“黑色星期五”全天的商品销量纪录。据外媒报道，在LG的专利中显示，这16颗镜头将按照矩阵排列，并按照一定的曲率放置，使得不同镜头可以从不同的视角拍摄照片，然后可以从中选择最佳的照片，也可以选择一个特定镜头来拍照。此外，也可以将不同的镜头同时拍摄的照片合成动态图像，还可以通过剪切来替换其他镜头拍摄的照片。甚至也可以将不同照片的不同部分组合在一起。8点1氪，今日言论。蔚来汽车董事长、CEO李斌在出席论坛时说，很多人问蔚来亏多少钱，他更希望人们关注研发投入有多少。他表示汽车行业投入周期很长，未来5-10年是汽车产品形态发生巨变的窗口期，自动驾驶、人工智能、5G等技术，将深刻改变汽车的结构、产业链，“不作投入将无法引领行业”，蔚来每年在研发上的投入有几十亿人民币，李斌相信每一笔投入都会有回报。阿里云创始王坚在3年多前提出了“城市大脑”概念，如今这个概念在杭州等地逐渐开花结果。王坚认为，我们当下需要解决的问题是，让住在回龙观的年轻人，再也不要花那么多时间在路上，“我觉得这是真正的、车的革命的开始。”王坚说：“我自己的愿望就是到五年、十年以后，我们只要现在1/10的资源，就可以支撑我们今天这样一个城市的发展。”

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小米26.5亿元北京拿地；软银日本电信业务即将上市，日本史上最大IPO

据路透报道，在新近一轮40亿美元融资完成后，饿了么和口碑合并后的估值达到了300亿美元。消息人士称，二者合并后已吸引了来自阿里巴巴本身和软银愿景基金超过30亿的新资金，此前已投资了口碑的春华资本和蚂蚁金服也参与了本轮投资。知情人士称，该公司预计将于11月底完成这轮融资。对此，饿了么表示不予置评。阿里、软银、蚂蚁金服拒绝发表评论，春华资本没有立即回复评论请求。 联想昨天公布了2018/2019财年二季度业绩，PC、手机、数据中心业务都录得增长。报告期内，联想营收912亿元人民币，创下近四年来最高水平，连续第三个季度实现双位数增长，净利润为1.68亿美元，同比增长21%。联想的主题依然是改善盈利。通过聚焦重点市场，实现营收提升和费用缩减，连续第三个季度实现盈利。 京东物流公布数据显示，今年11.11全球好物节期间，京东全国规模最大的机器人仓群已经投入使用，不同层级的无人仓数量达到50个，分布在北京、上海、武汉、深圳、广州等全国多地。同时，16座大型智能化物流中心“亚洲一号”将继续发挥运营能力。另外，京东物流全球首个100%由配送机器人组成的智能配送旗舰站已在长沙投入试运营，截至目前，覆盖城市超过20个。 滴滴升级后的安全措施是试行车内录像功能，并进行加密处理。网约车上多发乘客醉酒、绕路、性骚扰等引发的纠纷。滴滴平台数据显示，每天共收到超3万次与醉酒乘客乘车相关的司机投诉，因醉酒引发的司乘纠纷数量日益增多。 有消息称荣耀也在做电视。对此，荣耀手机总裁赵明回应表示，荣耀确实在往这方面准备。赵明称，“我们正在准备和考虑过程中，但荣耀做电视希望能够真正的改变这个行业，如果不行的话，那还不如不做。因此，荣耀做电视并不一定说一定要做。” 最近有报道称瑞幸咖啡正在寻求新一轮融资，融资金额为2亿-3亿美元，估值将提升至15亿-20亿美元，公司已对IPO进行早期讨论，有可能在香港或纽约上市。对此，瑞幸方面回应新京报记者称，融资消息不准确，对上市消息不予置评。 据外媒报道，特斯拉董事会提名德霍姆出任董事长，德霍姆目前是澳大利亚最大电信运营商澳电讯公司的CFO与公司战略负责人，她还曾担任澳电讯公司的COO。此前还曾经在丰田等公司工作过。她将从澳电讯公司公司离职，全职担任特斯拉董事长。 8点1氪，今日言论。在第五届世界互联网大会期间，拼多多创始人及CEO黄峥表示，社会需求变化与技术发展相结合，将产生新的“半计划经济”。消费者个性化需求和供应链的大幅优化，将催生大批量的定制化生产，并推动前端产能从市场经济逐步走向“半计划经济”。 美团CEO王兴说，数字经济分需求侧和供给侧数字化，需求侧的数字化相对容易，供给侧的数字化刚刚开始。以餐厅行业为例，“吃饭的人就是需求侧，餐厅就是供给侧。”王兴认为，餐厅行业有很多链条，包括采购东西和雇服务员等，在供给侧分很多层次，所以数字化的进度相对慢一些，需要逐步地展开，把供给侧逐步的数字化整个链条完整和打通。 哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿表示出生于1990至2009年的Z世代有三个特点：物质富足、真正受过高质量教育、生于互联网。他说哔哩哔哩主要用户的组成部分，就是这一代年轻人。陈睿指出，Z世代用户是充满求知欲的，这些年轻人并不像外界想的那么浅薄。

天猫双十一今天凌晨结束。回顾一下战绩：天猫双十一，短短21秒，总成交额突破10亿元；总成交额超100亿元用时2分05秒。最终，仅用时15小时49分39秒，2018年天猫双11全球狂欢节成交额超1682亿元，超去年双11全天成交额。 另外，天猫双11也见证了消费升级。十年天猫双11数据显示，服饰鞋包一直是消费者线上消费中花费最多的大类目，但近5年来，这一品类占比呈下降趋势，更多的成交金额分配到了3C数码、家装家饰、美容护理等细分品类上。从成交金额来看，过去5年间增速最快TOP5行业分别是医药健康、家装家饰、美容护理、书籍音像和3C数码；这表明大众消费正进入品质化新阶段，消费者把更多目光投向健康、家装、文化消费等和生活品质密切关联的领域。 360安全大脑发布的《2018年双十一网购生态安全报告》显示，近一个月内，活跃的虚假仿冒主流购物APP的数量接近4000个，这些APP覆盖超30万移动设备。其中被仿冒最多的购物APP为手机淘宝，数量达到1148个，其次是拼多多，达到639个，天猫、京东、美团、唯品会、苏宁易购等购物平台都在被仿冒的前十名。大家在网上购物时，一定要提高警惕。 京东11.11全球好物节期间，首家京东X未来餐厅在天津正式开业。在X未来餐厅内，点餐、配菜、炒菜、传菜、结算等环节，都由机器人完成，目前共40多道菜品可供选择。京东集团副总裁、X事业部总裁肖军称，无人科技已经成为京东成为零售基础设施服务商的重要武器，包括无人车、无人机、无人仓、无人超市以及未来餐厅等，将持续在全国落地。 三星在中国推出了土豪机W2019，这是三星今年最后一款高端旗舰机。三星W系列与8848手机都属于炫耀神器，W2019售价高达18999元。目标人群并不是年轻人，而是事业有成的老板们。因此，不同于常见的智能机发布会，W2019发布会把重点放在如何展现手机的尊贵感。著名钢琴家马克西姆·姆耳维察的钢琴曲点燃开场，随后还有30个时尚模特走秀，戴玉强等高音歌唱家的表演。对于目标人群来说，配置高低倒在其次。W系列也不以配置见长，全场对手机的配置、性能只有不到10分钟的介绍。 两大科技巨头亚马逊和苹果达成了一项新协议。iPhone XR和XS系列、iPad Pro和第四代苹果手表等今年刚推出的最新产品，将由苹果在亚马逊官网直销，未来几周会上线美国、英国、法国等全球电商平台；2019年1月4号之后，未经苹果授权的第三方卖家不得在亚马逊出售全新或二手苹果产品及旗下Beats系列耳机。 微软在X018上正式宣布收购黑曜石工作室以及inXileEntertainment，为自己的工作室阵容再次增添了有生力量。黑曜石工作室以打造出色的RPG游戏著称，他们手中的游戏诸如《无冬之夜》、《星球大战：旧共和国武士2——西斯领主》、《辐射：新维加斯》、《永恒之柱》等等。inXileEntertainment也是一家优秀的RPG游戏工作室，代表作品为《废土2》。 8点1氪，今日言论。近日，科幻作家刘慈欣在 2018年“IDG资本私享会”上被问及人工智能是否会威胁到人类时，刘慈欣表示，目前的人工智能水平，距离电影中的强人工智能还有不小的差距，现在的人工智能，前面有多少智能后面就有多少人工。刘慈欣也谈到了他认为的真正的智能，“真正的智能是什么？这个机器能通过图灵测试，但假装通过不了；AlphaGo赢不了柯洁，恼羞成怒，拿起棋盘往柯洁脑袋上砸。这才是真正的人工智能。”

两个月前挂牌纳斯达克的趣头条，昨天发布了上市后的首份财报。数据显示，公司营收达到9.77亿元，同比增长520.3%；净亏损10.33亿元，相比去年同期有所扩大。本季度，趣头条的日活用户达到2130万，环比增长69.1%，同比增长229%。财报发布后，趣头条跌幅达到8.05%。 昨天，36氪从知情人士处得知，网易云音乐完成新一轮融资，融资额约20亿元。投资方除了百度、泛大西洋和博裕资本之外，还有一家唱片公司。36氪就此向网易求证，对方表示不予置评。昨晚9点，网易发布投资者公告，确认新一轮融资已完成，金额超6亿美元，与此同时，这家公司还公布了云音乐最新的注册用户数：6亿。 36氪从FF美国内部高管处独家获悉，公司目前新一轮融资计划正在推进中，与此同时，FF美国公司上周高层内部会议中决定，将启动2020年IPO——比公司此前制定的上市计划提前了3到4年的时间。据FF美国一位参会高管透露：“公司目前估值超过100亿美金，远超当初恒大投资FF时仅45亿美金的市场估值。” 同程内部孵化的社区团购项目“同程生活”已经完成近千万元种子轮融资，资方是同程旅游集团旗下的同程众创启程金禾基金。同程生活于 2018 年 8 月开始正式运营，在苏州覆盖了数百家社区，业务量每月增速将近 100%。“同程生活”的创始人何鹏宇同时也是同程旅游的高级副总裁。 腾讯在20周年之际，将Logo做了更新，变化一是字变“斜”为“腾讯字体”，变化二是颜色变“蓝”为“腾讯蓝”。这是腾讯与色彩机构Pantone Color Institute合作设计的腾讯品牌标准色，也是送给自己的20岁生日礼物之一。另外，作为品牌色，腾讯品牌标识、腾讯官方网站以及部分腾讯品牌周边都会以腾讯蓝作为标准色。 近期，国家网信办会同有关部门对自媒体乱象开展了清理整治行动。已依法依规处置“唐纳德说”“傅首尔”等9800多个自媒体账号。并依法约谈腾讯微信、新浪微博等平台，对其主体责任缺失，疏于管理，放任野蛮生长，造成种种乱象，提出严重警告。国家网信办有关负责人介绍，将对自媒体账号实施分级分类管理、属地管理和全流程管理，形成依法严格管理自媒体的工作常态。 据路透社报道，苹果公司发现部分iPhone X和MacBook型号存在质量问题，苹果公司称，将授权服务提供商会为符合条件的消费者免费维修。苹果公司还称，这一故障问题只会影响到最早的iPhone X，今年秋季发布的iPhone XS和XR已经采用了新的屏幕，不会出现类似问题。 8点1氪，今日言论。饿了么联合创始人康嘉日前在接受36氪专访时表示，一定要超过美团的市场份额，若不能超过饿了么就不会做二次融合。饿了么暂时没有为这一目标设置时间点，因为对手很强大，也不断在变化，很难有一个特别明确的时间点。 近日，著名导演陈可辛监制的电影《你好，之华》上映。被问及在投资电影时，是否会考虑为公司融资，陈可辛表示，公司融资跟电影创作有冲突，因为融资就是利益最大化，融资之后就变成一个赚钱的机器。“如果真的有一天做了这个事情，可能我这个品牌就没了。”

针对新京报刊发的《电商刷单江湖：“每天60万刷手待命”》调查报道，阿里巴巴昨天回应称，今年已通过数据技术主动风控识别出2800多个刷单团伙，联合执法部门，打掉傻推网、整点抢、牛刷刷、蓝天碧水、蓝天网等大型炒信平台。 针对有媒体报道称锤子科技资金链紧张、大规模裁员，锤子科技昨晚在官方微博回应称：文章充斥大量的失实内容，对锤子科技和罗永浩极尽造谣与诽谤，严重伤害了锤子科技和罗永浩的声誉；锤子科技并未出现“不够员工开支”的问题，文中提到的大规模裁员实为根据现有的产品线对各地的技术人员进行整合。锤子科技已发去律师函。 据新京报，北京市通信管理局发布消息称，日前在一场清理规范互联网网络接入服务市场专项行动中，对百度公司进行了行政处罚，同时将百度列入电信业务经营不良名单。百度方面表示，前不久，百度机房搭建网络传输通道，被北京通信管理局审查后，认识到这是违规行为，百度诚恳接受通管局的批评和处罚，并正在按要求积极配合整改。 花呗在支付宝APP预告了即将上线的延期还款功能。据预告信息，延期还款功能将于12月1号全面开启。延期还款指南显示，这一功能可在每月1号出账日之后至10号还款日之前使用。使用整个功能，需要支付少量费用，就可把原定于本月还的账单挪到下个月还。 宝宝树昨天向港交所提交了更新版招股书。新版招股书显示，2018年上半年，宝宝树总收入超过人民币4亿元，同比涨幅超过12.6%。账面亏损扩大至21亿，经调整后溢利超过1.2亿。除了股权投资，宝宝树与淘宝（中国）软件有限公司订立战略合作协议，双方未来在将在电商、广告、C to M、知识付费及其他潜在业务领域开展合作，协议为期5年。 业内估计，明年国内柔性OLED显示屏出货量将达到1.3亿－1.7亿。分析认为，随着华为、苹果等大厂高端智能手机普遍采用，柔性OLED显示屏的需求持续爆发。国内主要面板企业均已启动了柔性OLED产线的建设，目前已陆续具备了量产能力。随着明年主要大厂进入密集投产期，柔性OLED显示屏产业链相关公司有望迎来高速增长。 近日，大众汽车对外展示了车联网Cart-Net的新进展，加深了与苹果的合作。iOS用户可以使用Siri来解锁和锁定大众汽车，进行查看汽车中的剩余燃料或电量、开启警报等操作。此外，用户还可以通过Siri远程操控汽车充电，查看汽车位置、设置地理围栏、调节车内温度和进行除霜。 8点1氪，今日言论。FF在洛杉矶总部举行了“进化战略沟通会”。贾跃亭说：“今年9月，我本来有两条路可以选择。一个是向恒大低头出让控制权，然后我可以躺着赚钱甚至游山玩水；另外一个就是抗争到底。我们最终做出了一个大家都觉得艰难的决定，那就是选择不接受恒大觊觎FF控制权的条件，导致了牺牲了大家的短期利益。” 在GET2018教育科技大会上，51Talk创始人黄佳佳表示，K12已经成为51Talk的主战场。K12正成为教育科技公司着重布局的领域。在黄佳佳看来，这一领域已经来到黄金时代。黄佳佳引用了一组数据，其中显示，中国在线教育市场规模在2015年达到1312亿元，预计2020年将达到6550亿元，复合年均增长率为38%。

工信部印发通知，到2020年，突破自动驾驶智能芯片、车辆智能算法、自动驾驶、车载通信等关键技术，实现智能网联汽车达到有条件自动驾驶等级水平。全国90%以上地区的宽带接入速率和时延满足人工智能行业应用需求，在重点企业实现覆盖生产全流程的工业互联网示范建设，在重点区域初步建成车联网网络设施。 腾讯昨天发布2018年第三季度财报。财报显示，腾讯第三季度营收806亿元，同比增长24%；净利润233.3亿元，同比增长30%。腾讯的利润，超过所有分析师预期，因一次性收益及广告需求限制了监管层冻结新游戏审批的影响。腾讯公司三季度营收增速虽然降至三年来最低，但利润受到了包括投资美团点评所得在内的超过87亿元一次性收益提振。RHB驻港分析师说，腾讯业绩没有更差，让人们松了口气。 多牛互动传媒股份有限公司宣布，已与人人公司达成协议，战略并购人人网相关的社交网络、人人直播及增值业务。人人网将成为多牛传媒旗下智能媒体矩阵的重要组成部分，共同服务于中国的3.5亿年轻用户。截至2018年3月31号，人人社交网络平台的月独立登录用户数约为3100万。 前不久，一张题为《人人车势如破竹全面领先》的长图文在网络上传播，文中称人人车以40.4%市场占有率位居行业第一。然而，人人车的宣传很快被标注为数据来源方的尼尔森“打脸”。尼尔森先后两次发布声明称，此举是人人车单方面自主行为，不是尼尔森的“权威行业报告”。人人车公关部门的最新回应是，尼尔森承认人人车市场占有率的数据，只是人人车发布的长图文未经尼尔森确认。 ofo创始人兼CEO戴威昨天在公司前台大厅对所有员工表示，ofo不会倒闭，其他都有可能。对于被曝出已有大型券商中介机构入场做ofo破产重组的消息，戴威也予以否认，称由于供应商债转股，目前资金情况正在好转，但依然很困难。 美图公司昨天发文称，从11月30号起停止旗下美图美妆平台的运营。对于美图而言，自营电商业务是其过去在商业化变现的新尝试，但经过两年多时间的探索，美图最终决定停止美图美妆的业务。美图未来将进一步回归移动互联网的本质，以技术为驱动力，以连接和服务用户和商家为核心，这是为美图带来长期价值最有利的战略。 近日，华为消费者业务CEO余承东表示，华为正在开发AR眼镜，可能在未来一两年内亮相。目前，华为在新款手机Mate 20 Pro上已经应用了AR技术，不过，余承东认为，手机并不是AR的最佳载体，可穿戴AR眼镜能够让人们获得真正的AR体验。分析师预计，这一领域将出现巨大增长，尽管基数较低。 8点1氪，今日言论。近日，美团点评高级副总裁王慧文接受采访时说，做纯互联网业务的企业往往有一个特别大的认知错误，他们认为用户体验是最重要的。但是绝对体验是有成本的，互联网公司如果一味抱着用户体验思维去做美团这种生意，一定会倒闭。

商业情报局是36氪与高迪传媒出品的一档资讯类节目，为您分享国内外商业巨头和知名企业的最新动态。

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不能卖更多，那就卖更贵，苹果的计划通了吗？

就算是乔布斯，手里失败的产品也不少

白酒行业的投资价值来自鹿西西的仙人的雪球原创专栏主播：小陆白酒行业好在哪里？首先是消耗性的成瘾需求，喜欢喝白酒的人是上瘾的，每天喝一点，酒是存不住的。人到三四十岁，有钱、有感悟了，自然就会去喝白酒，白酒是中国人文化的一部分，嵌入了中国人文化、礼仪、社交之中，是可以一代代传承下去的。所以需求是一方面。第二，高端品牌的白酒少，产量也不高，高端白酒品牌之间是有限竞争，争来争去老大无非在茅台、五粮液、洋河、泸州老窖等几个品牌之间，稀缺的品牌+有限的产量限制了供给，需求和供给之间是矛盾的，不匹配的。第三，白酒不需要投入大量的资金去用于研发和更新生产线，白酒的技术进步是缓慢的，生产线也可以用很久。第四，白酒的主要原材料就是粮食和水，这些都很容易获取，原材料成本占比不高，毛利率很高，白酒主要的支出在于销售费用。第五，因为稀缺品牌+有限供给+成瘾需求，所以预收款多，再加上直接成本占比小+不需要大量投入用于研发和资本支出，所以自由现金流充裕。第六，白酒是预收款多，存货也不会贬值，所以绝大多数行业坏账+存货贬值的风险没有。第七，在很多行业里，产业链上下游各组织关系之间都是相互剥削的，比如苹果对代工厂的剥削，但是在白酒行业不存在，生产厂家+渠道经销之间的利益是统一的，利益是一致的，这种情况非常难得，这种良性关系可以促进行业健康发展。综上，白酒是一个非常好的行业，几乎集合了所有的竞争优势，最近的暴跌，只跟估值有关，跟基本面没有太大的关系。短期看，估值的影响很大，茅台预计的最大跌幅可以达到15/25=60%，但长期看，白酒依然是最好的行业之一作者：鹿西西的仙人链接：https://xueqiu.com/5885947096/115799416来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

董宝珍对茅台大跌的评论来自否极泰董宝珍的雪球原创专栏主播：小陆中午我的朋友电话告诉我说洋河跌停，茅台也跌了7%，我大为震惊，之后我又收到了好几个朋友的电话，我的朋友重仓持有茅台的比较多，我就简单谈了一下对这个情况的看法。第一，茅台在你买入的时候，所有风险都是波动风险，它没有实体风险，包括茅台镇发生大地震，所有的酒库存酒都灭失了，他也只是波动风险，因为茅台的价值是存在于消费者心中的记忆，心中的记忆构成了茅台价值的核心来源。茅台真正的风险是估值风险，我本人在去年卖出茅台，主要是因为性价比因素，当时茅台的估值已经超30倍了，与此同时中国资本市场有的股票只有四、五倍市盈率，我比较二者的安全边际后，认为从性价比上我应该更多持有那种四五倍市盈率的股票，虽然我对茅台比较熟悉，甚至我对茅台有一定的感情，但是30倍市盈率的茅台，不是因为它的基本面比四五倍市盈率公司更好，而更有投资价值，四五倍市盈率的公司和三四十倍市盈率的公司相比，真的是很容易看出谁更有价值的。于是卖出了贵州茅台，我卖出茅台并不是看坏茅台的基本面，我买贵州茅台一瞬间就知道它没有基本面风险，当然你也可以说中国社会全面衰退了贵州茅台也有风险，到时候连人民币都没价值了，所以也就无所谓了。第二、现在为什么茅台股价就发生了动荡了呢？我个人说一个观点，当茅台股价涨到500块钱以上或者突破600块钱的时候，那时候研究机构、市场热烈的情绪是目前下跌的深层次原因，解释今日之大幅下跌要把目光回到一年多前，茅台股价刚突破五六百的时候，那时候谁都通过宣布自己持有茅台，来标注自己是成功的价值投资者，人们群情激奋，我印象非常深刻，我参加了一个专业研究员的聚会，当时几个研究员纷纷摩拳擦掌，希望茅台能连上800块钱，突破1000块钱，促成他们获得今年的最佳研究员，为此他们最渴望茅台上800，上900上1000，为此不余遗力的吹捧茅台，那种语言那种情绪，我当时实在是看不下去。毕竟大众是非理性的，包括机构投资者，包括研究员，所以这种非理性的吹捧最终流行开了就像2013年非理性看空茅台流行开来一样，所以从2017年中后期到2018年前半年，实际上全社会出现了一种，在茅台身上的非理性高预期，人们认为茅台过去几年增长率50%以上，未来还要维持这么高的速度，这怎么可能呢？如果这样的话，钱就太容易挣了！那时出现在茅台身上的看多言论甚至折射到我身上，因为我卖出了茅台，我也发表了认为茅台的预期过高茅台身有泡沫的言论，我的脑袋上被扣了人品差的帽子，这都是非理性的证据。不允许别人批评不允许看空观点，谁要是看空就说别人人品差，如此明显的非理性必将造成某种潜在的风险，只不过是当时大家情绪高涨，普遍都处于亢奋之中，所以当时没有发生什么问题，但是随着时间的推移，市场环境的变化，热烈的高预期被越来越多的事实证明继续超预期成长不太可能，而这种不可能并不是因为茅台公司没努力，投资者的预期太高太过分，除了骗子谁也满足不了这样的高预期，这种高预期风险并不是企业造成的，是投资人自己造成的，是市场造成的，不要把板子都打在企业的屁股上。我认为出现现在的波动，首先它并没有什么基本面的风险，但是茅台的高预期下的相对的估值上的无优势是它波动的一个实质原因。第三我们必须要理解到什么是真正的投资能力，真正的投资能力是人性管理能力是自我克制能力，你在2013年可以低位买入，说明你有人性管理能力，在别人恐慌的时候你不恐慌，你这个能力是很过硬的，但是我切身的实践经验是2013年和我一起买茅台的那些业界的同行，在茅台股价已经出现高预期支撑下的超合理估值的时候，并没有表现出和2013年低位买入同样的理性而是，陷入了越涨越乐观，越长越越提高，从而为潜在的波动埋下了种子。还是那句话，真正的投资能力并不是认知能力，也不是分析能力，很多人问我董宝珍，你把你的标的物以及对标的物的研究都发表出来了，难道谁还会因此在认购你的基金吗？我说你错了，投资关键是自我情绪管理，关键是在股市不可预知的波动过程中，始终保持冷静理智的能力，这个东西大部分人是很难做到的。在非理性下跌过程中保持理性要容易一些，而在非理性上涨过程中保持理性更难更难，以我为例，我当时决定卖出茅台的时候。所遭受的内心挣扎远大于当时买入，2013年我买入的时候是好色的小伙子进了女儿国，越跌越高兴，但是卖出的时候确实也是左右纠结，左右为难，反复徘徊在办公室里，仿佛是下午4点钟的狼一样。人性管理是投资的最重要的能力。今天我的朋友告诉我，他打了几个机构投资的电话，对方的研究员都告诉他，他们对茅台是否能超越预期很忧虑，甚至很悲观，这些忧虑悲观的人其实就是2017年茅台股价创新高的时候，推动它向1000块钱挺进的人，这些人根本没有理性，他们看的很浅很短，本身又容易情绪化，但是他们却控制着舆论，他们甚至也控制着金钱。他们在股价下跌的时候恐慌，在股价上涨的时候乐观，如果上涨不能持续，他们就会失望，并且拍屁股走人，这种人永远都都成不了大气候。真正理解茅台的人不会被他们的情绪所影响，茅台是世界上最好的股票，在下跌过程中所谓主流机构的行为，主流机构行为在茅台身上是极其短视的。这一点我可以百分之百给你保证，我太了解他们了，我亲身经历了暴跌下，他们几个亿十几个亿卖，我也亲身经历他们暴涨后他们疯狂看多疯狂买入，并且也因为他们疯狂看多疯狂买入，造成了一些不应有不必要不需要的波动。他们的行为总是错的。最后我想说董宝珍是不是一个人品很差的人呢？那些说董宝珍人品很差的人，你认为他们有理性吗？我的人品中差不多和社会平均水平是一样的，不是一个好人但绝不是一个人品差的人，那些污蔑我的人，他们应该向我道歉，不要说我不宽宏大量，我实际上是很受伤害的，我没做过什么坏事，我没伤害过谁，我始终想做好人，做好事，我仅仅因为说了一句话就被说成人品很差的人，这个社会真超乎了我的想象，那些给我冠上人品很差的人他们不理性不客观。各位投资者，各位朋友，很多人给我打电话，我也没有时间一一回复，我在这里把我的想法统一发布出来作者：否极泰董宝珍链接：https://xueqiu.com/7694221981/115542511来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

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商业情报局是36氪与高迪传媒出品的一档资讯类节目，为您分享国内外商业巨头和知名企业的最新动态。

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亚马逊涨幅800倍，为什么不是好股票？文|朱昂（微信：dianshi830）导读：1929年以来，全美上市公司中涨幅最大的一个公司叫亚马逊。贝索斯从一个离异家庭的孩子一路打天梯到顶端，将亚马逊打造成了一家万亿美元市值的企业，其本人也成为了全球的首富。许多人从后视镜看，如果从上市第一天就相信了贝索斯的“Day One”梦想，一直买入并持有到今天，那么今天早就财富自由了。但是看下面这张图，说明了一个很显著的问题。亚马逊的股价在2000年网络股泡沫破灭后，最大跌幅达到了99.5%。并且用了10年零6个月的时间，才打破2000年的那个高点。任何一个普通人，都承受不了如此大幅度的股价回撤以及如此长时间周期的等待。所以投资最重要的是什么？今天我们就来聊聊收益率中最重要的是什么!在投资中，我们往往最重视的是资产收益率指标。许多人希望能够重仓一个10倍股，或者一个100倍股。我们以亚马逊作为一个资产为例子，当这个资产在过去20年的年化收益率达到了37%，股价涨幅超过了800倍的时候。你一定会认为这就是过去20年最好的资产。然而如果我们仔细看亚马逊的表现，在2000年网络股泡沫崩溃时，股价出现了99.5%的跌幅。跌幅和其他的互联网泡沫公司有过之而无不及。在这个时候，持有人又如何相信亚马逊不会最终倒闭退市呢？第一次互联网公司真正最后杀到移动互联网的也就亚马逊和Priceline，那么亚马逊为什么又不是下一个雅虎，美国在线，戴尔电脑，Lycos搜索引擎呢？即使一个投资者坚信贝索斯一定是那个天之骄子，天选之子。但是在持有亚马逊长达10年的过程中，才慢慢看着公司的股价从废墟中爬出。中间还要经历一次地狱一般的2008年金融危机，那时候大家都认为美国股市会经历一次1929年一般的大萧条。美国前五大的投资银行挨个面临破产风险，世界末日就在眼前。在经历了这一切之后，才能慢慢享受到亚马逊的股价起飞，特别是过去几年在AWS云业务逐渐成长起来，Prime会员体系的护城河越来越强，以及新零售的布局等等。在经历了一个长时间的折磨后，才能品尝到甘露。那么问题来了，谁真正能从头到尾从亚马逊身上赚到800倍呢？估计三种人：持有公司股票无法抛售的员工，把股票忘记的人，傻子。对于任何正常的投资者来说，是没有可能从头到尾经历这种磨难的。如果你的资金加了杠杆，那么在亚马逊股价暴跌的时候，你早就爆仓了。说了那么一大圈，对于投资人来说，到底什么是最重要的呢？我的理解是，波动率很多时候比表面的涨幅更重要。能够让你赚到钱的，一定是长期波动并不大，最好不断向上的资产。一个资产或者股票，如果每年不出现回调，稳步向上涨20%，你会一直持有，吃到完整的收益率。这个才是最有价值的。我们拿中国投资者来举例子，过去20年大家赚到钱的资产是房子，大部分人在股票投资中是亏钱的。难道股票真的是很差的资产吗？又不是。如果在A股成立的时候等额买入所有的资产，拿到今天的年化回报率超过25%。剔除房子中的杠杆因素，其实地产的年化回报率并不比股票高。但是房价过去属于向下波动很小的资产。最终的结果是，投资房子的人能够长期持有，获得资产的整体回报。投资股票的人，追涨杀跌，70%以上的人亏钱。投资中最重要的并非是拿得住，99%的人是拿不住回撤80%以上的股票。那些看上去几十倍，几百倍的涨幅，其实和大部分人无关。投资的核心风险控制，最好的投资是获取剥离风险以后的收益。那种真正能够把风险剥离掉的收益，无论多低，都代表着极强的确定性。在高确定性面前，你一定会重仓持有，甚至加杠杆。我们看巴菲特在2008年入股高盛，买的是优先股。当时巴菲特只要做一个判断，高盛会不会倒闭就行了。只要高盛不倒闭，他就能拿到9%的分红。同时如果股价上涨，还能转化成普通股票。巴菲特最优秀的地方，并非挖掘牛股，而是识别风险。甚至在入股高盛的六个月前，雷曼CEO福尔德也给巴菲特通了电话，但是巴菲特一眼就识别到这是一个濒临破产的公司。不确定性就是风险，投资中每个人都在面对一个充满不确定性的世界。当亚马逊的股价跌了99%之后，你怎么能够确定未来会成为一万亿美元的公司，你怎么真的相信贝索斯的初心就能够带领公司走出泥潭？在持有十年股价稳步上涨时，你又如何抵挡住诱惑不去换成别的公司？相反，从一个投资案例的角度看，在2013年移动互联网爆发之后，看到亚马逊确定性大幅提高后，投资亚马逊才是一个比较合理的选择。投资的世界，一定有人中彩票，一定有人买到100倍以上收益率的股票。但那个人肯定不是你。投资比的不是爆发力，而是谁活得更长。组合的波动率，风险控制，消除不确定性，是比单纯股价涨幅更重要的思维角度作者：点拾投资链接：https://xueqiu.com/3915115654/114426617来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

投资什么行业，才能夜夜安枕？来自大树的格局的雪球原创专栏投资什么行业，才能夜夜安枕？2018-9-26炒股要想每晚都睡得着、睡得香，就要对自己的投资有信心，而这个信心一定源于你投资的确定性，说白了就是你要投资你能看得等懂行业。什么是看得懂的行业哪？首先，最起码10年、20年后这些行业还在，不能像银行取款机企业那样，随着互联网络金融的发展，几年的功夫就衰败了，10年后ATM机可能都没有了，因为那时中国人都很少使用纸币。其次，这些行业的盈利要有保障，不能像有些企业，今年行情好挣点钱，明年行情差就赔钱，完全看天吃饭，没有一个确定性。如现在的石油行业，未来随着新能源行业进一步发展，其衰落是大概率的。换句话说，投资不是掏钱买股票那么简单，也要有前瞻性和对行业未来的洞察力。而如果能预见行业的未来，那就像斗地主时，你事先知道了底牌，那你就敢下重注、叫地主。那么，那些行业具有长期的确定性哪？也就是说行业既有未来，又不会被替代，且大概率地盈利。金融行业可以说只要这个国家在，金融行业就在。银行不管经济如何，都赚钱，只不过经济低迷时少赚点，经济繁荣时多赚点的区别，你见过国有大型银行亏损过吗？银行是国家的经济命脉，关系到国本，不可能让银行倒闭的。而现在的互联网金融只是银行+互联网的一种形式，只会巩固银行的既有地位。另外，银行股是A股的压舱石，也就是调节市场的工具，所以不可能有大的涨幅，但是其盈利确定性非常强。银行股的总市值只占A股的18%，而净利润要占到整个A股的45%。食品饮料该行业与人类历史一样久远，承载着饮食文化，培养了人的最大的生活习惯。该行业产品是用来满足人们生存的需要，是刚性的。另外，行业特点是重复消费，需求无穷无尽。行业的这些基本特征一直没变，今后10年、100年也不会有什么大变化。目前，行业已经形成垄断格局，所以只需要关注行业龙头就可以，如伊利股份、海天味业等。而行业最大的风险来自食品安全问题。白酒白酒是中国特有的传统文化之一，持续几千年，保守地估计，再向后延续几百年也不成问题。白酒时间越长，价值越大，且易上瘾，这些特点决定了白酒股票投资价值。而白酒最大的风险是受外国饮食文化的影响。中成药该行业也是中国传统文化的重要组成部分。中成药经过几百年的使用，实际证明疗效非常好，这就足够了。如云南白药、片仔癀都存在几百年，也不在乎今后10、20年，并且，这些药是国家保护专利药，无期限。有疗效、有保护、有定价权的公司，谁不喜欢？最大的风险是中成药的国际市场不大，原因是疗效不能定量分析解释。空调空调提供的是一种舒适服务。虽然以前没有空调，人们一样过，可有了空调之后，人的这种需求就变得不可逆、刚性。现在的人的这种需要，10年、20年后的人也需要，可以说有人的地方就需要空调，所以产品需求会越来越大。这个确定性非常强。最大的风险就是未来新的制冷技术的发现，但目前还没有这个苗头。监控这个行业很年轻，但是其发展不可限量。可以说那个行业都需要，也就是监控+所有行业、领域和国家，就像互联网+一样，这个行业需求基本可以说没有天花板。并且该行业的转换成本非常高。海康威视和大华股份已经垄断全球监控市场的前两位，未来成为该行业的寡头的确定性非常大。总结，投资这些确定性的行业，才能夜夜安枕。作者：大树的格局链接：https://xueqiu.com/2504698885/114295882来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

短期股价是噪音 ——伯克希尔股价突破33万美元引发的感慨来自乐趣的雪球原创专栏昨夜巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的股价，A股和B股，都创出了新高。其中BRK.A首次突破33万美刀一股，收盘价是33.20万。作为一名巴粉和伯克希尔的小股东，不免有些得意，也有一番感慨：1、投资可以很简单。买伯克希尔股票，其实就是把钱交给巴菲特，让他替我们投资，而且还不收任何的管理费。他每年只拿10万美元的年薪，数十年来从不增加，也从不搞什么期权激励。相信巴菲特比我们更懂投资，然后买入并长期持有他的股票（其实是一只不分红无期限的封闭式基金），这很难吗？2、好公司好股票的股价不是不会跌，而是跌下去之后，无论有多深，或迟或早总是能涨回来的。众所周知，伯克希尔股票历史上股价腰斩或接近腰斩有4次。即便是我首次成为它的小股东之后的最近这5年，其股价（A股）也有两次较大幅度的回调（2014年12月-2016年1月，-18.49%；2018年2月-6月，-13.59%），但这些只是时间长河中的几个波浪，改变不了河流前进的方向。3、高收益预期是魔鬼。尽管股价新高了，而且无论美帝的经济还是股市，这几年都是少有的长牛大牛，根据持股时间及各次成本，按照加权平均，我持有BRK的年复合回报，也“只不过”比15%多一些。我知道，“这点”收益率在许多中国股神眼里，很不巴菲特。“没有人愿意慢慢变富”，但许多人会因此“快快变穷”，这后一句是我说的。4、收益提成是收益的杀手。我们都知道，1965年至今，伯克希尔股东的复合年回报在20%左右。这是巴菲特作为“基金”管理人不收任何管理费，也没有任何收益提成的情况下取得的。诸位如有兴趣，可以算一算要是巴菲特也“雁过拨毛”，认购费管理费收益提成，等等，一样都不少，那么，伯克希尔公司50多年来的股东年回报又会是多少？点到为止，不多说了。5、只有封闭才能隔离市场噪音。短期股价是噪音，但这噪音对不同的人有不一样的影响力。能对其不理不睬，是一种修为境界，但也需要一定的条件。公私募基金管理人，即便自己能够做到，其委托人就未必了。于是就会出现应该增仓的时候，却发生大量的赎回。申购也一样。没有办法，恐惧是人性，贪婪也是。巴菲特是深谙人性的，所以，他选择封闭式资产投资管理的模式。这种模式，必要的时候，也可以实施对其忠诚股东的保护，比如股票回购。所以，我经常说，作为用自己的钱投资的个人投资者，经过修炼，完全可以利用“封闭”的优势，以一种娱乐的心态，把噪音过滤成悦耳的音律（涨跌都欢喜）。6、33万美元一股的价格，也是噪音。因为谁都不知道，今天晚上它会不会变成了32万，甚至更低。但是我相信，放眼远望，只要够长够远，33万也还只是一个起点，百万股价一定在将来的某个地方等着。至于我的生命长度，能不能到达那个地方，那就是另外的一个问题了。做投资，尤其是所谓的“夹头”，要是没有这样的信念，甚至是信仰，那么，我真不知道，漫漫的日子该如何地过。我知道，每一次说伯克希尔股票，总会有好心人提醒：巴菲特已经88周岁了！言外之意谁都明白。这次应该也不会例外。我提前答复如下：我不仅相信巴菲特比我更懂投资更会投资，而且也相信巴菲特选择的继任者也比我更懂投资，更会投资。对于这一问题，去年底，我在写过一篇雪球专栏文章《巴菲特不会长生不老，伯克希尔股票却可以永远持有》中，有更多的阐述。该文链接如下https://xueqiu.com/6038415265/96877107作者：乐趣链接：https://xueqiu.com/6038415265/114067880来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

茅台的人事变动会影响企业经营吗？来自陈立峰的雪球原创专栏主播：小陆财联社9月22日讯，自今年5月李保芳全面执掌茅台集团以来，茅台近几月的高层人事变动一直引人关注。9月21日，茅台集团宣布党委副书记赵书跃到龄退休，王焱任茅台集团董事。前一天（20日）公司中层干部也进行了近5年来最大规模的调整。针对中层干部调整，茅台集团称，是为了实现新老交替、优化年龄结构和学历层次。其实我们都非常清楚的知道，企业管理层对于投资的重要性，只有优秀的管理层，才能让企业保持着强有力的竞争优势，那么最近茅台大规模的人事变动，会不会对企业的经营产生负面影响，或者说做为投资者来说，你需要不需要有这方面的担心？至于企业管理层的变动会不会影响生产经营，甚至于动摇企业的核心竞争优势，这要分析一下企业的核心竞争力是什么？如果这个竞争优势本身与管理层相关度特别高，当然这个相关度是指短期的，不是长期的，如果把时间拉的足够长，那么所有的竞争优势都与管理层相关，或者说只有人的因素，才是长久保持竞争力的核心，当然有一些企业即使换了不十分优秀的管理层，竞争优势的丧失也是缓慢的，而不会在短期内突然丧失，那么茅台其实就属于这种，既然更换了管理层，也不会马上就丧失竞争优势。茅台的竞争优势已经相当稳固，特有的地理环境，独特的工艺和强大的品牌，能够保证至少在短期内不会让企业处于危险境地，当然如果企业管理层长期不作为，也会让企业受到相当大的影响，但短期内这种影响应该有限，对于这次管理层的调整，其实也完全没有必要担心。有一种企业是因为优秀所有幸运，有一种企业是因为幸运所以优秀，茅台就属于因为幸运所以优秀的，核心竞争优势不是依靠管理层的长期努力而获得的，这类型的企业相对来说管理层的作用要小一些，只要能够保证正常运作就可以了。而有一些企业由于处于激烈的竞争环境之下，如果管理层稍有放松，就会让企业的优势丧失，这样的企业管理层的作用就显得异常重要了。@今日话题 作者：陈立峰链接：https://xueqiu.com/7712360784/114264850来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

未来投资的方法探讨来自群兽中的一只猫的雪球原创专栏主播：小陆之前说过，经济发展到现在这个阶段，很多传统行业的增长速度慢下来了。能很简单就看到大多数行业增量的时代结束了。也就是从存量展望增量可能不太好做了。所以现在可能在总体策略做法上要有一些新的思路。大致可能有以下几条。1. 依然坚守存量展望增量的道路，在传统行业中寻找机会。这个做法的核心逻辑在于，我们经济发展的程度还是不足，参考发达国家还有不小的空间。很多行业即使增速放缓，或者是快看得到天花板了，但可能还是会有不小增量。而且，达到或者接近天花板的行业如果竞争格局还不错，那么依然存在垄断的收益，即使仅仅是存量，长期看来也拥有不错的投资机会。毕竟企业的价值在于未来长期现金流的折现。这个做法有一个好处，这些传统行业的资料和信息都非常丰富。可以说基本上是充分呈现的行业，你需要做的只是去理解，虽然也要拼深度，但也不是很难，尊重常识找大概率的机会还是不太难的。当然，超额收益也不容易。2. 寻找有大的增量的行业。这里分为两个类似的细分做法，一个是寻找渗透率还有很大空间的细分行业。一个是在还有很大增量或者是目前看不出天花板的行业中找机会。前者例如小家电，后者例如医药或科技行业。这里面最难的是增量展望增量的机会，为了降低错误，需要注意的是最好是跟踪多于预测。这里一般需要拼深度，空间的判断需要有行业的理解。很多时候信息与资料都是不充分的，需要自己进行不少的研究。但自我研究的负面效果是偏见和误区，如何规避，尽量保持客观是一个很重要的问题。3. 拥抱周期。周期是永恒的，很多产业长期存在没啥问题。一旦步入成熟阶段，周期性表现的越来越明显，成长性越来越弱，最后趋近于和经济增速同步。这样的行业，因为周期性，也存在着比较好的投资机会。底部买入，顶部卖出。底部只是一个区间，顶部也是。所以需要寻找的一定要是顶底距离非常大的行业。如果弹性太小，最好避开。此外，有些周期行业每一轮的底部都在抬升，这个也提供了不小的安全垫。毕竟，最坏的情况就是时间换空间了。影响周期的因素很多，最好的行业是宏观经济因素对周期影响弱的行业，影响最强的是其他因素。这样，因为有交叉，往往在时间和空间上都能提供不小的机会。如果最大因素或者决定因素是宏观经济周期，那么难度就变得大很多。如果不是，不同行业的成本端和需求端各自有独立的周期，那么就存在源源不断的机会。但这样的行业实际上也不太多。三种方法运用观察与分析各个明显私募的公开持仓，目前看到采用第一种和第二种方法的人是最多的。特别是第一种方法。毕竟相对难度小，也最符合价值投资者的思维逻辑。第二种方法要求会更高些，需要对行业和企业有非常深度的理解。有些主题投资或者行业投资可以归为此类。相对第一种方法，第二种方法需要更多正向的研究，但也需要更多的时间来验证逻辑。例如研究食品和家电用的是第一种方法，研究新能源汽车产业链多用的是第二种。所以采用第二种方法的投资者需要更多的深度，更长验证时间，如果是基金经理，如果能有非常长的封闭期就很完美。第二种方法，一旦判断正确，带来的收益大概率也远大于第一种方法。第三种方法用的好的人目前非常少，因为不少行业周期和宏观都比较同步，也就是行业相互间也比较同步。但企业的周期会有差异。寻找企业周期的机会需要的逆向研究和思维会多一些，但正向的理解也必不可少。也是一门非常精细的活儿。考虑到交叉性，用分散组合的方式会更有效率，毕竟每个时间段，具体行业的周期表现不同。这个方法的好处是，如果组合做的不错，业绩会相对比较稳定，超额收益也会不少。相对第二种方法，需要时间可能会少一些。不过第三种方法，不少价投脑子很难转过弯来。而且有时候需要考虑的东西不太符合传统价投的理念。所以这么做的很少。第一二种倒是经常有混合使用的情况。不过，第三种做法，本质上也符合价投的理念，一般在行业低谷时，体现在股价上就是，价格远低于长期价值。为了避免引起争议，采用以上各种方法的典型基金经理名字就不说了。其实也很容易对号入座作者：群兽中的一只猫链接：https://xueqiu.com/5131964483/113490658来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

只有冷静，才能说出一个真实的日本。

尽管成立三年就成功在纳斯达克上市，但拼多多在资本层面的成功没能让公众将目光更多放到其突飞猛进式的发展上，反而进一步将存在其基因中的假货问题抬上了桌面。

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海底捞开盘首日一度达千亿市值；五家上市快递公司将上调派送费

美团中期报告显示亏损42亿；腾讯天天快报失败成定局

为什么不能鼓励别人融资买股票？来自大视野蒋炜的雪球原创专栏文/大视野蒋炜股票是上市公司所有者权益的凭证，有别于绝大多数公司的股权，上市公司的股权是可以流通的，大部分的时候，我们可以查到最新股权的市场交易价格。然而，市场报价的波动情况，可能会出乎很多人的意料之外。如果是融资买股票的话，在股票价格的持续下跌的情况下，可能会接到券商的追加保证金的通知，如果在限定的时间内，没有追加必须的保证金额度的话，将会面对被强制平仓的风险。股票的波动本身并不是风险，但是因为加了杠杆，可能会导致本金的永久性损失，这个时候波动对于融资买股票的人来说，就成了风险。有朋友会说，我看目前市场上的股票价格非常的便宜，在目前的市场环境下，融资买入股票的话，在市场转暖以后，就可以赚取杠杆放大的获利。你说反对买股票的时候融资，那么买房子的时候，很多人都是融资的啊？股票和房地产的区别，股票的价格在短短几个月的时间内，可能会出现波动幅度非常大的波动，如果向下波动的情况，因为强制平仓，也就提前出局了，这个时候即使市场很快就修正了价格，但是在底部割肉的人，也就错失了机会。相对来说，房地产的价格波动幅度并没有那么大，同时一般房贷都是长期的负债，银行在审批贷款的时候，也是要严格审核贷款人的偿债能力。如果是唯一的自有住房，还有情感的属性在里面，万一真的碰到百年一遇的金融危机，导致房产价格缩水，因为社会影响太大，政府层面会出台政策稳定房地产价格，同时家族的力量，也会帮助你来度过房产价格缩水的困难。但是，如果股票价格大幅度缩水，对于加杠杆的人来说是灾难，对于没有杠杆，甚至要追加投资的人来说，并不是坏事。万一遇到股票被强制平仓，需要追加保证金，你听说过找家人和朋友可以借到钱，帮你度过难关的吗？他们听说你炒股票赔钱了，还有借钱继续买股票，可能都不想要搭理你了。还有人说巴菲特持有保险公司，通过保险公司浮存金进行投资，巴菲特也是借钱买股票嘛，所以自己也是可以借钱买股票。这个差别就更大了，保险浮存金一般会计算理赔的概率，以及多大额度的资金可以长期使用，没有短期偿还的风险，所以巴菲特可以长期的配置，同时浮存金的成本非常低，甚至是负利率的，相当于是有很多人，给了你一大笔钱，不仅仅不需要找你要利息，甚至可以让你扣管理费，还可以让你超长期的使用。请问，普通人有几个可以融到这样的资金呢？个人投资者通过融资的方式买股票是一件风险非常大的事情，让自己的本金暴露在了风险敞口之下。同时，如果因为融资买股票赚到了钱，扭曲的真实投资收益率，以及这样的习惯所造成的路劲依赖，对于日后的投资成长，也会埋下隐患。因此，建议普通投资者，远离融资买股票。应该鼓励的是用尽量多的闲置的自有资金，买入自己看的懂，少数优秀上市公司的股权，伴随他们尽量长的经营周期，分享企业成长的价值回报，这个才是投资的正道，与各位朋友共勉作者：大视野蒋炜链接：https://xueqiu.com/9962554712/112406380来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

谈谈投资的态度如果我们着眼于远方，将时间尺度拉长到三年、五年以至十年，便不会过于在意短期的波动。公司的发展壮大需要时间，种下一粒种子，不经数年难见它长成参天大树。价值投资者的工作，就是去发现那些具备长成大树的种子，然后耐心守护和等待。市场情绪波动所带来的股价下跌，正好为我们提供了价格与价值间的势差，也就是投资的价值。没有至暗的市场下跌，价值投资者便不能有机会拾取这遍地黄金，也更不可能享受市场上行时所带来的丰厚回报。人们可能又要说了：“低估的股价难道不会进一步下跌么，至暗时期之后怎知不会有更暗时期，还是及时止损、落袋为安的好？”的确，我们不知。尤其是作为价值投资的信者，我更倾向相信短期股价是无法预测的，因此也不会过度关注股价的短期波动。假使真的能够通过特定指标的分析预知短期股价，那么在大数据、量化投资、人工智能如此盛行的今天，在人类计算能力、反应能力和交易速度远远落后于计算机的时代，我们这些小散凭什么和机器竞争。故无论短期股价是否可预测，对于普通小散而言，以股价短期波动为依据进行交易，可能都是不甚明智的行为。对于我们而言，依靠长远眼光和耐心陪伴公司共同成长，陪它从小树苗长成参天大树，便是我们获得利润的机会。此时，如果有人愿意以远低于公司内在价值的价格给我们送金子，那便安心拿好，这是获取超越公司成长价值的绝好时机。就好像在中国房地产业刚刚起步时，相信并持续持有万科的人，以及在几年前白酒市场低迷时，坚持买入并坚定持有茅台的人，尽管期间会经历大幅的回撤，但至今必已获得超额的回报。市场下行时该做些什么呢？我认为与平日里无数涨涨跌跌的日子并无不同。安心工作，做好工作以获得更多的投资资金；好好锻炼以保持身体健康，让时间成为我们的朋友；多多读书增长见识，增加对这个世界运行方式对认知；用心研究公司基本面、关注行业发展情况，提升投资能力。

蒋龙，通联数据首席科学家。全球股灾，真的是“算法”惹的祸吗？目前的算法处于哪个阶段？未来，对于普通投资者而言，算法将带来一个更公平的世界。过去只有少数有钱人能够享受的专业投资服务，将普惠至所有人。

商业情报局是36氪与高迪传媒出品的一档资讯类节目，为您分享国内外商业巨头和知名企业的最新动态。

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2018年5月，湖南株洲警方侦破了全国首起海外医疗诈骗案。这则针对有一定消费能力的中高龄女性的诈骗案，在短短一年多内所涉金额就达6.5亿元，受害者达1731人，折射出海外医疗乱象的冰山一角。

腾讯的魔法棒来自郑海晓_CFA的雪球原创专栏$腾讯控股(00700)$ 被誉为股王，长期以来给投资者带来了巨额的回报。但股王最近遇到了些麻烦，股价从高点遭遇了将近30%的回撤，就像暴涨时你能看见一片吹捧，现在你能看到的各种不看好的理由，听上去都还很有道理。1，业绩增速放缓，尤其在游戏方面，王者荣耀过去两年的标杆太高，但随着游戏生命周期进入衰退期，接棒的吃鸡类游戏变现能力不及预期。2，挑战者出现，抖音，头条等，严重挤压腾讯的用户占用时间，从而影响变现能力。3，大环境不好，CDR推迟。随着腾讯帝国覆盖的越来广，盯着腾讯繁杂的产品线，做估值，做预测，变得越来越吃力不讨好。因为在互联网生态里，具体产品都有生命周期，但所有成功的爆款，都是不可预测的，而且往往是远超预期。之前，我们根本预见不到，区区一款游戏，可以贡献百亿级的利润；最近，我们也想象不到短视频会如此迅速挤压用户时间。所以，是否投资腾讯，也不在于某个具体产品的成败。我们玩游戏，要变得厉害，都会攒各种装备，每种装备都有各种属性，有加力量的，加敏捷的，提高耐力的，但如果有这么一个魔法棒，所有属性增加10倍，那我肯定会不惜一切代价拿下。腾讯的优势便在于，他拥有微信这么一个魔法棒，可以给所有产品赋能，无论是自己培育的，还是外部收购的。一个值10亿的公司，腾讯可以花20亿溢价收购，用自己的流量赋能后，达到50亿的价值。$拼多多(PDD)$ 便是一个例子，如果离开微信的社交土壤，不可能在双寡头的夹击下，短期内培育出一个200亿美金市值的电商第三极。互联网企业的基本商业模式简单概括便是，流量+流量变现，腾讯的独特优势从未受到冲击，也很难被颠覆。腾讯能带来的巨额流量来自于全民使用的微信等社交软件，微信之所以不可颠覆，是因为他已经在虚拟网络中，完成了对现实社会社交关系的完整复刻。现实社交角色中，有些人的转换成本极高，比如我们的父母辈，腾讯当年花重金砸红包，让“老顽固”们在移动互联网中绑定了一个角色。这里的顽固并无贬义，包括我们，再过几年，也将变得不愿接受新事物，可以预见到将和微信账号深度绑定。其他社交软件，最多做到点的颠覆，已经不可能复刻整个社交网络，相比较而言，阿里家的电商和支付都是可以被颠覆替代的。附带社交属性的应用，具有更高的流量变现能力。人在两种情况下会不拘泥于性价比，对产品付出超额溢价，一个是具有成瘾性商品，例如游戏，赌博等，其次便是获取社交认可。这样便可以解释，有人会在游戏上，美女主播上，一砸就是上百万的经济行为。$百度(BIDU)$ 同样有流量，但因为缺乏社交互动属性，基于百度的变现还只能局限于广告，对于每个用户个体来说都是割裂的，没有交互的，因此流量变现水平是远远不及腾讯的。腾讯在流量变现上其实还是有所保留，他想赚多少钱完全取决于他的社会责任感，百度，携程等，为何和会为了利润将自己的道德底线放低？一部分是企业价值观的问题，但根本上是流量变现难易度的问题。大家在腾讯高歌猛进时，都或多或少听到过类似观点，我之所以今天再讲一遍，是因为这些决定性的优势都未曾改变。腾讯综合来看来看，个人认为是中国最优秀的企业，每次回调都是买入机会，也从来没有让人失望过。@今日话题@雪球私募  申明：此文不构成投资建议，也非产品推广。作者：郑海晓_CFA链接：https://xueqiu.com/8982907264/111523002来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

一文看懂养老目标基金该不该买来自兰语基言的雪球原创专栏首先，我们需要搞清楚养老目标基金究竟为何物，根据《养老目标证券投资基金指引（试行）》也就是官方的规定，养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。从这个定义上似乎看不出什么名堂来，实际上首批上市的14家公司推出的养老目标基金无一例外的全采用的是FOF形式，也就是把钱全部用来投资于目前市场上正常销售的公募基金，而非直接投资于股市或者债市。与普通基金最大的区别在于不是靠基金经理帮你选股，而改由他们帮你来选择去买哪些基金。即便不是直接用来投资A股，但起码其中也有至少30%的份额会直接用来购买股基或者混基这些和A股直接相关的产品了，这些资金的入场对当前乃至今后的国内股市而言都将带来源头活水，从而对于稳定股市发挥积极作用。采用FOF形式，也就是基金的基金这种形式，决定了养老目标基金的收益率总体并不会太高，基本能确保达到市场投资的平均水平。以兰兰所见年化收益率应该超不过10%。当然相应的亏本的风险系数也会随之降低到一个普通投资者都能接受的水平，预计应该能控制在5%以内的低位区间吧。既然是用来投资基金这种相对于股票而言的长期投资品种，为了获得稳定的收益，养老目标基金目前都采用了封闭运作的模式，封闭期一到三年不等，也就是意味着购买此类基金就不要总想着可以随时实现资金的变现了，至少也要做好几年内资金不能动用的思想准备。从这一点上来看，此类基金绝对只能使用长期用不到的闲钱来投资了，对于临时资金调动频繁的投资者就肯定不适合考虑。在兰兰看来，养老目标基金最大的亮点无疑就是未来有望纳入个人税收递延这一点了吧，也就是说可以作为个税的抵扣项目可冲抵掉一部分个人所得税，你可以理解为把本来应该交的一部分税负转变成为长期限的投资，虽然对于个人而言短期内得不到什么触手可及的实惠，但若干年后却可以无形之中多得一份养老的收入，实际上是相当于国家把税收的一部分钱让利于民了。相信单凭这一点也会使得养老目标基金获得投资者青睐和积极响应了吧，这也为此类投资品种的长远发展带来可靠保障。兰兰也搜集了首批发行的养老目标基金，给有投资计划的朋友做个参考：包括华夏养老目标日期2040三年持有期混合型（FOF）、鹏华养老目标日期2035混合型（FOF）、中欧预见养老2035三年持有期（FOF）、南方养老目标日期2035三年持有期（FOF）、工银瑞信养老目标日期2035、泰达宏利泰和平衡养老目标基金（FOF）、广发稳健养老目标一年持有期（FOF）、富国鑫旺稳健养老目标风险、博时颐泽养老目标风险稳健策略12个月定期开放混合型（FOF）等。这里在解释一下名字里面年份的含义，指的是养老的规划的目标日期，并不是说一定要按照自己退休的年限来对号入座的意思，官方的说法是根据所设定日期的临近，对于权益类资产的配置比例是有不同要求而已，主要是运作方面的规定，可不要理解成只有到那个时间才可以赎回自己的钱哦。@今日话题 作者：兰语基言链接：https://xueqiu.com/5845362555/111844470来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

为什么马云说：我不喜欢咖啡，但我喜欢星巴克你懂的吧？

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只有冷静，才能说出一个真实的日本。

外媒建议巴菲特买下特斯拉；中国移动一天净赚3.6亿元

亏损超51亿元，蔚来汽车屡次被传IPO；众多公司联合声明：抵制天价片酬

拼多多上市首日股价大涨41%；300万辆ofo小黄车或“欠费停机”

选好公司就是找好老婆来自缠师悟道的雪球原创专栏$格力电器(SZ000651)$ $云南白药(SZ000538)$ $乐视网(SZ300104)$ 任何比喻都是蹩脚的，但任何事物之间的道理都是相通的，如果可以将公司进行类比的话，我更倾向将公司比喻成女人，挑公司即是挑女人男人选女人最认真莫过于选老婆，选股与选老婆最大的不同在于选好女人首先你自身要配得上人家才有资格去挑去选，本是懒汉堕落之流再去女神堆里挑尖那更是痴人说梦，但选股不一样，你不必管我高富帅也好矮矬穷也罢，我有这资格去挑去选，这就是我们投资者的高傲之处，上市几千家公司就是几千个女人尽由我们高傲的去选择。个人站在男人的角度先说几个不选的条件第一，喜欢烧钱的女人不选，这里有两类：烧自己钱和烧男人的钱，注意这里用词为烧而非花，烧是无节制或无规划甚至是无节操的花，其中后者更让人厌恶，如果找老婆是为了居家过日子那么此类品格的人我是不会去选的，而喜欢烧自己钱的人迟早会烧到你的头上，所以烧自己的钱或烧娘家的钱都是让人厌恶的，对这类人，烧钱才能过日子，不烧钱就过不下去，类比到公司上就是那些需要不断投入才能生存盈利的公司，甚至需要不断烧钱才能发展的公司，这类公司发展到极致就是掏空公司资产，这类公司我不会去选，例如前期的乐视和暴风都是此种类型，这类公司不会每年去回馈股东什么而是每年都伸手朝股东要钱，像格力，云南白药等是每年把钱分给股东而不是给股东要钱，注意我是找老婆不是找儿子第二，经常出轨的女人我不会选，恋爱谈过五次以上的我不会选，公司老总喜欢玩女明星的不选，有些人天生荷尔蒙混乱，三天两头玩暧昧三番五次玩出轨，感情前科堪称混乱罗马史，此类女人类比到公司就是那些不断胡搞八搞不务正业的公司，有些公司你去翻它的前科，地产电影互联网乱七八糟什么都搞过而且什么都没搞成功，这类公司往往气性较短浮躁不堪，咱不凭心而论，就凭脚而论，这公司的老总也安分不到哪去，之前我跟踪过一个地产公司一开始还算很有好感，但跟踪一段时间后我发现，这个公司不但搞地产还搞服装搞投资玩比特币，公司老总还大谈他的多元化战略，而事实上该公司老总也是私生活很混乱，之后几年该公司在一次投资中遭遇巨大亏损，所以选老婆找个本分务实的就已很知足，毕竟这年头伪装的野鸡很多，像一心一意做主业的公司都是本分的公司，这是底线，找个这样的老婆起码不用担心家破人亡第三，长期没有赚钱能力的女人不选，讲真的这年头但凡勤快点都能自食其力，长期不赚钱的女人一定有其原因，懒是一个重要因素，找老婆是两个人居家过日子而不是靠情怀吃饭，类比到公司上面就是那些长期亏损缺乏盈利能力的公司，老婆不赚钱就得消费老公，公司不赚钱就得消耗股东，没必要跟一直亏损的公司干耗，找公司不是找儿子，我们没有义务去养着一个一直好吃懒做的儿子第四，喜欢玩一夜情的女人不选，有些人本身人品倒不错但只因欲望过大而不能满足于是乎喜欢玩个一夜情，久而久之染上梅毒而懊悔不已，站在道德的坟地里咱不能论其对错，只能说个人不喜欢，类比到公司上就是那些拿股东钱财去冒险的公司，本身公司发展的不错也有了闲钱，便开始膨胀起来四处出击虽然看起来只是小打小闹但这足以反应出公司内心膨胀的苗头第五，善于伪装的女人不选，这个伪装是欺骗性的伪装，例如社会上某些文盲女把自己伪装成高学历女性，明明家境一般却伪装成富家千金，这般欺骗性伪装一定有其目的，像瞿欣欣就是案例，类比到上市公司上就是那些财务造假和长期被市场高估的公司，这类伪装一旦卸下真实面具对市场的冲击一定是爆炸性的，这对于人来说无关于懒与勤，而是关乎人的品性人格，对于公司也是如此，江山易改本性难移，这样的事一次就够一般不会给第二次机会除非公司大换血大原则：不了解的女人不选，跟自己不了解的女人结婚无疑选择了一颗不定时炸弹，你真的不知道后面后面的爆炸性新闻有多少，你也真的猜不出她会做出多少让你失望或惊讶的事，选公司同理，把钱投进自己不了解的公司无异于赌博第六，不正常的女人不选，有的人会经常做出一些让人不理解的行为，例如隔三差五不回家也不解释，突然莫名的不正常等，类比到公司上就是那些业绩大变脸不稳定不靠谱的不正常公司，这类公司即便在股东大会上面也很难跟他们讲通道理，跟逻辑不通的公司是无法沟通的第七，光进不出的女人不选，有些女人不管从恋爱到结婚都从未花过一分钱，即便是有钱也不会未对方花一分，只进不出纯牌铁公鸡，对这类人就仨字：滚远点，类比到公司上就是那些一毛不拔的铁公鸡，只知消耗股东的钱即便赚钱也从不分红，最后还给你哭穷，这种公司不碰若想过好日子，没上进心的人不选，选本分务实的老公的确心里踏实，虽吃喝不愁但仍会令你感到生活的平庸，让你很难满足，选公司同理，选择那些本分务实的公司的确让我们踏实放心，但每年那可怜的分红和涨幅很难让你满足，依然不能让你致富，拿酱油来说，有上进心的公司能做到2000亿，没上进心的公司做到几十亿，虽然后者并未让你亏损选老婆和选公司是同一个道理，有人说选公司是选以后不是选以前，话说的没错，若是一个以前就经常搞外遇出轨的人跟你去谈，你能保证他以后不会这样吗？所以，理论上来说，过去不代表未来，但从现实角度出发，未来可以参考过去，我同样不相信一个风流成性的人跟你结婚后会变得那么守身如玉，同样也不相信一个长期亏损的公司在你买入以后会突然变得很赚钱，但凡有大概率，我不会去选择小概率，当然任何股票都不是一概而论的，有些股票适合当老婆来持有一辈子，有些则适合做情人，而有些只适合做小蜜玩一夜情，女人千千万，好坏优劣不是他们的错而是一种无法改变的现实，对于投资者要做的就是做好归类，不要把婊子娶回家，也不要跟应该做情人的玩一夜情，更不要跟本应属于你的老婆做情人，不要跟慈禧玩暧昧，更不要跟吕后玩一夜情，资源配置一定要合理到位。迄今为止个人在股市中一开始也玩过几年“一夜情”，也娶过几任不合格的“老婆”，但后来都被我果断休掉，当然也折了不少彩礼钱，至今的几房姨太太都是我精挑细选的知根知底富家本分公主，娶回家后得益不少，所以，选好公司就是找好老婆，合格老婆娶到手，吃香喝辣全都有！ @今日话题作者：缠师悟道链接：https://xueqiu.com/3146547267/109845820来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

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世界杯里的投资道理来自陈立峰的雪球原创专栏今天晚上四年一度的世界杯将在俄罗斯开幕，这又将是一个足球迷的狂欢之夏，如果你正好是一个足球迷，同时又是一个投资者，那么显然 这个夏天将是非常幸福的，晚上看球赛，白天看股票，会忙的不亦乐乎，也是一种惬意的生活。你在看比赛的过程中，有没有想过，股票投 资与足球比赛有什么异曲同工之处？确实如此，股票投资与足球比赛有着非常深刻的内在联系，这种联系就是尽量少失球，如果哪支球队能够做到每场比赛一球不失，并且每场比赛都进一个球，那么显然这支球队必然是最后的冠军，这是毫无争议的。同样，如果你能够在股票市场里做到每年几不回撤，也就是每年都是 正收益，尽管这种收益，在有些年份可能会比较小，但长远看你也会取得非常好的正收益，你可能会说，怎么可能，每年都是正收益，这太难了！ 我想告诉你的是，这确实难度不小，但也是可以做到的，看看股神巴菲特的战绩，你可能就会明白这一点，在1965年至2014年整整50年投资生涯 当中，仅有两年（2001年和2008年）的年度总收益为负数，其它年份均为正收益，并且收益率最高（1976年）的年份也没有超过60%，而有18个年度的收益在10%以内，有8次的收益在10%-20%之间，有9个年度的收益在20%-30%之间，12个年度的收益在30%-50%之间，就是这样的收益率让巴菲特掌管的伯克希尔公司股价在50年里从11美元开始上涨了超过2.05万倍（目前股价已经超过30万美元每股），这也很好的说明了积小胜为大胜的道理。只要每年前进一点点，终将获利巨大的投资收益，是不是与足球比赛有着非常相似的地方，只要每场嬴一个球，必将是最后的冠军。还有一个简单的数学计算也同样可以说明这个道理，如果你有十万块的本金，要是今年亏了20%，那明年要涨25%才能恢复到十万块，如果亏了 50%，那显然要在未来的一年上涨100%才能恢复到十万块，下跌总是比上涨更容易一些，我们在投票市场里投资的首要任务就是保证尽量不亏损，这跟足球场上尽量不失球是同一个道理，立足防守，适时进攻，只需要平均每年获得26.5%的投资收益，十年后你的本金将翻十倍，这个收益 率看似不高，但实际上长期看收益还是相当可观的。所以如果你进入股市的目标就是为了赚钱，那么一定要清楚，我们的第一原则应该是尽量少亏钱，而第二条原则是永远的记住第一条。并且先想好了，万一这笔资金要是亏损，会不会影响我的正常生活，短期要用的资金是不能够投资于股票市场的，就象是在战场上一样，要先做好周密的计划，战事进展顺利如何部署，要是进展不顺利，应该如何应对，而往往应该是把困难想的更多一些，才会更容易取得胜利，用在投资上，也就是先想好买入后就亏损怎么办，买后就上涨应该如何应对，先做好策略才动手开始投资，不打无把握之仗。@今日话题 作者：陈立峰链接：https://xueqiu.com/7712360784/108849182来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

去杠杆背景下的财富之路来自DAVID自由之路的雪球原创专栏 很久没写文章了，2018年能感觉市场大环境和以前有了很大的不同，这个背景就是去杠杆，从M2增速看，2018年已经稳定在8%出头，M2增速已经小于GDP+CPI，这是2000年以后从未有过的，所以中国整体的信贷从加杠杆变成了去杠杆。 对于企业而言，则压力更大，因为居民房贷的增速仍然不低，那么另一头企业的信贷增速则远小于M2，统计看企业信贷增速过去一年多是低于5%增速，这个增速下，传统的借新还旧模式将无法持续，整体上企业必须依靠自己的利润来去杠杆，对于一些僵尸企业，资金链则必然断裂，所以去杠杆必然引起另一个行动，那就是打破刚兑。 刚兑在过去很多年对于中国经济发展有很大的帮助，有了刚兑，企业胆子更大了，敢借钱的企业获得了大发展，促进了经济，敢借钱的居民也发了财，敢借钱给别人的投资者也获利，但这个前提是中国经济的大发展，当经济发展到一定规模，刚兑是必须打破的，因为实业的利润已经扛不住利息支出，而勤劳工作不如炒房，当一个社会寄生的体量太大，再有活力的机体也会扛不住。 A股市场过去很多投资逻辑是基于刚兑的，一个典型例子是ST股重组，为什么过去多烂的股票都有人做庄炒作，因为刚兑，把钱亏光的上市公司可以通过资产重组让更大的资产注入进来，这保护了投机者。企业债的逻辑也是类似，很多人不管风险买最便宜的赌刚兑，投机者获大利。 打破刚兑后，市场的逻辑变了，企业债违约是最直接的，去年五家主体违约，今年到现在也有五家主体违约，下半年也许还会增加新的违约者，2018年债务违约的上市公司大概率要多于2017年。而过去A股的不死鸟变成了突然死亡法则，很多企业突然停牌，然后爆出债务违约，然后就是连续跌停板，市值先砍掉70%，然后再继续砍。 业绩好也不行，只要负债率高，一有风吹草动就是跌停，东方园林发债不成功，连累股票连续下跌，市场风险增加了许多，过去胆大一把梭的投资者会大量死于这波去杠杆背景。 而低负债的成长消费股被资金集中追捧，这些投资品种没有债务风险，但是市盈率变得很高，长线资金对债务风险已经颤抖，宁愿承担更高的估值风险。 这个背景下该如何投资呢？ 1、不要负债！因为加杠杆一把梭实现财务自由的时代已经过去了，现在企业违约的天累滚滚，而三四线的房价还在补涨，住户贷款的增速还在迅速增加，还有大量的人认为买房能上杠杆就是银行送钱。北京房价2017年3月见顶后下跌20%，目前价格一直横盘，如果算上资金成本，一年多的利息负担又是6%，而现在中介开始推销法拍房，起拍价格是二手房市场价格的70%，法拍房的大量增加很可能是前兆。 2、分散投资。中国股市的停牌制度，如果重仓一个股票，突发利空很可能就会突然死亡，因为上市公司大概率会找理由停牌，一直要等到利空被充分发酵后才会复牌，那这个时候已经走不了了。 3、保持信心。现在债市的机构已经心理崩溃了，前几天和做资管和公募的人聊天，对于任何有瑕疵的债券都会被他们立刻甩卖，而对手盘只有私募（散户已经被债券合格投资者拦在场外），市场极度缺乏流动性，结果就会出现的股票情绪稳定而债券大跌30%的各种奇葩现象。而债市的恐慌也影响了可转债市场，现在可转债的估值已经堪比2014年1月中旬，多支可转债跌破90元，一多半可转债跌破100元，这种恐慌行为我是理解的，比如某一年突然失事了好几架飞机，很多人都会说坐飞机太危险了，甚至不敢乘飞机出门，而失事航空公司的机票也会变得极低，但长期看飞机失事的概率一直就是那么高，而此时买低价机票的旅行者并没有承担更高的飞机失事风险。 债市、可转债的资金链条恐慌一定会传到到股市，我认为在债务危机走出来之前，股票也很难出现过去大牛市的普涨行情，但是未来就真的没有希望了吗？ 去杠杆的目的是清理僵尸企业，负债率高但利润率依然不错的企业，国家并不希望在去杠杆过程中突然死亡，2013年钱荒的时候也有人担心中国经济被掐死，但是有人会把自己掐死吗? 去杠杆总有到头的时候，等恐慌过去，需要高息续命的企业该死的死该重组的重组，资产荒又会出现，因为手里的钱总要投资的，中国未来大概率会是低利率国家，去杠杆结束后很可能市场利率水平和日本香港接近，那个时候市场的估值是多少？当然，最后的估值重塑很可能是中国经济高速发展投资者能分享到的最后盛宴，再未来呢？努力工作吧！降低收益率预期，千万别去赌，凭什么你点点鼠标买套房子就能轻松超越靠辛勤工作来实际创造财富的职场人士呢？ 作者：DAVID自由之路链接：https://xueqiu.com/5819606767/108235088来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

只有冷静，才能说出一个真实的日本。

摇号买房的城市越来越多，说明房地产调控长效机制的建立依然任重道远。

雷军：小米估值应为腾讯乘苹果；百度回应papi酱当首席内容官：只是营销

雷军90亿薪酬怎么回事；蓝色起源：将于2019年开售太空旅行机票

收听提示 为什么说在组织内部，授权就是赋能？什么是智慧零售的本质？基于发达的物流网和互联网进行的模块化赋能，为什么能前所未有的自助和兼容？赋能和外包最本质的区别是什么？什么是所谓的 Lollapalooza 效应？为什么说赋能平台是一个以乘数效应化合反应的生态系统？

王健林锲而不舍搞电商；中国“智造”无人面馆持证开业

不瞒您说，这有可能就是最涨知识的广播新闻节目！让爱叨科学的旭岽和实验助理们，每天一小时，带你从新闻里找知识！

医药行业部分细分领域的投资逻辑！来自遇水叠桥的雪球原创专栏医药行业是一个永远的朝阳行业，医药行业投资逻辑有以下几方面：1.老龄化社会的到来，这是一个很简单但非常重要的事实，大家都知道，现在的中国已经进入老龄化社会，并且还有加速的趋势，数据我就不列举了，因为这个不需要太多的数据支持，你看看现在的家庭结构就一清二楚了，一般家庭都是421结构，虽然现在有一些已经变成了422结构但必定421还是主流，我们的父母那一代他们现在都基本在60岁以上了，都进入老年了，医疗的开销必然会大幅增加；2.消费升级：人们收入的增加，这是一个重要的客观条件，如果大家的收入依然很低，只够吃饭，那么再老龄化也没有用，因为既要有需求，还要有购买力，这才能产生购买行为，两点的中国人确实富裕了，也有能力为活的更久，活的更好买单；3.后发优势，这也是我们必须要正确理解的，我们现在的医药工业确实比欧美发达国家落后不少，但也要明白，这也说明我们的提高空间很大，并且在追赶他们的同时，可以少走很多弯路，因为前面的路很多他们已经帮我们探索过了；4.政策扶持：生物医药行业作为国家战略新兴产业，深受国家政策影响。在我国传统行业增速放缓的背景下，生物医药行业依然表现良好，显示出了巨大的行业发展潜力。为加快结构调整和转型升级，促进生物医药行业做大做强，国家出台了《“十三 五”国家科技创新规划》、《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》、《医药产业“十三五”规划》、《“十三五”生物产业发展规划》、《中国制造 2025》等一系列的鼓励政策，随着国家支持生物医药行业相关政策的不断落实，我国生物医药行业将迎来发展的重要战略机遇。医药板块是一个很大的板块，至少分七个子行业：原料药，化药、中药、生物药、医疗服务、医疗器械和医药商业。每一个板块都有各自不同的逻辑，接下来聊聊医药行业部分细分领域的投资逻辑传统中药。传统中药看点在哪里？以片仔癀为例，其实用过片仔癀的人很少，现在它到处开体验店，也是为放量和提价做准备，以前不管是提价次数和幅度，都要克制的多，10年间片仔癀国内出厂价提价9次，国际出口提价8次。而且天然麝香也很宝贵，长期供不应求，所以成长性还很高。拥有国家绝密配方，药品疗效明显，需求稳定增长，具有极强的定价权。拥有定价权是企业非常强大核心竞争力，是坚固的经济护城河，类似的还有云南白药等化学制剂化学制剂这个领域包含普药、专科药，仿制药和创新药，不过大部分是仿制药。仿制药我们可以去研究下：1.是否处于一个大的市场，比如说心脑血管、肿瘤、等这些比较大的市场。2、品种大不大因为是仿制药，所以看它国外的销售多大。如果国外是一个二十亿美金、三十亿美金，乃至更大的品种，国内有可能也是一个大品种。3、竞争格局，最好的格局是寡头垄断。就是一家外资一家内资，或者一家外资两家内资去做。4.还要有不断的产品线、在延的产品线。这样的公司对单一品种依赖不是很明显，增长相对更可持续，比方恒瑞医药。创新药方面，别看动态估值，要多研究企业在手的新药有多少，海外很多新药公司，只要一个十亿美元级别的新药研发成功，股价立马就疯了生物药说说疫苗行业疫苗行业跟创新药很类似，别看动态估值，而要看企业在手的新药和疫苗有多少。因为疫苗和创新药生产成本很低，只要研发成功，拿到批文，就等于开动了印钞机。这个领域的壁垒相对较高，而且药出来后市场的独占性会维持相当长的一段时间。所以我们会看到一些可以生产出产品的公司往往会变成长期靠谱的好公司。对于一些高端的生物药，投资会非常大，比方投一个单抗，无论走创新药的路径，还是走生物仿制药的路径，没有五个亿以上的现金投入，恐怕很难建起厂，并且做完临床。这一块对大企业相对比较有利，小企业根本投不起这个钱。医疗服务医疗服务这个行业需要注意三个关键词：轻资产、快速扩张、有品牌。医院这个行业，越依靠医生，可复制性越弱；越依靠设备，可复制性越强。所以上市医院其实非常多，但走的好的就爱尔和通策，爱尔眼科是医院领域唯一一个公认的白马，通策医疗，上市口腔医疗公司就这个独苗，现在也到高速发展期了，就看如何找到好的介入点。爱尔更好，因为可复制性更强，虽然比爱尔弱一些，但相比其他医院可复制性好一些。医疗服务，特别是医院内的项目，轻资产、快速扩张和自有品牌这三点如果能够同时具备，往往会成为一个好公司医药股有的便宜有的贵，恒瑞医药、爱尔眼科这些长牛股，这个位置也合理了。买了要有横大半年的心理准备，未来会赚业绩的钱。好处是这类企业经营稳定，利润增长的确定性是相当高的，长线投资者吃不了亏。对于医药股的长期投资者来说，这些股票的核心竞争力并没有出现根本性的变化，最多只是收入和利润增长速度的放缓，或者受到风格和资金因素影响出现的阶段性调整，中长期来看还是能赚到业绩增长的钱。作者：遇水叠桥链接：https://xueqiu.com/6792627010/106694284来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

危机四伏的特斯拉，能圆它的“中国梦”吗？

通讯、社交和内容来自一无所知的小驴的雪球原创专栏1、通讯和社交概念的分离，通讯是必须，高频，广泛，社交是寂寞和认同感的载体，通讯是底层需求，社交是更高层次需求，是通讯的一个延展。所以从通讯做社交容易，从社交做通讯比较难（腾讯和FB的两种路线，腾讯更优）2、内容生产平台和社交平台概念的分离，社交平台一定产生内容，内容生产平台未必产生社交。（facebook、QQ空间/优酷、爱奇艺、腾讯视频）3、熟人和陌生人的概念的分离，可以看出成功的强社交或者是即时通讯都是从熟人圈子入手，具有相对的封闭性，熟人社交基于点对点，信任、转换成本高，护城河是人人都在用。但是陌生人社交也是存在的。4、陌生人社交的多样性，形式多样性，由于不是必须，必须要有明确的需求，领域必须细分。陌陌探探定位点对点陌生人交往，世纪佳缘定位点对面相亲，微博定位媒体/自媒体，快手通过生产内容切入直播，点对面，满足某一类个性需求。总的来说利益驱动明显。5、通讯、社交、内容三者可以自由搭配，稳固性依次衰减，可搭配东西依次减少，通讯是树根，社交是树干，内容是树叶。从内容入手一般来说无法成功做成通讯，每个人对内容的需求不一样，需求的频次也不一样，无法统一，用户群体也会产生天然的隔离。现在做的比较好的是头条精准的算法，但只能解决一定的需求，提高一定的频次。举例对社交无限渴望的谷歌做的YouTube也无法撼动FB。从通讯入手可以搭配很多东西，最频繁的需求搭配其它带来便利，微信搭配朋友圈、支付、小程序。6、从变现途径难易和用户意愿来看，支付>交易>广告，同理通讯社交，支付是比交易更底层的东西，微信支付、直播打赏>京东淘宝购物>内容广告投放。目前来看，物品交易是大过直播领域的，很多直播也是为了促进物品销售，但是直播行业究竟会变多大，也许没有上限。搭载支付的通讯公司理应给出更高估值。7、认识到通讯、社交、内容是不同的东西，但同时有交互，很重要。以方丈的话结尾@不明真相的群众，“通讯、社交、内容可以说是不同层面的东西。通讯是最底层的操作系统。社交是通讯系统搭载的一个功能，社交是相对垄断的格局。但通讯+社交是强垄断格局。内容可以是通讯或社交下的应用，内容的垄断格局比通讯和社交要弱。内容很难逆袭社交，同时，通讯+社交也很难垄断所有的内容。”作者：一无所知的小驴链接：https://xueqiu.com/5575481787/106950008来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

陆奇卸任，百度股价暴跌；日本厂商推出全球最重手机壳，10公斤

万达出手，成立区块链公司；阿里云AI收银员点34杯咖啡只要49秒

大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊微信小游戏。 相信最近有不少人被微信群或者朋友圈分享的各种小游戏给轰炸了。尤其是在微信群，一个小游戏的分享页面，就能在手机端占据半屏的页面，只要有两三个人在群里转发，那也就基本上看不到其他人的聊天信息了。怎么小游戏又火起来了？如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

元气主播互粉了解一下不咯？据说娜姐的粉丝已经破1亿了，啥时候我们几个加起来........算了不想了

贸易战谈判清单

中兴事件凸显了中国无“芯”之痛，很多人或许是恨铁不成钢，抱怨“炒房”把中国优秀的人才和资金都吸引走了，劣币驱逐良币，耽搁芯片企业的成长。事实真是如此吗？

微软Build 2018大会开幕：微软未来战略如何？雀巢或收购星巴克零售咖啡业务

腾讯控股暴跌，马化腾“闪退”华人首富；传VIPKID正进行融资，估值超30亿美元

联想为何成为全球最差科技股？

不瞒您说，这有可能就是最涨知识的广播新闻节目！让爱叨科学的旭岽和实验助理们，每天一小时，带你从新闻里找知识！

传滴滴最早今年IPO，寻求估值至少700亿美元；亚马逊能将包裹送到后备箱

商业情报局是36氪与高迪传媒出品的一档资讯类节目，为您分享国内外商业巨头和知名企业的最新动态。

4月20日，阿里巴巴集团宣布，全资收购中国大陆唯一的自主嵌入式CPU IP Core公司——中天微系统有限公司。“收购中天微是阿里巴巴芯片布局的重要一环。”阿里巴巴CTO张建锋表示，IP Core是基础芯片能力的核心，进入IP Core领域是中国芯片实现“自主可控”的基础。近年来，我国芯片自给率不断提升。但在很多领域，国产芯片还有较大差距。数据显示，2016年中国进口芯片金额高达2300亿美元，花费几乎是排在第二名的原油进口金额的两倍。“缺芯少魂”的问题，再次严峻地摆在人们面前。此前，阿里巴巴达摩院已组建了芯片技术团队，进行AI芯片的自主研发。阿里还投资了寒武纪、深鉴、耐能（Kneron）、翱捷科技（ASR）等5家芯片公司。阿里巴巴此次全资收购中天微，将在更大层面统合科研力量，从芯片核心技术能力上实现突破。无论对芯片产业的发展，还是对自主研发核心技术的国家需求，都将起到推动作用。中天微创始人严晓浪表示，“中天微团队致力于推动国产CPU自主研发创新能力，加入阿里巴巴后，希望通过阿里强大的技术平台和生态系统整合能力，推动国产自主芯片大规模商用，为加速推进‘中国芯’在各领域的应用做出贡献。”4月19日消息，时隔一个星期，荣耀在继华为P20系列之后，在上海发布了年度旗舰机荣耀10。赵明表示，2018年对荣耀来说是创变的一年，荣耀要打造手机的新物种。其背部采用了业界首创的变色极光镀膜工艺。从不同角度观察，可以产生不同的色彩，赵明透露，荣耀10用了别人打造一部手机的时间打造了荣耀10的背壳，而且每一款手机在工厂生产时颜色都有稍许差别，这意味着每个人拿到的手机颜色都是独一无二的。除了新旗舰荣耀10，荣耀还带来了旗下首款笔记本新品——荣耀MagicBook，12小时长续航独显轻薄本。荣耀表示，荣耀MagicBook笔记本是用做手机的理念和态度打造的产品，主打潮流设计、强悍性能、智慧体验、可靠品质。对于苹果来说，他们对待环保的态度还是相当积极的，这不在世界地球日之前，又分享了一些新的东西。近日，苹果正式公布了他们新的机器人黛西（Daisy），其位于美国德克萨斯州奥斯汀市iPhone回收工厂内，每小时能拆卸200部旧iPhone，而且是很高质量的拆解，拆卸并分类不同组件，使得苹果可以回收那些传统回收手段无法回收的物料。黛西（Daisy）是苹果第一代回收机器人利亚姆（Liam）的升级版，其现在可以支持拆卸9种iPhone，其中iPhone X也在列，不过这个项目的主要出发点，还是用来回收用户手中老旧的iPhone或其他苹果硬件设备。在世界地球日没有到来之前，苹果还宣布，从4月19日到4月30日之间，对于每一部通过旧机回收项目回收来的iPhone，苹果将向公益组织保护国际基金会捐献一笔款项。4月19日消息，努比亚在北京召开发布会正式推出了主打电竞领域的红魔游戏手机。作为一款游戏手机，努比亚红魔手机在外观上采用向量美学设计风格，把游戏元素充分融入到了产品设计中。正面配备6英寸FHD全面屏，屏幕比例18:9，屏幕居中的对称设计及纤薄尺寸带来了和5.5英寸手机类似的握持手感。颜色方面，红魔手机提供烈焰红与曜石黑两种配色可选。机身厚度9.5毫米，背部是全金属纳米背盖，防滑防指纹，钻石切面的加入让视觉和手感更立体。背部设计亮点是采用独特的幻彩RGB灯带，能根据不同的游戏节奏进行闪烁，比如会在开启游戏瞬间唤醒，还可以实现灯随音动等。据悉，6GB+64GB版努比亚红魔游戏手机售价2499元，8GB+128GB版努比亚红魔游戏手机售价2999元，将在4月25日正式开卖。

插曲 ： NoMBe - Wait最近鸿茅药酒的事儿闹得沸沸扬扬凉城县公安“跨省抓捕”从内蒙古到广州“鸿茅药酒”陪着出公差一年150亿的电视广告投入被通报违法2630次却没做过临床试验还能拿着甲类OTC的批文大张旗鼓地售卖“鸿茅药酒，每天两口，把病喝走”经常看电视的人对这句广告词应该不陌生鸿茅药酒到底是个什么玩意儿？既是只能在具有资质的社会药店、医疗机构药房零售的非处方药在广告、电视剧中，又是延年益寿、包治百病的送礼佳品它到底是药还是酒？谭医生为什么称它为“毒药”？“鸿茅药酒”的掌门人鲍洪升是个营销人才造就了许多耳熟能详的品牌这次是怎么在舆论风暴里栽跟头的？我们一起看看“鸿茅药酒”是怎么一步一步“作死”的

一年以来，发生在诸多二线城市之间这场“人才争夺战”，以低门槛落户的方式吸引着大量大学生进军二线。这也让北京、上海两个城市也坐不住了，相继松动了严苛的户籍政策。但或许，更为值得讨论的一个问题是：他们为何落户二线？落户之后，他们的就业和公共服务问题又如何得到保证？

中兴突遭美国禁运，因违反制裁禁令；魅族总监公开炮轰副总裁无能，被开除

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原文：王玮楠（富书签约作者）音乐：Simone White《Bunny In A Bunny Suit》

插曲：Jimmie Vaughan - In the Middle of the Night全国各地都在抢人户口白送，来了就是当地人三项补贴四条规定五项福利政策一个比一个优惠这是好事说明中国的城市化进程又开始加速尽管抢人政策让人眼花缭乱但也不能乱花迷了游人眼你不可能因为政策优惠就选择了不适合自己的路就像不可能因为促销打折就去买用不上的东西大学生择业，该去哪个城市呢？《檀书》迎来收官之作~最新一期的节目里，叶老师会列举大量实例，告诉我们如何让不理性的“错误”为人服务？ 戳我就收听！

谈谈我对的钱的认识吧来自应如是住的雪球原创专栏谈谈我对的钱的认识吧。        通常大家说的钱，应该指的是流通中的货币，货币起源于以物易物的弊端太多，人需要一种中介手段来流通商品，货币的根本价值在于信用，“信用”，我理解就是使用者“相信某种东西在未来的用处并愿意为之付出一定代价”，让使用者相信的力量来源于某组织的强制力或者长期以来的约定俗成。        跑题谈一下“比特币”，由于有人相信它的有用，并愿意付出人民币或者美元来取得它，所以比特币也确实有了价值，但是它跟通用货币的差别在于“相信”它的人群范围，它难以在一个较大的经济体成为通用货币，因为它既没有强力组织的暴力背书，也缺乏黄金那样长期的群众基础，且有个最大的缺点，就是用比特币做基础货币的经济体难以发展。        在现在通常的一个经济体中，有无数的产品生产者，他们生产出各种各样的劳动成果，这些劳动成果在市场上流通时形成了一个个公允或者不那么公允的价格，也就是购买者愿意为取得目标商品付出的已有商品的数量，不同类型的劳动成果在大量的交易供需博弈中形成了这些价格，稳定的经济体会给参与者确定性较强的预期，使参与者愿意为了获得自己所需而付出更多“劳动”，进而促进整体的劳动成果更多，也就是生产力更加发展。       钱只是中介，不是交易的最终目的，所以大佬们经常说不在乎钱/钱不重要，那是因为他们深知这一点，我也是在炒股之后才开始有所理解。抛开我现在难以理解的“理想”这个概念，我认为大部分经济参与者的目的都是为了提升自己在经济体中的社会地位，提升自己在群体中的百分位，所以九十年代拿一百万存款指望吃利息过生活的家庭后来会大失所望，一般大家把这个归因于“通货膨胀”，但究其根本，通货只是中介，通货膨胀的同时，在经济发展的同时，中介背后的整个社会的劳动成果总量膨胀得更多，九十年代一百万数量的“中介”所代表的劳动成果在社会总量中占比很耀眼，而当时生产力条件下很耀眼的劳动成果绝对数量，放到生产力大发展的现在其实很少了，占社会劳动成果总量的百分比比那时候小很多，远远比所谓“通货膨胀”本身让资产缩水更厉害，就是“你虽然小有进步（你存款拿了利息），但是其他人进步多得多”。        我理解的通货膨胀，就是经济体交易中商品会随着生产力发展而增多，需要更多的中介，而“印钱”的组织也有动力印更多的钱，造成了经济体中交易中介，也就是“通货”的增长速度＞劳动成果的增长速度，所谓“通货膨胀”作者：应如是住链接：https://xueqiu.com/4736159306/103996038来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

价值投资的七种盈利模式来自老村涨的雪球原创专栏什么是价值投资？众说纷纭。格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”他在这里所说的“投资”就是后来人们所称的“价值投资”。这里姑且采用这位价值投资鼻祖的说法。价值投资历史上高手云集、大师辈出，价值投资大师们方法各有不同，但共同点就是基于低估的企业价值的价值回归而长期盈利。那么，价值投资有哪些常见的盈利模式呢？1. 吸食烟蒂型盈利模式：简单说就是低价买入一般公司，等待价格不再低估时卖出。这种投资方式以格雷厄姆为代表，巴菲特概括论述了他的“烟蒂型投资”理念：“那是我第一次买股票的方法，即寻找那些股票价格远低于流动资本的公司，非常便宜但又有一点素质的公司。这方法叫烟蒂投资法。你满地找雪茄烟蒂，终于你找到一个湿透了的令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。这听上去一点都不优雅，但是如果你找的是一口免费的雪茄烟，这方法还值得做。”由于烟蒂型公司本身的价值并不增长，这种方法本质上赚的是市场定价错误的钱。这种投资方式要长期盈利，至少存在3种困难：（1）市场常常是有效的，要抓住市场定价错误的机会并不容易；（2）烟蒂型公司的内在价值并不增长，市场价格偏离内在价值的幅度往往很有限；（3）烟蒂型公司有可能在买入后基本面恶化。吸食烟蒂型对投资者的能力圈的广度要求极高，格雷厄姆之后似乎没有什么成功的投资者采用这种方法。2. 困境反转型盈利模式：当一家公司经营上陷入困境，甚至濒临破产，股价随之跌到了极低的水平时买入，待公司成功解决了困难，经营恢复正常，这时股票价格也恢复正常。成功投资困境反转型企业往往获利极其丰厚，然而风险也很大，现实的情况常常是，困境难以反转，企业如果破产投资就打了水漂。这种投资方式，要求投资者对所投资的企业有非常深入的了解，对困境的反转有很大的把握。除非有很高的确定性，否则一般投资者慎入。3. 经营改善型盈利模式：当一家公司经营条件即将得到改善时买入，待公司经营改善得到市场的认可股价上涨后卖出。例如，一家公司由于政府出台某种政策，致使其他竞争对手暂时退出市场，这时公司成为市场上唯一的供应者，暂时垄断了市场的价格。这种投资方式有点类似于困境反转型，核心都是抓住企业业绩即将改善的中短期机会，但是相对于困境反转型，一般来说风险和收益均比较低。4. 周期循环型盈利模式：在强周期性公司的萧条期股价跌至谷底时买入，在繁荣期股价飞上天时卖出。强周期公司往往业绩弹性很大，导致股价波动极大，如果能在萧条期末期买入、繁荣期高点卖出，获利将非常丰厚。这种投资方式，要求投资者对强周期行业的周期转换要有很强的洞察力和把控力，而这种能力即使是行内的资深专家有时也难以把握，对于一般投资者来说很有挑战。5. 隐蔽资产型盈利模式：买入拥有尚未被市场所认识的隐蔽资产的公司，待市场重新认识到这块资产的价值后，公司的股价得到重估升值后卖出。这种投资方式要长期盈利，至少存在3种困难：（1）市场常常是有效的，要找到具有隐蔽资产又没有被市场所发现的大机会并不容易；（2）隐蔽资产有可能难以转化为盈利，长期得不到市场的认可；（3）随着时间的推移，公司有可能基本面恶化，隐蔽资产的价值无法得到弥补。6. 快速成长型盈利模式：买入快速成长的公司股票，通过公司的高速成长快速推高股价来盈利。这种投资方式最让人津津乐道，如果你在微软、谷歌、苹果、腾讯、万科、茅台、格力等公司刚刚上市的时候就大量买入，那么你就像骑上了一匹腾飞的骏马，成就快速致富的神话。这是股市里最令人羡慕的成功故事，然而这种投资方式要取得成功并不容易，至少存在3种困难：（1）由于幸存者偏差，我们看到的都是已经成功的公司，事实上绝大多数高速成长的公司最终破了产，要想在这些伟大的公司还比较弱小的阶段把它们识别出来，其概率就像彩票中奖一样，远比你想象的要困难得多；（2）公司在高速成长的时期其实也是最危险的阶段，陷入增长性破产的案例比比皆是，能够跨越一个个成长陷阱发展出具有持久核心竞争优势的公司并不多；（3）高速成长的公司很难估值，即使是公司的创始人也常常做不到，即使你幸运地搭上了公司的快车，能否坚持持有到拥有足够的盈利也并不容易。孙正义、刘元生们之所以成为传奇，正是因为传奇的罕见。7. 稳定增长型盈利模式：以合适的价格买入具有持久核心竞争优势的稳定增长的公司股票并长期持有，通过公司的业绩成长赚取稳定的价值增长。这种投资方式可能源于菲利普.费舍，集大成于股神巴菲特，其要点是：（1）确定买入的公司已经具备持久核心竞争优势，这种优势已经得到过去若干年稳定增长业绩的证实；（2）这种核心竞争优势难以模仿，预计在可预见的将来可以一直保持；（3）注重安全边际，以合适的价格买入，最好在公司遭遇暂时的、非实质性的困难，价格大幅低估时买入。（4）只要公司的核心竞争优势没有削弱，公司的股价没有明显的高估，就坚定地长期持有。这种投资方式至少有3个优势：（1）由于公司的竞争优势已经形成，相比快速成长的阶段风险已经大幅降低；（2）公司的竞争优势已经形成，“白马”已经得到市场的认可，识别起来并不困难；（3）强者恒强，只要公司的核心竞争优势真的很强，公司的业绩表现往往会不断地给你惊喜，长期持有利润将十分丰厚。作为一个普通人，能力圈并不很大，烟蒂型食之无味，很难把握困境反转和周期循环，难以识别有较大价值的隐蔽资产和能够最终胜出的快速成长公司，因此低风险的经营改善型和稳定增长型是我们需要着重关注的。巴菲特说，“我们全神贯注于发现我们可以跨步走过的1英尺跨栏，而不是因为我们获得了越过7英尺跨栏的能力。……总的来说，通过躲避巨龙而不是杀死它们，我们已经做得更好。”股神的“1英尺跨栏”对于普通人来说也并不容易，但是这毕竟是一种概率上胜算较高、经得起时间检验的好方法，至少值得一试。所以把精力集中在少数卓越机会的理念，是更好的稳定增长型投资策略，致力于寻找并长期持有具备持久核心竞争优势的卓越公司。价值投资流派众多，策略方法各异，但其实共同之处就是通过公司研究发现低估的价值，买入并等待价值回归。每个人的能力圈、知识结构、个性特征都不同，只要坚持价值投资的核心理念，根据自身的特点和偏好选择一种或几种最适合自己的方法，并把这些方法发挥、运用到极致，就能有所成就。价值投资的七种武器，总有一款适合您，不是吗？作者：老村涨链接：https://xueqiu.com/1518110394/103910270来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊摩拜和美团。 尘埃落定，摩拜易主，投资人们终于可以睡个好觉了。对于这次的收购案，有不少人表示：王兴的“帝国梦”指日可待了。不过，这个定论下的可能有点早了。 如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

收听提示 剑桥数据公司是怎样利用大数据影响民意，进而左右美国总统大选和英国脱欧公投的？《经济学人》杂志为什么说，大数据是信息时代的石油？为什么说大数据跟每个人有关，但只是少数机构的好消息？Facebook“数据门”事件将产生怎样的后续影响？牺牲隐私为什么是获得优质个性化服务必须付出的代价？为什么说大数据时代真正高端的服务反而是无痕的？

吴晓波《激荡十年·20人》全新上线!中国最难约见、最具代表性的20位顶尖企业家和吴晓波进行了深度而私密的对话。在小故事中，一起听见大历史~

买房，到那些好城市里去挑一挑来自安迪说房市的雪球原创专栏近日国家统计局发布了2018年2月份70个大中城市，商品住宅销售价格统计数据，房地产市场此时绝对是一片祥和，平静如水，就算是有涟漪那也是极其微弱的表现，绝对不能引起任何的注视。心理改变可能是最重要的改变在经过2017一整年的房地产政策夹击，各类补丁的修补和持续的高压监控，几乎没有一个城市的房价能让大家躁动，也没有了往日媒体的宣传，看不到了地王转让，也看不到高价开盘，从排队认筹到摇号进入，从各个角度里给予不同的辅助，从租赁并举到共有产权，再从保障房到廉租房，让买房的念头逐渐淡薄，让老百姓心理的预期在做改变。如果大家不再认为买房是必须的生活方式，那么就会很好地接受保障房，去租房，毕竟租房以后也可以使用贷款，多元化的选择，让生活更美好。房价的未来不一定会继续涨，甚至还有跌的可能，如果租房可以解决居住，教育，和医疗，那么附属在房屋上的其他性能就会被剥离，就算这个梦想有可能实现的那一天，但到底会在哪各合适的时刻？此刻似乎很多人，都忘记了买房的真正意义。买房并不是为了让你致富，至少现在这个难度增加了。记住房住不炒，远离幻想幻听。再加上全年的金融控制，去杠杆进程中资金的成本越来越贵，对比黯淡无光的房价，如果没有了持续上涨的动力，这个资金的使用就失去了意义，这个杠杆的撬动就缺少了动力。限贷才是最大的阻挡这也是大家经常一起在说的那个话题，在一线大城市里，真正能让市场冷却的关键并不是限购，而是限贷。何况大会在开，高房价的话题伴随着房地产税从未停歇，房地产税这次还在起草准备工作中，短期内不会有呈现的可能。但高房价那可是大家一直在讨论的重点，虽然代表们本身不一定会觉得房价过高，毕竟如果连精英们都有压力的话，那么我们被代表的生活就更艰辛了。但千言万语，在以最高层为指示的“房住不炒”，要是有哪个地方政府胆大包天逆势而为，那简直就是在自找麻烦。相信大家的觉悟一定很高，也坚信政府会把这个问题真正地重视，即使短期内高房价难以改变，也不存在大跌趋势；但至少也不会短期内再次失控，轻微的反弹也在控制之中，报复性的上升一定扼杀。政策还有很多，就看哪里有需要。也就想住建部之前说的那样，要有差异化的政策实施，对于部分需要房地产去库存的城市，必须鼓励和支持；对于那些一线城市或部分强二线城市的房价，必须是持续地，不放松地严控。三线城市价格还在涨一线城市里的新建商品住宅销售环比降幅扩大，这依旧要得益于限价的政策，对比周边二手房的价格，持续表现出降价的趋势。二线城市价格涨幅回落，逐步稳定。三线城市涨幅与上月相同，这句话的意思是这些城市的价格依旧还在涨，大家购买的热情没有减，去库存的任务还在。依旧忍不住想说，如果此时你在这些城市的二手房能顺利卖出，有一定的回报率，趁早离开。再次提醒，赶紧换到合适的城市！当然，如果本身就是生活在这边的，或在本地的居民，这倒不需要过多考虑，继续买的话依旧还是买在好的位置，好的牌子，好的物业。别只是拿便宜，作为衡量房产的标准。在这70个城市中选取了15个热点城市做比较，对于这些城市房价的严防死守，一定要保持稳定态势，也从侧面肯定了这些城市的价值，这些城市的资源。降价的幅度也小得几乎可以忽视，环比里有0.1到0.6个百分比，也真是难为市场了。但同比的感觉会稍微大一点，从0.3到2.5个点，这就是政策的力量，真的可以让房价回落下滑，但依旧并没有太大的差距。至少，没有达到我们心里的预期。以上就是这15个城市的价格变化表，好好地看一看，仔细地去做一些对比。希望大家可以在里面能找出一点端倪，知道怎么去甄别，去做更好的选择，也许还能发现少许可能，一些机会作者：安迪说房市链接：https://xueqiu.com/4516760537/103807435来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

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大家好，欢迎收听今天的《马氪吐文》，这期节目和大家聊聊美团和滴滴。互联网从来不缺战争，但当美团做起打车，滴滴搞起外卖，这场跨界之战确实博了不少人的眼球，尤其是在昔日老友王兴和程维之间。

大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊当当网。3月9号晚间，海航系旗下天海投资发布公告称，正在和当当网洽谈股权购买事宜。交易完成后公司实际控制权不会发生变更,对当当的估值可能超过10亿美元。而就在这则通告发布的两天后，当当创始人、CEO李国庆在微博上发声，说道：“天地孤影任我行，世事苍茫成云烟。祝愿文化电商独角兽当当网敢作敢当当！”还附上了一张当时当当上市时的图片。而这，也基本坐实了当当被收购的消息。 如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教

商业模式和认知层次的思考来自南山无竹的雪球原创专栏春节前到现在，一直在思考关于商业模式和认知层次的问题，我觉得这些问题对于股票投资有非常大的帮助，因此，我也愿意把自己思考的一些结果和大家分享。什么是好的商业模式？雪球老板方三文在他的书里说，“荐股”并不是一个好的商业模式，可是，他并没有进一步解释为什么。那么，为什么说“荐股”不是一个好的商业模式呢？那什么又是一个好的商业模式呢？我觉得想做好股票投资，需要有这种思考的深度，否则，很难做好投资。假如你准备成立一家金融投资公司，你来考虑两种商业模式，一种是公募基金或私募基金的模式，一种是投资咨询的荐股模式，你会选择哪一种呢？假如我来考虑，这个问题，我一定选择基金模式。为什么呢？接下来，我就把我的思考和大家分享一下。如果是荐股，那么你能够保证你推荐的股票都涨吗？你可能会说，那我推荐的股票质地不错，即使短期不涨，长期一定赚钱，那么，如果推荐的都是长期持有的股票，那么就不可能频繁荐股，你怎么收别人的钱呢？如果频繁荐股，你早晚会判断失误，别人亏了钱，还毁了自己的信誉。只要你推荐的股票会亏钱，客户就始终有借口投诉你，要求你退费。那你可能还会说，客户不知道荐股不可能100%准的吗？那你又在卖什么呢？概率吗？还是卖运气呢？如果客户足够聪明，他一定会想到，既然你是卖概率和运气的，那么这些就不应该付费，市场上的概率和运气每天都在那里。或许，你会说，我们会提高客户赚钱的概率，降低客户亏损的概率，那么请问这个事实有办法量化吗？荐股可以量化吗？不能。我们就普通的买卖交易来讲，只要买方始终知道卖方的产品缺陷，即使卖方能够创造一部分价值，买方也会想方设法根据卖方的产品缺陷打击卖方，尽量不付钱或者少付钱。这对于卖方来说，是致命伤，所以，我才得出结论——荐股并不是一个好的商业模式。而反观基金这种商业模式，基金公司的收益率都是公开的，客户自己一年赚多少钱他心里最清楚了，对比个五年十年，或者一轮牛熊，他就知道自己实在是没有专业机构能力强，就乖乖的把钱交给基金公司打理了。其实，仔细的对比基金这种生意模式和“荐股”这种生意模式，你会发现，基金更像是全套服务，专业操盘代客理财。而“荐股”还需要客户自己操盘，如果客户的投资理念和操作体系混乱不堪的话，即使你推荐的股票能赚钱，他也不一定能够赚钱，因为他会恐慌、会贪婪，会没有耐心等等。认知是分层次的关于认知层次，我们来看A、B两个人的对话。A：今年的宏观经济不好，明年经济也不会好，所以，明年的股票投资要谨慎。B：宏观经济越差，央行放水刺激经济的概率就越大，明年股票市场应该会涨，可以保持适度乐观。到底谁的观点更对呢？我想许多资深的投资者都会听到过类似的观点分歧。其实，这就谈到了股票市场到底是因为什么而涨的问题了。如果你是从长期来看待股票市场，自然是经济不好，上市公司盈利下滑，股价低迷难涨；但如果是从中期来看，经济不好，央行放水，无风险收益率下行，股票估值上行，股价反而会涨。就是这么一个问题，当我们在讨论股价涨跌的时候，不能停留在某一个认知点和认知层次上，应该全方位、多重逻辑、立体式的综合分析股票市场，才能正确的判断股票涨跌。这就是最近关于股票投资的一些思考，分享给你，分享给愿意在价值投资道路上共同前行的人！$天士力(SH600535)$ $奥瑞金(SZ002701)$ $恒瑞医药(SH600276)$ @今日话题 作者：南山无竹链接：https://xueqiu.com/7554809461/102074599来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

吴晓波老师的全新节目《10年20人》将于3月与大家见面。目前，吴晓波老师正在进行紧张的拍摄，所以，这段时间为大家带来吴晓波频道旗下的“晓课堂”系列，欢迎收听~讲师：李青            财富管理公司高管

大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊奥斯卡。终于，奥斯卡迎来了90岁的生日。 在刚刚落幕的第90届奥斯卡颁奖典礼上，《水形物语》以呼声颇高的优势，终于摘得了“最佳影片”大奖。这样的结果，情理之中，意料之外。 如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教

吴晓波老师的全新节目《10年20人》将于3月与大家见面。目前，吴晓波老师正在进行紧张的拍摄，所以，这段时间为大家带来吴晓波频道旗下的“晓课堂”系列，欢迎收听~讲师：肖磊            财经专栏作家

商业情报局是36氪与高迪传媒出品的一档资讯类节目，为您分享国内外商业巨头和知名企业的最新动态。

一档通过讲评解剖商业人物，聆听商业脉动、感知商业灵魂、弘扬企业家精神、推动商业文明的脱口秀。“秦朔朋友圈”将选择著名商业领袖为案例，通过研究和直接交流，选择恰当的角度，展开脱口秀。其看点不仅在于被讲评的人物，而且在于秦朔和商界朋友的很多交流细节，以及独特深刻的观察视角。同时，该节目还将不定期邀请一些商业领袖共同讲述。

吴晓波老师的全新节目《10年20人》将于3月与大家见面。目前，吴晓波老师正在进行紧张的拍摄，所以，这段时间为大家带来吴晓波频道旗下的“晓课堂”系列，欢迎收听~讲师：黄士铨               曾任渣打银行（台湾）竹北分行 行长

大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊百度和头条的一场战役。 今年1月29日，今日头条发布声明，称百度利用垄断地位进行“不正当竞争”。当用户在百度搜索今日头条相关内容时，排序第一的搜索结果并非正规稿源。而今日头条官方网站排序第二，但是却用红字标出警告：该页面因服务不稳定可能无法正常访问。俗话说，不打无准备的仗。今日头条这次显然已经做了充分的准备，30日中午，今日头条再度发声，明确列出百度不正当竞争的六大证据。直指百度的一系列行为只针对今日头条，并没有针对其它竞品。 如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊阿里和万达。 近日，万达在其官网发布公告称：阿里巴巴集团、文投控股股份有限公司与万达集团在北京签署战略投资协议，阿里巴巴、文投控股以每股51.96元收购万达集团持有的万达电影12.77%的股份。其中阿里巴巴出资46.8亿元、文投控股出资31.2亿元，分别成为万达电影第二、第三大股东。万达集团仍为万达电影控股股东，持有48.09%的股份。 如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

1月16日，美国体操队原队医纳萨尔出庭接受指控。他曾是四届奥运会美国女子体操队的随队医生，他借“治疗”的名义对女性运动员进行性侵，人数接近140人，其中年龄最小的只有6岁

日本聊天应用「Line」成立金融公司，提供加密货币交易服务

本节目由2018款新福特锐界特约冠名播出。一档通过讲评解剖商业人物，聆听商业脉动、感知商业灵魂、弘扬企业家精神、推动商业文明的脱口秀。“秦朔朋友圈”将选择著名商业领袖为案例，通过研究和直接交流，选择恰当的角度，展开脱口秀。其看点不仅在于被讲评的人物，而且在于秦朔和商界朋友的很多交流细节，以及独特深刻的观察视角。同时，该节目还将不定期邀请一些商业领袖共同讲述。

　　三星官方发布了Galaxy S9/S9+的邀请函，新旗舰将于2月25日正式发布，邀请函上写道，新旗舰将会重新定义相机。根据爆料，S9搭载单摄像头，S9+搭载双摄像头，并会首发自家三层堆栈式图像传感器。这颗传感器为1200万像素，支持960帧慢动作视频拍摄，并支持F2.4/F1.5可变光圈。其他方面，S9依然会采用全视曲面屏设计，额头和下巴部分会进一步缩窄以提高屏占比。支持IP68级防尘防水、虹膜扫描、无线充电，还会加入立体声扬声器，因此其表现非常值得期待。　　根据来自台湾分析师的消息，苹果iPhone SE 2将将于2018年夏季发布。苹果iPhone SE2将采用玻璃材质，但没有iPhone 8系列产品具备的3D感知功能。而具体的机型尺寸很可能是4英寸，此次推出的第二代iPhoneSE，瞄准的是中端智能手机市场，该机将在5月或6月正式推出。　　有两家市场研究公司的最新数据同时显示，2017年第四季度，三星电子6年来首次丢掉印度市场智能手机销量第一的宝座，被中国手机厂商小米超越。Counterpoint的数据显示，小米去年第四季度印度智能手机出货量份额达到25%，三星为23%，联想、OPPO和Vivo紧随其后，份额均在6%左右。　　Counterpoint的数据显示，小米去年第四季度印度智能手机出货量份额达到25%，三星为23%，联想、OPPO和Vivo紧随其后，份额均在6%左右。　　不过，三星对这一数据持怀疑态度，三星给出的市场研究公司GfK的数据，去年最后一个季度，按销售额计算，三星在印度手机市场占比为45%，按销量计算占比为40%。三星手机产品线覆盖全部手机细分市场，2017年领跑印度各个细分市场。　　欧盟委员会在1月24日决定对高通公司罚款9.97亿欧元(约合12.29亿美元)，原因是高通滥用其市场主导地位，通过向苹果公司付费的形式来换取苹果在其智能手机和平板电脑中独家使用高通的芯片。欧盟委员会今日表示，高通的独家付款形式始于2011年，并持续了5年多时间，让高通进一步巩固了其市场地位。而在1月 25日，高通在北京举办了2018年中国技术与合作峰会。在此次峰会上，小米、联想、vivo、OPPO等厂商宣布加入高通“5G领航计划”，同时宣布将于2019年推出5G商用终端。通过“5G领航计划”，除了技术专长和半导体解决方案之外，高通还期望能够为中国智能手机厂商提供开发顶级和全球5G商用终端所需的平台。而国内另一大厂商华为并未加入高通这一计划。

一日之计在于晨，新闻早餐不能少。微信公众号：xwzc021

   大家好，我是艺瀚。   录制这一期节目的时候，我正和去年的这个时候一样，在欧洲阿尔卑斯山系海拔最高的小镇达沃斯上，作为一个媒体人，以我的视角报道和旁观这一场全球顶级精英的盛宴。   每年一月来到达沃斯，往往是一年中第一次与雪的邂逅，从苏黎世到达沃斯两个半小时的车程，窗外的屋顶、树和远处大山都会渐渐披上白色的外套，那第一眼的美总是令人惊喜和愉悦。而140公里外的达沃斯，积雪更多更厚，童话般地立在雪山之巅，就像明信片上印的那样。   但是如果你不属于达沃斯镇上那1.1万常住人口，也不是来达沃斯滑雪休假，这些美景却很难让你的心情松弛下来。因为从距离进达沃斯城只有那最后公里的那一段路程开始，你可能经历的堵车、晚点、饥饿和尿急就会将这种美景带来的愉悦感受一扫而空。而在今年达沃斯20年以来最大的暴风雪中，所有的人的紧张和烦躁都在升温。何况，你清楚地知道，无论你是以哪种身份来到达沃斯论坛，未来几天内，这场被称为具有魔力的年会产生的巨大磁场都会让你不由自主地颠覆平日生活的节奏，进入到一年一度的“加速快进模式”，停不下来。    我们就在这期节目里聊一聊。    为什么人们来到达沃斯会这么忙碌地赶场子，从早上四五点开始一天的议程，从早餐会到晚宴，再到夜宴酒会，忙到睡觉吃饭的时间都没有，就是不愿停？其实答案很明显：把全球不同背景、身份、产业和利益诉求的人聚在一起社交的高昂成本让这几天太过珍贵。为了能够参加这场盛宴，全球商界人士不惜缴纳约合21.5万人民币的达沃斯会员年费，外加约合30万人民币的达沃斯论坛参会费，才能够进入会场，获得最基本的参与会议的权利，除此之外，他们还需支付在会议期间高到咋舌的居住和交通成本，总体一趟算下来，花销轻松超过六七十万人民币，如果想要自己做东，宴请达沃斯上的顶级人士出席，至少需要几百甚至近千万人民币。这些精明的老板十分清楚，自己的来达沃斯的目的不是到现场来听演讲，更不是欣赏这里的美丽雪景，而是在有限的时间内，用最有效的方式建立资源。注意，不是任何资源，而是对自己有用的资源。所以在场内，人们用最短的时间了解别人的想法，感觉合适的就立刻交换名片，约会后细聊。虽然这种“快速约会”究竟能取得多大成效，促成几桩生意还有待客观评价，但是，在达沃斯就集中遇到很多潜在合作伙伴的成本远远小于满世界飞来飞去。所以，达沃斯最核心的价值之一并不在会场上通过网络直播就能看到的演讲，而在于这种目标明确的“会后聊”。    但是实际情况是，就算所有人都以能在一月的这几天出现在这场盛会为荣，并且以各种方式刷着在这里的存在感，也并不是人人都喜欢和享受达沃斯。    会议期间，达沃斯并不善良。曾经是雪山上的小城，在那几天摇身一变，成为了bling bling的名利场。“九个月磨刀，三个月宰羊”，似乎哪里的雪乡都会欺客：豪华酒店竞相为大企业举办着几十万美元的酒会；温情脉脉的木屋旅馆直接将房间的价格翻两三倍甚至更高，就连镇上那1.1万常住人口，近几年也学会了生财之道，很多人都选择在达沃斯峰会期间出去度假，将自己的三室一厅收拾一下短租出去，几天的房租，便够吃一年。我曾经在Airbnb网站上看到一个装修得蛮不错的带阳台的大套间，从阳台上可以看到达沃斯背靠着的美丽雪山，标价每晚12000欧，还没来得及感慨房主的贪婪，更让我惊讶的是，它竟然被租出去了。    会议期间，达沃斯也没有温情。事实上，它变得非常残酷和势利。    这里是顶级成功人士的乐园，资源对等置换的法则在这里尤为彰显。只有那些正在爬向世界金字塔尖的人，才能真正享受到西方最精英的文化圈带来的价值。但在此之前，你必须接受和认可这个圈子内部非常强势的规则：明确的阶级观念和等级制度。也就是说，你必须非常清楚自己的身份和角色、也十分明确自己在达沃斯的利益诉求，才能找到与自己相匹配的资源，否则，交换再多的名片可能也无法在会后激活这匆匆的一面之缘。    走在达沃斯的街道上，迎面走来的参会者，大都佩戴着一张胸牌，标志着不同的身份，把他们分成三六九等，从工作人员、技术人员，和同样被分成三六九等的媒体工作者；到大佬们的随行人员、助理和伴侣，再到达沃斯的金主、贵宾和最尊贵的VIP贵宾。当你从registration（注册处）领到这张证，并且按照要求走到哪里都佩戴它的时候，你就是接受了达沃斯的价值体系给你的标签和级别定位，不管你的内心是不是承受着同侪压力和挣扎。达沃斯就像一面魔镜，在这个微缩的世界里，你会看到自己最真实的样子。    而那些已经站在世界金字塔尖的人，则会受到更多更加倍的追捧。在今年达沃斯论坛上，刘强东、马云等中国明星企业家万亿身家朋友圈饭局已经无需再多描述；印度总理莫迪的开场，马克龙、默克尔相继亮相，特朗普强势压轴。那些可以参加达沃斯最神秘、最厉害的闭门会议的人，就像站在雪山之巅审视着这个世界，提出野心勃勃的解决方案。    那么，除了权利，达沃斯的魅力在哪里呢？我想，包括我在内，每年来到达沃斯的人，每年的感受都有不同，就像一个温度计，一只风向标，达沃斯传递政要、专家、和商业领袖最前沿的思想，他们对未来一年世界发展方向的预测和或悲观或乐观的情绪。一年一年，你会在这里见证世界的改变，你看到全球化和反全球化阵营的割裂和分化，看到为了抵御危机，达沃斯大佬们互相间合作的意愿空前增强；你也会看到世界重心力量转移，看到中国企业家的身影在这里逐渐增多，话语权逐渐增强。    其实，对于那些常年参加达沃斯经济论坛年会的人来说，它的社交属性和一年里参加的任何一个“局”，走的任何一个“场子”，入的任何一个“圈子”，没有任何分别。但是，它最大的成功就在于抓住了西方社会最顶层精英社交需求的机遇，在1971年推出了这个以精英为主导和顶层设计的“管理论坛”概念以来，成功地将它渐渐做成了全球最大也是最高规格的名利场，从这一点来看，当年论坛的创办者施瓦布教授发起的，无异是一种具有非凡的远见的商业模式，经过几十年的演变和历练，找到了它属于自己的，很难复制的成功。      以上就是艺瀚几年来到达沃斯峰会，自己梳理的一点感受，在这一期节目里分享给大家，感谢您的收听，我们下期节目再见。A la prochaine！                                 2018.01.26，于瑞士达沃斯

公司从巅峰时期的50亿估值到以3.8亿被拍卖李明过世，作为太太的金燕还要偿还2亿的债贾跃亭在海外，派太太甘薇和哥哥贾跃民负责处理债务这位豪门阔太，转眼之间变成一个众人眼中的“老赖”夫债妇偿，是天经地义吗？为夫还债的女人们，现在看到了一线曙光这期檀谈，我们来聊聊婚姻中的另一种关系——债务关系P.S.我的第一档付费音频节目《檀书：叶檀的投资读书笔记》第一季正式上线20年，对我的投资思维影响最深刻的8本书，专治各种穷，专治理财市场各种上当受骗。欢迎在【叶檀财经】公众号或者喜马拉雅FM收听点这里收听《檀书》

本节目由福特锐界特约冠名播出锐意前行，界由我定。2018款福特锐界现已升级上市！一档通过讲评解剖商业人物，聆听商业脉动、感知商业灵魂、弘扬企业家精神、推动商业文明的脱口秀。“秦朔朋友圈”将选择著名商业领袖为案例，通过研究和直接交流，选择恰当的角度，展开脱口秀。其看点不仅在于被讲评的人物，而且在于秦朔和商界朋友的很多交流细节，以及独特深刻的观察视角。同时，该节目还将不定期邀请一些商业领袖共同讲述。

小视频创作者将更难赚钱了，Youtube为提高内容质量推新规

娱乐圈、金融圈是接触钱最多的两个圈明星早就不满足于仅靠唱歌、拍戏、接广告挣钱了监管者出手高溢价的资本游戏也越来越难玩 纵然贾乃亮有上亿的年收入，但是压力还是大，毕竟太太李小璐能花会玩，姐妹团里有人几百个亿，还有人自己做了几家公司。 贾乃亮怎么复盘，怎么投资？本期檀谈我们就来探讨一下。点我收听《檀书》

中国消费者驾到，世界迎来新主宰

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商业情报局是36氪与高迪传媒出品的一档资讯类节目，为您分享国内外商业巨头和知名企业的最新动态。

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大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊造车的那些事儿。李斌的造车梦只能说才初步实现，他正在踏入一个新的起点，踏入与消费者真正面对面的市场，而一切的努力都将由这场大考来判定。至于贾跃亭，融资的消息还在不断出现。希望他能够融资成功吧，带车归国，偿还自己欠下的债。如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊摩拜和ofo合并的那些事儿。单车大战进行到现在，合并之声骤起，要不要合并、怎么合并是目前最被关注的问题。此前主要是ofo投资人、金沙江朱啸虎对ofo摩拜的合并公开表过态，他说：“两家合并才是最好的选择”。但摩拜的投资人从未对此公开发表过明确看法。直到这场战争消耗了越来越多的时间、精力和金钱，也牵扯了更多的利益方进场时，终于有重要投资方再次表态。如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

收听提示 尖椒土豆丝为什么通常是价格最低、利润最高的菜品？为什么说江小白就是白酒里的文化衫？什么是所谓的虚拟调酒师？为什么说江小白卖的不是白酒，而是一种族群的身份认同感？丧文化包含了哪些情感要素？什么是所谓的攀附性消费？

今年下半年，共享单车行业掀起淘汰浪潮。第二梯队的企业纷纷折戟，数亿元押金缺口显露出来。用户为拿回自己的押金，有些不但要支付路费，甚至要付出委托黄牛的成本。前半程资本的喧嚣，转为用户在网上愤怒的声讨，共享单车的发展前程道阻且长。

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前段时间，有人向田太医咨询她基因检测的结果，里面提到很多疾病，说她风险增高多少多少，这一结果存在明显过度解读的现象。而上网搜索之后发现，还有像「天赋基因」这样的各类五花八门的基因检测。本期我们请来多年从事基因测序工作的专家 Shawn 和大家聊聊基因检测。您将听到以下内容：基因能决定什么？通过基因检查，就可以知道自己会得什么病吗？孕妇做的产前无创 DNA 检查是怎么回事？基因检查和染色体检查有什么区别？给孩子做天赋基因检查靠谱吗？可以通过基因检查来筛查或者预防癌症吗？靠谱的基因检测能做哪些内容？《太医来了》网址：https://taiyilaile.com

大家好，欢迎收听《马氪吐文》！这期节目老马要和大家聊聊搜房的房天下。 红色这种颜色啊，醒目又喜庆，所以呢，很多商铺都会选择红色作为招牌，搜房的房地产互联网平台——房天下就是其中的一个，不过这一次呢，红色可没给它带来好运……  如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，老马一定虚心请教！

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收听提示 人类社会的经济重心经历了怎样一个从地中海到大西洋再到太平洋的时代过渡？为什么说中国企业将失掉新兴市场国家企业的标签，并被逐步贴上全球行业代表性公司的标签？中国企业的竞争力为什么是浮现式的？网络经济最大的特点是什么？为什么说互联网今天的状态就像整个电气时代里的电灯时代？股价和一个公司实际价值的关系为什么类似于遛狗？

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大家好，欢迎收听马氪吐文，今天我想和大家聊聊网约车市场。关于网约车市场，在不太遥远的从前，可以说是狼烟四起，滴滴、Uber、快滴、神州，各家纷争不断。在2016年，伴随滴滴与Uber合并，滴滴从此一家独大，这场烧钱大战也暂时告一段落。但在这1年的风平浪静之后，网约车市场再次暗潮汹涌。如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

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　　2017年的双十一刚刚过去，根据阿里巴巴公布的数据，今年天猫双11全体的成交额达到了1682亿元，远超去年的1207.49亿元，创造了新的记录，其中，无线端的成交占比达到了90%。另一家电商京东也宣布，截止到11日24时，京东商城累计下单金额超过1271亿元，11月11日当天的订单已有85%实现当日生产出库，已经送到用户手上，或是正在奔向用户。　　根据大数据公司星途数据统计显示，今年双十一全网总销售额达2539.7亿元，产生包裹13.8亿个。其中，天猫销售额占全网比例66.23%，京东占比21.41%，苏宁易购占比4.34%，亚马逊占比1.95%,唯品会占比3.43%,其他电商平台占比2.64%。全网移动端销售占比91.2%。以产品品类划分，大家电销售额占比15.2%，手机销售额占比8.7%，个人护理品占比5.6%，母婴用品占比3.6%，生活电器占比2.8%，彩妆占比2.5%。不得不说，中国人的购买力真实惊人啊，那么各位，今年的双十一你们的主战场在哪家呢？又败了多少呢？　　这不，双11一笔近1700万的订单刷新了今年天猫双11的单笔订单最高纪录。该订单的买家来自贵州，购买的商品是来自欧洲奢侈品牌阿斯顿马丁的价值近1700万的全球限量定制版水上超跑游艇，这也创下了跨境进口零售史上最高货值单笔订单纪录。　　双十一刚过，不少手机厂商就开始晒起了战报。在天猫平台，荣耀2分34秒销售额破亿，成为天猫双11销售额最快破亿的品牌。在京东的销售额更是首度超越苹果，成为销量和销售额冠军。在天猫和京东两大平台的销售额达到了40.2亿元。　　备受关注的小米在今年依然战绩不俗，小米天猫旗舰店的支付金额达到24.64亿，破历史纪录，天猫手机销量连续五年第一。手机销量前十中小米独占4席；智能设备销量3连冠；电视销量第一；笔记本单品销量冠亚军，全平台共揽获40项第一！这战绩着实彪悍！　都被双十一刷了屏，估计大家也很烦。三星日前悄然推出了新一代旗舰移动芯片Exynos 9810，隶属于Exynos 9系列，这也是该系列的第二款芯片，此前发布的Exynos 8895被用于国际版三星S8及Note 8上。三星没有公布具体的架构等信息，但其采用了第三代定制版ARM内核，采用第二代三星10纳米工艺制造，GPU方面可能是Mali-G72，将被用在三星S9系列机型上。

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收听提示 媒体、金融、教育、医疗、养老等各领域的业态正在经历怎样一种去中心化、去结构化的变革？为什么说纵向一体化的传统机构其功能正在被模块化地分包、重组？什么是云端模式？楼盘的社区会所将来为什么会成为养老云服务的端口？可穿戴设备和智能家居将在未来的养老体系中扮演怎样的角色？

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大家好，欢迎收听《马氪吐文》！今天咱们来聊聊陈晓卿。日前，导演陈晓卿在朋友圈低调宣告离开央视，提到日后的规划，有知情人士表示，离职后的陈晓卿将带领《舌尖》原班人马组建新公司，其背后可能有腾讯身影。如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

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大家好，欢迎收听《马氪吐文》！今天咱们来聊聊二手车。二手车市场是从2015年开始红火起来的，市场之间的竞争也异常激烈，优信二手车、瓜子二手车、人人车等等几家公司疯狂砸广告。两年过去，这些电商们似乎慢慢不再甘心只做二手车了，正悄悄迈出新步伐——进入新车市场。如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

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今年的双十一正式活动是从 11 月 1 日-11 日，整个 9 月和 10 月，都是围绕双十一的准备来的。预售已经开始了，少年们你们的钱包要准备好了哦~

大家好，欢迎收听本期的《挖财5分钟》。上一期我们和大家聊到刚毕业时找工作的一些困扰，今天我们再来看看工作的两三年后小雯同学又遇上了哪些问题呢？小雯：红利老师，我工作了两年，第一年的时候觉得啥都很新鲜，什么都想学！现在啊热恋期早就过咯~~我是不是要换个新工作刺激一下自己呢？这个问题我相信不少同学都经历过，当你感到失去了学习的热情，首先要做一个复盘，找到自己学习动力的根本来源。如果你的学习动力来自于新鲜感，那么这个动力来源本身就有问题。因为很难有一份工作能够一直持续的让你保持新鲜感，如果每次都用换工作来解决的话，那你可能会一直处于高频换工作的状态，这样一方面对你的职业发展不利，另一方面用人单位也不太喜欢频繁跳槽的同学。事实上，学习的动力往往和职业发展息息相关，比如说，你的领导找你谈话，如果你能够在半年之内掌握1、2、3这三项技能，你就可以在半年后升职加薪，你愿意学吗？是的，如果你所在的公司能够给到你一定的发展空间，而能够明确的告诉你，这些成长和发展需要满足什么样的条件，相信你会很有动力去学习的。当然，如果你能xxx，你就能xxx的故事在很多公司并不常见，但是如果你不能xxx，你就不能xxx，确实非常普遍的情况。因此，学习不一定能立马有成长，但停止学习，就必然停止成长。至于你该往哪个方向去学习，可以和你的老大聊一聊，告诉他你渴望成长的想法，听听他对你学习成长的建议。当然，如果在一家公司看不到成长的机会，换一份工作也是可行的。小雯：恩，保持学习的状态很重要！可是我干的这活以后会不会没有钱途啊~~都说设计苦逼，我要一条道走到黑吗？要不然我去考个十七八个证，以后万一用上了！嘿嘿嘿。。。这个问题，我觉得可以分成两个问题，第一：是否要转行？第二：该如何转行？关于是否要转行，我觉得应人而异。事实上，有很多人对于自己的工作都是不满意的，抱怨大于感恩，才会有干一行怨一行的情况。尽管每一行都有每一行的苦，但我们还是要客观的看待自己的行业是否值得坚持。第一，                 你在的行业是否有发展空间第二，                 你是否喜欢你现在的行业现在的工作，第三，                 你在这个行业未来的发展否是你想要的。问完这三个问题，再来决定是否要转行。 关于如何转行这个问题，我觉得方式方法有很多，有不少小伙伴选择考证来做敲门砖，这个方法可行，但不必然，尤其不推荐做考证达人。关键还是要先确定一个你想转型的行业，去了解一下这个行业入行的门槛和要求，再来根据这些门槛和要求来做相应的学习，必要的时候才去考些相应的证。毕竟时间是非常可贵的。小雯：诶，最后关于存钱方面我真的很惨，工作两年了还是负存款状态，刚刚工作一年时我的想法是：反正工资这么低，存也存不了多少，就不存了，等有钱了再存！现在啊，我发现不管工资高低，都需要适当有些积蓄，它能在我做一些想做的事时给我“底气”！怎么存钱，怎么理财是我现在最大的困扰了！个人建议，无论钱多钱少，有计划的理财是非常重要的！因为理财就是细水长流不是一夜暴富，因此需要日积月累的坚持才可以。如果你想多学点理财知识，可以关注：wacaibao微信，回复：挖财5分钟，能学到很多理财知识。 首先，你的开支需要和你的收入对等，你需要量入为出，否则很可能会造成刷爆信用卡等这类情况。正如上一集提到的，我建议大家可以尝试一下记账，一段时间的记账之后，你能够更清晰的了解自己的财务状况，也能帮助你更好的从一些细枝末节的地方省下很多开支。第二是积蓄理财，你需要根据自己的存款计划来进行分类，把钱分成四档。第一类是应急金，主要是随时可能需要即时支取的一些费用，可以身边带些卡里存下一些。事实上支付宝、微信支付的普及，这一类的需求越来越少。第二类是随时可用资金，这一类主要用于满足日常开销、信用卡还款等，这类资金可以投资一些活期类的理财产品。第三是年度预算资金，譬如每年的旅游基金、买手机、双十一等剁手需要的资金，建议大家做一个年度大致的规划，并根据资金使用的需求做一些定期理财。由于活期类理财的收益较低，因此短期不急用的资金可以买一些收益较高的定期理财产品。最后一类是长期投资资金，这一类的资金才是真正意义的我们的积蓄存款，建议大家根据自己的风险偏好分成几个部分，可以分别做一些定期理财、股票／基金投资、债券型基金投资、海外投资等等。提高工作中的学习能力和学会投资理财同样重，感谢收听本期的《挖财5分钟》，我们下期再见！

大家好，欢迎收听《马氪吐文》！今天咱们来聊聊快递涨价。眼瞅着一年一度双十一购物狂欢将至，快递公司即将接单接到手软。但是“快递涨价”陡然成了行业热词，一边是舆论喧嚣，一边是行业经营重压。日前，围绕快递价格，已形成新一轮风波。如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

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大家好，我是红利，欢迎收听本期的《挖财5分钟》。十月起，很多大四的学生们纷纷开始留意起找工作的问题了。第一份工作的重要性不言而喻，今天我们会通过小雯：同学的一些疑问来和大家深入聊聊这个问题。小雯：红利老师，我现在大四，快毕业了，感觉找工作比写论文难多了！我是学会计的，但是完全不知道自己能干什么！干脆把银行、券商还有事务所所有部门都投了一遍，可是开的那么低的工资，每次面试还有这么多人！这个问题我相信很多朋友在临近毕业时都遇到过，有迷茫有担心都是正常的。人生的第一份正式工作对一生的影响非常大，所以一定要认真对待。如果遇到择业上的问题，我建议大家首先要想明白一件事情，就是天下没有完美的工作，有的是权衡和取舍。譬如你找工作的时候，薪资看不看重？公司福利看不看重？工作内容看不看重？老板是否nice看不看重？再聊点深的，薪资涨幅看不看重？期权激励看不看重？个人发展和成长空间看不看重？如果这些你都看重，一般很少有公司能够满足你全部的需求，这个时候就要看你怎么权衡取舍了。我个人的建议是：起点高低没那么重要，合理就行。关键要看未来，看趋势。这里给大家画三个重点:第一，  选择行业很重要，行业是否处于上升期，行业是否有未来。大家要知道，行业的发展基本决定了该行业从业者未来的成长空间。如果选错行业，可能在若干年后等你想要再转行，那代价就会比较大。第二，  选择公司很重要，你的求职的公司是否具有发展空间，这家公司的人员成长情况如何，公司对于刚毕业的同学有没有一套辅导养成的计划和系统。第三，  岗位很重要，你所应聘的岗位，对应的是不是这家公司的主营业务，业务发展中是否可以得到公司足够的资源和支持。如果能在一个朝阳行业中，找到一家有成长性的公司，并作为其核心业务线就职，童鞋好好努力吧，你或许将成就一个非常具有想象空间的未来（加入成功人士的动画形象）！话说回来，每个人的志向不同，所上的建议更适合对自己有较高要求的同学们。小雯：恩！我就是那个对自己要求很高的人！但是对于工作地点我也是很纠结呐！我家离上海很近，留在家里的小伙伴都有房有车了，来上海打拼的小伙伴呢为了省几百块的房租，每天上班都要乘1个多小时的地铁！对于这个问题，我给出4个字，量力而行。我身边有不少胸怀大志，只身一人来上海打拼的小伙伴。对于他们中的一部分，我其实挺心疼的。如果你希望靠自己的努力，通过一段时间的奋斗在上海安家立业的话，那么你很可能需要父母的支持，毕竟上海的房价太高，生活成本也高，选择去大城市打拼，要做好吃苦和直面激烈竞争的准备。其实，大城市的优势在于有大量优秀的企业，提供了许多就业机会，但如果能在省内找到同样合适的工作，留在省内也不失为一个不错的选择，毕竟现在很多城市都提供了许多鼓励优秀企业入驻的政策，而越来越多的优秀企业也正在往这些城市迁移或设置分公司或部门，仔细寻找的话，你可以找到很多的机会。小雯：对哦！我听说鹅厂在成都也有部门呢！成都房价一万左右了吧！工作地点解决了，最后就是钱的问题了……我实习的这几个月花的也不多，就和小伙伴撸撸串，打打王者荣耀，买买皮肤！下个月工资还没到手就开始计划去哪里玩了！我是不是很潇洒？虽然你才刚入职场，但是培养自己的理财意识也是很重要。你可以先关注一下理财科普号：例如：挖财宝（微信搜索：wacaibao），提前学习一些理财知识。职场新人要学会财务规划，要管理好以下两点：一方面是收入，一方面是开支。我建议你可以尝试记个账，养成良好的记账理财习惯，相信一段时间之后你就可以有自己的结余了！以上就是本期的内容，第一份工作对每个人都非常重要，想清楚，再做决定，祝大家能找到满意的工作。感谢收听本期的《挖财5分钟》，我们下期再见！

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只有冷静，才能说出一个真实的日本。

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大家好，欢迎收听《马氪吐文》！今天咱们来聊聊朱啸虎。从去年的“3个月结束共享单车战斗”，到和马化腾互怼“明年见”，再到昨天的“合并才能盈利”，朱啸虎身为ofo投资人，发声的动静，闹得比ofo创始人戴威还大。朱啸虎为何一再改口？合并，真的是共享单车终局吗？如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

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大家好，欢迎收听本期小挖学堂，今天和大家说说对我们非常重要的五险一金！上班族应该都知道，五险一金包括医疗保险、养老保险、失业保险、工伤保险、生育保险和住房公积金。现实生活中，大家对五险一金可能只是一知半解，有交的意识，缺容易忽略细节，这会导致大量的亏损出现。现在小挖要提醒你几点，如果忽略了他们，你的五险一金也就差不多和“打水漂”画等号了。一、医疗保险必须交满规定的年限想要在退休时享受终生医疗的待遇，就要先交够足够年限。这个年限因地区不同，会有一些差异。一般情况下，女性得缴满20-25年，男性得缴满25-30年。如果没有达到规定的年限，退休时你得到的仅仅是你的个人缴存的2%部分，单位交的10%可就都要充公了。而且，医疗保险中断3个月以上就会失效，所以离职断缴期一定要联系新公司补缴。二、社保累计缴纳要满15年领取养老金有两个条件，一是社保要缴满15年，二是要达到退休年龄。养老金分为两个账户，个人缴纳的部分纳入个人账户，单位缴纳的部分纳入统筹账户。如果你只缴了14年就不缴了，那么以后是没有资格领取养老金的，届时只能把个人账户中的钱退给你，统筹账户中的钱就要充公了。三、社保不能断缴如果你在一线大城市，又不是本地人，那么你的社保千万不能断了。一旦断缴，除了会对你的缴费年限核算、社保待遇领取等结果产生影响，在有些城市，对买房买车和落户计划的影响会更为直接。四、工伤保险不能浪费工伤保险可以用不上，但你不能不知道！当意外发生时，就是工伤保险派大用场的时候了。根据工伤保险条例规定，在工作时间和工作岗位，引起的负伤、致残、死亡都应该算为工伤。而你负伤期间所需的部分医药费，伤残时的救助金以及丧亡的丧葬费和抚恤金等，都可以从工伤保险基金中扣除。五、失业保险缴费须满一年并不是所有没工作的人都可以享受失业保险的待遇。根据法律规定，失业的人员需满足以下三点才可有机会享有这笔失业保险金。①失业前用人单位和本人已经缴纳失业保险费满一年的。②非因本人意愿中断就业的。③已经进行失业登记，并有求职要求的。六、生育保险与单位挂钩对于上班族来说，生育保险真是一大福利。不同于医疗保险缴纳，生育保险只要交够一年并且满足其他生育保险政策，就能享受相关的生育保险待遇。当然，若你一旦缴费中断，这生育保险的待遇也就随风消散了。七、养老保险没有交够十年 要回户口地领取有很多异地工作的人，年轻时候在大城市工作，按照大城市的标准去缴纳五险一金，但是由于工作变迁，你在每个地方缴纳社保都不满10年，最终要回到老家领取养老金，领取标准比大城市要低很多，这种情况就非常吃亏了。八、公积金得要好好利用小挖觉得，公积金是五险一金中含金量最高的一项了，因为公积金账户中的钱全都是归自己所有的！这些钱的用途有很多，比如买房、租房、重大装修等，如果你不用掉，那么等你退休了还能全部取出来。值得一提的是，公积金年度缴存的资金，只能获得三个月的定期存款利率，而且公积金的月缴存额度超过上限就要你纳税了。所以，挖财君建议，能用还是早点用掉。以上就是今天的内容，更多有趣的小知识，可以关注我的微信“挖财宝”直接回复关键词“挖财5分钟”学习更多知识，还有机会获得红包奖励哦~

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收听提示 为什么最近茅台酒突然开始供不应求？什么是“符号消费”？具有准金融属性的产品通常有哪些特点？投资和投机的最大区别是什么？什么是投资股票的终极参考标准？曾国藩为什么说，“久利之事勿为，众争之地勿往”？

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大家好，欢迎收听《马氪吐文》！今天咱们来聊聊互联网公益昨天，朋友圈被一个名为“小朋友画廊”的公益项目刷屏了！公益项目千千万，为何这个打动你？如果你觉得《马氪吐文》还不错，请关注我们。如果有啥小意见小想法，请随时给我留言，一定虚心请教！

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原文：霍老爷音乐：《I Am Me Once More》

我们邀请到来自新加坡南洋理工大学的美女博士——方竞，和我们一起聊聊策略定投！策略定投是普通定投的升级版，它和普通定投的区别不仅在于每期的投资金额和投资时间是否固定，更需要投资者对市场走势进行密切关注。但是付出总会有回报，大多数情况下相对普通定投，策略定投更容易获得超额回报。感兴趣的投资者可以先看看我们今天的分享，再来决定策略定投是否适合你。

随着中央部委和地方政府鼓励住房租赁的政策逐一落地，大力发展租赁市场将成为我国房地产调控的重要长效机制。

1. 在可预见未来的不可替代性或不可或缺性； 2. 在可预见未来的绝对的垄断经济和定价优势； 3. 符合“两个提高原则”：大幅提高社会生产效率或大幅提高人类生活水平。

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一档通过讲评解剖商业人物，聆听商业脉动、感知商业灵魂、弘扬企业家精神、推动商业文明的脱口秀。“秦朔朋友圈”将选择著名商业领袖为案例，通过研究和直接交流，选择恰当的角度，展开脱口秀。其看点不仅在于被讲评的人物，而且在于秦朔和商界朋友的很多交流细节，以及独特深刻的观察视角。同时，该节目还将不定期邀请一些商业领袖共同讲述。

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一档通过讲评解剖商业人物，聆听商业脉动、感知商业灵魂、弘扬企业家精神、推动商业文明的脱口秀。“秦朔朋友圈”将选择著名商业领袖为案例，通过研究和直接交流，选择恰当的角度，展开脱口秀。其看点不仅在于被讲评的人物，而且在于秦朔和商界朋友的很多交流细节，以及独特深刻的观察视角。同时，该节目还将不定期邀请一些商业领袖共同讲述。

很多刚入门的投资者面对如此多的股票不知道如何研究，当初自己也是毫无头绪，几年的锻炼列出一些提纲供参考。当自己想研究一家公司的时候一般我会做以下事情。1. 首先上http://www.cninfo.com.cn/ 浪潮咨询网 看公司的招股说明书，重点看公司所处的行业，以及募投项目的前景。关注的财务指标有营收、毛利、产能利用率包括此公司的上下游关系，公司所处的行业位置。这里看好基本能对公司所处行业、公司的当时IPO时候的状况有个了解.2. 看公司历年的年报,财务报告是一方面,还要具体看公司对下一年的预测和期望。重点看公司上一年的战略规划在下一个财报年是否能够体现。好的公司对投资者是承诺1实际做3比较差的是愿景很大，实际执行离预期太远。对于财报中每年的公司增长或者下降要找到主要因素，是外部行业因素还是内部管理或者其他。3. 上东方财富网进数据专栏 找到公司对应的历年上市财报数据，以年为单位找到公司的历年股价增长和业绩增长的关系，算出公司历年市场给出的高PE、低PE。尤其要分析高PE是指数驱动还是业绩驱动，又或者2者都有。要对市场给予公司的估值做到心中有数。看历史才能预知未来，对于这些调研很有必要。4. 上雪球网热帖里面找很多草根、大V的分析公司的文章，雪球的大神很多，全部读下来基本对公司的战略，增长点在哪 行业空间在哪 会有很大的帮助。然后就是微信公众号、以及公司官网 这些都是有助于理解公司，至于行业现在微信公众号那么多 时刻保持对这些行业的敏感关注也很重要。5. 读研报，尤其是深度跟踪公司的券商研报，这种可信度还需要历年券商跟踪和最后业务做对比来发现，比如神雾 招商的朱纯阳团队研究的就比较深入 可信度高 参考价值就大，国内没有做空机制，所以研报还是要结合自己对公司跟踪、对行业的理解来看 包括估值。 有的研报预测公司每年增长30% ，今年动态估值很高 这种没啥研究价值可以忽略。6. 查征信，一定要多考察公司的管理层是否靠谱，是否有进取心 公司研究到最后其实还是看人，同一个行业不同的团队做出的业绩相差太大。在这方面可以参考第2条 看看公司是否兑现对股东的承诺，兑现对员工的承诺（比如历史上员工持股计划是否最后员工分享了红利）。如果时间允许也可以多去参加股东大会，在现场有弊端有好处，好处就是可以近距离接触公司的管理层可以从很多细节来评估管理层是否靠谱，坏处是一旦公司不及预期，是否有勇气和之前的判断说再见。7.说了这么多，还是不能保证不遇黑天鹅怎么办，那就分散投资，适当的分散投资。（有些事情非你我大众能够控制)最后结尾想要老高的话来说 先行业后个股，牛股需要空间巨大的行业。至于后面的行业哪些大 哪些机会大 都需要每个人自己的综合判断去评估。雪球的方丈说你拿不住一家公司是因为你根本没理解这家公司。我想说当你花费了那么多精力理解了一个行业和公司后，需要做的就是buy and hold ,你还会愿意因为股价上下浮动而去做所谓的波段么。作者：峰岚投资链接：https://xueqiu.com/1936604644/86977932来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。

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